财务管理习题汇总(答案).doc

第一章 财务管理概论习题一、单选题影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（B ）A.政治环境 B.经济环境 C.国际环境 D.技术环境我国企业财务管理的最优目标是（ D）A.总产值最大化 B.利润最大化 C.股东财富最大化 D.企业价值最大化企业财务管理的核心是（A ）A.资金 B.生产 C.销售 D.利润以下不属于筹资活动引起的财务活动是（ D ）A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.对外投资以下属于财务管理微观环境因素的是（C）A.经济环境 B.行业发展情况 C.竞争对手 D.科技环境以下属于财务管理宏观环境因素的是（A）A.经济环境 B.行业发展情况 C.竞争对手 D.供应商以下属于财务管理行业环境因素的是（B）A.经济环境 B.行业发展情况 C.竞争对手 D.供应商按债权人取得的报酬情况，可以把利率分为（B）A.基准利率和套算利率 B.实际利率和名义利率 C.固定利率和浮动利率 D.市场利率和官定利率根据利率和市场的关系，可以把利率分为（D）A.基准利率和套算利率 B.实际利率和名义利率 C.固定利率和浮动利率 D.市场利率和官定利率影响利率的最基本因素是（C）A.经济周期波动 B.货币政策 C.资金供需 D.国家利率管制程度二、多项选择：利润最大化目标的问题是（ ABCD） A.没有考虑所获利润和投入资本额的关系 B.没有考虑获取利润和所承担风险的大小 C.没有考虑利润的取得时间 D.容易产生追求短期利润的行为 财务管理的内容包括（ABCD） A.筹资管理 B.投资管理 C.营运资金管理 D.收益分配管理财务管理的特点具体表现为（ABC） A.综合性强 B.涉及面广C.对企业经营管理状况反映迅速 D.工作量大金融资产包括（ABCD）A.货币 B. 债务证券 C.权益证券 D.信用凭证金融市场的交易方式有（ABCD）A.现货交易 B. 期货交易 C.期权交易 D.信用交易金融市场按交易对象可分为（ACD）A.资本市场 B. 期货市场 C.外汇市场 D.黄金市场以下属于财产和行为税类的有（BCD）A.营业税 B.房产税 C.印花税 D.车船使用税下列说法正确的是（CD）A.企业的总价值与预期的报酬成正比B.企业的总价值与预期的风险成正比 C.在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大D.在报酬不变时，风险越高，企业总价值越大关于利率的表述，正确的有（BCD）A.利率是衡量资金增值额的基本单位B.利率是资金的增值同投入资金的价值之比 C.影响利率的基本因素是资金的供求D.资金作为一种特殊商品，在资金市场上的交易，是以利率为价格标准的风险报酬包括（ABC）A.违约风险报酬 B.流动风险报酬 C.期限风险报酬 D.管理风险报酬三、判断题：利润最大化是财务管理的最优目标。（）企业进行财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳结合，使企业价值达到最大。（）资金的供应与需求是决定利率高低的两个基本因素。（）在其他因素不变的情况下，通货膨胀率升高，利率水平也会相应地升高。（）对企业经营来讲，税收永远是不利因素。（）财务管理活动中，企业投资引起的财务活动是最基本财务活动。（）财务管理的内容仅仅包括投资管理、筹资管理、营运资金管理、收益分配管理。（）地理位置及区位条件属于企业微观环境因素。（）发行市场也称为一级市场，流通市场又称为二级市场。（）国债的流动性风险小，所以利率较高。（）四、问答题：财务管理的主要内容包括哪些？答：（）筹资管理。主要对筹资活动进行管理，包括资金需求的估算、筹资渠道和筹资方式的选择、资金成本和风险的分析计算、筹资方案的比较选择等。（）投资管理。主要围绕投资活动进行管理。具体包括投资环境分析、投资需求预测、投资收益估算、风险分析、投资方案的财务评价决策等。（）营运资金管理。主要是对日常财务活动所进行的管理。具体包括财务计划的编制、现金管理、存货管理、应收账款管理及短期债务管理等。（）收益分配管理。主要是对经营成果的分配活动所进行的管理。具体包括利润的估算、纳税额的计算、股利政策即利润分配原则的制定和利润分配的日常管理等。（）财务分析和评价。主要是对企业的财务状况进行分析和评价。具体包括企业偿债能力、资金利用状况、盈利能力、发展潜力等方面的分析和综合分析。财务管理的总体目标是什么？为什么？答：在我国财务管理的总体目标是企业价值最大化。该目标包含了对资金时间价值、企业报酬和风险的综合考虑。确立企业价值最大化的财务目标，就要求企业通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。企业价值事实上是企业各有关利益集团利益的综合体现，企业价值最大化的财务目标就是考虑了各个方面的利益，因而更为科学。决定利率的基本因素是什么？答：资金的需求和供给是影响资金利率的最基本因素。此外，仅仅的周期波动、通货膨胀、货币政策和经济政策、国际经济与政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动都有不同程度的影响。税收环境对企业财务有何影响？答：（）影响企业融资决策。如利用负债融资减少企业的所得税。（）影响企业投资决策。）对企业设立地点和行业的影响。）对企业兼并业务的影响。）对企业分支机构设立形式的影响。）对企业证券投资的影响。（）影响企业的现金流量。（）影响企业的利润及利润分配。第二章 财务管理的基本观念习题一、单选题1企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502,则每年应付金额为( A )元。A.8849 B.5000 C.6000 D.282512普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果,数值上等于( D ) 。A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数3下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是( C ) 。A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金4如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目(C ) 。A.预期收益相同 B.标准离差率相同C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同5一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A）。A.即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金6甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（A）元。A.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.315007当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（A）。A. i=（1+r/m）m-1 B. i=（1+r/m）-1C. i=（1+r/m）-m-1 D. i=1-（1+r/m）-m8下列各项中，代表即付年金现值系数的是（D）。A.（PA，i，N1）1 B.（PA，i，N1）1C.（PA，i，N1）1 D.（PA，i，N1）19某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元.下列结论中正确的是（B）。A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小10在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( B )。A. (P/F，i，n) B. (P/A，i，n) C. (F/P，i，n) D. (F/A，i，n)11已知甲方案投资收益率的期望值为15，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是( D )。A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率12某企业于年初存入银行10000元,假定年利息率为12%,每年复利两次。已知(F/P,6%,5)=1.3382，(F/P,6%,10)=1.7908，(F/P,12%,5)=1.7623，(F/P,12%,10)=3.1058，则第5年末的本利和为( C )元。A.13382 B.17623 C.17908 D.3105813已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为( A )。A.17531 B.15937 C.14579 D.1257914下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是(D )。A.非系统性风险 B.公司特别风险 C.可分散风险 D.市场风险15在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是(B ) 。A.实际投资收益(率) B.期望投资收益(率)C.必要投资收益(率) D.无风险收益(率)二、多选题1下列表述中，正确的有( ACD ) 。A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数2下列各项中，属于普通年金形式的项目有( BCD )。A.零存整取储蓄存款的整取额 B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额 D.偿债基金3影响资金时间价值大小的因素主要有（ ABC ）。A.资金额 B.利率和期限 C.计息方式 D.风险4在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有(BCD)。A.企业举债过度 B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长 D.企业产品的生产质量不稳定5在下列各项中，能够影响特定投资组合系数的有（ ABCD）。A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产各自的系数C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率三、判断题1一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（ ）2对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（ ）3在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）4国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（ ）5人们在进行财务决策时，之所以选择低风险的方案，是因为低风险会带来高收益，而高风险的方案则往往收益偏低。（）6在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（）7市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。( )8在终值和计息期一定的情况下，折现率越低，则复利现值越高。( )9若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为18.01%。（ ）10证券市场先用来反映个别资产或组合资产的预期收益率预期所承担的系统风险系数之间的线性关系。（ ）四、问答题1什么是资金时间价值？用身边的事例解释你所理解的资金时间价值。答：资金时间价值：是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。这种差额是指作为资本或资金使用的货币在其运用过程中随时间推移而带来的那一部分增值价值。如：银行存款以及各种债券投资的利息中包含资金时间价值、各项银行贷款的利息费用包含资金时间价值、各项投资的收益中也包含资金时间价值等等。2投资组合的风险如何分类？如何加以分散？答：按风险是否可同组合可以分散，风险分为系统性风险和非系统性风险。系统风险是影响所有资产的，是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。如：宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等 。非系统风险指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性。如：企业管理不善、原材料价格上涨、销售不畅 。非系统风险可以通过增加证券组合中资产数目的方法加以分散，系统风险不能够通过风险的分散来消除。五、计算分析题1王小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。王小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在2000元/平方米的市场价格进行比较。（银行利率为6%）答案：P=3（P/A，6%，6）=34.9173=14.7519（万元）王小姐付给A开发商的资金现值为：10+14.7519=24.7519（万元）如果直接按每平方米2000元购买，王小姐只需要付出20万元，可见分期付款对她不合算。2李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：（1）每个月来公司指导工作一天；（2）每年聘金10万元；（3）提供公司所在A市住房一套，价值80万元；（4）在公司至少工作5年。李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，这样住房没有专人照顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李博士支付20万元房贴。收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将其出售，扣除售价5%的契税和手续费，他可以获得76万元，而若接受房贴，则每年年初可获得20万元。假设每年存款利率2%，则李博士应该如何选择？答案：解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到20万元的房贴与现在售房76万元的大小问题。由于房贴每年年初发放，因此对李博士来说是一个即付年金。其现值计算如下：P=20（P/A,2%,5）（1+2%）或=20（P/A,2%,4）+1=96.154（万元）从这一点来说，李博士应该接受房贴。3某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续付10次，共200万元。（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？答案：（1）P=20（P/A，10%，10）（1+10%）或P=20（P/A，10%，9）+1=135.18（万元）（2）P=25（P/A,10%,10）（P/F,10%,3）=115.41（万元）或P=25（P/A,10%,13）-（P/A,10%,3）=115.41（万元）该公司应选择第二种方案。4一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率多少？答案：i=年实际利率会高出名义利率0.16%5某公司拟在现有的甲证券的基础上，从乙、丙两种证券中选择一种风险小的证券与甲证券组成一个证券组合，资金比例为6:4，有关的资料如表所示。 甲、乙、丙三种证券的收益率的预测信息 可能情况的概率甲证券在各种可能情况下的收益率乙证券在各种可能情况下的收益率丙证券在各种可能情况下的收益率0.515%20%8%0.310%10%14%0.25%-10%12%要求：（1）应该选择哪一种证券？（2）假定资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率是是12%，无风险利率是5%，计算所选择的组合的预期收益率和系数分别是多少？答案：（1）甲的预期收益率=0.515%+0.310%+0.25%=11.5%乙的预期收益率=0.520%+0.310%+0.2（-10%）=11%丙的预期收益率=0.58%+0.314%+0.212%=10.6% 乙的标准离差率=11.35%/11%=1.03丙的标准离差率=2.69%/10.6%=0.25由于丙证券的标准差和标准离差率均小于乙证券的标准差和标准离差率，所以应该选择丙证券。（2）组合的预期收益率=0.611.5%+0.410.6%=11.14%根据资本资产定价模型：11.14%=5%+（12%-5%）解得：=0.88第三章 财务分析习题一、单选题1.下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是（C ）。A固定资产周转率 B速动比率 C已获利息倍数 D总资产周转率2.甲企业2004年主营业务收入净额为12000万元，流动资产平均余额为2000万元，固定资产平均余额为3000万元。假设没有其他资产，则该企业2004年的总资产周转率为（D）。A4次 B6次 C3次 D2.4次3.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的核心指标是（B）。A总资产净利率 B净资产收益率 C总资产周转率 D营业净利率4.一般来说，下列指标越低越好的是（A）。A产权比率 B已获利息倍数 C速动比率 D资本积累率5.在杜邦财务分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（D）。A权益乘数大则财务风险大 B权益乘数大则净资产收益率大C权益乘数等于产权比率加1 D权益乘数大则资产净利率大6.流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（A）。A增大流动比率 B降低流动比率 C减少营运资金 D增加营运资金7.既是企业获利能力指标的核心，又是整个财务指标体系核心的指标是（D）。A资本保值增值率 B总资产报酬率 C营业净利率 D净资产收益率8.某企业2003年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，则该企业2003年的总资产周转期为（A）天。A400 B9.0 C0.11 D3.29.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（C）。A收回应收账款 B用现金购买债券C接受所有者投资转入的固定资产 D以固定资产对外投资10.下列指标属于时点指标的是（D）。A净资产收益率 B主营业务净利率 C总资产周转率 D资产负债率二、多选题1.在下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（ABD）。A主营业务净利率 B总资产周转率 C总资产增长率 D权益乘数2.不同利益主体进行财务分析有着各自的侧重点，但就企业总体来看，财务分析可归纳为（ABCD）。A偿债能力分析 B营运能力分析 C发展能力分析 D获利能力分析3.企业短期偿债能力的指标主要有（ACD）。A流动比率 B产权比率 C速动比率 D现金流动负债比率4.下列指标属于时期指标的有（BC）。A权益乘数 B主营业务净利率 C总资产周转率 D资产负债率5.某公司当年的营业利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（BCD）。A资产负债率 B流动比率 C存货周转率 D应收账款周转率6.一般来说，提高存货周转率意味着（BCD）。A存货变现速度慢 B资金占用水平低 C存货变现速度快 D周转额大三、判断题1.市盈率是评价上市公司获利能力的指标，它反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格。（）2.一般投资者在进行企业财务分析时，最关心的是企业是否有足够的支付能力。（）3.偿债能力是财务目标实现的稳健保证，获利能力是财务目标实现的物质基础，运营能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。（）4.一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。该指标通常应小于100%。（）5.权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。说明企业负债程度越较高，但同时也带来了较大的偿债风险。（）6.某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.83。若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率对去年的变化趋势为上升。（）7.一般认为，流动比率的比值为2较为合理。（）8.存货周转率等于营业收入除以存货年平均占用额。（）9.周转天数是指资金周转一次需要的时间。（）10.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的核心指标是净资产收益率。（）四、问答题1.简述财务分析信息的需求者对信息的需求。答： 财务信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有自各自不同的要求。 (1)企业所有者作为投资人，关注其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标。 (2)企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标。 (3)企业经营决策者必须对企业经营理财的各方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽的了解和掌握。 (4)政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。2.简述财务分析的主要方法及其基本含义。答： 财务分析的主要方法有比较分析法、比率分析法、因素分析法。(1)比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。 (2)比率分析法是通过计算同一时日或同一时期相关财务指标的比值，来揭示它们之间的关系及其经济意义，借以评价企业财务状况和经营成果的一种方法。 (3)因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。五、计算分析题1.甲企业上年主营业务收入净额为9000万元，全部资产平均余额为3500万元，流动资产平均余额为1200万元；本年主营业务收入净额为9600万元，全部资产平均余额为3600万元，流动资产平均余额为1300万元。 要求：（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。 （2）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。答案：（1）上年全部资产周转率=90003500=2.57次 本年全部资产周转率=96003600=2.67次 上年流动资产周转率=90001200=7.5次 本年流动资产周转率=96001300=7.38次 上年流动资产占全部资产的百分比=12003500*100%=34.29% 本年流动资产占全部资产的百分比=13003600*100%=36.11% （2）流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响： 流动资产周转率变动的影响=（7.38-7.5）34.28%= -0.04次 资产结构变动的影响=7.38（36.11%-34.28%）= 0.14次2.某公司有关资料如下： 2004年末资产负债表 单位：万元资产金 额负债与所有者权益金 额现金30应付票据25应收账款80应付账款60存货100应付工资10待摊费用20长期借款150固定资产净值400实收资本300未分配利润85总计630总计630该公司2004年度销售收入为2000万元，净利润为90万元。要求：（1）计算销售利润率；（2）计算权益乘数；（3）计算总资产周转次数；（4）计算所有者权益利润率。答案：销售利润率= 权益乘数= 总资产周转次数=所有者权益利润率=3.已知某公司2003年销售净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率分别为10%、2、1.25和25%；2004年分别为12.5%、2.29、1.4和40%。要求：用杜邦体系结合连环替代 法分析盈利能力、营运能力和厂长能力对净资产收益率的影响。答案：净资产收益率=销售净利率资产周转率权益乘数2003年 10%21.25=25% 销售净利率变化 12.5%21.25=31.25% 资产周转率变化 12.5%2.291.25=35.78% 权益乘数变化 12.5%2.291.4=40.08% - 31.25%-25%=6.25% 盈利能力提高的影响- 35.78%-31.25%=4.53% 营运能力提高的影响- 40.08%-35.78%=4.3% 偿债能力提高的影响第四章 筹资管理习题一、单选题 1某债券面值为1000元，票面利率为10%，期间为5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行价格将(C )。A.高于100元 B.低于100元 C.等于1000元 D.无法计算2利用商业信用筹集方式筹集的资金只能是( B )。A.银行信贷资金 B.其他企业资金 C.居民个人资金 D. 企业自留资金3下列各种筹资渠道中，属于企业自留资金的是(C ) A. 银行信贷资金 B.非银行金融机构资金 C.企业提取的折旧 D.职工购买企业债券的投入资金4下列各项中，不属于融资租赁特点的是(D )。A.租赁期较长 B. 不得任意中止租赁合同C.租金较高 D.出租人与承租人之间并未形成债权债务关系5 某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( D)。A.8% B.8.5% C.9% D.9.4%6某公司拟发行5年期债券进行投资，债券票面金额为100元，票面利率12%，当时市场利率为10%，则该公司债券的参考发行价格应为( D)。A.93.22元 B.l00元 C.105.35元 D.107.58元7出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（C ）。A.直接租赁 B. 售后回租 C.杠杆租赁 D.经营租赁8普通股股东具有的公司管理权不包括( A )。A.分享盈余权 B.投票权 C.查账权 D.阻止越权的权利9商业信用条件为“ 3/10 ， n/30” ，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为 (A ) 。 A.55.8 B.51.2 C.47.5 D.33.7 10公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（A ）。 A.发行普通股 B. 银行借款 C. 商业信用融资 D. 发行长期债券 二、多选题1与优先股相比，普通股所具有的特点是( A D )。A.普通股股东对公司有经营管理权 B.公司破产时，普通股股东有优先求偿权 C.普通股股利固定 D.在公司增发新股时，有认股优先权2股票筹资的优点是( A B C)。A.提高公司信誉 B.在公司持续经营中不需偿还 C.没有固定的利息负担 D.筹资成本高3债券发行价格的高低，取决于( C D )。A.债券发行日 B.债券到期日 C.债券利率 D.市场利率4企业自有资金筹资方式有( A C )。A.企业内部积累 B.发行债券 C.发行股票 D.商业信用5补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有( A B )A.减少了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息6优先股的“优先权”主要表现在( A C )A.优先分配股利 B.管理权优先 C.优先分配剩余资产 D.决策权优先7下列各项中，可以筹措自有资金的方式有( C D )A.融资租赁 B.发行债券C.发行股票 D.吸收直接投资8上市公司的不利之处有( A B C )A.信息公开可能暴露商业秘密 B.公开上市需要很高的费用 C.会分散公司的控制权 D.不便于筹措资金9在企业借款利息的支付方式中，会使企业所负担的实际利率高于名义利率的利息支付方式有(A D )A.贴现法 B.补偿性余额 C.收款法 D.加息法10吸收直接投资的优点包括( C D )A.有利于降低企业资金成本 B.有利于加强对企业的控制C.有利于壮大企业经营实力 D.有利于降低企业财务风险三、判断题1优先股股利可以在成本费用中列支。( )2银行对信用额度协议负有必须履行的法律义务。( )3在实行单利计息而且无其他信用条件下，实际利率与名义利率是一致的。 ( )4当债券票面利率高于市场利率时，债券溢价发行。( )5由于抵押贷款有抵押品担保，所以其利息比非抵押贷款低。( )6放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。( )7负债筹资与普通股筹资相比，不会分散企业的控制权。( )8优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼具债券性质。 ( )9相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是筹资成本高，财务风险大。( )10从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后回租或直接租赁并无区别。( )四、问答题1简述普通股筹资的优缺点。答：优点：资本具有永久性 没有支付股利的法定义务 可临时改变资本结构缺点：筹资的资金成本较高 分散公司的控制权2简述债券筹资的优缺点。答：优点：筹资面广、市场大 成本低、税前抵扣 控制权不受影响缺点：有固定的到期日和利息费用 限制条款多五、计算分析题1某公司向企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信用条件是“3/10，n/60”，市场利率为12%，若企业放弃这一信用条件是否划算？答案：放弃折扣成本=12% 放弃折扣不划算2ABC公司拟于2000年2月1日，发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，当时的市场利率为10%，计算该债券的发行价格。（P/A，10%，5）=3.791；（P，10%，5）=0.621答案：10000.621+10008%3.791=621+303.28=924.28第五章 资本成本与资本结构习题一、单选题 1企业资本金是指( B )。A.企业资产总额 B.企业在工商行政管理部门登记的注册资金 C所有者权益总额 D.借入资金总额2固定增长型普通股成本率的计算公式是( C )。 A. B. C. D. 3留存收益资本成本的计算方法与普通股基本相同，只是不考虑( A )。A.筹资费用 B.资金占用费C.预计以后每年股利增长率 D.所得税税率4企业将其资金结构中资本成本最低的资金数额增加，则综合资本成本为（A ）。A.一定下降 B. 一定上升 C.没有变化 D.不能确定5某企业本期息税前利润为3000万元，本期实际利息为1000万元，则该企业的财务杠杆系数为(D)。A.3 B.2 C.0.33 D.1.56某公司发行总面额1000万元、票面利率为7%、偿还期限4年、发行费用率3%的债券，该债券发行价为1200万元，所得税率33%，则债券的资本成本为( C)。A.3.85% B.5.21% C.4.03% D.4.52%7财务杠杆影响企业的( B )A.财务费用 B.息前税前利润 C.税前利润 D.税后利润8下列筹资方式中，资本成本最高的一种是（A ）。 A. 普通股 B. 优先股 C. 长期债券 D. 长期借款 E. 留存收益9某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1 倍，就会造成每股收益增加（D ）。 A.1.2 倍 B.1.5 倍 C. 0.3 倍 D.2.7 倍 10经营杠杆给企业带来的风险是指（C ）。 A. 成本上升的风险 B. 利润下降的风险 C. 销售量变动导致息税前利润发生更大幅度变动的风险 D. 业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险二、多选题1复合杠杆的作用在于( B C )。A.用来估计销售变化对息税前利润的影响B.用来估计销售变化对每股利润造成的影响C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响2下列个别资金成本中，属于权益资金成本的是( A C D)。A.优先股成本 B.长期债券成本 C.普通股成本 D.留存收益成本3下列成本费用中属于资金成本中的用资费用的是( C D )。A.借款手续费 B.股票发行费 C.利息 D.股利4下列属于资金筹集费的有(B C D)。A.股利 B.委托金融机构发行债券的代办费C.委托金融机构发行债券的注册费 D.向银行支付的手续费5评价企业资本结构最佳状态的标准是( A D )。A.企业价值最大 B.股权收益最大化 C.普通股每股收益最大化 D.资本成本最低6与股票筹资相比，长期债务筹资的资本成本较低，这是因为( A C D )A.投资者投资风险小 B.筹资额没有限度C.筹资费用少 D.债务利息税前支付7企业如果调整资本结构，则会影响( A C D )。A.财务风险 B.经营风险 C.资金成本 D.融资弹性8权益资本与债务资本的结构不合理会导致( B C D )。A.经营效率下降 B.经营风险增加 C.财务风险增加 D.筹资成本增加9对每股收益无差别点的表述正确的有( B C )A.当销售额低于无差别点的销售额时，运用负债筹资有利B.每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准C.在每股收益无差别点上，负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益 D.每股收益无差别点是确定最佳资本结构的标准10下列关于最佳资本结构的表述，正确的是（ ABC ）。 A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B.在最佳资本结构下，公司综合资本成本率最低 C.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构 D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构 三、判断题1资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。( )2当经营杠杆和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。( )3在计算债券成本时，债券筹资额应按发行价确定，而不应按面值确定 ( )4相对于股票资金，长期借款由于借款期限长，风险大，因此资金成本比较高。( )5资金占用费等同于资金时间价值。( )6资金成本概念是商品经济条件下资金所有权和使用权分离的必然结果。 ( )7超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。( )8在销售处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随着销售额的增加而递减。( )9如果企业没有负债，全部使用权益资本，企业就没有财务风险，则企业的财务杠杆系数为零。( )10经营杠杆系数可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额增长所引起利润增长的幅度。( )四、问答题1企业如何利用财务杠杆和营业杠杆来控制企业的总风险？答：营业杠杆和财务杠杆可以按多种方式组合以得到一个理想的总杠杆水平和企业总风险水平。但由于企业的营业杠杆大小取决于所在行业的规模，一般不能轻易变动；而财务杠杆却始终是一个可以选择的项目。因此，企业往往是在确定的营业杠杆下，通过调整财务杠杆来调节企业的总风险水平，而不是在确定的财务杠杆下，通过调节营业杠杆来调节企业的总风险水平。2归纳现代资本结构理论的主要观点。答：（1）无税收的MM理论认为增加公司债务并不能提高公司价值。（2）有税收的MM理论认为由于负债利息可以抵税，公司价值会随着负债比率的提高而增加，企业可以无限制的负债。（3）权衡理论认为负债经营不但会因为其税收屏蔽而增加公司价值，而且也会因为其财务危机成本和代理成本而减少公司价值。在考虑公司所得税、财务危机成本和代理成本情况下，权衡理论认为最佳资本结构是使企业加权平均资本成本最低同时企业价值最大的资本结构。五、计算分析题1某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%，优先股500万，年股息率7%.筹资费率3%，普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10% ，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。答案：2某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20% (年利息为20万元) 普通股权益资本80% (发行普通股10万股，每