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毕业设计（论文）开 题 报 告1浙江工业大学之江学院毕业设计（论文） 开题报告1 选题的背景和意义1.1 选题的背景对利润和价值的追求往往成为多数企业的首要经营目标。但现实中，许多企业由于过于注重经营绩效而略了随之而来的财务风险。尤其是近年来， 世界范围内许多规模庞大、业绩优异、高速成长的企业在一夜之间突然倒闭，轰动性的公司丑闻接连不断，远如巴林银行、大宇、安然及世通，近如雷曼兄弟、美林等、国内知名企业陷人财务困境的案例也频频发生，如“三九系”、“德隆系”、“鸿仪系”和“格林柯尔系”等经营失败的案例已成为尽人皆知的典型,尽管对此类现象的解释五花八门，如制度背景、经营环境、管理者水平、管理经验和员工素质等,但究其根源，则在于公司治理机制的失效。公司治理结构作为公司治理的主要组成部分，公司治理结构必然显著地影响企业的经营后果和经营风险。大量研究表明，在大多数国家尤其是发展中国家的公司中存在着最终控制人现象，并出现最终控制人与中小股东之间的矛盾,最终控制人通过操纵董事会影响公司的决策从而侵害了中小股东的利益，最终造成公司绩效的下降， 还有很多研究结论不一。处于转型过程中的中国企业，情况更是如此。赖建清、吴世农对我国的上市公司进行了研究，发现我国的上市公司也存在着最终控制人现象。企业发生财务困境将给企业的股东、管理者、员工及其他利益相关者带来巨大的经济损失，对整个国家也会带来巨大的社会和经济成本，对财务困境进行准确的预测能够起到预先警告利益相关者的作用。大量的研究人员对财务困境预警进行了研究，从单变量模型到多变量模型，从参数模型到非参数模型，相关的研究成果层出不穷。尽管其预测准确性不断提高，但单纯使用财务变量进行预测也的确难以让人信服。近年来，一些研究人员开始从构建模型的解释变量上进行深入思考，他们不再局限于单纯利用财务变量来构建模型，而开始关注公司治理对公司财务困境的影响。研究我国上市公司治理结构对财务困境的影响，无论是对监控上市公司质量和市场风险，还是对投资者和债权人评估公司价值，以及对上市公司本身改善治理结构以改善管理提升企业价值，都有着重要的意义。本文把研究的范围限制在制造行业，一方面考虑某一行业的针对性研究能在一定程度上提高模型的可靠性和灵敏度，另一方面，制造业在国民经济中占有绝对地位，这使研究更具实践价值。通过对制造业的公司治理结构与财务困境相关性研究可以了解财务困境的原因，从而可以采取相应的措施避免，也可以给公众一个参考和改进的价值。1.2 国内外研究现状及发展趋势现代公司制度的核心是要建立完善的公司治理结构，公司治理不仅成为现代企业制度最重要的构架，而且是增强公司竞争力和提高财务绩效的必要条件。因此，公司治理结构是现代公司制度得以真正确立的保证。如何建立健全公司的治理结构，从而避免财务困境,国内外学者在这方面作了大量研究。1.2.1 国外研究现状长期以来，国外对于财务困境预测研究由原先的以财务指标为根据到现在的非财务变量的引入都进行了大量的研究，对引起财务困境的因素有不同的见解。自从FitzPatrick (1932)展开财务困境预测研究以来，对财务困境预测研究的极大兴趣。最初被选择用来进行财务困境预测的解释变量是财务比率。FitzPatrick (1932)研究发现净资产收益率(净利润/股东权益)和股东权益负债比率来判别企业破产。Beaver(1966)考察了29个财务比率在企业陷入财务困境前15年的预测能力，发现（营运资金流/总负债）在破产前一年的预测正确率可以达到87%。Altman(1968)选择营运资本/ 总资产、留存收益/总资产、息税前收益/总资产、股票市场价值/债务账面价值、销售收入/总资产5个财务比率建立判别函数区分财务困境与财务健康公司。Altman、Haldeman和Narayanan (1977)在ZETA模型里用资产收益率(经营收益/总资产)、收益稳定性(息税前利润/利息)、利息保障倍数、资产留存率(留存收益/总资产)、流动比率、资本权益率(普通股权益/总资本)、资产权益率(普通股权益/总资产)7个指标作为多元线性判定模型的变量。Zmijewski（1984）使用净收入/总资产，总负债/总资产和流动资产/流动负债三个比率建立了多元判别函数预测公司财务困境。Ohlson(1980)率先在财务困境预测中引入非财务变量，最后研究发现公司规模、资本结构、业绩和当前资产变现能力对公司破产概率有显著影响。John Baldwin等（2000）应用行业特征、宏观经济和地区变量对加拿大的小企业失败构建财务困境预测模型，其中行业影响的指标有：企业规模/进入行业第一年的平均规模、行业集中度和行业员工流转率等指标，改模型论证了所处地区对小企业成败影响巨大而行业的影响较小。1.2.1 国内研究现状。我国对财务困境预测研究开始的较晚，但与国外研究相似从最初财务变量发展到现金流量变量，最近非财务变量也进入了财务困境预测研究中。张玲（2000）利用资产负债比率、营运资金与总资产比率、总资产利润率、留存收益与资产总额比率作为解释变量进行多元判别分析。陈晓和陈志鸿（2000）从我国“ST”公司的角度来研究公司财务危机问题，他们通过对1260种变量组合的实验，发现负债/权益比率、应收帐款周转率、主营利润/总资产比率、留存收益/总资产对上市公司财务危机有着显著的预示效应。吴世农（2001）利用选择净资产报酬率、负债比例、营运资产与总资产的比例和资产周转率4个财务指标进行单变量建立预警模型，利用盈利增长指数、资产报酬率、流动比率、长期负债与股东权益比率、营运资本与总资产比和资产周转率进行了多元判别分析。除了运用上述财务变量外，最近非财务变量也进入了财务困境预测研究中。蒋秀华、孙铮（2001）使用毛利率、其它应收款与总资产的比率、短期借款与总资产的比率、股权集中系数四个变量建立了Logit预测模型。第一次把公司治理变量（股权集中度）引入财务困境预测模型。陈燕和廖冠民（2006）运用Logit模型进行计量分析，发现大股东持股比例、国有股比例、董事会规模对公司财务危机均具有显著影响。其选择衡量股权结构的解释变量为第一大股东持股比例、第二大至第五大股东与第一大股东持股比例的比值、国有股比值、流通外资股比例、公司是否为集体公司作为虚拟变量。衡量高管激励的解释变量为高管人员持股比例。董事会治理水平度量的解释变量为董事会规模、董事长是否兼任总经理的虚拟变量及独立董事比例。综上所述各种分析方法都有各自的优缺点，总体来说都没有很全面的进行分析研究，这也是现在存在的主要问题并有待解决。所以未来的发展趋势就是要研究出一套完整的具有说服力的全面的指标分析体系，并确定合适的分析方法。这段一定要有，是对文献的小结，说明此课题的发展趋势2 研究的基本内容本文从理论和实证两方面研究制造业上市公司的公司治理结构与财务困境的关系，理论方面主要从公司治理结构的概念和特征出发，实证方面主要围绕公司治理结构和财务困境的关系，即股权结构、董事会特征、管理层特征与财务困境的关系建立指标，根据建立的指标构建一套财务困境综合评价指标体系，并运用Logistic回归分析法进行分析，并根据模型得出的结论进行相应的分析。2.1 基本框架1 绪论2 公司治理结构与财务困境的理论基础2.1 公司治理与公司治理结构2.2 财务困境的界定2.3 公司治理结构与财务困境关系的理论分析3 公司治理结构与财务困境关系的实证研究3.1 公司治理结构与财务困境相关性假设3.2 样本选取3.3 变量选择3.4 模型选择3.5 实证过程3.6 Logistic回归结果分析3.7 实证小结4优化公司治理结构预防财务困境发生的建议4.1建立适度集中又相互制衡的股权结构4.2逐步完善独立董事制度4.3建立规模适度的董事会4.4提高董事会会议效率4.5建立规范的公司治理自我评价体系。结论2.2 研究的重点和难点研究重点：论文的重点在于公司治理结构与财务困境关系的研究。不同的公司治理结构都会对公司的经营绩效产生不同的影响。不同指标的选取会产生不同的研究结果，同样，不同实证分析的方法选取也会产生不同的研究结果，所以在论文撰写前，一定要结合论文的研究目的做出最正确的选择。论文研究过程中的难点主要有以下3点：（1）变量的选择；（2）模型的构建；（3）实证数据的搜集。2.3拟解决的关键问题论文将选取大量的现实数据，结合Logistic回归分析法，拟解决以下问题：（1）我国制造业上市公司治理结构与财务困境指标体系的建立；（2）收集用于实证分析的各类数据，并加以整理分析；（3）结合Logistic回归分析法，对我国制造业上市公司发生财务困境因素进行分析；（4）针对我国制造业上市公司提出避免财务困境的建议措施。3 研究的方法及措施3.1研究方法国内外有关公司治理结构与财务困境关系的研究浩瀚如烟，虽然发生财务困境的原因在西方已经得到了比较完善的结论，但由于我国的国情与西方西方差异较大，许多问题还应该进行具体的分析。本文将从理论和实证两方面来分析公司治理结构与财务困境之间的关系，具体的研究方法有：（1）文献阅读法论文通过大量全面地收集与课题相关的研究资料，充分了解国内外此方面的研究现状、发展历程和进展动态，同时着重整理分析近三年的文献资料，完成文献综述，强调文献的全、新、权威性。（2）实证研究法论文通过中国期刊网、万方数据库、中国上市公司资讯网以及巨潮资讯网等，获取我国制造业上市公司中公司治理结构的相关信息，确定研究样本的总体数据。整合收集到的数据，计算各项指标值。运用SPSS软件对数据进行罗辑回归分析得出结论。针对结论数据，提出相应的对策。 3.2研究措施 样本的选择方面，因为我国股市发展时间较短，考虑适当的样本容量和时间跨度的平衡，在沪深A股市场制造业选择2009年至2010年12月因为财务异常而被ST的公司，以“同行业、同时期和相近的资产规模”为标准选取对应的配对健康公司为样本。 在研究中，以财务困境为因变量；从股权结构特征、董事会特征、管理层特征三个方面研究公司治理结构与财务困境的关系，因此选取控制者性质、股权集中度、股权制衡度、董事会规模、独立董事比例、董事会活跃度、高管二元性、高管薪酬为解释变量；以公司规模、资产负债率为控制变量进行研究。运用Logistic回归模型进行研究。4 预期成果本文的最终成果是一篇实证性的论文。本文将结合规范和实证的研究，从公司治理结构的3个特征即股权结构、董事会特征、管理层特征三方面来展开，希望通过研究公司治理结构与财务困境的相关性方向，取得相应的结论，有针对性地对我国制造业的财务困境提出些合理性建议，实现提高企业绩效的目标。5 研究工作进度计划序 号时间安排进程安排备注12011年9月20日-2011年9月25日论文题目的选取22011年10月20日-2011年11月25日进行外文翻译，撰写开题报告、文献综述32011年11月26日-2011年11月30日开题报告定稿42011年12月1日-2012年2月19日收集实证资料，整理并分析资料，完成论文初稿并上交52012年3月6日-2012年4月10日进行论文修改62012年4月13日-2012年4月19日 根据指导老师意见与预答辩情况对论文预审稿进行修改，初步定稿。72012年4月20日-2012年4月22日论文答辩82012年4月23日-2012年5月15日根据论文答辩情况修改论文，进一步修改，定稿参考文献1 李维安现代公司治理研究：资本结构、公司治理和国有企业股份制改造M北京：中国人民大学出版社，2002：782 Blair, Margrat MOwnership and control：rethinking corporate governance for the twenty-firstcentury MThe Brooking Institution，19953 吴敬琏现代公司与企业改革M天津：天津人民出版社，20004 张维迎企业理论与中国企业改革M北京：北京大学出版社，1998： 235 杨胜刚西方公司治理理论与公司治理结构的国际比较J财经理论与实践(双月刊)，2001，22（114）：30-346 奥利弗哈特公司治理：理论与启示J经济学动态，1996，（6）7 王宏炜我国上市公司财务困境预测模型比较研究J现代财经，2004，（5）：57-608 Fathi Elloumi,Jean-Pierre CmeyieFinancial Distress and Corporate Govemance：An Empirical Analysis JCorporate Governance，2001，（5）：15-239 姜秀华，任强，孙铮上市公司财务困境预警模型研究J预测，2002，（3）：56-6010 王震，刘力，陈超中国上市公司财务困境、所有权与公司治理J石油科学，2004，（1）：90-9411 张培莉， 干胜道上市公司财务困境成本与股权结构J经济管理，2010，（6）：150-15312 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