15--设备选型、敏感性分析

第二章-设备选型、敏感性分析案例十、设备选型某施工单位为了适应大面积土方开挖任务需要，拟引进一套现代化挖土设备。现有A、B两种设备可以选择，初始投资分别为20万元、30万元，挖土费用分别为10元/m3时、8.5元/m3。折现率为10%。问：（1）当设备使用年限均为10年时，每年挖土量为多少时用A设备有利?（2）当年挖方量为1.5万m3时，设备使用年限多长时选用A设备有利?（年限取整数）分析要点：本案例主要考核施工方案优选问题，采用价值性指标费用现值或费用年值进行对比。判别准则：用费用现值或费用年值最小的选优原则选择最优方案，即满足minPCjJ或minACj的方案是最优方案。采用费用现值或费用年值法，只用于判别方案优劣，不能判断方案是否可行。网校答案：（1）假定每年挖土m万立方米时，选用A设备有利，即A设备的费用现值小于B设备的费用现值。两台设备使用的现金流量图见图2-10-1。案例十一、敏感性分析某项目现金流量如图2-11-1所示，初期投资17万元，年支出0.3万元，年收人3万元，项目寿命期10年，10年后残值2万元。若ic=10%.且假设投资、贴现率、寿命不变，试分析：1.分析NPV对年收入、年支出和残值的敏感性（变动范围在士10%之间），找出这三个不确定性因素中对NPV指标影响最大的那个，并绘出单因素敏感性分析图。2.年收入、年支出允许变化的幅度。分析要点：本案例主要考核单因素敏感性分析的相关内容。敏感性分析的具体步骤：（1）选择不确定性因素（固定资产投资、工程效益、 建设工期等）。（2）确定各因素的变化幅度及其增量。（3）选定进行敏感性分析的评价指标。国民经济评价：经济净现值和经济内部收益率。财务评价：财务净现值，财务内部收益率，投资回收期。（4）计算和分析敏感因素对指标的影响及其敏感程度。可用图表法或敏感度系数或临界点来分析敏感因素。临界点应以不确定因素使内部收益率等于基准收益率或净现值等于零时，相对基本方案的变化率或其对应的具体数值表示。临界点数值的绝对值越小，其对应的不确定因素越敏感。网校答案：问题1：根据该项目的现金流量图，可以得出项目的净现值NPV=-17+CI（P/A，10%，10）-CO（P/A，10%，10）+S（P/F，10%，10）=-17+6.1446CI-6.1446CO+S0.3855=-17+6.14463.5-6.14460.3+20.3855=3.43分析年收入（CI）、年支出（CO）和残值（S）三个因素变化（士10%）对NPV的影响。（1）年收入（CI）变化10%：NPV（10%）=-17+6.14463.5（1-10%）-6.14460.3+20.3855=1.28NPV（+10%）=-17+6.14463.5（1+10%）-6.14460.3+20.3855=5.58（2）年支出（CO）变化10%：NPV（10%）=-17+6.14463.5-6.14460.3（1-10%）+20.3855=3.62NPV（+10%）=-17+6.14463.5-6.14460.3（1+10%）+20.3855=3.25（3）残值（S）变化10%：NPV（-10%）=17+6.14463.5-6.14460.3+2（1-10%）0.3855=3.36NPV（+10%）=-17+6.14463.5-6.14460.3+2（1+10%）0.3855=3.51结果列表见表2-11-1。绘制出敏感度系数图如图2-11-2所示。可以得出，这三个不确定性因素中对NPV指标影响最大的是年收入，其次是年支出，影响最小的是残值。问题2：年收入、年支出允许变化的幅度，实际是求年收入、年支出变动的临界点。（1）年收入的临界点，即其他因素不变时，当NPV=O时的年收入值。设此时年收入值为CI，则NPV=-17+CI（P/A，10%,10）-0.3（P/A，10%，10）+2（P/F，10%，10）=-17+6.1446CI-6.14460.3+20.3855=-18.07+6.1446CI=0则此时年收入可减少至CI=2.94减少幅度为（2.94-3.5）/3.5=16%。即其他因素不变，年收入最多，可减少16%。（2）年支出的临界点，即其他因素不变时，当NPV=0时的年支出值。设此时年支出值为CO，则NPV=-17+3.5（P/A，10%，10）-CO（P/A，10%，10）+2（P/F，10%，10）=-17+6.14463.5-6.1446CO+20.3855=5.2771-6.1446CO=0则此时年支入可增加至CO=