（工商管理专业论文）MG环境下TCF公司财务管理战略研究.pdf

东北大学硕士学位论文 摘要 m g 环境下t c f 公司财务管理战略研究 摘要 m a n a g e m e n tg a m e 是美国卡内基梅隆大学开设的 f j 企业管理训练课程 该课程 以计算机和互联网技术为支撑 学员模拟跨国公司的高层管理人员 共同虚拟运营一家 生产企业 各虚拟公司经过3 年的经营与竞争 通过企业的发展战略 市场营销战略 产品生产战略 财务管理战略等方面的制定与执行 使学员进一步理解掌握所学知识 从而培养和提高学员作为公司高层管理者所必备的能力 t c f 公司是东北大学2 0 0 4 届m 队学员参与该项目时组建的一家虚拟公司 公司 管理团队共由五名m b a 学员组成 分别负责公司的总体发展 营销 生产及财务战略 的制定及执行 本人在该项目中担任t c f 公司的财务执行总监 本文就是基于t c f 公 司3 年财务管理实践的基础上完成的 全文共分七章 其中第一章的主要内容为引言 第二章的主要内容为t c f 公司财务管理战略理论概述 第三章的主要内容为t c f 公司 2 0 0 6 2 0 0 8 年财务管理环境分析 第四章的主要内容为t c f 公司财务管理战略选择 第五章的主要内容为t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年财务管理战略实施 第六章的主要内容为 t c f 公司2 0 0 9 2 0 1 1 年财务管理战略规划 第七章的主要内容为结束语 关键词m a n a g e m e n tg a m et c f 公司财务管理财务管理战略 东北大擘硕士学位论文a b s t r a c t r e s e a r c ho nf i n a n c em a n a g e m e n tt a c t i c o f t c f c o m p a n y i nm g a b s t r a c t m a n a g e m e n tg a m ei sa ne n t e r p r i s em a n a g e m e n t t r a i n i n gc o u r s eo p e n e d b ya m e r i c a n c a r n e g i em e l l o n t h ec o l l r s ed e p e n d sc o m p u t e r sa n di n t e r n e t t h es t u d e n t ss i m u l a t e st h e h i g h m a n a g e r so fm u l t i n a t i o n a l s t h e y 1 1d u m m yc a r r y i n ga l lp r o d u c i n ge n t e r p r i s et o g e t h e r a f t e r t h r e ey e a r sm a n a g i n ga n dc o m p e t i t i o n t h r o u g h e s t a b l i s h i n ga n de x e c u t i n gt h ee n t e r p r i s e d e v e l o p m e n tt a c t i c m a r k e t i n gt a c t i c p r o d u c i n gt a c t i ca n df i n a n c i a lt a c t i c m a k et h es t u d e n t s u n d e r s t a n da n dg r a s pt h ek n o w l e d g e m o r e t h e nb r i n gu pa n da d v a n c et h es t u d e n t s a b i l i t ya s a nc o m p a n yh i g h m a n a g e r t c fc o m p a n yj sad u m m yc o m p a n yf o u n d e db yt h es t u d e n t si nn o r t he a s tu n i v e r s i t y m b as t u d e n t si nd u e2 0 0 4 t h em a n a g eg r o u pc o n s i s t so ff i v es t u d e n t s t h e ya l ei nc h a r g eo f t h eg e n e r a ld e v e l o p m e n t m a r k e t i n g p r o d u c i n ga n df i n a n c ed i f f e r e n t l y a n dia n 3t h ec f oi n t h i si t e m t h e r ea r es e v e nc h a p t e r si nt h i sa r t i c l e t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e ro r ei sf o r e w o r d t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e rt w oi st h et h e o r ys u m m a r i z a t i o ni nt c fc o m p a n yf i n a n c e m a n a g e m e n t t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e rt h r e ei sa n a l y z i n go ft c fc o m p a n yi nf i l l a n c e m a n a g e m e n ts u r r o u n d i n g t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e rf o u ri st h ec h o o s i n go ft c fc o m p a n y i nf i n a n c em a n a g e m e n tt a c t i c t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e rf i v ei st h ei m p l e m e n to ft c f c o m p a n yi nf i n a n c em a n a g e m e n t t a c t i cf r o m2 0 0 6t o2 0 0 8 t h em a i nc o n t e n ti nc h a p t e rs i xi s t h e p r o g r a m m i n go ft c fc o m p a n yi nf i n a n c em a n a g e m e n tt a c t i cf r o m2 0 0 9t o2 0 1 1 a n dt h e m a i nc o n t e n ti nl a s tc h a p t e ri st h et a 昏 k e y w o r d s m a n a g e m e n tg a m e t c f c o m p a n y f i n a n c em a n a g e m e n t f i n a n c em a n a g e m e n ts t r a t a g e m 独创性声明 本人郑重声明 本人所呈交的学位论文 是在经过m b a 课程和m g 课程学习后 在m g 指导团队各位老师的指导下 结合课程中的实际运作 经验 深入展开调研 客观发现问题 认真收集资料 完善整理数据 进 而完成本论文 本论文中所有的图片 表格 资料 论文中取得的研究成果 除加以 标注的地方外都由本人独立制作 独立收集 独立完成 不包含其他人己 经发表或撰写过的研究成果 也不包含本人为获得其他学位而使用过的材 料 与我一同工作的同志对本论文所做的贡献 均已在论文中作了明确的 说明并表示谢意 论文作者签名 g 囊汔孑 日期 扩7 年 月 7 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留 使用学位论 文的规定 即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和 磁盘 允许论文被查阅和借阅 本人同意东北大学可以将学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索 交流 论文作者签名 己榴 日期 7 年 月 7 日 另外 如作者和导师不同意网上交流 请在下方签名 否则视为同意 论文作者签名 日期 年月 日 导师签名 日期 东北大学硕士学位论文第1 章引言 第1 章引言 1 1m a n a g e m e n tg a m e 介绍 m a n a g e m e n tg 锄e 简称m g 是美国卡内基梅隆大学开设的 f 全球参与的管理 教育课程 它在全球的部分大学中共组建了1 0 0 家虚拟公司 通过计算机网络将这1 0 0 家公司联合起来 在模拟真实的市场环境下进行互动式的企业管理运作 卡内基梅隆大学是美国顶级的私立大学之一 共设4 个学院和3 个研究院 它的工 程学 计算机科学 工业管理 公共管理等都是世界一流专业 特别是软件研究则更是 遥遥领先于其他著名大学 卡内基梅隆大学早在二十世纪七 八十年代就开设了m a n a g e m e n tg a m e 课程 随 着现代通信技术 尤其是计算机网络的发展 卡内基梅隆大学以其交互模拟中心为依托 将该课程发展成为全球参与的管理教育课程 该课程以其对学生综合能力培养和锻炼独 特性及独立运作的实践性 受到欧美 日本等工商管理学院及各大公司的酱遍欢迎 纳 入其m b a 课程体系或用于企业的员工培训 2 0 0 1 年东北大学开始加入卡内基梅隆大学 的m a n a g e m e n tg a m e 课程项目的虚拟运作 1 1 1 项目规则 整个m a n a g e m e n tg a m e 课程是在卡内基梅隆大学的计算机模拟系统上进行操作的 系统构建了一套模拟的经营环境 包括多家公司 每五家公司构成一个典型的多国市场 竞争环境 按照系统设计 整个课程在两个层级进行 w o r l d s 层级和u n i v e r s e s 层级 每个项目小组构成一家公司 唯一地存在于一个w o r l d 中 每五个公司构成一个w o r l d 这些w o r l d 被依次编号为w o r l d l w b d d 2 w d r i d 3 等等 根据系统的规则 每个公司 只能和自己w o r l d 的公司进行竞争而和w o r l d 以外的公司不发生经营联系 如图1 1 所 示 1 东北大学硕士学位论文第1 章引言 图1 1w o r l d 构成 f i g 1 1w o r l ds t r u c t u r e u n i v e r s e s 是一个比w o r l d 范围更大的概念 它是由1 5 个w o r l d 构成 与w o r l d 相 同 u n i v e r s e s 也被依次编号为u n i v e r s e l 2 3 等等 在本系统内 u n i v e r s e s 存在的目 的是为了让不同的w o r l d 共享股票市场 图1 2 显示了在一个u n i v e r s e 内各w o r l d 之间 是如何相互作用的 图1 2u n i v e r s e 构成图 f i g a 2u n i v e r s es t r u c t u r e 2 东北大学硕士学位论文第1 章引言 公司的运作及管理涉及到营销 生产 财务 研发等方面 经营管理者 5 6 名学 员组成一家公司 在给定的时间内 定为1 个季度 做出经营决羡 送达卡内基梅隆大 学的m a n a g e m e n tg a m e 交互计算机管理模拟系统进行模拟运行 由系统报告输出各公 司的经营绩效 如此反复 系统便可模拟公司若干年的经营结果 1 1 2 项目特点 m a n a g e m e n tg a m e 项目的主要特点是 1 本项目课程具有很高的工商管理教育综合性 按照系统要求 学生通过企业 战略计划的制定和实施 模拟经营一个企业 课程涉及到对学员协调与平衡公司长期经 营目标和短期目标的训练 要求学生综合运用进行市场分析与预测 编制财务预算 培 养学生对公司市场营销 生产和财务进行系统的分析和运作决策 2 本项目模拟系统具有很强的动态性 本系统可以使学生受到逼真的经营企业 的训练 在动态环境下 通过不断验证 培养学生实际的组织 协调和综合经营管理能 力 而不仅仅使静态分析问题的能力 3 本项目课程是企业战略手段运用的实践性课程 本项目集案例教学和实践教 学的双重优点 提高了教学质量和档次 使学生不仅能掌握知识 更能培养能力产实现 素质教育 4 本项目课程要求项目小组形成紧密学习型小组 本项目课程可以培养学生沟 通 合作 协调能力 有利于学生相互学习 取长补短 5 本项目课程具有国际性 本项目的模拟系统创建了一个国际市场竞争环境 使学生体会到跨国经营并受到相应的训俭 1 2t c f 公司介绍 t c f 是英文 t n n ec r e a t ef u t u r e 的缩写 中文翻译为 时间创造未来 t c f 公司名 称突出的是 通过我们的产品帮助客户精确地管理时间 为客户创造价值 时间创造价 值 时阀创造未来 公司标识是公司名称t c f 的英文变体 t 是t i m e 时问 的变体 c 已经变形为 手表的表盘 f 变形为手表的表针 公司标识如图1 3 所示 3 东北大学硕士学位论文第1 章引言 图1 3t c f 公司标识 f i f r l 3t c fc o m p a n yi d e n t i f i e r 公司标识抽象的表现出手表的外观动感形态 同时给人稳定 精确 前卫的感觉 1 2 1t c f 公司的经营范围与产品的覆盖范围 t c f 公司经营产品为手表 在公司的经营范围中 根据产品的不同特性 我们又将 其分为两种 分别为 s 1 a r 系列和 s u n 系列 s t a r 系列以其较低的价格主要面向低端市场 以价格作为主要竞争优势 适合 中低收入的消费群体 其产地设在墨西哥 s u n 系列以其较高的品质与价格主要面向 高端市场 产品的质量是其主要的竞争优势 主要适合高收入的消费群体 其产地设在 美国 t c f 公司是一家跨国经营的国际化公司 其产品的经营范围覆盖了全球三大洲 分 别为北美洲 欧洲及亚洲 t c f 公司的腕表产品在北美主要的经营国家为美国和墨西哥 在欧洲主要经营的国家为英国和德国 在甄洲的主要经营国家为中国和日本 1 2 2t 翼公司近5 年经营状况 公司2 0 0 1 年至2 0 0 5 年产品s t a r 和产品s u n 在各个市场的销售情况分别如表1 1 和 表1 2 所示 表1 1 产品s t a r 2 0 0 1 2 0 0 5 年销售数量 t a b l e l 1o u a n t i t yo fp r o d u c ts t a rf r o m2 0 0 1t o2 0 0 5 单位 只 日本墨西哥中国英国德国美国总计 2 0 0 1 焦 2 0 5 9 2 98 7 9 2 0 7 4 4 5 0 1 4 2 2 0 9 1 6 6 8 0 13 0 1 2 6 8 9 7 s 5 7 7 2 0 0 2 年 2 1 1 9 2 27 5 9 2 0 6 8 3 4 4 1 3 1 0 4 81 6 5 1 1 9 2 8 6 7 0 4 9 3 9 0 5 7 2 0 0 3 年 2 6 2 8 2 6 5 7 7 5 6 6 0 5 8 8 1 6 8 6 0 6 1 4 5 3 0 7 3 2 6 3 2 1 l 0 2 1 4 0 4 2 0 0 4 矩 2 6 2 6 0 44 8 8 0 16 2 0 3 3 1 6 7 2 5 1 1 6 7 8 6 73 4 0 5 8 21 0 4 9 1 3 8 2 0 0 5 年 2 4 3 8 2 03 2 7 5 87 2 6 7 11 7 9 9 5 61 8 6 5 2 83 7 9 8 3 21 0 9 5 5 6 5 4 东北大学硕士学位论文第1 章引言 表1 2 产品s u n 2 0 0 1 2 0 0 5 年销售数量 t a b l e l 2q u a n t i t yo f p r o d u c ts u nf r o m2 0 0 1t o2 0 0 5 单位 只 日本墨西哥中国英国德国美国总计 2 0 0 1 焦 1 7 0 7 8 57 8 6 2 37 1 9 9 81 3 1 8 0 81 6 6 5 9 93 1 1 0 8 49 3 0 8 9 7 2 0 0 2 薤 1 7 3 1 6 77 9 4 8 96 6 8 7 41 3 8 8 8 31 7 5 2 6 73 1 1 9 7 59 4 5 6 5 5 2 0 0 3 焦 2 0 5 7 4 09 5 5 1 9 7 5 0 3 6 1 4 3 5 6 51 8 8 1 3 23 7 5 2 2 61 0 8 3 2 1 8 2 0 0 4 焦 2 1 4 6 2 61 0 0 8 7 31 8 4 7 01 3 1 8 4 91 9 1 9 9 53 9 4 3 5 71 0 5 2 1 7 0 2 0 0 5 焦 2 0 9 s 1 98 3 8 8 36 7 5 5 51 4 3 0 2 21 8 9 4 8 74 3 0 8 5 3l 1 2 4 3 1 9 根据以上表格 我们可以看出各产品在各地区的销售量基本上处于增长状态 在日 本及墨西哥市场上 两种产品2 0 0 5 年的销量比2 0 0 4 年有小幅减少 t c f 公司2 0 0 1 2 0 0 5 年净利润情况如图1 4 所示 图1 4t c f 公司2 0 0 1 年 2 0 0 5 年净利润表 f i g 1 4i n c o m es t a t e m e n td a t ao f t c ff r o m2 0 0 1t o2 0 0 5 根据t c f 公司2 0 0 1 2 0 0 5 年净利润的对比 我们可以看到公司2 0 0 1 2 0 0 3 年的 净利润有所下降 但是在2 0 0 4 年开始有所上升 根据对公司生产及各财务报表的分析 我们可以看到公司在这一期间的研发费用 市场费用有所上升 因此虽然公司的销售数 量有所增长 但是净利润却有所下降 但是公司产品的市场份额有所提高 至2 0 0 5 年 末与其他公司基本持平 根据上述综合分析 我们可知t c f 公司的销售额及利润正处于增长状态 公司财 务杠杆利用充分 自有资本收益率较高 公司经营状况良好 1 2 3t c f 公司的总体经营战略介绍 5 东北大学硕士学位论文第1 章引言 根据对公司前五年经营状况的分析 t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年将采取专业化扩张战 略 s t a r 产品采用成本领先战略 提高市场占有率 降低生产成本 s u n 产品采用差 异化战略 提高产品质量 保持市场占有率 财务管理方面将采取保守稳健的发展战略 使公司的总资产稳步增加 利润稳步上升 1 3 本文的研究思路及主要内容 本文从2 0 0 5 年度入手 分析了该年度整个腕表行业的竞争形势及t c f 公司的经营 现状 根据2 0 0 6 2 0 0 8 年度的模拟经营与运营实践整理而成 包括财务分析 财务预 算 财务控制 财务相关政策 t c f 公司在2 0 0 6 2 0 0 8 年度的经营中取得了一定的成绩 也存在一些问题与不足 本文从财务管理的各个不同的方面 分别描述了我们项目小组在运营中所作的各种决策 方案 并对各方案实施后的效果进行了分析 从中总结出更多的经验 教训与体会 本文共分七章 第一章引言部分对整个项目及t c f 公司进行了介绍 并在此基础 上对于本文的研究思路及主要内容作了概括 第二章从财务管理角度对t c f 公司的财 务战略管理理论进行了论述 第三章主要根据公司的历史数据 从财务管理的角度 对 t c f 公司的财务经营环境进行了分析 通过对企业的宏观环境 产业环境和内部环境的 阐述 分析了t c f 公司经营环境中所处的地位 第四章阐述了t c f 公司财务管理战略 的制定 主要包括公司在2 0 0 6 2 0 0 8 年的财务管理任务及目标 并对公司的筹资 投 资 股权分配 现金管理及外汇管理等管理战略作了具体规划与论述 第五章对t c f 公司在2 0 0 6 2 0 0 8 年的经营过程中 财务管理战略的具体实施进行了阐述 通过对财 务三大报表分析 阐述了t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年每一年的具体财务战略计划的实施及 调整 第六章对公司2 0 0 9 2 0 1 1 年的财务管理战略进行了规划 并通过环境分析及战 略选择的论述 对2 0 0 9 2 0 1 1 年的经营状况做出了预测 第七章从参加本项目的角度 总结了本人的心褥体会 全文引入了大量的财务管理知识记解决问题的方法 是通过参 加m a n a g e m e n tg a m c 项目的财务管理理论的一个全面总结 一6 东北大学硕士学位论文第2 章财务战略管理理论概速 第2 章财务战略管理理论概述 2 1 财务战略的内涵和分类 2 1 1 财务战略的内涵 财务战略是指公司在一定时期内 根据宏观经济发展状况和公司发展战略 对财务 活动的发展目标 方向和道路 从总体上做出的一种客观而科学的概括和描述 财务战 略的选择 决定着企业财务资源配置的取向和模式 影响着企业理财活动的行为与效率 企业财务战略管理是以企业财务战略为对象的管理活动 是的企业财务战略制定直 至实施全过程的管理 它是企业战略管理的重要组成部分 也是现代企业财务管理的重 要方面 现代企业财务战略管理的主要内容包括 1 树立以创造价值为导向的财务战略 现代企业财务战略管理要求企业建立以 价值管理为核心的财务战略管理体系 价值管理是一个综合性的管理工具 它既可以用 来推动价值创造的观念深入到公司各个管理层和一线职工中 又与企业资本提供者 包 括企业股东和债权人 要求比资本投资成本更高的收益的目标相一致 从而有助于实现 企业价值和股东财富的最大化 2 建立以价值为基础的系统 具体的业绩衡量标准 首先 管理层应当建立创造经济利润的理念 经济利润是企业投资资本收益超过加 权平均资金成本部分的价值 其计算过程如下 经济利润 投资资本收益率 加权平均资金成本率 x 投资资本总额 其中 投资资本总额是所有者权益与有息负债之和 投资资本收益率是息前税后利 润总额 即净利润加利息 与投资资本总额的比率 传统的会计利润忽略了资本需求和资 金成本 而价值管理要求将管理的中心转向经济利润指标 其次 设计有效的以价值为基础的业绩衡量指标体系 在传统的衡量标准中 产量 和市场份额指标无法提供财务业绩方面的信息 在亏损的情况下还会增加产量和市场份 额 从而损及企业价值 产值 销售收入及其增长指标 忽视了生产成本和销售费用 管理费用等 会计净利润 每股收益指标只注重账面利润 忽视了资金成本 因此都有 可能损害企业价值 一7 东北大学硕士学位论文第2 章财务战略管理理论概述 在价值管理理念下 企业可以设计一套以价值为基础的财务和非财务业绩衡量指标 体系 作为管理层为实现战略目标而应当实现的指标 这些指标尽管也有缺陷 但是其 衡量的目的是与价值管理战略目标相一致的 井可以对传统的业绩衡量指标起到很好的 补充作用 关键性的非财务业绩衡量指标主要包括设备利用率 生产周期 交货成本及 其时间 应收应付款项周转宰 单位产品成本 劳动生产率和废品率等 3 建立合理的组织结构和有效的管理程序 企业应当根据财务战略目标 业绩 标准和价值管理的要求 层层分解 落实责任 形成一个条理清晰的财务组织模式 并 对各个组织层次的部门 人员设定业绩标准 考核要求 薪酬与福利等 在具体的管理程序上 以下三个管理程序对于实现企业财务战略目标至关重要 首先 战略规划 在战略规划程序上 企业应当制定整个公司以及各业务单元未来 若干年 通常至少3 年 的战略发展目标 包括在哪些市场及如何进行竞争 以及量化的 财务目标及资源需求预测等 公司高层应当通过对各业务单元战略规划的严格质询 指 导业务单元的战略发展方向 及时根据战略实施情况 调整战略规划 在经营规划程序上 企业应当将战略规划的第一年目标转化为一个详细的经营计划 及相应的财务预算计划 作为公司最高层和各业务单元领导之 的 管理合同 这个 合同同时被用作业务单元领导的责任以及权力的依据 公司管理高层通过对各业务单元 经营及预算计划的刊质询和考核 指导各业务单元的经营运作 在人力资源管理程序上 企业应当制定有效的中高层管理者的业绩考核计划 以确 保有恰到好处的管理力量 可成功地实施企业战略并发展未来的中坚力量 建立有效的 薪酬及激励系统 以吸引及保留高素质人才 发挥员工积极性 建立价值创造和业绩至 上的企业文化 2 1 2 财务战略的分类 根据企业的现状及不同的发展战略 财务战略主要分为以下几种 1 扩张型财务战略 它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战 略 为了实施这种财务战略 企业往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时 大 量地进行外部筹资 更多地利用负债 大量筹措外部资金 是为了弥补内部积累相对于 企业扩张需要的不足 更多地利用负债而不是股权筹资 是因为负债筹资既能为企业带 来财务杠杆效应 又能防止净资产收益率和每股收益的稀释 扩张型财务战略一般会表 现出 高负债 高收益 少分配 的特征 8 东北大学硕士擘位论文第2 章财务战略管理理论概迷 2 稳健型财务战略 它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩 张为目的一种财务战略 实旌稳健型财务战略的企业 一般将尽可能优化现有资源的配 置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务 将利润积累作为实现企业资产规模 扩张的基本资金来源 为了防止过重的利息负担 这类企业对利用负债实现企业资产规 模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度 所以 实簏稳健型财务战略的企业的一般 财务特征是 适度负债 中收益 适度分配 3 防御收缩型财务战略 它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目 的的一种财务战略 实施防御收缩型财务战略 一般将尽可能减少现金流出和尽可能增 加现金流入作为首要任务 通过采取削减分部和精简机构等措施 盘活存量资产 节约 成本支出 集中一切可以集中的人力 用于企业的主导业务 以增强企业主导业务的市 场竞争力 由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折 也很可能曾经实旌过扩 张的财务战略 因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难 就成为迫使 其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因 低负债 低收益 高分配 是实施这种财 务战略的企业的基本财务特征 2 2 财务战略管理在企业战略管理中的地位 公司战略不仅包括公司整体意义上的战略 也包括部门层次或职能层次上的战略 财务战略是公司诸方面职能战略之一 财务战略管理指的是对企业财务战略或战略性财 务活动的管理 财务战略与总体战略密不可分 只是财务战略更侧重于资金的筹措与使用 财务战 略既是公司战略管理的一个密不可或缺的组成部分 也是公司财务管理的一个十分重要 的方面 财务战略以公司总体战略目标为核心 为完成公司总体战略目标服务 因此财 务战略管理既要体现总战略管理的原则要求 又要遵循财务管理活动的基本规律 2 3 财务战略管理流程 2 4 1 长期财务战略目标的制定 战略目标是企业在实现其使命过程中要达到的长期结果 即企业在一段时间内所需 要实现的各种活动的数量评价 公司的管理人员在充分分析公司的内 外部战略环境 公司发展的机会和存在的威 9 东北大学硕士学位论文 第2 章财务战略管理理论概述 胁及公司自身的竞争优劣势后 制定出公司长期战略目标 财务战略目标是公司总战略目标诸方面只能战略之一 盈利目标是财务战略的关键 目标 因为利润是公司生存和发展的必要条件 它既是公司经营成果的检验 又是公司 风险的报酬 也是公司发展的资金来源 公司的财务战略目标包括 销售收入指标 利 润指标 净资产报酬率指标 2 4 2 年度财务计划 财务预算及实施 首先 由c f o 将外汇汇率的预算结果提供给c m o 和c o o 再由c m o 提供市场 预测 制定销售计划 并将市场预测和销售计划提供给c 0 0 c o o 考察库存和生产能 力是否满足销售计划的需要 并根据c m o 提供的市场预测 销售计划结合公司的库存 情况和生产能力提出生产计划 其次 两部门经理将销售计划和生产计划提交给c f o 由c f o 做出财务预算初稿 如果目前的财务资源不能满足销售计划和生产计划的要求 则通知两部门进行调整 如 果可以满足 则由c f o 根据财务资源情况做出预计的损益表 现金流量表等财务预算 向c e o 汇报 最后 由c e o 进行战略审核 是否符合公司总体战略目标 如果不符合公司的总 体战略目标 将通知各个部门进行相应调整 如果完全符合公司的总体战略目标 则开 始按计划实施 2 4 3 年末财务分析 t c f 公司每年度的财务分析是将财务比率分析揉到财务报表分析中 按损益表 资 产负债表和现金流量表进行详细分析 即公司每年末的财务分析是以公司的财务报表为 基础 对公司全年经营活动的过程和结果进行全面分析 从而揭示公司的生产情况 销 售情况及公司的财务状况和经营成果 t c f 公司通过这样定期的财务分析 不仅可以了解过去一年的经济活动和生产经营 情况 评价公司现在的财务状况和经营成果 并且对公司未来年度的预测和决策提供重 要依据 1 0 东北大学硕士学位论文第3 章t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年财务环境分析 第3 章t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年财务环境分析 3 1 宏观环境分析 首先分析t c f 公司外部的宏观环境 政治法律环境 社会文化环境 经济环境 技术环境和自然资源环境 3 1 1 政治法律环境 核问题成的影响 2 0 0 6 年 伊朗核问题出现升级趋势 伊朗国家电视台2 0 0 6 年1 月1 日报道 伊朗已开发出通过 混合澄分 从铀矿石中提取铀浓缩所需要的铀 黄饼 的 技术 在此基础上 可以加工出用于核反应堆或核武器的浓缩铀 越来越多的迹象表明 以美国为首的多个国家对伊朗核问题正失去耐心 同时 美欲借以色列之手袭击伊朗的 传言也不绝于耳 人们对美国对伊朗发动战争的担忧和伊朗潜在的核武器的威胁使人们 对经济的预期降低 同时也减少了对手表这样的消费品的购买欲望 恐怖主义的影响 全球大规模恐怖活动越来越多 大规模恐怖活动的地域 也从前 一年2 0 个国家增加为3 0 多个国家 恐怖主义的不断蔓延也使人们 提高了储蓄率 减少 了像手表这样非必需品的消费 尤其美国和英国是恐怖主义袭击的主要目标 同时也是 我们的主要市场 我们的s u n 牌的生产厂就坐落在美国 因此恐怖主义会给我们2 0 0 6 年的经营到来一定的影响 日本问题的影响 也许是因为经济走出了多年徘徊的低谷 也许是日美的同盟关系 又有升级 2 0 0 5 年日本领导人变得蛮横起来 首相小泉不顾中韩等亚洲国家及国内民众 的强烈反对第五次参拜靖国神社 庶生太郎担任外楣以来 不断发表刺激邻国感情的言 论 日本政府还做出了一系列伤害中日关系的举动 日美发表联合声明将台湾问题列入 共同战略目标 干涉中国内政 审定通过否认和美化侵略战争的右翼历史教科书 授 予民间企业在东海日本单方面主张的 中问线 以东海域的油气试开采权 日政府的 所作所为极大地损害了与周边国家的关系 中日关系更是降到1 9 7 2 年两国邦交正常化 以来的最低点 日本和中国也是我们六个市场中的两个 日本和中国的关系的好坏直接 影响到日本和中国的经济 如果两国关系变紧张会使两国的经济受到影响 同时也影响 我们产品在两国的销量 1 1 东北大学硕士学位论文第3 章t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年财务环境分析 3 1 2 社会文化环境 文化是人类在社会历史发展过程中所创造的物质财富和精神财富的总和 它包括价 值观 伦理道德 宗教 美术 艺术 风尚习俗等 文化既有个性也有共性 不同的文 化造就了不同的个性 不同文化具有不周的个性标准 由此将世界上的人们分成法国人 日本人 美国人等 各种文化个性都有一定的伸缩范围 不同文化的典型个性是有本质 的区别的 而且文化不是静止的 是运动变化的 文化差异会为营销活动的开展带来困难 但并不是所有的营销活动都需要通过文化 变革才能被接受 实际上 许多成功的 极具竞争性的营销是通过 文化适合战略 而完 成的 就其本质而言 是用一种尽量适合现存文化的 改良措施 推进 类似产品 的渗透 作为一家国际化经营的跨国公司 我们必须有这样的认识 只要经过艰苦的努力 不论 成功与否 它都会给某种文化打上一定的烙印 国际市场营销者在向外国市场销售产品和服务时 肯定走的是一条布满障碍的道 路 因此 了解商业文化 经营态度 以及做生意的方法有助于排除这些障碍 如果不 以灵活的态度去接受或容忍诸如洗浴方式 饭菜味道 衣着式样和思维方式等习惯 那 么身在异邦的商人就很难取得满意的经营成果 3 1 3 经济环境 联合国2 0 0 6 年世界经济形势和展望报告指出 全球经济增长趋缓主要反映了前两 年其周期性复苏的动力已经减弱 首先 2 0 0 6 年全球石油价格将继续维持在高位 由于石油价格长期维持在高位 对 全球实物经济运行的负面影响将会逐渐显现出来 这是2 0 0 6 年全球经济增长略有放慢 的第一个理由 其次 发达国家的房地产市场走软 全球主要是发达国家的房地产价格持续走底 房地产价格已经出现了个别月份的负增长 这是目前影响全球经济另一个重要的因素 第三 重点国家和地区经济情况良好 2 0 0 5 年美国的经济增长为3 5 2 0 0 6 年将 比2 0 0 5 年略有下降 大致在3 3 左右 日本经济于2 0 0 6 开始复苏 不良贷款大幅度 下降 通货紧缩可以说到2 0 0 5 年底的时候已经基本上宣告结束 最为重要的是 这一 轮的日本经济复苏主要是由于内需拉动 这和以往依靠出口拉动形成了鲜明的反差 2 0 0 6 年欧元区相比上述两大经济实体仍然处在一个低位或者疲软的状态 2 0 0 5 年的增 长率预计只有1 3 左右 1 2 东北大擘硕士学位论文第3 章t c f 娴2 0 0 6 2 0 0 8 年财务环境分析 2 0 0 6 年可能由于原来的基数比较低而会有所提高 但是与美国 日本相比仍然是最 低的 2 0 0 6 年发展中国家以中国 印度等国家为首 仍保持强劲的经济增长势头 是拉 动全球经济的重要力量 从全球经济预测来看t c f 产品的主要市场 美国 英国和德国的经济将会出现负 增长 两日本 中国 和墨西哥市场将会继续保持增长 其中中国和墨西哥的市场增长 将会增速 总体来看 尽管发展中国家的经济持续增长 但其对手表的需求量还不足以 补偿发达国家手表消费量的减少 3 1 4 技术环境 当今的社会 随着高科技和新材料的应用 表业技术出现高科技多用途的发展趋势 目前微软的研发团队推出了一种称为智能个人设备技术 这项技术可以通过f m 广播信 号 向手表发送新闻 天气和其他信息 首款采用s p o t 技术的智能手表推出于2 0 0 3 年一月举行的消费电子大展 c o n s u m e re l e c t r o n i c ss h o w 上 在随后的几个月时间里 相关的无线广播服务也正式开通 如今基于该技术为核心的新一代智能手表已经面向广 大消费者 同时智能手表的应用更加广泛 日本的西铁城钟表公司手表和精工手表公司 开发出电波手表 使手表走时更为准确 同时臼本手表技术的发展 使得日本的机芯已 追上瑞士产的机芯的技术水平 这一突破将改变手表产业的格局 3 2 产业环境分析 3 2 1 世界表业发展状况 近年来 手表需求正逐渐由市场饱和向更新的高潮转变 特别是伴随居民消费品味 的提升 对手表的单纯计时功能日趋淡化 更注重手表的品牌 质量 款式和档次 因 此不同消费群体对手表的需求档次明显提高 尤其是高档手表已成为富裕起来的人们显 示身价的产品 其需求量明显扩大 高档 名牌手表是高收入阶层的首选 贵金属 钻石等制成的手表是他们显示身份 富有程度的一种需要 尤其在交际场合 洽谈生意 宴会等重要时刻都要戴上名手表 但高收入人口比例较小 这一消费群体大约占1 0 所以这就决定了高档名表的消费比 重是有限的 高档手表新品迭出 目前高档手表市场品种之多 用途广泛 款式新颖 造型奇特和质量上乘 前所未有 无论是零售量还是零售额 高档男表销售均大于女表 1 3 东北大学硕士学位论文第3 章1 f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年财务环境分析 时下流行的一句话是 名表 男人的珠宝 高档名表是当代男士的装饰品 是男士地 位 身份的象征 尤其是人到中年的男士 带上一款名表 会在社交生活中 增添男士 的魅力的自信 世界表业销量第一的瑞士斯沃琪集团日前宣布 2 0 0 1 年上半年该公司的销售额只增 长了5 至8 低于2 0 0 0 年的1 0 至1 2 瑞士钟表业联合会分析认为 以生产和 销售中低档手表为主的斯沃琪公司的状况恰恰反映出了当前世界手表市场的销售趋势 中低档表滞销 高档与豪华表看好 3 2 2 波特5 b 分析 针对t c f 公司所处的微观环境 供应商 客户 现有竞争者 潜在竞争者 替代 品进行分析 波特分析5 b 如图3 1 所示 图3 1 t c f 公司5 b 分析图 f i g 3 1 研c o m p a n y5 ba n a l y s i s 基于m g 运作的特点 现有竞争者的分析比较重要 因此放在下节单独进行分析 本节仅对5 b 分析中的其他部分进行阐述 供应商的持续稳定供货能力 讨价还价能力 后备供应商的储各等对t c f 公司的 运作起到重要的作用 在现有竞争环境中 5 家公司韵供应商情况基本相同 因此不作 过多分析 客户的购买能力 讨价还价能力 老客户的保持 新客户的开发等对t c f 公司的 发展起到十分重要的作用 经调查研究 对整体手表市场按用户年龄和每月收入 大致 分为三个区间 低端市场 中端市场和高端市场 低端市场的主要客户年龄段在3 5 岁 以下 该段客户的特点是 在读书中的学生 还没有固定收入 或刚步入社会工作 经 一1 4 东北大学硕士学位论文 第3 章t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年财务环境分析 济基础较弱的年轻人士 或薪水不高 消费观念传统的工薪阶层等 他们选择手表更多 考虑价格因素 注重实用 对于价格十分敏感 对于手表的功能 档次 质量等要求不 高 中端市场的主要客户年龄段在3 0 5 0 岁 该段客户的特点是 有一定的社会工作经 验 经济基础稳定 或所处职业环境或社交群体对个体消费的性价比有较高要求和影响 等 高端市场的主要客户年龄段在3 5 岁以上 该段客户的特点是 有丰富的社会工作 经验或职业资历 经济基础十分稳定 追求更高层次享受 更多以之为一种身份的象征 对于手表的价格相对不敏感 对手表的功能 档次 质量要求非常高 我们的产品s t a r 与产品s u n 正从高低不同的档次满足了不同消费群体的不同需求 由于手表行业利润丰厚 可以预见的是 将会有越来越多的竞争者加入 试图与我 们分一杯羹 对于潜在竞争者需要做好积极的防范措施 由于本竞争环境未有潜在竞争 者的设定 因此对于t c f 公司 在潜在竞争者方面不作过多考虑 手表作为一种时间的计量工具 目前已经有部分产品具备相同的功能 例如手机也 具备显示时间的功能 因此需要考虑手表产品被替代的可能 以规避风险 由于本竞争 环境未有替代品的设定 因此对予t c f 公司 在替代品方面不作过多考虑 3 2 3 现有竞争者经营状况分析 3 2 3 1 所有者权益报酬率分析 2 0 0 5 年第四季度各公司的销售收入 净利润及年度自有资本收益率如表3 5 所示 表3 12 0 0 5 年第四季度各公司销售主要指标统计表 t a b l e 3 1f i v ec o m p a n i e ss a l e sd a t ai n2 0 0 5 单位 美元 公司1公司2公司3公司4公司1 诬 销售收入 2 8 4 6 3 8 7 8 2 8 4 6 3 8 7 82 8 4 6 3 8 7 82 s 4 6 3 8 7 82 8 4 6 3 8 7 8 挣利润3 2 2 5 8 8 33 0 0 1 6 0 23 2 1 2 8 0 23 0 0 6 3 6 33 2 0 2 0 6 1 r o e4 9 4 8 5 0 4 5 编 由此可知 在销售收入相同的条件下 t i c f 公司的自有资本利润率最高 根据2 0 0 5 年第四季度各公司资产负债表 对五家公司的所有者权益报酬率 利用 杜邦系统分析法做出具体分析 根据所有者权益报酬率的公式 所有者权益报酬率 投资收益率 权益系数 资产周转率 盈利率 权益系数 投资收益率 资产周转率 盈利率 营业收入 资产总额 税后利润 营业收入 1 5 东北大学硕士学位论文第3 章t c f 公司2 0 0 6 2 0 0 8 年财务环境分析 税后利润 资产总额 权益系数 资产总额 所有者权益总额 从而求出五家公司的资产周转率如表3 2 所示 表3 22 0 0 5 年各家公司所有者权益报酬率 t a b l e 3 2f i v ec o m p a n i e s r o ei n2 0 0 5 公司1公司2公司3公司41 协公司 资产周转率 5 4 8 5 6 4 5 5 3 5 4 7 5 9 6 产品盈利率 1 1 3 1 0 5 1 1 2 l o 5 1 1 2 权益系数 1 9 81 9 9l 舯 1 9 42 4 6 r o e4 9 4 8 5 0 4 5 6 6 由此可知t c f 公司的资产周转率最高 产品盈利率处于中等水平 权益系数最高 因此t c f 公司2 0 0 5 年第四季度的r o e 最高 根据产品盈利率的比较我们可以看到 我们企业的盈利能力处于中等水平 因此我 们在以后的经营中 在扩大市场销售收入的同时 也应注重各项运营费用的控制 进一 步减少不必要的支出 以增加企业的净利润 与此同时 根据权益系数对比 我们也认 识到虽然我们的资产总额与所有者权益的比值最高 者是由我们白有资产相对最少 贷 款相对最多的情况造成的 但从另外一