高级财务管理客观题.doc

高级财务管理模拟试题（5）判断题:16分，每题02分对企业集团来讲，产业发展线比管理控制线更重要。（）作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。（）分拆上市使公司在母公司控制的资产规模缩小了。（）要求企业集团成员企业将各自的权利地位纳入集团统一的目标，政策的规范或“秩序”约束之下，并不影响其体现各自独立的社会化人格，即法人地位。（ ）集团成员企业必须服从总部对财务资源实施的一体化整合重组，不能自主使用资金。( )事关全局，影响集团总体目标，具有明确而普遍指示意义的信息，不论来自于成员企业信息指标的绝对值或相对值如何，均需提供的报告标准，称为信息报告的限制性报告标准。( )优势的企业集团在其快速发展过程中，扩张的冲动以及既有竞争空间的限制很易诱发购并的欲望。( )股利贴现模式是公司价值评估的有效和常用方法。（ ）从某种意义上讲，企业集团的多级法人制与民法的基本通则产生了一定程度的抵触。（）就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（）集团总部在选择并利用会计折旧政策及税法折旧政策时，需要考虑的首要问题是怎样更有利于实现市场价值最大化和纳税现金流出最小化。（）购并标准中最重要的是财务标准，即目标公司规模与价格水平。（）资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（）投资领域的规定是集团战略发展结构的具体体现。( )香港制定的“资本减免”政策属于税法规定的折旧政策，不可用于企业集团内部折旧政策。( )购并活动以前制定的战略符合性购并标准不可改变。( )大型计算题:16分，每题08分ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为23，公司流通在外的普通股有125000股。要求：若公司采用剩余股利政策（1）若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？（2）若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？参考答案：（1） 若每年采用剩余股利政策，每年发放的股利为：（2）若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的固定股利为：未来五年的总投资3500004750002000009800006000002605000投资所需要的权益资金26050000.61563000未来五年的总净利润2340000留存收益1563000发放的总股利23400001563000777000每年的股利额7770005155400每股股利1554001250001.24元股甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下：乙企业拥有10000万股普通股，1999年、2000年、2001年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元，所得税率25%；甲公司决定按乙企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率22为参数。要求：计算乙企业预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。参考答案：乙企业近三年平均税前利润=(1100+1300+1200)/3=1200(万元)乙企业近三年平均税后利润=1200(1-25%)=900(万元)乙企业近三年平均每股盈利=900/10000=0.09(元/股)乙企业每股价值=0.0922=1.98(元/股)乙企业价值总额=1.9810000=19800(万元)甲公司收购乙企业60%的股权，预计需要支付收购价款=1980055%=10890(万元)A公司于2003年初拟采用购股方式收购B公司，根据预测分析，被收购公司B2003年末至2010年末适度情况下的贡献现金流量均为50万元，2011年及以后各年的贡献现金流量均为80万元，B公司的折现率为12%。要求：计算确定B公司的预计现金价值？参考答案：明确的预测期内现金流量价值=年金年金现值系数（n=8，i=12%） =505.3349 =266.745（万元）明确的预测期后现金流量价值=永续年金/折现率复利折现系数（n=8,i=12%） =80/12% =666.670.3606 =240.40（万元）B公司的现金流量价值=266.745+240.40=507.145（万元A公司目前发行未发行优先股，发行在外的普通股股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50。该公司想要维持目前40的负债比率，并想继续执行10的固定股利支付率政策。该公司在2002年的税前利润为900万元；所得税率40%。要求：（1）该公司2003年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？（2）计算该公司的每股收益和每股股息参考答案：（1）该公司2003年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？税后净利润=税前利润（1所得税率） =900（140%） =540（万元）保留利润540（110）486（万元）项目所需权益融资需要1200（140）720（万元）外部权益融资720448234（万元）（2）计算该公司的每股收益和每股股息该公司的每股收益=税后净利/发行在外的股数 =540/1000 =0.54元/股该公司的每股股息=每股收益股利支付率 = 0.54元/股10%=0.054(元/股)中型计算题:07分，每题07分某集团公司2002年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管理绩效资料如下：要求：计算经营者应得贡献报酬为多少？参考答案：经营者应得贡献报酬=20000（18%12%）50%（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%） =60074.5% =447（万元）某企业集团下属的甲生产经营型子公司，2002年6月末购入某种设备，价值1200万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为12%，无残值；集团内部首期折旧率为60%。(可与购置当年享受)，每年内部折旧率为30%(按设备净值计算)。2002年甲子公司实现会计利润860万元，所得税率30%。要求： (1)计算甲子公司2002年的实际应税所得额与内部应税所得额。 (2)计算会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。(3)说明母公司与子公司甲之间应如何进行相关的资金结转。参考答案： (1)2002年甲子公司会计折旧额=1200(1-10%)/5(12-6)/12=108万元 2002年甲子公司税法折旧额=120012%(12-6)/12=72(万元) 2002年甲子公司内部首期折旧额=120060%=720(万元) 2002年甲子公司内部每年折旧额=(1200-720)30%=144(万元) 2002年甲子公司内部折旧额合计=720+144=864(万元) 2002年甲子公司实际应税所得额=860+108-72=896(万元) 2002年甲子公司内部应税所得额=860+108-864=104(万元) (2)2002年甲子公司会计应纳所得税=86030%=258(万元) 2002年甲子公司税法(实际)应纳所得税=89630%=268.8(万元) 2002年甲子公司内部应纳所得税=10430%=31.2(万元) (3)内部与实际(税法)应纳所得税差额=31.2-268.8=-237.6(万元)，由母公司划拨237.6万元资金给甲子公司。简答题:20分，每题05分一个本质意义上的企业集团应具备哪些基本特征？参考答案：第一，企业集团最大的优势体现为资源的聚集整合性与管理的协同性，包括人力资源优势、生产资料资源优势、财务资源优势、技术信息共享优势、管理协同优势，以及通过上述资源优势的复合而生成的集团整体的竞争优势等。第二，要达成资源整合与管理协同效应，母公司、子公司以及其他各成员企业彼此间必须遵循集团一体化的统一规范实现协调有序性运行。第三，必须使所确立的规范既有利于实现集团整体利益最大化目标，同时也有利于实现成员企业个体利益最大化目标，在激发其积极性、创造性与责任感的基础上，将各自的行为纳入集团的统一规范，以谋求资源聚合与管理协同效应的最大化。反过来再借助集团的整体效应，进一步保障与推动各层阶成员企业利益目标的更大实现，从而在整体与局部之间形成一种利益的依存互动机制。第四，为了达成上述目的，作为管理总部的母公司必须能够充分发挥主导功能，并通过集团组织章程、发展战略、管理政策、管理制度等的制定，为集团整体及其各层阶成员企业的协调有序运行确立行为的规范与准则；任何一个企业，若想加入集团，取得成员资格，必须首先以承认集团的组织章程、发展战略、管理政策、管理制度，服从集团整体利益最大化目标，接受管理总部的统一领导为前提，否则就不能被接纳为成员企业，即便已经进入，也非真正意义上的成员企业。企业集团财务管理主体的基本特征是什么？参考答案：企业集团在财务管理主体上的基本特征体现为一元中心领导下的多层级复合结构特征：（1）由于企业集团是多个法人的联合体，无论是母公司还是子公司都有着独立的经营理财自主权，因此企业集团的财务管理主体不只是一个，而是多个；同时通过层层控股与参股，使得企业集团的财务管理主体不仅是多个，而且是多层级的；（2）无论是从集团组建的宗旨，即谋求资源一体化整合效应，还是发挥母公司的资本杠杆效应出发，都决定了母公司在整个集团的财务管理中必然要居于一元核心领导地位；（3）子公司等成员企业尽管拥有财务管理主体，但各自的行为规范必须同时纳入母公司一体化的财务战略、财务政策与基本财务制度的范畴之中，服从母公司对财务资源的一体化整合重组。简述财务结算中心的运作机理。参考答案：（1）财务结算中心通过引入银行的结算、信贷、调控职能，对集团内部各单位的现金/资金实施中介服务、运营监控、效果考核与信息反馈。（2）财务结算中心集商业银行金融管理与企业集团财务管理于一身，主要通过结算管理和信贷管理来做好集团内部现金/资金的收付及融通调剂工作，并及时将集团总部的经营管理意图通过内部存贷款利率、额度等政策的调整贯彻于各子公司及其他成员企业，从而规范与调控内部各单位的资金行为，推动集团整体目标的实现。（3）财务结算中心在集团内部发挥着资金信贷中心、资金监控中心、资金结算中心和资金信息中心的多项职能。这些职能对于强化母公司对集团的控制，协调并提高现金/资金配置与使用效率，克服现金/资金闲置与不足的矛盾，发挥集团财务资源的整体优势，正确处经营管理与财务管理的关系，减小风险损失等，发挥了不可低估的作用。简述融资帮助的主要形式。参考答案：所谓的融资帮助是指管理总部利用集团资源的一体化整合优势与融通调剂便利而对总部或成员企业的融资活动提供支持的财务安排，其中最系统或最显著的融资帮助是上市包装。其他的主要形式有：（1）相互抵押担保融资当母公司或某一成员企业需要时,可以通过其他成员企业或母公司的资产提供抵押或担保。母公司可以为子公司担保，子公司也可以为母公司担保，子公司之间也可以互为担保。（2）债务转移当母公司或子公司等成员企业需要增加资金来源量，但由于资本结构等的限制而不宜提高负债额度和负债比率时，可以以其他企业的名义筹措债务资金，然后调剂给母公司或子公司等重要成员企业使用。（3）债务重组债务重组, 主要指存量债务重组。站在集团整体的角度，存量债务重组包括两个层面：一是集团内部母公司及成员企业相互间进行的债务重组；二是对外负债的成员企业或母公司可以借助管理总部或集团整体的力量，将银行或其他债权人的负债转换为银行或债权人在集团中的股本从而在整体上实现了资本结构的调整与优化在财务管理对象上，较之单一法人制企业，企业集团有何特征？参考答案：在财务管理对象上，较之单一法人制企业，企业集团的特征如下：（1）企业集团的资金运动则涉及到多个理财主体及其不同的主体层面，因而是一个极其复杂的复合式系统结构体系；（2）企业集团有优势的财务资源支持，从而能够进入更加广泛的财务活动领域，并利用多种多样的融资、投资以及利润分配的形式或手段。而且，由多个成员企业联合组成的企业集团，彼此间通过取长补短或优势互补，在融资、投资以及利润分配等的形式或手段方面也就有了更大的创新空间。（3）在总部的统一运筹和成员企业的协同配合下，企业集团的资金运动在整体上的可调剂弹性显然会大大增加，在保障业务经营资金需要的前提下，还可以利用成员企业资金需要时间上差异所产生的自由资金在金融市场或其他高风险领域寻找与把握有利的投资机会，或者在承担风险方面实现成员企业相互间的协同配合。从这种意义上讲，企业集团的整体风险通常会小于不加入企业集团情况下个体成员企业风险的总和。具体到个体成员企业，加入集团后的风险较之加入集团前的风险自然也就相对降低；（4）由于企业集团的资金运动是多个理财主体各自资金运动系统的一体化复合，因而在财务关系上，较之单一法人企业所面临的问题、涉及的利益相关者及其层级结构、需要采取的财务对策与财务手段或形式也就复杂得多。简述稳固发展型财务战略的特征。参考答案：稳固发展型财务战略的特征主要表现在：（1）根据集团自身经营状况来确定最佳发展速度，不急于冒进；（2）从财务上追求稳健，并正确处理好内部积累与股利发放的关系；（3）慎重从事企业并购，并确定拟进入领域的财务要求与标准；（4）慎重进入与集团核心能力或核心业务经营并不相关的领域，走专业化、规模化战略。预算控制的权力制衡机制是什么？考答案：预算控制必须与企业集团内部管理组织及其运行机制相对接。预算组织体系的设置应当满足两个基本原则：一是各组织权责利对等原则；二是不同组织在权限上立足于决策权、执行权、监督权三权分立的原则，以保证权利的制衡并保证系统的有序运转；从实际工作中，预算编制不论采用自上而下或是自下而上体制，其决策权都应落在集团总部手中，由这一权威组织进行决策、指挥与协调，预算的执行层则由各预算单位负责组织实施，辅以对等的责、权、利关系，监督权则由更为独立的内部监督机构来行使，从而形成独立的权力间的制衡系统。可见，预算控制