徐工集团财务分析报告.docx

徐工财务分析报告 目录一企业概况和资金结构、资产结构分析3二获利能力趋势分析及偿债能力分析9(一)销售利润率指标计算91)销售净利率92)销售利润率9(二)资产收益率财务指标计算91)总资产报酬率92)资本保值增值率10(三)投资报酬财务指标计算101)资产收益率102)每股收益111.营运资本112.流动比率123.速动比率124.现金比率13（二）长期偿债能力指标计算141.资产负债率142.产权比率143.有形净值债务率144.已获利息倍数15三资产营运能力分析15四盈利能力分析18五经济效益综合评价与调查结论及建议191.资金结构：192.获利能力及偿债能力203.资产营运能力分析204.盈利能力分析20问题与建议21问题1.21问题2.21问题3.22综上结论：22适当建议：22附：23徐工机械(000425)财务分析指标（中财网）23徐工机械(000425)资产负债表（中财网）25一 企业概况和资金结构、资产结构分析一、 企业概况法定中文名称：徐工集团工程机械股份有限公司股票代码：000425成立时间：1989年3月公司网址： /zh-cn/徐工集团成立于1989年7月，成立23年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业第7位，中国500强企业第123位，中国制造业500强第53位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2011年的870亿元，在中国工程机械行业位居首位。主要经营业务范围：徐工集团是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团，主要产品分类有：工程起重机械、铲土运输机械、挖掘机械、筑路及养护机械、路面及压实机械、混凝土机械、桩工及非开挖机械、铁路建设装备、高空消防设备、重卡及特种专用车辆、专用底盘、发动机、液压件等主机和工程机械基础零部件产品，目前徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界顶级企业。徐工集团的战略目标是，到2012年实现营业收入突破1000亿元，到2015年营业收入突破3000亿元，跻身世界工程机械行业前3强，进入世界500强企业。企业核心价值观担大任、行大道、成大器 企业宗旨满足超值需求，效力社会进步。 企业精神严格、踏实、上进、创新 干部座右铭忠诚信用、艰苦奋斗、尽职尽责、为人表率 员工准则忠诚信用、敬业守纪、团结协作、精准高效 二、 企业资金结构、资产结构分析（一）资产负债表会计年度2009/12/312010/12/312011/12/31货币资金5,032,914,019.959,096,550,840.508,367,641,471.98交易性金融资产-应收票据136,422,856.15911,614,307.48736,156,890.78应收账款1,827,505,976.803,897,100,401.839,771,632,580.55预付款项460,988,460.61706,710,510.641,684,053,867.62其他应收款238,915,941.69225,696,552.16606,505,731.80应收关联公司款-应收利息267,600.00-应收股利750,059.82750,059.82373,592.32存货3,499,204,286.895,729,414,225.946,721,314,861.72其中：消耗性生物资产-一年内到期的非流动资产-其他流动资产-流动资产合计11,196,969,201.9120,567,836,898.3727,887,678,996.77可供出售金融资产-持有至到期投资-长期应收款-长期股权投资7,641,415.916,257,158.677,256,360.10投资性房地产-固定资产2,333,152,636.982,305,552,278.932,569,072,692.02在建工程302,494,558.01614,559,483.532,762,221,310.48工程物资-固定资产清理-生产性生物资产-油气资产-无形资产1,037,508,740.061,144,252,730.681,325,782,454.02开发支出-商誉68,261,318.20-长期待摊费用-递延所得税资产126,158,297.28162,663,908.95161,505,027.98其他非流动资产-非流动资产合计3,875,216,966.444,233,285,560.766,825,837,844.60资产总计15,072,186,168.3524,801,122,459.1334,713,516,841.37短期借款1,334,265,738.011,225,582,749.103,709,920,208.90交易性金融负债-应付票据3,647,667,958.804,630,981,632.254,959,925,356.80应付账款2,255,080,376.393,580,750,462.604,361,994,178.20预收款项440,544,585.98573,654,085.75686,549,267.16应付职工薪酬134,578,983.71175,196,919.44228,408,247.99应交税费206,079,983.42225,439,682.53313,304,827.64应付利息94,050.00100,000.00-应付股利1,377,556,740.921,099,185,223.2411,993,281.38其他应付款1,036,896,208.381,013,816,831.621,646,853,588.78应付关联公司款-一年内到期的非流动负债135,000,000.0030,000,000.00403,000,000.00其他流动负债-流动负债合计10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.85长期借款70,000,000.00190,000,000.00219,000,000.00应付债券-2,984,450,000.00长期应付款-专项应付款18,666,589.82659,662.5033,273,000.00预计负债-递延所得税负债7,456,165.92-其他非流动负债-非流动负债合计96,122,755.74190,659,662.503,236,723,000.00负债合计10,663,887,381.3512,745,367,249.0319,558,671,956.85实收资本（或股本）867,444,651.001,031,379,077.002,062,758,154.00资本公积1,822,927,123.296,585,575,164.856,435,825,403.83盈余公积81,290,460.94313,360,736.42528,732,938.64减：库存股-未分配利润1,603,851,786.144,115,787,005.346,114,729,900.09少数股东权益32,784,765.639,653,226.4912,798,487.96外币报表折算价差-非正常经营项目收益调整-归属母公司所有者权益（或股东权益）4,375,514,021.3712,046,101,983.6115,142,046,396.56所有者权益（或股东权益）合计4,408,298,787.0012,055,755,210.1015,154,844,884.52负债和所有者（或股东权益）合计15,072,186,168.3524,801,122,459.1334,713,516,841.37重要指标分析：应收账款分析：从资产负债表可看出应收账款呈增长势头，增长幅度10年和11年分别为113%和151%，对该公司总资产的影响较大，企业变现能力在减弱，承担的风险在增大。因此，经营者应督促财务部门根据企业的收账政策采取不同的收账措施，如对于尚未超过信用期的不必催收，对于超过时间较短的一般性催收，对于超过时间较长的应加紧催收。 资本结构重要指标计算流动资产率0.7428895240.8293107270.803366571股东权益比率0.2924790560.4860971610.436568987资产负债比率0.7075209440.5139028390.563431013长期负债比率0.0063774930.0076875420.093240999固定资产与股东权益比率0.5292637250.1912408010.1695215431. 流动资产率2010和2011年徐工机械公司的流动资产占比分别为83%和80%，较2009年的74.289%均有较大幅度的提高，尤其是2010年增长将近10个百分点，表明公司流动资产比重增大，其资产的流动性和变现能力增强，抗风险的能力和应变能力增强，且公司创造利润和发展的机会增加，加速资金周转的潜力变大，但是该公司可能存在资金没有有效利用的问题，由于其缺乏雄厚的固定资产做后盾，一般而言其经营的稳定性较差。2010年徐工机械公司的非流动性资产占比较于2009年有所下降，表明非流动资产周转变快，变现力增高，使公司的经营风险有所降低，有益于公司的长期经营发展。徐工机械的流动资产比重高于非流动资产的比重，非流动资产的比重较低说明其缺乏较厚的固定资产做后盾，稳定性可能较差，所以企业的应变能力较强，有更多的创造利润和发展的机会，资金周转的潜力较大。而2010和2011年的比重提高说明了企业发挥了它的经营潜力，但也使得沉淀资产增加，总体说明了该公司资产的流动性和变现能力较强，对经济形势的应变能力较好，资产结构较合理。2. 股东权益比率.该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东权益比率大比较好，因为所有者出资不存在像负债一样到期还本的压力，不至于陷债务危机，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，较高的股东权益比率可以减少利息负担和财务风险。股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构；股东权益比率低，是高风险、高报酬的财务结构。从表中计算出的数据可以看出2009年的股东权益比率大约在30%左右，考虑到09年的经济危机，企业减少股东权益比率增加负债比率，这样是有利于保障股东利益的。但10年和11年经济逐渐恢复，股东权益比率却仍然维持在45%左右呈现低风险、低回报的财务结构，这样的财务结构是不利于企业发展及规模的扩大的，企业应该适当慢慢降低股东权益比率，增加额外利润的获得。3. 资产负债比率 资产负债比率和股东权益比率是恰恰相反的，10年和11年资产负债率从70%左右下降到55%左右，从债权人和股东的角度企业的风险更多的从债权人转移到股东，这样对债权人是有利的对股东是不利的；从经营者的角度降低了经营者经营企业的心理压力，也表明经营者利用债权人资本经营活动的能力差；从企业的角度则表明企业的活力下降，对前途信心不足。因此，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。4. 长期负债比率 长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标与流动负债相比，长期负债比较稳定，要在将来几个会计年度之后才偿还，所以公司不会面临很大的流动性不足风险，短期内偿债压力不大。相较于前两年长期负债率不足1%的比重2011年的长期负债比率为9.3%，前两年的负债结构是比较不合理的，2011年的长期负债比率增大则使财务结构更合理，有利于企业用长期负债资金增加固定资产，扩大企业经营规模。5. 固定资产与股东权益比率固定资产与股东权益比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自所有者资本的。由于所有者权益没有偿还期限，它最适宜于为公司提供长期资金来源，满足长期资金需求。一般来说，这一比率为2/3时较为理想。但分析徐工集团的固定资产与股东权益比率可以看出徐工机械这一财务指标是偏低的，尤其是2010和2011年更是不足20%，虽说资本结构是相当稳定的，但也同时说明企业资本更多的反应在所有者权益身上，这是不利于企业经营发展和规模扩充的，企业应该尽量适当增大这一比例，使股东手中持有的资本活起来，创造更多的利润和价值。二 获利能力趋势分析及偿债能力分析一获利能力趋势分析企业经营的目的就是获取利润。而企业进行获利能力分析的目的是想利用企业获利能力的有关指标反映和衡量企业的经营业绩，并且通过获利能力分析发现企业经营管理中存在的问题，以便企业更好的盈利。(一) 销售利润率指标计算1) 销售净利率销售净利率是净利润与主营业务收入的比例。在其他条件不变的情况下，净利润大，销售净利率高，则意味着利润总额也会增加。计算公式 销售净利率 = 净利润 / 主营业务收入销售净利率计算数据单位：人民币万200920102011主营业务收入1829618.002284437.003297106.00净利润246919.00344290.00457038.00销售净利率13.495%15.071%13.862%2) 销售利润率销售利润率= 利润总额 /主营业务收入销售利润率计算数据单位：人民币万元200920102011主营业务收入1829618.002284437.003297106.00利润总额207494.00339629.00394815.00销售利润率11.341%14.867%11.975%(二) 资产收益率财务指标计算1) 总资产报酬率总资产报酬率，是企业一定限期内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标。也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。计算公式总资产报酬率=息税前利润/总资产息税前利润=税前利润+利息总资产 =（期初总资产 + 期末总资产）/ 2总资产报酬率计算数据单位：人民币万元200920102011税前利润13530.00207494.00339629.00利息2655.0010189.006851.00期初总资产302325.001164979.001507218.00期末总资产363823.001507218.002480112.00总资产收益率4.859%16.299%16.877%2) 资本保值增值率资本保值增值率是指企业本期末所有者权益扣除客观增减因素后同期初所有者权益的比率。该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。计算公式 资本保值增值率 = 期末所有者权益 / 期初所有者权益 资产保值增值率计算数据单位：人民币万元200920102011期初所有者权益118859.00338486.00440829.00期末所有者权益131767.00440829.001205575.00资本保值增值率1.1091.3022.735(三) 投资报酬财务指标计算1) 资产收益率资产收益率，是净利润与实收资本的百分比，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。计算公式资产收益率 = 净利润 / 实收资本实收资本=（期初所有者权益 + 期末所有者权益）/ 2资产收益率计算数据单位：人民币万元200920102011净利润24691.0034429.0045703.00期初所有者权益118859.00338486.00440829.00期末所有者权益131767.00440829.001205575.00净资产收益率9.852%8.836%5.552%2) 每股收益每股收益指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。每股收益计算数据单位：人民币元200920102011每股收益2.012.841.64从销售利润率和净利率可以看出，徐工在2010年的获利能力是最强的，2011年开始成下降趋势，这一点可以在每股收益中得以体现，2011年明显不如2010年。这与国际环境密切相关，出口少、国内需求不足，整个国际金融环境都不容乐观。据国家统计局第三季度数据分析，GDP增长为7.4%，未达到年前预期7.5%，估计徐工的获利情况仍是不容乐观，可能继续下降。二偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。（一） 短期偿债能力指标计算1.营运资本营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。可作视为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源。当企业营运资金表现为正数时，说明企业具有较强的偿债能力，负数则反之，但不是意味着企业营运资金越多越好。计算公式营运资本=流动资产总额-流动负债总额营运资本计算数据单位：人民币万元200920102011流动资产总额1119700.002056780,.002788770.00流动负债总额1056780.001255470.001632190.00营运资本629,20.008,0130.001156580.002.流动比率流动比率是指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。计算公式流动比率=流动资产/流动负债流动比率计算数据单位：人民币万元200920102011流动资产1119700.002056780,.002788770.00流动负债1056780.001255470.001632190.00流动比率1.0591.6381.7083.速动比率速动比率是企业速动资产-包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现的资产与流动负债的比率。当速动比率为1：1时表示企业有较好的偿债能力。此项比率过大表示偿债能力强，反之则表示企业偿债能力弱。计算公式速动比率 = 速动资产 / 流动负债=（流动资产 -存货）/ 流动负债速动比率计算数据单位：人民币万元200920102011流动资产1119700.002056780,.002788770.00存货349920.00572941.00672131.00流动负债1056780.001255470.001632190.00速动比率0.7281.1821.2974.现金比率现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率将存货与应收款项排除在外,能够反映企业即时付现能力。现金比率越高，说明现金类资产在流动资产中所占比例越大，企业即时应急能力也越强，同时也具有较强的举债能力。但是，闲置过多的现金也是不经济的。现金比率过低，说明现金类资产在流动资产中所占比例小，应急能力差。一般认为，评价现金比率标准应结合企业历史情况和行业平均水平，以适度为好。 计算公式现金比率 =（现金 + 短期证券）/ 流动负债 科技现金比率计算数据单位：人民币万元200920102011现金503291.00909655.00836764.00短期证券-流动负债1056780.001255470.001632190.00现金比率0.4760.7250.513（二） 长期偿债能力指标计算1.资产负债率资产负债率是指企业负债总额与资产总额之比，用来衡量清算时债权人利益的保障程度。从债权人角度，该指标越小越好。计算公式 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额资产负债率计算数据单位：人民币万元200920102011资产总额1507218.002480112.003471351.00负债总额1066388.001274536.001955867.00资产负债率70.75%51.39%56.34%2.产权比率产权比率是企业负债总额与所有者权益之比。该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，说明了企业的财务结构和债权人投入资本受所有者权益的保障程度。产权比率越低，表示企业长期偿债能力越强，债权人就越有安全感；越高则反之，该指标的评价标准一般应小于1计算公式 产权比率 = 负债总额 / 所有者权益产权比率计算数据单位：人民币万元200920102011所有者权益4408298.001205575.001515484.00负债总额1066388.001274536.001955867.00产权比率24.19%105.72%129.05%3.有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值的百分比。有形净值和负债总额相比，更能显示债权人投入资金受所有者权益的保障程度，这是因为在企业清算时，无形资产不能用于抵偿债务。一般而言，有形净值债务率越低，表明企业长期偿债能力越强；越高则反之。计算公式：有形净值债务率 =负债总额 /(所有者权益 - 无形资产)有形净值债务率计算数据单位：人民币万元200920102011所有者权益4408298.001205575.001515484.00无形资产103751.00114425.00132578.00负债总额1066388.001274536.001955867.00有形净值债务率24.77%116.81%141.43%4.已获利息倍数表明企业在缴纳所得税及支付利息之前的利润对利息支出的关系。它一方面可以衡量企业对借款利息的偿付能力和保证程度，另一方面也反映了债权人投资的风险程度。一般而言，该指标倍数越高，说明企业承担利息的能力越强。从长期看，如果倍数小于1，则表示企业的获利能力无法承担举债经营的利息支出，企业不能负债经营。计算公式：已获利息倍数 =息税前利润/ 利息总额=（税前利润+利息）/利息总额已获利息倍数计算数据单位：人民币万元200820092010利润总额207494.00339629.00394815.00利息费用10189.006852.005849.00利息偿付倍数21.36550.56668.501三 资产营运能力分析一、徐工机械2011年度资产运用效率指标的计算资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率根据徐工机械2009-2011年度报表的相关资料计算资产周转率，资产周转率周转额资产（一）总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）=（25,346,591,577.43+34,713,516,841.37)/2=30030054209.4 总资产周转率=32,971,069,794.8230030054209.41.0979（次）总资产周转天数=计算期天数总资产周转率=3601.0979=328（天）（二）分类资产周转率流动资产周转率流动资产周转率主营业务收入流动资产平均余额流动资产平均余额（期初流动资产期末流动资产）=(19,096,751,782.05+27,887,678,996.77)/2=23492215389.41流动资产周转率=32,971,069,794.8223,492,215,389.41= 1.4035(次)流动资产周转天数计算期天数流动资产周转率3601.4035=257(天).固定资产周转率固定资产周转率主营业务收入固定资产平均余额固定资产平均余额（期初固定资产余额期末固定资产余额）=（2,486,004,353.36 +2,569,072,692.02）/2=2527538522.69 固定资产周转率32,971,069,794.822,527,538,522.69=13.0447(次)固定资产周转天数360固定资产周转率36013.0447=26(天)（三）单项资产周转率应收账款周转率应收账款周转率（次数）主营业务收入应收账款平均余额应收账款平均余额（期初应收账款期末应收账款）=（3,934,450,392.54+9,771,632,580.55）/2=6853041486.545应收账款周转率（次数）32,971,069,794.826,853,041,486.545=4.8111次)应收账款周转天数计算期天数应收账款周转率3604.8111=75(天)存货周转率成本基础的存货周转率主营业务成本存货平均净额存货平均净额（期初存货净额期末存货净额）=（5,903,365,262.80+6,721,314,861.72）/2=6312340062.26 成本基础的存货周转率26,151,843,041.716,312,340,062.26 =4.1430(次)收入基础的存货周转率主营业务收入存货平均净额收入基础的存货周转率32,971,069,794.826,312,340,062.26=5.2233（次)存货周转天数计算期天数存货周转率（次数）成本基础的存货周转天数存货平均净额计算期天数主营业务成本或成本基础的存货周转天数3604.1430=87(天)收入基础的存货周转天数存货平均净额计算期天数主营业务收入或收入基础的存货周转天数3605.2233=69(天)二、徐工机械2011年资产运用效率指标分析及评价（一）历史比较分析通过徐工机械2009-2011年的资料，进行比较分析。以上计算得出各项资产周转率指标如下表：财务指标2011年末值2010年末值2009年末值总资产周转率1.09791.26472.21流动资产周转率1.40351.58753.03固定资产周转率13.044710.871112.64应收账款周转率4.81118.80918.43存货周转率(成本基础)4.14304.27887.19存货周转率(收入基础)5.22335.46438.91（1）总资产周转率分析：从上表我们可以看出，该企业2011年末总资产周转率实际值稍低于2010年末实际值且远低于2009年末实际值，说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力下降趋势明显，效率较低，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。（2）流动资产周转率分析：从上表可以看出，该企业2011、2010、2009年末流动资产周转率实际值下降趋势明显，说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。但是，仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因，所以我们应对企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。（3）固定资产周转率分析：一般来说，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。从上表看出该企业2011年末固定资产周转率实际值低于2010、2008年末实际值，说明该企业的固定资产得到一定程度的充分利用，提供的生产经营成果较多，企业固定资产的营运能力加强。（4）应收账款周转率分析：从上表我们可以看出，该企业2011、2010、2009三年末应收账款周转率实际值下降幅度很大，三年下降了13.6189，说明应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，该企业应收账款的管理效率下降，资产流动性弱。企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。（5）存货周转率分析：从上表看该企业2010年末存货周转率实际值与2009年末实际值相比较，成本基础的存货周转率和收入基础的存货周转率都较去年有明显下降存货的运用效率较低，存货占用资金较多，导致企业盈利能力下降。而2011和2010年末实际值说明企业存货变现速度慢，说明企业的存货运用效率有所提升，通过各方面的调整，可以使效率提到更高，从而盈利。通过上述分析，可以得出结论：徐工机械整体资产运用的效率与去年相比下降。该公司大多数资产周转率指标，包括应收账款、存货、流动资产、其他资产、总资产等，都存在问题，说明公司应注意加强资产管理，注重整体资产的优化，特别是应收帐款，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对应收款的管理。三、概括结论通过历史比较观察，徐工机械2011年末除了固定资产周转率高于2010、2009年外，其他指标如总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率均低于2010、2009年，其中应收账款周转率存在差距较大。说明该企业整体资产运用的效率与去年相比下降，公司应注意加强资产管理，注重整体资产的优化。通过上述综合分析，可以得出结论：徐工机械2011年年末资产运用效率较低。有三方面原因：一方面公司总资产周转率较弱，而造成该企业总资产的周转率低的主要原因在于该企业资产方面存在问题，应收账款周转率从2009年18.43降到2010年8.809降低到2011年4.8111，差距有点大，说明应收帐款存在的问题；另一方面方面是存货的问题，存货周转率从2009年7.19降低到2011年4.1430，说明该公司存货占用资金较多，如果企业要提高资产运用效率，就必须加强对存货的管理。四 盈利能力分析徐工机械盈利能力分析2009年：1. 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额=（总收入-总成本）/平均资产总额=（2069908520425-1870216751220）/1507218616835=13.2%2. 销售净利率=税后利润/销售收入=171227036650/2069908520425=8.3%3资产净利率 =税后利润/平均资产总额 =171227036650/1507218616835 =11.4%4净资产收益率 =税后利润/年末净资产 =171227036650/440829818700 =38.9%2010年：1. 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额=（总收入-总成本）/平均资产总额=（2521390111449-2193109983212）/2480112245913=13.2%2.销售净利率=税后利润/销售收入=291840333711/2521390111449=11.5%3资产净利率 =税后利润/平均资产总额 =291840333711/2480112245913 =11.7%4净资产收益率 =税后利润/年末净资产 =291840333711/1205575521010 =24.2%2011年：1. 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额=（总收入-总成本）/平均资产总额=（3297106979482-2907358001448）/3471351684137=11.2%2.销售净利率=税后利润/销售收入=337859529424/3297106979482=10.2%3资产净利率 =税后利润/平均资产总额 =337859529424/3471351684137 =9.7%4净资产收益率 =税后利润/年末净资产 =337859529424/1515484488452 =22.3%五 经济效益综合评价与调查结论及建议1.资金结构：总体合理，但还是有几个问题，应收账款大幅增加。负债的增多：在企业利润率和收益率都有下降而且下降比例比较大的时候，增加负债虽说缓解了自身资金问题，但无疑增加了风险。固定资产与股东权益比率2010和2011年不足20%，企业资本更多的反应在所有者权益身上，不利于企业经营发展和规模扩充。2.获利能力及偿债能力盈利能力有下降，还有可能继续下降，总体下降较为明显。短期偿债能力较好且平稳，长期能力还有比较大的不足，有提高空间3. 资产营运能力分析大多数资产周转率指标，包括应收账款、存货、流动资产、其他资产、总资产等均为下降，说明企业运营状况并不是很好周准速度变慢。还需要加强管理，提高周转率。4. 盈利能力分析各项指标均为下降趋势，盈利能力总体来说是下降的。可能与行业大环境、经济危机有关，但和企业自身的管理周转也有关系。企业在环境不好的情况下，必须加强自身发展能力，提高盈利能力。问题与建议自主分析表格（均为下方分析指标、负债表分别截取）问题1.截止日期2011-12-312010-12-312009-12-31主营业务收入3297106.982521390.112069908.52应收账款977163.26389710.04182750.60其他应收款60650.5722569.6623891.59预付款项168405.3970671.0546098.85净利润现金含量（）-23.32138.88115.472011应收账款翻3倍增长，占主营业务收入约30%，比例较大预付款比例也逐年提高，利润率现金含量大幅下降，甚至为负问题2.截止日期2011-12-312010-12-312009-12-31存货672131.49572941.42349920.43总资产周转率1.111.262.21总资产收益率（）11.3514.6818.61净资产收益率（）22.3124.2939.80存货增长，总资产周转率下降，收益率大幅下降，获利能力有较大降低问题3.截止日期2011-12-312010-12-312009-12-31营业利润增长率（）17.6165.331472.56净利润增长率（）15.4768.041476.62利润总额增长率16.2563.681433.56净资产增长率（）25.70175.31248.51总资产增长率（）39.9764.55314.27流动负债合计1632194.901255470.761056776.46非流动性负债合计323672.3019065.979612.28负债合计1955867.201274536.721066388.74资产负债比率（）56.3451.3970.75负债增长率快过资产增长率和利润增长率，而且利润增长率一直大幅下降，资本结构有缺陷综上结论：虽然总资产和利润依然增加，但增长率大幅下降，而且分析看出，不仅东西没卖出去，利润率还下降了，该收到的账款也没收到，预付款还增加，所以还是有许多问题：1.应收账款问题和盈利能力导致资金流转不通畅（最大问题）2.公司营运发展能力下降，资产、存货周转率不高3.利润增长率大幅下降但负债增加，不利长期发展适当建议：1. 做好坏账准备，积极收取应收款，加速资金周转，改善现金流转问题2. 提高资产利用效率和盈利能力3. 做好商品营业利润、投资收益的管理，扩大销售，减少存货4. 在利润率不高的情况下，适当减少负债附：徐工机械(000425)财务分析指标（中财网）截止日期2011-12-312010-12-312009-12-31每股分析指标-每股收益1.64(元)2.84(元)2.01(元)每股收益（扣除）1.61(元)2.74(元)1.10(元)加权平均每股收益-加权平均每股收益（扣除）-每股净资产7.34(元)11.68(元)5.04(元)调整后每股净资产