（系统工程专业论文）科技风险投资公司的管理机制研究.pdf

j 方变通大学硕士研究生学位论文科技风陵投壹公司的管理机制研究 审要 在此世纪蛊交伴黼着知识经潮；的兴起风险投资的浪潮冲击 着神州，地一批“敢为天下免”的科技风险投资机构成为此世纪 潮的莠潮儿。蘧誉市场经济俸制鸯枫制的不断完善公司化、市 场化将蔑风险投资机构发展的必然瑚l 势科技风险投资公司糟成为 粒国风险投稍 事业的中流砥柱。目前阑内有关科技风险投资公司 管理与域作奇研寮：适比牟衰落后逮柱很太程度上任l 碍了我国科技风 黢投资事业的进一步发畏。零文以辩技风险投资公嘲为研究对象 结合中嘲的嗣情深入地探讨了科披风鼯投资公司的蕾理机制。希 麓臂邑碎；富这方面的理论和填补国内句f 究的一崩空白 本文从研舅0 科技风瀚投朔! 公司备经济活鼋扛一瑚俭投资活动的 本质特点、规律及其存糍性入手。嚣定了科技建殓投资公司细致 国r 析了科技风险投资公司的域- 冀已、六种组织照 愈、筒神嘲强巍填斌和 两种运作模式。并总结了我阐科技风险投资公司的城展历史提出 宅国举明文风黻投赞公司缭历了尝试期、起步期和初步发畏期三个阶 段。并搬出我国的搴 越。随险投蚤公驾是我国对，h 开放和各璜改革发 糕到_ 定阶段的产物也因此带有与西方模式不同的中鲫特色。 f 在分析科技风险投资公司的管理特点和六种行为假定的基础 上举文提矗j ：乖 技风滁投资公司微观蕾期 机制包括风险管理机 制、妒h 部环境管理极制、战婚管理机制和内部管理机劐。其中风 险管理是风舱投资公司筑个静理机制的核心它包含风舱识别、风 黻预警、风敲的防范和控制策略、风险措施的实施、风险管理的评 价以及风险的例纠、管理静环节。内舌风除、外舌风瀚和项目投资风 榆蔑辩技风黢投赞公司辑嚣临的三类鱼要风险。掇据生命周期理 论本文将风险企业的发展历程分为种子阶段、创建阶段、成长阶 段、扩张阶段和成熟阶段，蓰此恭础上分析了各类风险在不同阶段 的裳，生和演囊规律及其其- 体的谤范措施。本曩：遗总蓦搴了褥种风瑜防 范慕瞎( 风黢回避策略、风按转移策略、风羧分散蕺略和风糟! 分离 策略) 和四种风脸控制策略( 风险遗应策略、风险利用策略、风险 抑制浆略、风险巢中策略) 。 在对外蔷p 环境管理研究中本文通过建立资金需求模型计算 和最谰4 了葶 技风强 投嚣锁域的资嗡 硼 衷势黠葶 技成险投资公骂所 黼临的法律环境、竞争对手与潜在竞争射手、中介机构、金融机构 拽金融市场进行了深 地分析研l ：已。、 在对战略管期的研，嚣中本文毒羲出：确定风险投资公司冉资金j f 7 i 北方交通大学硕士研究生学位论文科技风险投资公司的管理机制研究 f 投向一般要考虑技术产业、地域和投资阶段三个方面的影响因素。 - - t - 中对技术与产业领域的选择要考虑世界科技的发展水平与袅展方 j a l 、国家高新技术产业的发展 点、科技成果篚j - t - 度和高技术领域 的劳动生产率等四个j 司题。文中还对爱国各类高新技术产业做了详 尽的分析。优先股、普通股、贷款、可转换债券和风险租赁是科技 风险投资公司可运用的几种重要的金融投资工具本文对它们的适 用性叉其，优劣进 亍了讨论并分析了我国运用以上各种金融工- r t 的 客观条件。本文提出了科技风险投资公司可借助现代网络通信技 术，建立起“动态的战略联盟”，从而在更大的范围内共享资源 共担风险使组织更具= j i r “柔性，o 本文还对科技风险投资公司的 人力资鞠t 管理战略j f 口信息管理战略进行了探讨指出科技风险投资 公司要重视信息化管理应建立起完善的，h 部信电体系和内部信息 体系( 包括企业网的建设、内舌p 子系统和基于网络的数据库建设) 。 在对内舌f 管理机制的研究中本文提出了全投资周期管理的概 念并运用现代组织管理理论的最新成黑一“企业过程再造”理 。沦来分析和构建以“项目中j 乜”为中心的组织结构和项目管理模式 并对项目中j 乜的建设提出七条具体的措施和建议。论文还运用现代 委托代理理论、激励理论分析了科技风险投资公司内舌p 三个层次的 委托代理关系即科技风险投资公司股东与经营者之间的委托代理 关系、公司与公司员工的委托代理关系、科技风险投资公- 6 = 3 与风险 企业家之间的委托代理关系提出了若干具体的防范和控靠i i 策略。 全投资周期评价由风险项目评价、投资项目监管评价与投资项 目完成评价三类评价组成涵盖了科技风险投资活动的全过程是 科技风险投资公司进 亍项目管理的重要手段。本文主要研究了风险 项目评价它包括筛选风险项目、风险项目的综合评价和撰写风险 项目可 亍1 生报告三个核j 乜环节这中间伴随着大 l - 的信息收集和调 研工作。本文设计了风险项目的筛选标准及筛选表并综合运用2 7 风险评级法、综合评价法、专家评分法和层次分析法等方法建 o r 了两级两层综合评价 旨标体系设计了评价表、专家评分模型和两 级j 旨标权重计算模型靠u 定了评判规贝u 形成了m - i i 完整的、简单 实用的评价方法和程序可用于不同项目之间的综合评价与比较。? j 关奠词：风险投资，科技风险投资公司，管理机制，风险管理，全 投资周期管理，企业过程再造，全投资周期评价。 i i 北方交通大学硕士研究生学位论文科技风险投资公司的臂理机制研究 a b s t r a c t a tt h i st u r no ft h ec e n t u r y ，w i t ht h er i s i n go fk n o w l e d g e b a s e d e c o n o m y , t h ew a v eo fv e n t u r ec a p i t a l i s s u r g i n ga l l c o m e r so fc h i n a s o m eb r a v ei n s t i t u t i o n st h a te n g a g ei nv e n t u r ec a p i t a li n v e s t m e n tc a r r i e f o r t h w i t ht h es o c i a l i s tm a r k e te c o n o m y b e i n ge s t a b l i s h e da n di m p r o v e d ， s c i e n c ea n dt e c h n o l o g yv e n t u r ec a p i t a lc o r p o r a t i o n s ( s t v c c s ) w i l l b e c o m et h ef i r ms t o c ki nd e v e l o p i n gv e n t u r ec a p i t a li n d u s t r yi nc h i n a h o w e v e r i,the t h e o r i e sa b o u ts t v c c s m a n a g e m e n ta n do p e r a t i o n s n c h i n aa r ev e r yp o o r ，w h i c hd i r e c t l yi m p e d e st h ef u r t h e rd e v e l o p m e n to f v e n t u r ec a p i t a li nc h i n at om u c he x t e n t c o m b i n i n gt h es i t u a t i o ni n c h i n a ，t h i sp a p e ri s t o s t u d ys t v c c s ，e s p e c i a l l yt h e i rm a n a g e m e n t m e c h a n i s m st h ea u t h o rs i n c e r e l yh o p e st h a tt h i se f f o r tw i l le n r i c ht h e t h e o r i e sm a ds u p p l ys o m eg a p so fn a t i o n a ls t u d i e si nt h i sf i e l d f i r s t l y t h i s p a p e rl u c u b r a t e d t h e n a t u r e ，c h a r a c t e r s ，r u l e sa n d e x i s t e n c eo fv e n t u r ec a p i t a lt h a ta r et h ep r i n c i p a la c t i v i t i e so fs t v c c s t h e nd e f n e ds t v c c sa n da n a t o m i z e dt h e i rf u n c t i o n s s i x o r g a n i z a t i o n a lf o r m s t w om a n a g e m e n tp a t t e r n s , t w oo p e r a t i o np a t t e r n s r a n g e s o f o p e r a t i o n a n d o r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r e r e t r o s p e c t i n g t h e h i s t o r yo fd e v e l o p i n gs t v c c si nc h i n a w ek n o wt h a t s t v c c si n c h i n ah a de x p e r i e n c e dt h r e es t a g e s ：e x p e r i m e n t a ls t a g e ，i n c i p i e n ts t a g e a n d d e v e l o p i n gs t a g e t h e ya r et h ea c h i e v e m e n t so f c h i n a so p e n i n ga n d r e f o r m a t i o n s ot h e yh a v et h e i ro w nt r a i t st h a ta r ed i f i e r e n tf r o mw e s t e r n p a t t e m s 0 nab a s i so fa n a l y z i n gt h ec h a r a c t e r so fs t v c c s m a n a g e m e n t a n ds i xk i n d so fa c t i o np o s t u l a t i o n s ，t h i sp a p e rh e l dt h a tt h em a n a g e m e n t m e c h a n i s mo fs t v c c s c o m p r i s e s r i s k m a n a g e m e n tm e c h a n i s m ， e x t e m a le n v i r o n m e n tm e c h a n i s m ，s t r a t e g i cm a n a g e m e n tm e c h a n i s ma n d i n t e m a lm a n a g e m e n tm e c h a n i s m r i s km a n a g e m e n ti st h ec o r eo ft h e w h o l em a n a g e m e n t ，w h i c hc o v e r sr i s k r e c o g n i t i o n ，r i s kf o r e c a s ta n d a l a r m ，r i s kd e f e n s ea n dc o n t r o l ，i m p l e m e n t a t i o n ，e v a l u a t i o no fr i s k m a n a g e m e n t a n d e x c e p t i o n a lm a n a g e m e n t i n t e r n a lr i s k ( i n c l u d i n g d e c i s i o nr i s k f i n a n c i a l r i s ka n d m a n a g e m e n tr i s k ) , e x t e m a l r i s k ( i n c l u d i n gn a t u r er i s k ，s o c i a lr i s k ，e c o n o m i c a lr i s ka n dc o m p e t i t i o nr i s k ) a n dp r o j e c ti n v e s t m e n tr i s k ( i n c l u d i n gt e c h n o l o g yr i s k ，m a r k e tr i s k ， s u p e r v i s i o nr i s k ，c a p i t a lr i s ka n di n f o r m a t i o nr i s k ) a r et h r e ei m p o r t a n t i i i 北方交通大学硕士研究生学位论文科技风险投赍公司的管理机制研究 t y p e so f r i s k sw h i c hs t v c c sf a c e a c c o r d i n g t ol i f ec y c l et h e o r y , t h i s p a p e rd i v i d e dv e n t u r ee n t e r p r i s e se v o l u t i o ni n t of i v es t a g e s ：s e e ds t a g e ， b u i l d i n gs t a g e ，g r o w i n gs t a g e ，e x p a n d i n gs t a g ea n dm a t u r es t a g e ，a n d a n a l y z e dt h ec h a r a c t e r sa n de v o l u t i v er u l e so fa l lt h ep r o j e c ti n v e s t m e n t r i s k si nd i t i e r e n ts t a g e s t h i sp a p e ra l s oc o n c l u d e df o u rr i s kd e f e n s e t a c t i c s ( r i s ke s c a p e ，r i s kt r a n s f e r r i s kd e c e n t r a l i z a t i o na n dr i s ks e p a r a t i o n ) a n df o u rr i s kc o n t r o i t a c t i c s ( r i s ka d a p t a t i o n ，r i s ke x p l o i t a t i o n r i s k r e s t r a i n ta n dr i s kc e n t r a l i z a t i o n ) i nt h er e s e a r c ho fe x t e r n a le n v i r o n m e n tm a n a g e m e n t ，t h ep a p e r b u i l tam o n e yd e m a n dm o d e lt oc o m p u t ea n df o r e c a s tt h ec a p i t a l d e m a n di nt h ef i e l do fs & tv e n t u r ec a p i t a l t h e nc o m b i n i n gt h er e a l i t y i nc h i n a 1 u c u b r a t e ds o m ee x t e r n a lf a c t o r sw h i c hs t v c c ss h o u l df a c e s u c ha st h el a w e n v i r o n m e n t ，c o m p e t i t o r s a n d q u a s i c o m p e t i t o r s ， i n t e r m e d i a r yo r g a n i z a t i o n s f i n a n c i a lo r g a n i z a t i o n sa n d f l n a n c i a lm a r k e t s a n dd i s c u s s e dt h e i rr e l a t i o n s h i p sw i t hs t v c c s i nt h er e s e a r c ho f s t r a t e g i cm a n a g e m e n t ，t h i sp a p e rp u tf o r w a r dt h e f o l l o w i n gv i e w p o i n t s ：( 1 1t od e c i d ei n v e s t m e n td i r e c t i o n ss h o u l d c o n s i d e rt h r e ef a c t o r s ，t e c h n o l o g ya n di n d u s t r i e s ，r e g i o na n di n v e s t m e n t s t a g e s ( 2 ) p r e f e r r e ds t o c k ，c o m m o ns t o c k ，l o a n ，c o n v e r t i b l e b o n d s e c u r i t ya n dr i s kl e a s e sa r ei m p o r t a n tf i n a n c i a lt o o l st h a ts t v c cc a n a p p l yt oi n v e s t m e n t t h ep a p e rc o m p a r e d t h e i rw e a k n e s s e sa n ds t r e n g t h s ， a n dd i s c u s s e dt h ef e a s i b i l i t yo ft h e i r a p p l i e a t i o ni nc h i n a ( 3 ) u s i n g m o d e mn e t w o r ka n dc o m m u n i c a t i o nt e c h n o l o g y , s t v c c sc a nb u i l du p “d y n a m i cs t r a t e g i ca l l i a n c e ”t os h a r er e s o u r c e sa n dr i s k si nab r o a d e r s c o p ea n dt om a k eo r g a n i z a t i o n sm o r e f l e x i b l e t h i sp a d e rd i s c u s s e dt h e s t r a t e g i cm a n a g e m e n to fh u m a nr e s o u r c e a n dp o i n t e dt h a ts t v c c s s h o u l dp a ym u c ha t t e n t i o nt ot h e i ri n f o r m a t i o nm a n a g e m e n t ：t ob u i l du p t h e i re x t e m a jj n f o r m a t i o ns y s t e ma n di n t e r n a li n f o r m a t i o ns y s t e m ( i n c l u d i n gc o n s t r u c t i o n so fe n t e r p r i s en e t w o r k 。i n t e m a ls u b s y s t e m sa n d d a t a b a s e sb a s e do nn e t w o r k ) i nt h er e s e a r c ho fi n t e m a lm a n a g e m e n t t h i sp a p e r b r o u g h tf o r w a r d t h ec o n c e p to f t h ew h o l ei n v e s t m e n tc y c l em a n a g e m e n ta n da p p l i e dt h e u p t o d a t e a c h i e v e m e n to fm o d e m o r g a n i z a t i o n a lm a n a g e m e n tt h e o r i e s b u s i n e s sp r o c e s sr e e n g i n e e r i n g ( b p r ) t oa n a l y z ea n dc o n s t r u c t s t v c c s o r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r ea n dp r o j e c tm a n a g e m e n tm o d e 0 na b a s i so ft h e s e ，a d v a n c e ds e v e nc o n c r e t em e a s u r e sa n ds u g g e s t i o n s t h i s p a p e ra l s oa p p l i e dm o d e mp r i n c i p a la g e n tt h e o r ya n d i n c e n t i v et h e o r y t oa n a l y z et h r e el e v e lp r i n c i p a la g e n t r e l a t i o n s h i p si ns t v c c ，w h i c h a r e j e 方交通大学硕士研究生学位论文科技风险投蠢公司的臂理机制研究 t h ep r i n c i p a la g e n tr e l a t i o n s h i pb e t w e e ns t o c k h o l d e r sa n de n t r e p r e n e u r s o fs t v c c ，t h ep r i n c i p a l a g e n tr e l a t i o n s h i pb e t w e e ns t v c ca n dt h e i r e m p l o y e e s ，t h ep r i n c i p a la g e n tr e l a t i o n s h i pb e t w e e ns t v c c a n dv e n t u r e e n t e r p r i s e s a c c o r d i n gt ot h e m a d v a n c e ds o m ec o n c r e t ed e f e n s ea n d c o n t r o lt a c t i c s t h ew h o l ei n v e s t m e n tc y c l ee v a l u a t i o n w h i c hc o v e r st h ew h o l e s & tv e n t u r ec a p i t a la c t i v i t i e s i sa ni m p o r t a n tt o o lf o rs t v c c s p r o j e c t m a n a g e m e n t i t i s c o m p o s e d o fr i s k p r o j e c t e v a l u a t i o n i n v e s t m e n t d r o j e c ts u p e r v i s i o n e v a l u a t i o na n di n v e s t m e n t p r o j e c t f u l f i l l m e n t e v a l u a t i o n t h i s p a p e rm a i n l yd i s c u s s e dr i s kp r o j e c te v a l u a t i o n ，w h i c h i n c l u d e st h r e ei m p o r t a n tp a r t s ：s c r e e n i n gr i s kp r o j e c t ，c o m p r e h e n s i v e l y e v a l u a t i n gr i s kp r o j e c ta n dw r i t i n gf e a s i b l er e p o r t ，w i t hal o to f w o r ko f c o l l e c t i n gi n f o r m a t i o na n ds u r v e y i n g t h ep a p e rd e s i g n e dt h es c r e e n i n g s t a n d a r d sa n d s c r e e n i n gt a b l e ，a n ds y n t h e s i z e dr i s ks c a l i n gm e t h o d ， c o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nm e t h o d e x p e r tg r a d i n gm e t h o da n da h p t o b u i l d u p a n i n t e g r a t e d ，s i m p l e a n d p r a c t i c a l e v a l u a t i o nm o d e la n d m e t h o d i ti n c l u d e sb u i l d i n gc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o ni n d i c a t o rs y s t e m d e s i g n i n gm a r kt a b l e ，t h em o d e lo fc o m p u t i n ge x p e r t sm a r k sa n dt h e m o d e lo fc o m p u t i n gt h e w e i g h t so ft w oh i e r a r c h i c a l i n d i c a t o r s a n d s e t t i n g t h er u l e so fi u d g i n g t h i sm e t h o da n dm o d e lc a nb eu s e df o r c o m p a r i s o na n d e v a l u a t i o nb e t w e e nd i f i e r e n t p r o j e c t s k e y w o r d ：v e n t u r ec a p i t a l ，s c i e n c ea n dt e c h n o l o g yv e n t u r ec a p i t a l c o r p o r a t i o n s ，m a n a g e m e n tm e c h a n i s m ，r i s km a n a g e m e n t ，t h ew h o l e i n v e s t m e n t c y c l em a n a g e m e n t ，b p r ，t h ew h o l ei n v e s t m e n tc y c l e e v a l u a t i o n v 北方交通大学硕士研究生学位论文科技风险投资公司的臂理机制研究 前言 风险投资的巨大魔力。对制度创新、机制创新和管理 创新的渴望对富有挑战性事业的向往以及成为中国第一 代科技风险投资公司的研究者进而成为第一代风险投资 家的梦想深深吸引着我使我全身，乜地关注弄a 投入科技风 险投资公司一一这个充满着希望与挑战的领域。新的事业 需要有激j | 青、有咆u 造力的新一代去开拓。我相信长期所积 累的关于经济、管理、法律、社会等多方面的知识以及 研究生期间对技术奄u 新、创新体系的研究尤其是多年来 在管理科掌与系统工程领域所接受的讨练f 所培养的系统 观点所掌握的系统分析、系统设计、系统评价等工具和 理论) ，使我有信心迎接这项艰巨的挑战，期望写出一份 既具有理论价值，又具有实际操作意义、令人满意的论文， 为我国的风险投资事业尽自己的绵薄之力也作为我结束 硕士研究生学习的最后一份答卷。 王军 1 9 9 9 年1 2 月 v 1 题献 r 3 4 9 5 0 1 二文献给我敬爱的父母，他们的勤劳与朴实。他们的 支持与关爱感染并激励着我不断地进取 ：文慰藉获敬爱的父母，尽管相对于他们的付出我 所取得的一切是那么的苍白 衷心祝愿他们健康长寿欢乐永享 1 4 5 负 第一章、绪论 科技风险投资公司的管理机制研究 第一章、绪论 l 问题的提出 1 1 知识经济、金融危机与风险投资 当人类文明正跨入2 l _ f = 纪，忖，知识经济的浪潮席卷全球。 弗朗两斯培根曾提出：“知识就是力量”。如今，随着以计算机技术 为核心，以数字化、网络化为特征的信息产业( i n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y i n d u s t r y ) 的迅速崛起，这种力精变得日益强大：人类比以往任何时候更加 依赖于知识的创造、传播、转化和应用，也比以往任何时候更强烈地感受 剑知识所带来的机遇与挑战。大量事实表明人类正逐渐步入一个新型的以 知识、科学技术为基础的信息化时代。 在这场时代的变革中，知识、技术与经济相结合成为时代的主旋律， 经济的战略性资源已不再是传统的金融资本，而是知识，是创新能力。知 识，尤其是高科技技术源源不断地渗透入各种经济要素中，曰益广泛和深 刻地影响着人们的思想意识、行为模式，影响着经济增长方式、产业结构、 市场结构，影响着世界各国的经济科技发展战略。这在一些发达国家和地 区表现尤为明显，例如，进入9 0 年代后，美国经济出现了持续的低通胀与 低失业率并存的增长，经济结构、失业率、收入等若干指标已达近儿十年 来的最佳水平。主要原因就是以微软为代表的l t 产业的兴起，它们为美国 经济带来了非凡的活力，成为美国国民经济新的支柱产业。 1 9 9 6 年，经济合作与发展组织明确定义了这种新型的经济“以知 识为基础的经济”( k n o w l e d g e - - b a s e de c o n o m y ) ，第一次提出了这种新经 济的指标体系和测度。在新的经济模式下，知识将成为最重要的战略资源， 高技术产：业：i 哿成为新的主导和支柱产业，知识与技术将成为下世纪世界各 国综合国力竞争的核心。加快高新技术年高科技产业的发展步伐已成为当 今世界各国最为重要的发展目标和发展战略。为此，世界各国均在抓紧调 整自己的科技发展方向、产业与科技政策、产业与经济结构，加大科技投 第1 页 北方交遥大学硕士研究生学位论文 入，以推动本国高新技术的发展，带动本国社会经济的全面提升，为在下 个世纪更加激烈的全球化竞争中谋取有利的位置。 1 9 9 7 年所发生的亚洲金融危机促使人们重新审视过去的发展模式，并 研究新时代的经济发展与增长模式。值得注意的是，在这场波及全球的危 机中，不同国家体现出了不同的抵抗力：美国和欧洲经济未出现大的波动， 经济依旧持续增长：新加坡和台湾所受影响也较小；而与此同时，马来西 亚、韩国、印尼、菲律宾和泰国等国家却出现了经济大幅度衰退。造成这 种差异的原因很多，但得到普遍认可的个重要因素就是科技实力的差异。 早在1 9 9 4 年，麻省理工学院经济学教授保罗克鲁格曼( p a u lk r u g m a n ) 就指出：“仅仅增加投入，而不是提高增加投入部分的使用效率仅仅投 入更多的机械和增加更多的基础设施必定导致回收率递减：靠增加投 入来实现经济增长，其增长必然是有限的”。一而在亚洲金融危机中出现经济 大幅度衰退的东亚国家几乎都是依靠资本、教育、劳动力投入的增加，而 不是依靠科技进步提高单位产出来实现经济的迅速增长( 新加坡与台湾的 经济效率相对较高，在增加投入的同时，其科技对经济的贡献增长也很快) 。 当今发达国家的经济增长模式则截然不同，麻省理工学院的罗伯特索罗 曾有一个著名的估计：美国人均收入长期增长的8 0 是靠技术的进步获得 的，剩余的2 0 才是靠资本投入的增加获得的。亚洲金融危机表明：无论 发达国家还是发展中国家，科技实力越强，对经济危机的抵御力也越强。 更进一步，人们在对西方发达国家，尤其是美国的经济发展模式和技 术创新活动的研究中发现：风险投资日益成为这些国家推动技术创新、高 技术产业以及经济发展的一个重要手段。具有现代意义的风险投资诞生于4 0 年代的美国，几乎同时，英国也出现了风险投资。目前，北美与欧洲是风 险投资最为发达的地区，也是世界经济与科技的中心所在，这不是偶然的 巧合。风险投资将资本与科技完美的结合，加速了这些国家的科技成果向 现实生产力转化的速度，有力地促进了其高科技产业的发展和经济的增长。 风险投资的最大贡献在于推动了一大批高科技中小型企业的发展。美国前 总统科技顾问基沃斯称：“至少5 0 的美国高技术中小型企业在其发展过程 中得到过风险投资的帮助。”而这些中小型企业恰恰是当今推动i t 产业发展 保罗- 克鲁格曼亚洲奇迹的神话1 9 9 4 ，1 2 第2 页 第一章、绪论 的重要力量。 随着技术创新对经济发展和经济增长贡献的增大，风险投资日益得到 了各国政府重视。各国政府纷纷在政策、资金和投资环境等方面采取积极 的措施推动风险投资业的发展。据世界银行统计，西方国家投入“创业投 资基金”的资金在1 9 9 1 1 9 9 4 年间达6 7 8 亿美元，相当西方资本市场总额 的1 26 。1 9 9 6 年世界经合组织发表了风险投资和创新报告，1 9 9 7 年 又发表了促进技术公司的政府风险资本，表示对风险投资的关注。1 9 9 8 年，美国国家科学理事会在科学和工程指标一书中首次增添了“风险 投资与高技术企业”一节，显示了对风险投资支持高技术产业发展的重要 作用的进一步重视和肯定。欧盟在1 9 9 8 年4 月也公布了风险资本：欧盟 创建就业的关键之一。这些事实表明，风险投资有着辉煌的过去，又有着 美好的未来，它将在更为广阔的领域发挥着日益重要的作用。 1 2 科教兴国、技术创新与风险投资 在此国际风云际会之时，我国面临着严峻的考验，同时也应看到世界 为中国提供了一个依靠科技进步实现后进国家跳跃式发展的良好机遇。我 国的高层决策者已充分认识到未来的国家和企业的竞争力必然是以科技为 本，以创新能力为源。早在8 0 年代初，邓小平同志就高瞻远瞩地提出“科 学技术是第一生产力”。自8 0 年代起，由国家科委、国家计委和国家经贸 委发起了一系列政府性的科技计划，如国家科技攻关计划( 1 9 8 3 ) 、“星火 计划( 1 9 8 6 ) 、8 6 3 ”计划( 1 9 8 6 ) 、“火炬”计划( 1 9 8 8 ) 、科技成果重点推 广计划( 1 9 9 0 ) 、“攀登”计划( 1 9 9 2 ) 等等，有力推动了我国科技事业的 发展。 进入九十年代后，我国政府部门、工商界、学术界等社会各界对“科 技兴国”更加重视。我国要完成建立和完善社会主义市场经济体制、实现 经济增长方式由粗放型向集约型转变、进入国际市场寻求发展等战略目标， 就必须从根本上解决科技与经济有机结合问题。配合着经济体制改革和科 技体制改革，国家经贸委和国家科技部联合推出了技术创新工程，在全国 范围内开展了技术创新活动和国家技术刨瓤系统的研究和建设。技术创新 的实质是实现技术与经济的紧密结合，加速高科技产业的发展，从而提高 我国的企业竞争力、区域竞争力乃至国家竞争力，实现跨越式赶超。 第3 页 北方交通大学硕士研究生学位论文 中共十五大确立了实施科教兴国战略方针，指出要把加速科技进步放 在经济社会发展的关键地位，促进科技成果向现实生产力转化。发展“高 科技产业”将作为今后各级政府部门的主要工作之一。1 9 9 5 年江泽民总书 记在全国科技大会上曾指出：“创新是一个民族进步的灵魂，是一个国家兴 旺发达的不竭动力，没有科技创新，总是步人后尘，经济就只能永远受制 j ：人，更不能缩短差距。当今世界的竞争，归根到底是综合国力的竞争， 实际是知识总量、人才素质和科技实力的竞争。”为此，出台了多个专门的 科技法规。这些举措有力推动了我国科学事业的发展，发挥了科技对经济 建设的推动作用，为我国2 l 世纪高新技术的大发展奠定了雄厚的科技基础。 尽管我国高新技术产业的发展呈现出勃勃生机，并取得了瞩目的成 就，但其规模、发展水平与世界发达国家相比较，无论是总体发展还是个 体实力都很落后、弱小。如何进一步快速、有效地发展壮大我国高新技术 产业是我国学术界、工商界和政府部f 所面临的一项十分紧迫的重要任务。 我国发展高科技产业的关键是要处理好科技与经济的关系。在我国5 0 多年的发展中，尤其是改革开放的二十多年里，我国己形成了良好的科研 基础和经济基础：我国的g d p 已接近8 万亿人民币，已建立起一支规模庞 大、水平较高的科研队伍，创造出大量的优秀科技成果。由于计划体制的 惯性使然，在我国由计划经济向市场经济过渡的过程中，科技与经济两张 皮的现象还很突出。科技成果转化率低已成为当前我国技术创新活动和高 科技产业发展的最主要障碍。关键原因就是资金及资金的运用问题，主要 体现在两个方面：( 1 ) 资金的总量不足据测算，1 9 9 3 年我国科技成果转 化资金需求应为1 9 6 0 亿元，但我国实际投入仅为3 3 4 5 9 亿元，仅为理论需 求的1 7 。1 9 9 5 年我国r & d 经费仅占g d p 的o 5 ，远低于美国( 2 6 ) 、 日本( 1 9 ) 等发达国家水平。( 2 ) 缺乏有效促进科技成果转化的资金运作 机制高科技企业多为处于成长期的中小型企业，它们缺乏资金，无形资 产大而有形资产少，面临的风险高。这些特点决定了这些企业难以通过担 保、抵押从传统的融资渠道( 如银行贷款) 获得生存发展的资金。并且由 于其规模较小，前期投入大而利润少的原因，也难以通过上市从证券市场 中获得资金。 面对这样一种局面，9 0 年代以来学术界、工商界人士一直在积极探 讨如何解决科技发展的资金瓶颈问题，涌现出了大量有关科技体制改革和 第4 页 第一章、绪论 政策建议的文章，不胜枚举。在这众多智慧的结晶之中，风险投资的概念 和机制日益引起了人们的瞩目利重视。 技术创新提出了“科技与经济相结合”的思想，而风险投资则找到了 一条切实可行且行之有效的科技与经济相结合的发展道路。风险投资进入 中国已有十几年的历史，但风险投资被人们广泛了解和重视只是最近两年 的事情。1 9 9 8 年民建中央在全国政协九届一次会议上提出的关于加快发 展我国风险投资事业的提案被列为一号提案，受到国务院有关部门的高 度重视和社会的广泛关注。以全国人大常委会副委员长、著名软科学家成 思危为代表的有识之士为建立我国的风险投资事业大声呼吁，在全国范围 内掀起了一股风险投资的热潮。各种媒体从各个角度触及风险投资，北京、 深圳等城市建立了我国第一批符合市场运行机制、具有现代意义的风险投 资公司，已开始对若干高新技术项目和高新技术公司进行投资。 建立风险投资机制被认为是创建我国面向二十一世纪国家创新系统的 重要组成部分，是高技术产业的催化剂和孵化器，是实现我国产业结构升 级、培育新的经济增长点的一种重要途径。从国外的发展经验来看，风险 投资的投资对象大多是处于技术创新链中转化阶段的科技项目和处于起步 或成长时期的高技术企业，风险投资带来的不仅是珍贵的资金，也为这些 企业带来了专业化的科学管理和广阔的市场网络，促进了技术与经济的紧 密结合。风险投资造就了和正在造就一大批现代科技、经济神话，如微软、 英特尔、莲花、3 c o m 、戴尔等许多闻名世界的高科技公司都得到过风险投 资的支持。事实证明，风险投资对于以高科技产业为支柱产业的现代经济 发展，尤其是实现经济跳跃式发展，具有重要的作用。这些经验对于我国 非常重要。我们从风险投资中看到了解决我国技术创新领域中科技成果转 化不畅，推动高科技及其