解决小微企业融资难：靠制度还是靠政策.doc

解决小微企业融资难：靠制度还是靠政策近日，央行行长周小川在全国小微企业金融服务经验交流电视会议上，再度提及加强对小微企业的金融服务问题。小企业融资难的问题由来已久，与其相关的“政策措施”也时不时地在出台，但基本上是雷声大雨点小，偶尔来一阵瓢泼大雨，也只是一阵而已。这次周行长提及的解决思路，有三点与以往大为不同：第一， 以“稳步推进利率市场化改革”为抓手，充分发挥市场的价格机制在资源配置中的作用。月日，央行取消农村信用社贷款利率上限，就是提高小微企业信贷可获得性的一种制度安排。农村信用社不仅是农村金融服务的主力军，也是小微企业融资的可行渠道，不再对农村信用社贷款利率设上限，有利于农村信用社按照收益覆盖风险的原则自主定价，提高发放涉农贷款和小微企业贷款的意愿，从而提高涉农贷款资金和小微企业贷款的可得性。第二， 配合有关部门“规范发展网络信贷平台等中介机构”。这是为小微企业开辟融资来源的另一种制度安排。就商业银行而言，“大鸡不吃小米”是信贷市场的供求规律。小微企业的融资需求是民间信贷最重要的市场土壤，既然民间信贷是不可阻止的自由交易行为，那么金融监管部门顺应市场发展的自然趋势，把提供民间信贷交易的网络平台纳入监管视野，扶持其“规范地发展”，将有利于进一步发挥民间资本在小微企业融资中的作用。第三， “推进小微企业信用体系建设”是进一步优化小微企业金融服务的基础设施工程。小微企业融资难的一个重要原因是企业信息不透明，有些小微企业会计信息不规范、不充分，有的缺乏信用记录，贷款机构（人）很难评估其还款能力和信用情况。如果能建立覆盖全社会的征信体系，以及适合小微企业特点的信用征集系统、信用评级制度和信息共享机制，那么小微企业金融服务的生态环境将大为改善。此外，放宽对民间资本设立金融机构的准入，支持民营资本进入金融领域，设立与小微企业金融服务需求相适应的小型金融机构，也是改善小微企业融资难的制度安排。但民营金融机构一旦成为投融资的中介机构，涉及公开募集资金和吸收存款业务，那么投资者和储户的利益保障以及社会金融体系的安全性问题，马上就凸显出来，因此，建立能够吸收存款的小型金融机构必然涉及到存款保险（放心保）制度等一系列金融安全方面的制度安排，并非一蹴而就的系统工程。同样，加快发展多层次资本市场体系，建立适合小企业进行股权融资债权融资的股权交易中心、场外交易市场等，也是实现小微企业多元化融资的渠道和机制。此外，连接中小企业贷款一级市场和证券发行销售二级市场的“信贷资产证券化”，从长远来看，则是增加中小微企业信贷资金来源的有效机制。无论在哪一个国家，中小（微）企业都是稳定经济、吸纳就业、提供社会服务的重要载体，与之相对应，小微企业融资难也是个世界性难题，不仅仅发生在中国。小企业融资之所以难，主要是因为其信贷成本、信贷风险和信贷收益不如大企业，因此，要解决小企业融资难问题，政府必须从信息透明化、风险分担和收益补贴三个层面进行制度性安排，而不是以行政命令下一个文件，规定商业银行对小微企业的信贷投放规模和投放增量。近几年来，各级政府出台的大大小小鼓励商业银行支持小微企业的政策绵延不断，根据年一季度各商业银行上报央行的统计数据，目前小微企业贷款余额占到企业贷款比重的%，这已经是个相当高的比例了。可是现实生活中，小微企业的资金窘境似乎并没有得到多少缓解。为什么银行的统计数据和企业的切身感受有这么大的差别？大家不约而同地想到了“上有政策，下有对策”。既然是世界性的问题，各国政府在缓解小企业融资难问题上也开出了药方。这些药方大多数是以解决信息对称、风险分担及收益补偿方面问题的制度性安排，例如美国的中小企业贷款证券化，德国的中小企业信贷银行和日本的中小企业金融公库制度。对于中小微企业的资金旱情而言，短期政策是雷阵雨，长期的制度安排才是水渠。作为国民经济的就业主力军，中小微企业的长期发展要靠水渠长流不断，而不是暴雨的时而瓢泼。（作者系国泰君安证券高级经济学家）解困夏粮十连增 农业资源开发潜力已有限- selected第页:夏粮增产存忧第页:丰年进口逻辑今年夏天中国实现粮食“十连增”面临困难，政策层提前筹谋破解粮食供需结构性矛盾，是“十连增”隐忧背后的当务之急。月入夏时分，河南、安徽、山东等小麦主产区陆续开始夏收。以往开镰时都会有的庆丰收启动仪式，今年并未举行。今年夏粮是“增”“丰”还是“减”，一时难料。但多种迹象表明：在“九连增”之后，中国粮食不增产的拐点或将到来。今年夏粮收获前，农业部多位高官已数次提及此话题，以期为粮食话题“脱敏”。“要实现今年粮食增产，压力也很大，难度也不小。”农业部副部长陈晓华日前公开表示。短期来看，因“天公不作美”，年的年景不算好。而一系列长期性因素给增产带来的压力更大：一直助推中国粮食增产的科技、水利等因素，边际效用递减趋势已非常明显；一系列增产新举措难以迅速见效；大量施用化肥、大面积改种推动的粮食增产也接近终点。在各方要素“绷得很紧”之际，相关人士指出：按照目前中国的农业资源条件，粮食即使增产，也只具有统计学意义，无法缓解中国粮食供需的结构性矛盾。“在现有土地产出能力满足农产品(,股吧)自我供需平衡难度不断加大的现实背景下，中国如何保证自身粮食供应，已是需要进行战略抉择的时候了。”国务院发展研究中心副主任韩俊在近期的一份报告中写道。夏粮增产存忧作为夏粮收获重中之重的冬小麦生长，年经历了多重不利天气考验：首先是旱情影响。年月以来，四川南部、云南中北部一直处于高温雨少天气，出现了冬春连旱，冬小麦产量受到较大影响；此外，陕西关中、山西西南部等地也出现了不同程度的旱情。据了解，在上述地区，因旱情造成小麦返青分蘖受阻，不少地区因出现缺苗断垄，农民放弃了这一季的小麦，准备直接耕种玉米。月中旬，中国小麦最重要的产区华北、黄淮大部分地区，又出现了较大范围的霜冻天气，部分进入拔节孕穗期的冬小麦受到不同程度的影响，可能导致冬小麦空芒、缺粒。“霜冻天气对小麦的丰收影响很大。如果小麦扬花的时节正赶上霜冻，几乎就是灭顶之灾。”河南国家小麦研究中心一位研究员告诉财经(博客,微博)记者。屋漏偏逢连夜雨。月下旬，在苏北、淮北及豫北地区，一场暴风雨又造成了大面积的小麦倒伏，穗发芽或霉变，产量受到严重影响。据央视记者调查显示：在河南驻马店、周口、商丘等小麦主产区，今年的小麦减产趋势非常明显。有的地方，减产程度甚至达到九成。中国农科院的一位相关研究人员在河南实地调查后发现，普遍来看：河南多地小麦受灾减产约三分之一。作为中国最重要的粮食主产区，河南省的粮食产量接近全国总产量的四分之一。依照目前的夏收情况来看，山东、河北等地的小麦产量，也出现了不同程度的下滑。国家粮油信息中心已经下调了中国年小麦的产量。此前预估为亿吨，目前已经降至了亿吨，与去年持平。“起码从地方的层面上来说，要实现这一数字，难度非常大。”山东省农业厅一位官员告诉财经记者。解围中小企业资本困局：新三板9月后不受园区限制蒋飞面对这么多的钱和这么高的融资成本，中小企业只能望洋兴叹。全国性场外市场加速推进，正是当下破解实体经济困局的途径之一。来自主办券商的消息称，全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）最近正在扩招挂牌审核人员，为扩大试点后企业集中挂牌做好准备。另外，代办券商已经接到通知，今年月之后将可以报送北京、天津、武汉和上海四地园区之外的企业。新三板公司方面则一直保持低调。除了其高层领导不断赴各地路演推介之外，新三板并未就扩大试点的细节透露任何信息，甚至连最近的几次挂牌也没有宣传。“申请在新三板挂牌将不受注册地的限制，不在科技园内的企业也可以借此进入资本市场。”北京某券商场外市场业务部人士对第一财经日报记者说。这意味着新三板将走出试点园区的局限性，成为真正的全国性市场。实体经济倒逼新三板提速上个月的国务院办公会议确定了加快发展多层次资本市场等多项政策，包括将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。券商人士告诉记者，“扩大至全国”意味着新三板将突破过去局限在高新技术园区的地理限制，只要是经过股份制改造、符合新三板挂牌条件的企业均可以申请挂牌。上周五，证监会新闻发言人表示，目前全国性场外市场规则体系已经建立，全国股份转让系统公司内部制度齐备、人员到位、技术系统安全可行，各地企业准备也较为充分，进一步扩大试点范围的条件已经具备。证监会正按国务院常务会议要求，研究制定中小企业股份转让系统试点扩大到全国的具体方案，成熟之后将及时公布。新三板扩容曾有两套方案。第一套方案比较保守，其核心是在目前的四地园区基础上，再扩大试点城市的范围。这套方案在新三板试点的前几年里得到各方认可，但随着从年开始的新三板试点进入第七个年头，再一步步地增设试点城市科技园区，已经显得太过滞后于实体经济的需要。今年随着宏观经济增速下滑，中国经济的结构性问题更加突出。一方面传统产业存在产能过剩，另一方面新兴行业又缺乏资金支持。推进利率市场化和发展多层次资本市场更加紧迫。在这样的背景下，一步到位推广到全国的第二套方案更符合当前的实际需要。扩容后将吸引大券商加入新三板扩容对于代表券商以及全国性中小企业股份转让系统自身将产生多方面的影响。目前从事新三板推荐业务的代办券商主要是中小券商。今年以来两批挂牌企业的主办券商中，中原证券、金元证券都很活跃。但这种格局将随着新三板区域上的扩容而改变。“大券商没有大举进入这个领域，不是他们不重视，而是等待时机。一旦新三板的区域范围取消，国信证券、中信证券(,股吧)这些在投行业务线积累了大量中小企业客户的证券公司，将很容易切入新三板。”一家中型券商的场外业务部人士对记者说。目前新三板四大园区的企业资源已经被券商充分挖掘，竞争十分激烈。证券公司往往要花大力气获得当地园区政府部门的支持。但这种格局对于人力、物力有限的中小型券商事实上也是有利的。区域限制放开后，中小型券商的覆盖网络远不及综合性证券公司，其市场份额势必逐步下降。“留给我们的窗口期并不多。”上述中型券商人士说。他表示，公司现在集中力量打造自己的品牌以及差异化的服务能力。除了推荐挂牌之外，这家公司已经着手准备通过直投业务部门投资公司推荐的挂牌企业，同时带动社会资金参与挂牌企业的定向融资。这种做法一方面是增加公司新三板业务的