金融风险管理研究.doc

我国目前金融风险管理的问题及对策李杨摘要：金融风险管理是金融学的一个重要领域，随着金融风险的日益增大，严重威胁着金融体系与金融机构的生存与发展，因此，金融风险管理显得越来越重要。自美国金融次贷危机之后，我国金融体系显得十分脆弱，主要表现在体系管理不健全、防范风险意识差、市场信息不透明等问题，因而要加强我国金融风险的监管，完善风险管理体制，保障金融市场的稳定与信息透明度，这对推动我国金融体系的持续发展极为重要。 关键词：金融风险 风险管理 问题 对策 一、引言 随着科技的发展与经济全球化的程度进一步提高，金融在其中扮演着重要的角色。尤其是近几年来的金融危机，如1997年亚洲金融风暴、2009年美国次贷金融危机，这些对全球经济的影响是巨大的，对各国经济的稳定发展带来了新的挑战，并再次引起了人们对金融风险管理的关注与探索。我国在这两次危机已艰难的挺了过来，但在风险管理中也暴露出诸多问题，因此解决这些问题迫在眉睫。文章对金融风险管理相关概念与理论进行了整理，浅析了我国目前在金融风险管理中出现的问题，并提出了一些相关的意见或建议。 二、金融风险管理相关概念 金融风险指任何可能导致企业或机构财务损失的风险，是企业未来收益的不确定性或波动性，并与金融市场波动有关。金融风险对金融机构乃至金融体系稳健运行构成巨大威胁，主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、人事风险等。由此可知，金融风险管理就是营利性组织与非营利性组织衡量和控制风险及回报之间的得失。通过对风险的衡量与认识，并采取相应的措施与处置方案，使风险损失降低到最低，经济利润最大化，从而保证货币资金筹集与经济活动的平稳的运行。因此，金融风险管理是调节金融投资安全性与收益性均衡的一种金融管理方法。 三、金融风险管理相关的理论 1、马柯维茨投资组合理论 1952年，美国经济学家马柯维茨在金融杂志发表了资产组合的选择，其将均值与方差引入到资产组合中进行研究，并提出了均值-方差分析方法。第一次从风险资产的收益率与风险关系出发，提出了证券的组合投资是为了实现风险一定情况下的收益最大化或收益一定情况下的风险最小化，具有降低投资活动风险的机制。马柯维茨投资组合理论基本思想是分散风险原理，运用了数理统计方法来选择最优投资组合与资产结构，并成功的引入了科学定量分析，为以后的金融风险管理理论奠定了基础。投资组合理论是以方差、协方差作为计量分析的方法，组合方差可以分解为组合中单个资产收益的方差与各个资产收益之间的协方差，这是投资组合理论可行性的基础，也就是说，只有在“期望收益率”与“用方差描述收益率的不确定性”假设前提下，均值方差模型是严谨的。因此，马柯维茨投资组合理论存在不足之处：大量的数据表明投资收益率并不一定服从正态分布，当收益率不服从正态分布时，马柯维茨投资组合理论中计算的最优投资组合存在误差，因而其存在一定的局限性。 2、资本资产定价模型 马柯维茨的投资组合模型解决了在市场均衡条件下资产组合集合效率前沿上所有资产组合的期望收益与风险的关系，但无法解决组合中每一单个证券的风险，以及风险与投资者的期望收益率的关系。针对这些，夏普(1964)等独立提出了资本资产定价模型。该模型的三种假设：(1)投资者都在期望收益率与方差的基础上选择投资组合；(2)投资者具有完全相同的预期且均按投资组合理论来选择一种证券组合；(3)在资本市场上没有摩擦。资本资产定价模型表明：某种风险资产的预期收益率与该种资产的贝塔系数呈线性正相关，建立了单个风险资产的收益与市场资产组合收益之间的关系。而且单个资产中只有系统风险对资产的预期收益有作用，投资者不会因资产中的非系统风险而得到任何附加的预期收益。总体来说，资本资产定价模型并不是完美的模型，但它提供了一个可供衡量风险的模型，帮助投资者在风险与收益中进行决策。 3、期权定价理论 布莱克与斯科尔斯于1973年发表了关于股票期权定价的文章，并应用了微分方程推出了期权定价公式，是金融衍生产品定价理论的基础。该模型主要运用到如下假设：(1)证券价格遵循几何布朗过程；(2)允许卖空标的证券；(3)无交易费用与税收；(4)不存在风险套利机会；(5)无风险利率是常数；(6)对于贸易市场是连续开放的；(7)期权是欧式的；(8)在衍生证券有效期内标的证券没有现金支付。布莱克-斯科尔斯期权定价理论主要包括了买方期权定价与欧洲卖方期权定价理论，期权的风险在标的证券的价格变化中得到反映，价格的变化还反映了市场对未来的预期，因此，期权定价公式可用来制定金融衍生产品的价格，是金融衍生产品估价的有效工具。 4、有效市场假说 有效市场假说由尤金.法玛在1970年深化提出的，其最少可追溯到法国数学家巴契利尔的开创性理论贡献和考里斯的实证研究。理论认为在市场上的投资者都是理性的经济人，并追求一定风险水平下的最大收益；金融资产价格反映了所有的公开信息，价格的变化相互独立，他们遵循随机游走模型或布朗运动的随机变量，价格也充分反映了理性投资者的供求的平衡；金融资产的收益率是独立同分布随机变量，收益率服从正态分布。事实上，资本市场是复杂的系统，有效市场假说未考虑市场的流通性问题，而是假设无论有无充足的流通性，价格总能公平，因此，该理论存在一定的局限性。 四、我国目前金融风险管理存在的问题 1、金融组织机构不完善，风险管理体系不健全 对于现代的金融组织机构，完善的金融风险管理体系是金融机构正常运行的重要保障。中国的金融体系经过改革开放多年来的发展已取得了巨大的进步，银监会与证监会等都相继出台了相关指导性的文件，积极推动了我国金融内部体制的发展。但是相对于国际上先进的金融风险管理体系，我国尚未建立起完善的风险防范体系与管理体制。其问题主要体现在：(1)央行的信贷资金管理与金融监管工作侧重于业务范围的控制，现行的风险管理体制仍延续对信贷风险的管理模式，其相对显得薄弱，无法适应目前金融市场运行的模式。(2)金融机构内部管理不善，造成大量不良的债权，不良贷款的增加，在一定程度上引发了信用风险，导致了金融资产质量不高。(3)我国大部分金融机构目前还没有独立的风险管理部门，风险监管组织结构欠完善，且其他部门无法独立承担起各方面风险的风险管理职责，这给风险管理带来了极大的困难。总之，我国许多金融机构风险监管不健全，风险管理体制存在较大缺陷。 2、风险防范意识差，法律意识淡薄 随着市场经济的发展，金融市场全球化的发展带来了许多金融风险管理中的问题。我国金融机构即在这种环境下转型，但对待金融风险的观念意识差，甚至缺乏对风险概念的理解，法律意识淡薄。商业银行为了争取更多资金规模、扩大贷款规模，从而造成大量不良贷款；各种理财投资业务的盲目扩展，在一定程度上加大了金融风险。对于投资者，为了获得更多收益而盲目投资于金融机构，从而忽略了风险防范意识。由于我国金融风险管理制度条例不完善，各种法规还未渗透到金融体系中，导致了监管力度不足、法律意识淡薄。因此加大力度宣传金融风险意识与法律观念的重要性，有利于全面提高金融风险防范意识。3、金融市场信息不透明 信息透明度指信息发布者及时向全社会公开披露全面、可靠的消息，从而有助于信息使用者准确地评估某家企业经营活动、财务状况以及风险投资理念等。金融产品在一定程度上是信息资讯的集合体，信息透明度决定着金融市场能否健康向前发展。我国金融市场目前信息不够透明，这将可能造成上市公司财务信息失真，存在大量内部交易并可能操纵市场的资金流向。从宏观角度来看，将导致市场混乱并引发市场的剧烈震荡。这些状况不利于投资者继续往金融市场注资，加大了金融投资的风险，而资金的短缺将进一步加剧金融市场资金融资的恶性循环，广度上影响了我国实体经济健康稳定的发展。 4、金融业务与金融产品单一 目前国际金融市场主要金融机构是混合经营，传统的存贷款业务、理财业务和期货交易业务等同时展开，全球化运作，而我国仍处于传统经营模式，主要以存贷款为主，中间业务开展不够完善，金融产品单一，无法更好的满足投资者的需求，投资渠道变窄，投资者无法享受优质的服务。我国金融企业指令贷款较多，导致利润减少，呆账逐年增加，大大加大了金融风险的概率。而更多的外资金融机构正逐步进入中国市场，如不按当今国际市场流行惯例运作，我国的金融企业将很难立足与进步。 五、完善我国金融风险管理的对策 1、加强金融风险监管力度 金融监管是一国政府为保证宏观经济平稳运行，实现宏观经济目标，通过相关金融主管机关，依照一定法律、法规，对各金融机构和金融市场实行检查、组织、协调的过程。针对我国目前金融体系所出现的问题，政府应进行相应的金融体制改革，建立较为完善的且与我国国情相适应的金融机构体系与监管体系，加强金融监管机关对非法金融机构、社会非法金融活动的检查与打击，从而构建与维护金融秩序。政府在此中应对金融业的稳定发展负有行政领导责任，间接地对金融业务进行行政干预。同时央行要及时公布金融风险状况，对所出现的风险问题及时提出处理政策，使我国的金融市场能有效地利用与周转社会资金，推动我国宏观经济持续稳定的发展。 2、建立完善的内部风险管理体制 金融机构不仅面临着外部的金融风险，同时内部风险管理体系不健全也影响着金融企业抵御风险的能力。相关金融机构主管部门应提高风险防范意识，建立严密的风险管理系统，使各部门各施其职，完善机构设置，优化资产结构；建立内部监控体系，通过对各部分的内部监控，从而督促相关经营方针的有效实施；建立权利归属与责任制度，明确责任人的权利与辖属范围，对越权者严厉处罚，同时健全金融业务与产品的风险责任制。总之，管理者要充分应对各种潜在风险，选择适合本企业发展的管理体系，使金融风险概率最低化。 3、健全金融法律法规，强化信息的公开透明度 我国金融市场应在相关法律的规定下健康运行，特别要加快证券、保险等新型行业的立法进度，健全法律监管体系，加强执法力度。同时应用法律法规规范信息公开制度，强化信息的透明度，保证内部信息及时的披露，坚决打击市场虚假信息，加大处罚力度，防止市场欺诈行为，从而保障投资者的公开信息知情权，自觉接受外界的监督。 4、加强国际间的合作 经济全球化的趋势要求我国金融市场融入到复杂的国际金融环境中去，加强同国际金融机构的合作与交流，实时掌握国际金融的变化趋势。美国金融次贷危机告诫我们：金融危机的爆发是全球化的，任何一个地区都不可避免，单凭一国控制金融风险已显得力不从心，必须加强全球性的合作共同应对危机。这次危机也重创了我国金融体系，因此我们要加强同国外政府或国际金融组织的联系，与他们签订相关金融合作监管协议，对流入或流出我国金融市场的国际资本严格监管，从而达到降低国际金融风险的目的。 5、加大对新型金融人才的培养 由于传统的金融从事人员已无法应对市场中复杂的金融风险，而相关的金融风险管理体系需要大量新型金融人才操控，以保证金融市场的正常运作。我国高校应以目前市场需求导向为培养目标，强化专业课程体系，以适当的金融理论研究为方向，培养应用研究型金融人才，这对提升我国金融风险管理水平具有重要的意义。 六、总结与展望 金融在现代市场经济中处于重要的地位，在经济全球化的变革下，金融体系也在随之而改变，对金融风险管理提出了新的挑战。我国的金融发展时间较短，金融体制在逐步完善的过程中，同时我国金融风险有扩大的趋势，研究与解决风险管理问题刻不容缓。总之，建立一套适合我国国情的金融监管机制，