第四讲财务报表的综合分析.doc

第四讲 财务报表的综合分析 一、举例的财务报表 我们举一个综合的财务报表体系，以全面地介绍综合财务分析的内容。资产负债表编制单位： 年 月 日 单位：千元 资产年初数年末数负债与权益年初数年末数流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 存货流动资产合计非流动资产： 长期股权投资固定资产原价减：累计折旧固定资产净值 无形资产 其他资产资产总计525032505500675034250550002500201550720501295001000075002045002000300095008500390006200072502001507405012610098004350209500流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 应付职工薪酬 其他应付款应交税费流动负债合计非流动负债：长期借款应付债券负债合计股东权益： 股本（实收资本） 资本公积 盈余公积 未分配利润股东权益合计负债与权益总计120003950 630040001256875332509875462547750145000525015005000156750204500136254600590045002757100360007250475048000145000715038505500161500209500 利润表编制单位： 年 月 单位：千元 项目上年实际本年累计数一、营业收入减：营业成本 营业税金及附加 销售费用管理费用财务费用 加：投资收益二、营业利润加：营业外收入 减：营业外支出三、利润总额 减：所得税费用四、净利润1770001036751357510500777510005250457255002700435251302530500192000113000137509250650030006500530008756000478751437533500 现金流量表（部分） 单位：千元 项 目行次金 额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金164200收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 24300现金流入小计188500购买商品、接受劳务支付的现金92700支付给职工以及为职工支付的现金31900支付的各项税费11300支付的其他与经营活动有关的现金28900 现金流出小计164800 经营活动产生的现金流量净额23700 略五、现金及现金等价物净增加额3250 这是我举例用的报表，我将使用这组数据进行财务报表的综合比率分析。二、我国现阶段的主要财务指标及其计算、分析（一）企业偿债能力指标的设置与计算（1） 流动比率流动资产流动负债100（2） 速动比率速动资产流动负债100 (3) 现金流量与流动负债之比现金净流量流动负债（银行不低于10） (4) 负债比率负债总额资产总额100 (5) 所有者权益比率负债总额所有者权益总额100 (6) 已获利息倍数息税前利润总额利息费用（本期净利润所得税费用利息费用）利息费用带入上述财务报表数据可有：（1） 流动比率流动资产流动负债62000360001.72 （2）（2） 速动比率速动资产流动负债（6200039000）360000.639（1）（3） 负债比率负债总额资产总额480002095000.229 （7030）（）所有者权益比率权益总额资产总额1615002095000.771（3070）（二）企业运营能力指标的设置与计算（）存货周转率销售成本平均存货（）应收账款周转率赊销收入应收账款和应收票据的平均余额（或就是应收账款）（）流动资产周转率销售收入平均流动资产（在制造业企业，可分别拆为原材料、在产品、产成品的周转率）其中：原材料周转率原材料耗用的成本原材料平均余额在产品周转率制造成本在产品平均余额产成品周转率销售成本产成品平均余额（）固定资产周转率销售收入净额固定资产平均净值（）总资产周转率销售收入净额平均资产余额带入上述财务报表数据可有：（1） 存货周转率销售成本平均存货113000（3425039000）/23.085次（多）（2） 应收账款周转率赊销收入应收账款平均余额19200040（67508500）/210.07次（多） 设报表中全年赊销比率占全年销售收入的40。（3） 流动资产周转率销售收入平均流动资产192000（5500062000）/23.282次 （多）（）总资产周转率销售收入平均资产余额192000（204500209500）/20.927次（三）企业获利能力指标的设置与计算（1） 营业利润率营业利润营业收入100又可以表现为：营业净利率本期净利润营业收入100营业毛利率（营业收入营业成本）营业收入100（2） 总资产报酬率息税前利润总额平均资产额100息税前利润总额净利润所得税费用利息费用资产净利率净利润平均资产额100但最常用的是资产净利率，即“净利润平均资产总额100（3） 成本费用利润率利润总额成本费用总额成本费用总额营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用（4） 净资产报酬率净利润平均净资产（5） 盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润带入上述财务报表数据可有：（1） 营业净利率净利润销售收入3350019200017.45 （高）（2） 资产净利率净利润平均资产额33500（204500209500）/216.18（高）（3） 成本费用利润率利润总额成本费用总额=47875（19200053000）34.44（高）（4） 净资产报酬率净利润平均净资产33500（156750161500）/221.05（高）（四）相对于股票上市公司的特殊分析指标（1）每股收益净利润普通股股数（2）股票市盈率股票价格每股收益（3）每股净资产股东权益总额普通股股数（4）净资产报酬（收益）率净利润净资产带入上述财务报表数据可有：（1） 每股收益净利润普通股股数325751450000.2247元/股 （大） 设报表中公司的普通股股数为145000股（2）股票市盈率股票价格每股收益100.224744.50倍 （视具体情况而定）（3）每股净资产股东权益总额普通股股数1615001450001.1138元/股（大）（4）净资产报酬率净利润净资产3257516150020.17（大）（五）关于现金指标的运用举例有关现金的指标，主要是证券分析师和高层次投资者使用的工具。现在一般对下述几个指标引以了注意：销售净现率经营活动现金净流量主营业务收入总额销售现金率经营活动现金流入量主营业务收入总额销售现金率销售活动现金流入量主营业务收入总额现金流量与流动负债之比现金净流量流动负债（前已述，银行不低于10）每股经营活动现金净流量经营活动现金净流量普通股股数（上市公司运用）每股现金净流量现金净增加额普通股股数（上市公司运用）收益现金比率每股现金每股收益现金净利比现金净流量净利润但是，在实际使用中，有的指标显示了很大的应用潜力，有的则显得没有应用价值。带入前述的几个报表有：销售净现率2370019200010012.34（此指标与销售净利率相比才有意义）现金流量与流动负债之比3250360000.95（此指标与速动比率相比才有意义）每股经营活动现金净流量237001450000.16元/股（此指标很有意义）每股现金净流量3250145000-0.02元/股（此指标也有意义）收益现金比率0.16元/股0.2247元/股0.72（说明实现的利润均有流入现金）经营活动现金净利比23700335000.71（也证明本期实现的利润有流入现金支持）上述公司的现金指标说明了公司的财务状况基本上是不错的。经分析可知，后两个指标实际上反映的是同一个内容，但在亏损、微利，或者是现金支出大于收入的企业无从发挥作用。即，在企业亏损或者现金支出大于收入时，计算的结果为负值，无意义；我们曾经遇到过这样的情况：某上市公司由于本期的利润额极低，净利润为每股0.003元，但是现金为每股0.16元。按照上述指标计算的结果为53倍，根本无考察意义。补充资料： 补 充 资 料金额数据的取得来源1.将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润直接取自于利润表的数据加：资产减值准备直接取自于利润表的数据 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧通过资产负债表项目得出 无形资产摊销通过资产负债表项目得出 长期待摊费用摊销通过资产负债表项目得出 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减：收益）来自于营业外收支的明细数据，也可直接取自于利润表 固定资产报废损失（减收益）营业外收支的明细数据 公允价值变动损失（减收益）直接取自于利润表的数据 财务费用（减收益）直接取自于利润表的数据 投资损失（减：收益）直接取自于利润表的数据 递延所得税资产减少（减：增加）通过资产负债表项目得出 递延所得税负债增加（减：减少）通过资产负债表项目得出 存货的减少（减：增加）通过资产负债表项目得出 经营性应收项目的减少（减：增加）通过资产负债表项目得出 经营性应付项目的增加（减：减少）通过资产负债表项目得出 其他 经营活动产生的现金流量净额直接来自于现金流量表2.不涉及现金收支的投资和筹资活动： 债务转为资本辅助资料，报表无直接数据 一年内到期的可转换公司债券辅助资料，报表无直接数据 融资租入固定资产辅助资料，报表无直接数据3.现金及现金等价物净增加情况： 现金的期末余额减：现金的期初余额加：现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额现金流量表补充资料的须注意之处：表中重要数据及其与资产负债表、利润表之间的相互关系；表内补充资料部分调节数据的出处，及其计算公式的特殊含义；表内补充资料数据与各个账户之间的对应关系分析。一个值得注意的事项：企业的现金净流量与企业的净损益应当是什么样的关系？三、财务比率的综合分析法（企业财务诊断或沃尔评分法）1、 选定评价企业财务状况的比率指标。2、 根据各比率的重要程度，确定重要性系数。3、 确立各项比率的标准值。4、 计算企业财务指标在一定时期的实际值。5、 求出各指标实际值与标准值之间的关系比率。6、 求得各项财务指标的综合指数及其合计数。实际过程及其内容看下表：各指标重要性系数标准值实际值关系比率综合指数 0 1 2 3432514流动比率0.152倍1.72倍0.860.129速动比率0.101倍0.639倍0.6390.064负债比率0.104022.90.5730.057应收账款周转率0.0512次10.33次0.8610.043存货周转率0.105次3.085次0.6170.062总资产周转率0.151.3次0.952次0.7320.109销售净利率0.101517.00%1.1330.113成本费用利润率0.153033.24%1.110.166净资产报酬率0.101521.05%1.4030.140合计1.000.883一般来说，要根据财务报表的数据填列此表格；进一步，还要利用表格的数据计算前述的各个指标，最终完成财务报表分析。四、杜邦财务分析法举例主要是通过几种主要的财务指标之间的相互关系而系统、全面地揭示企业的财务状况，寻找存在问题的主要方面的专门方法。由于在“财务管理”课程仍要进行这样内容的深度讲解，这里只是从会计学的基础角度，讲明各种数据的出处。 最关键的是，这种方法以净资产报酬率为核心指标，依次将与之有关的指标列示出来。形成一个指标体系的“金字塔”。即： 净资产报酬率(20.05) （净利润/平均净资产）总资产报酬率(16.18) 平均权益乘数(1.301) （净利润/平均总资产） （平均总资产/平均净资产） 销售净利率(17%) 总资产周转率 （0.952） （净利润/ 销售收入） （销售收入/ 平均资产总额） 也可以通过约分推导：（净利润 / 销售收入） （销售收入/ 平均总资产） （平均总资产/ 平均净资产） 净利润 / 平均净资产100例中的数据都来自于上面的分析计算。即：净资产报酬率净利润 / 平均净资产10020.05净资产报酬率总资产报酬率平均权益乘数16.181.30120.05（净利润 / 销售收入） （销售收入/ 平均总资产） （平均总资产/ 平均净资产）（33500197000）（197000（204500209500）/2 （207000159125）20.05这样的划分有意义吗？会影响计算的数据吗？为什么要进行这样的分解？分解后的数据最后到了哪里？与基础会计核算的数据是什么样的关系呢？试一下，您能把分析式中的数据都找到，填出吗？ 净资产报酬率 （净利润/净资产）总