扈楠200846910520公债学论文.doc

课程名：公债学论文题目：外债对经济的影响及其风险的防范学院： 经贸学院 班级： 财政0801班 姓名： 扈楠 学号： 200846910520 外债对经济的影响及其风险的防范摘要：本文对外债的定义和作用作了简要的概括，分析了外债对经济发展的积极作用和消极影响，划分了外债风险的种类，并着重从规模和结构这两个方面分析了外债的风险。针对外债的风险提出了外债风险的防范措施。关键词：外债；影响；风险；防范外债，简而言之是一国向外国举借的债务。外债是在开放的市场经济条件下信用制度高度发达的产物，筹集财政资金弥补财政赤字是外债的初始职能。它既是一种资源又是一种负担，偿还时形成财政负担。一旦外债规模超过财政可以承担的水平，财政支出难以满足外债偿还的需要，就成为直接的财政风险。短期内，到期不能偿还，会使一国政府信誉下降，影响其进一步举借外债的能力和成本。长期看，如果债务长期得不到偿还，负担不断加重，则可能导致债务危机。过分依赖外债，风险会越来越大，不仅如此，这种由外债引起的财政风险往往会演变成为国家主权风险。一、外债对经济的影响对一国经济而言，外债作为一把“双刃剑”，既是一种外部资源，又是一种潜在负担。如果利用得好，可以弥补国内建设资金不足，有力地促进国民经济增长；如果管理不善，造成规模过大、结构失调等情况，也有可能导致债务危机，给国民经济带来巨大的危害。（一） 外债对经济发展的积极作用1. 外债是国家筹措财政资金、平衡收支、弥补建设资金不足的一种形式随着一国经济的发展，国家财政职能的日益扩大，在某一时期出现财政资金不足是必然的。虽然解决这一困难从根本上说是要发展生产和提高经济效益，但发展生产需要更多的建设资金，举借外债可以弥补建设资金不足。外债可用于弥补财政赤字和弥补国家重点建设资金不足。适时借入一定数量的外债，既可以弥补财政赤字，又可避免以向银行透支的方法来弥补赤字所引起的增发货币和通货膨胀。而在一定时期里，国家能源、交通等重点建设需要大量资金，单靠财政预算资金难以满足需要，必须引进外资予以弥补。2. 利用外债可以调节本国产业结构、地区结构，促进国民经济均衡发展外债，尤其是一些贷款，一般都指定了投资项目。比如世界银行贷款专门用于开发经济落后地区，世界粮农组织贷款指定用于农林发展。这对调节一国的产业结构，促进国民经济各产业之间相互配套，实现良性发展是有利的。开发落后地区，有利于地区经济发展进一步平衡，防止地区间差距拉大，有助于社会稳定。借入外债纳入国家计划，对外债实施严格监控，有利于国家进行宏观调控，减少盲目投资和重复建设，优化产业结构。因而，外债是国家进行宏观调控的重要手段。3. 举借外债有助于提高一国在国际支付中的清偿能力，借入外债可以直接增加一国国际收支中的收入向外国政府、银行或财团借款，在国际金融市场上公开发行政府债券所取得的以外币结算的公债收入，构成资本项目收入来源之一。而国际货币基金组织贷款则可增加储备，构成平衡项目的来源之一。这些外汇收入有助于提高本国对外支付能力和国际清偿能力。同时，将外债用于生产性投资，发展“瓶颈”部门和出口创汇产业，可增加短缺产品生产，减少这些物资的进口，节约外汇。国内物资的丰富有可能推动外向型经济的发展，通过出口扩大获得外汇收入。这种增收节支效益必然提高国际支付能力。（二） 外债管理不善对国民经济的消极影响1. 风险损失大，利息负担沉重外债规模过大，结构不合理，在多变的国际经济环境中，会因利率、汇率变动而遭受损失。在种类结构中，来自外国政府和国际金融组织的贷款利率较低，而商业银行的贷款利率较高，且期限短、条件苛刻。如种类结构不合理，商业银行贷款比重偏大，则会加重利息负担，造成外汇支出增加，影响国际收支失衡，还可能出现清偿风险。2. 出口换汇收入减少，正常进口贸易受阻外债本息的偿还必须用外汇支付。如果外债资金投向不合理，外债投资项目经营管理不善、效益差，结果是由外债投资带来的可供出口或作为国内消费的物资不多，应得到的外汇收入相对减少。有的甚至连原有本金都难以抵补，需要从其他方面创造的外汇收入中抵补。这样，用于进口的外汇减少，正常进口贸易受阻，不利于国内建设和人民生活水平提高。3. 国家储备资产减少如果外债规模在经济效益差的条件下仍然不断扩大，导致国际收支出现逆差，那么，国家就需要动用储备资产偿还外债，造成国家储备物资减少。4. 陷入借新还旧的循环圈在国内资金和物资不足、科学技术水平较低的情况下，可以靠对外举债、进口必需的物资予以弥补。但未来偿债必须有一定的外汇收入作保证。如果缺乏出口创汇收入，又想保持一定的储备资产，那么国家为解燃眉之急会借入新的债务、偿还旧的债务，最终陷入借新还旧的循环圈。如一国的债信不高，借新还旧要以支付较高的利息为代价，从而进一步导致国际失衡。二、外债风险的划分及分析外债风险是指债务人在利用外资的过程中，因国际政治经济形势变化、国际金融市场变化而产生的偿付债权人的本息扩张。主要有外债规模风险、外债结构风险、外债利率风险和外债汇率风险的等表现形式。（一）外债规模风险外债规模风险就是由外债规模产生的外债风险。外债是一种外来资源，是经济发展中外来的一种推动力量。外债规模偏小，则这种推动力不足，不能满足经济发展要求，因而外债规模不足也是一种风险。但这种风险较少为人们关注和研究。我们一般讲的外债规模风险，实际是指外债规模过大带来的风险。利用外债并不是越多越好，有一定的限制条件，超出合理的数量界限，就会发生风险。具体来说，这些限制条件主要包括外债的配套能力、偿还能力和政府的承受能力等。如果政府财力不强，外债规模的过度扩大就极有可能形成风险。（二）外债结构风险 在外债规模基本确定的情况下，合理配置外债结构更加重要。通过对外债构成比例进行优化组合，可以降低筹资成本，获得最大利益。若比例结构不合理，则容易导致债务风险。外债结构风险主要有以下几个方面。1. 外债来源结构风险。外债的来源反映了一个国家筹集外债的渠道和方式。我国的外债来源主要渠道是外国政府贷款；国际金融组织贷款；国际商业银行贷款；对外发行债券；国际金融租赁等。借款的来源不同，其风险程度也不同。2. 外债期限结构风险。外债期限结构是指各种期限的债务占整个债务的比例关系。期限结构可以根据还款期的长短进行划分，一般可划分为长、中、短期。债务的期限不同，其性质也不同。其一，短期债务一般利率较低，中长期一般利率较高，因此，外债期限结构直接影响外债成本。其二，短期债务不利于国家统筹安排，且管理复杂；中长期便于国家统筹安排，可对投资回收期较长的国民经济薄弱部门，能源、交通等重大基础设施投资，见效后偿还。其三，短期债务比例过高，情长时间过于集中而会形成清偿高峰。3. 外债币种结构风险。外债币种结构是指不同的外币债务占总债务的比例关系。币种结构与汇率风险密切相关，研究外债币种结构优化的核心问题是如何在国际金融市场汇率频繁变动的情况下，保持合理的币种结构，从而降低借债成本，减少或避免不同币种汇率变化所造成的损失。多年来，很多发展中国家由于外债币种结构不合理曾遭受了严重的汇率风险损失，汇率风险的防范被世界各国所重视。目前，我国外债币种结构尚存许多不合理的情况，主要表现在外债比重过于集中于美元和日元。（三）外债汇率风险汇率风险是指由于汇率变动，导致债务人按本币（或另一种外币）计算的外债资金使用和偿还金额发生较大差异的可能性。主要表现为外币汇率变动带来的外币汇率风险和本币贬值产生的本币汇率风险。（四）外债利率风险利率风险是指由于利率水平的不确定而导致债务人遭受损失的可能性。与其他风险不同，利率风险在更大程度上是相对的，是同一时期一种利率与其他利率相比较而产生的。一般来源于双边政府贷款和国际金融组织贷款的利率较低，而商业贷款利率较高。另外，政府外债风险还有其他表现形式，如外债规划风险、管理风险、配套风险、采购风险、市场风险、行政干预风险、政策风险等。三、外债风险的防范措施（一）合理控制外债规模防范外债风险，首先要将外债规模控制在一定范围内。实践中应当注意，利用外债规模和新上外债项目一定要与国民经济和社会发展计划相适应，并尽量结合财政预算进行。这样不仅可以较好解决配套资金问题，而且通过预算监督，可以更好地保证外债规模与本地区政府（财政）承受和偿还能力相适应。当然，控制规模并不是不贷或慎贷，当前我们就应该抓住人民币持续坚挺的有利时机，加大引资力度，改善贷款结构，降低贷款成本。（二）调整与优化外债结构要进一步拓宽国际市场，建立一个合理的外债来源结构，是外债来源趋于多元化，摆脱目前过分依赖单一国家市场的局面，向多个市场逐步扩散。争取一定比例的国际金融组织贷款，这对降低外债风险和成本，延长还本付息的期限有很大好处。应限制商业贷款比例，加强对商业贷款的管理，明确规定商业贷款的审批权限、贷款的最高利率和最短还款期限。此外，还应在科学预测利率变动趋势的基础上，合理控制浮动利率占总额的比例，以降低借债成本，减少利率风险。还应使各种期限的外债保持适当的比例，保证均衡偿还，防止偿还期过于集中而形成借旧还新的恶性循环。此外还要合理地安排币种结构，使币种分散化。（三）利用金融衍生工具规避债务风险。即在遵守原贷款协定的情况下，通过合适的中间机构，在继续享受贷款中各项优惠的同时，通过期权交易、货币掉期、利率掉期等方式规避贷款中可能出现的风险。现实中，许多项目单位通过摩根斯坦利、美林、高盛等风险管理或投资公司进行了成功运做。如，通过利率掉期，将浮动利率转换为固定利率，本金不发生交换，贷款币种也不改变。（四）加强外债管理,建立外债风险预警体系 中国从1998年以后才建立统一的政府外债管理机构,时间比较短,并没有真正建立起规范的外债管理机制。在充分利用外资发展经济的同时,应该进一步完善外债的管理制度。借鉴国外外债管理的经验,政府、企业与金融机构三方要加以配合,对外债实行总量管理、分类监控。 鉴于传统的指标对危机的预警作用不大,因此应该总结历次危机的经验,建立健全外债风险预警体系,将宏观经济指标、债务指标等各类指标纳入监测范围,特别是不再局限于外债的静态指标,而应着重于外债动态分析,通过对外债流量进行动态监控,才能及时准确地掌握各项外债的数额、流向以及风险。另外,要将各项指标分类细化,合理设