2009年8月银信合作理财产品统计分析.doc

2009年8月银信合作理财产品统计分析一、发行概况据公开资料不完全统计，本月共发行银信合作产品268款，与上月相比略有增长，共增加了4款，与去年同期相比，则减少173款，降幅达39.23%。在所发行的268款产品当中，有116款产品公布了发行规模，发行规模达到635.44亿元，按此推算，预计全部银信合作理财产品发行规模在1468.08亿元。平均每款产品规模达到5.48亿元。本月银信理财产品平均期限达到180天，预期平均年化收益率达到2.94%。本月单笔最大发行规模的为工商银行发行的一款名为2009年第27期“理财金账户”专属人民币365天信托型产品，规模50亿元。最小规模的为建设银行发行的一款名为“建行财富信托贷款类”（定）09年第84期人民币49天信贷型产品，规模仅850万元。表08-1：8月份银信理财产品发行总体情况= 统计项目 本月 上月 去年同期- 参与发行的银行数量 25 26 30 参与发行的信托公司数量 28 28 27- 银信合作产品发行数量 268 264 441 其中：披露参与信托公司的数量 151 186 401 公布发行规模的产品数量 116 117 320 公布发行规模的产品规模（亿） 635 519 816 产品的平均期限（天） 180 216 161 产品的平均预期年化收益率 2.94% 2.99% 4.94%- 本月发行榜（前5位）- 银行：民生银行、招商银行、光大银行、中信银行、工商银行 信托公司：中海信托、昆仑信托、平安信托、华润信托、西安信托=本月有25家银行，28家信托公司参与发行了268款银信合作了理财产品，但没有披露合作信托公司的产品达117款。其中产品发行数量列前五位的依次是：民生银行（49款）、招商银行（41款）、光大银行（37款）、中信银行（34款）、工商银行（29款）。这五家银行发行数量共190款，占全部产品的71.9%。发行榜中有7家地方商业银行发行了12款产品。有151个产品公开了参与合作的信托公司。参与合作的信托公司25家，其中参与次数列前五位的信托公司依次是中海信托（21个）、昆仑信托（16个）、平安信托（16个）、华润信托（14个）、西安信托（12个）。前五名参与发行信托公司共发行了79款，占公布合作信托公司产品的52.3%。二、产品的期限和收益情况本月银信合作产品的平均年化收益率依然在低位徘徊。当月理财产品平均预期收益率为2.94%。是年内除5月份以外的最低值。主要原因是理财产品的平均理财期限大幅缩短。本月银信合作产品平均理财期限为180天，与上月相比，缩短17%，理财期限的缩短，直接导致理财的收益率降低。表08-2：8月份银信理财产品收益情况表= 产品期限 发行数量 所占比例 平均收益率- 半个月期产品的平均年化收益率 10 6.58% 1.71% 一个月期产品的平均年化收益率 49 32.24% 2.06% 二个月期产品的平均年化收益率 16 10.53% 2.45% 三个月期产品的平均年化收益率 34 22.37% 2.60% 半年期产品的平均年化收益率 51 33.55% 2.93% 一年期产品的平均年化收益率 34 22.37% 4.01% 二年以上产品的平均年化收益率 6 3.95% 4.88%=从本月银信理财产品各档期分布来看，主要集中在半年期（51款）、1个月期（49款）和3月期（34款）及1年期（34款），而当月的产品平均期限也正好是半年（180天），由此我们可以看出，银信合作产品的主流期限在半年左右。三、银信理财产品结构分析本月信托贷款类产品为82个，占比30.6%，与上月相比，贷款类产品数量出现较大滑落，降幅达19.6%；本月信贷资产类产品共发行了76款，与上月相比增加了20款，这也是前期银行放贷过猛的必然结果；本月发行最多的产品是组合投资类产品，共发行了92款，与上月相比，本月组合投资类产品增幅较大，与上月相比，数量增长41.5%。从产品构成上看，本月银信理财产品依然集中于信托贷款、信贷资产转让及组合投资方面，三者占比达到93.29%。在反映上述信托产品类别进入成熟期的同时，也通过组合投资的增加调整了信托产品的结构。出现上述变化的原因可能有以下两点：一是经历大半年快速增长后，信托公司信托贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30%的限制压缩了信托公司贷款运用的空间，迫使信托公司在组合投资、股权投资等方面另辟蹊径。二是经历前期国家大规模信贷投放刺激后，银行出现惜贷倾向，调整了贷款结构，中长期贷款减少，适度增加了短期贷款。表08-3：8月份银信理财产品结构表= 类型 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率= 信托贷款类产品 82个 30.60% 262天 3.32% 信贷资产类产品 76个 28.36% 158天 3.11% 票据类产品 1个 0.37% 17天 1.70% 权益投资类产品 3个 1.12% 609天 5.83% 债券投资类产品 12个 4.48% 81天 2.34% 组合投资类产品 92个 34.33% 117天 2.51% 证券投资类产品 2个 0.75% 1826天 -.-%- 合计 268个 100.00% 180天 2.94%=四、银信理财产品投向分析8月份银信理财产品投向的金融市场的产品190个，占比70.9%，较上月增长了25.8%，之所以投向金融市场的产品增多，我们认为主要原因在于证券市场的波动，使得银行的短期理财产品走俏，而短期理财产品的主要投向是货币市场。本月投向基础设施的银信产品仅为25个，占比9.32%，较上月下降了64.2%，且这些基础设施类产品主要的投向是交通、能源、电力等行业，城市基础设施建设领域的产品非常少，这也说明监管层的风险警示作用对银信理财产品的影响是非常大的。本月投向工商企业的银信理财产品40个，占比14.9%，较上月增长了33.3%，基础设施领域产品的减少，使得信托贷款的领域转向了企业。本月银信合作产品投向的最大亮点无疑是房地产，虽然本月投向房地产的银信产品仅13个，与投向其它领域的产品相比依旧无法相提并论，但从近几个月的表现来看，投向房地产的银信产品似乎有活跃的趋势，且这些产品都是由一些大型商业银行发行，从国家的房地产信贷政策来看，对房地产风险的警示作用或许是房地产理财产品活跃的主要原因。表08-4：8月份银信理财产品投向分布表= 投向 发行数量 占比 平均期限 平均年化收益率= 金融市场 190个 70.90% 143天 2.72% 基础设施 25个 9.33% 221天 3.13% 工矿企业 40个 14.93% 265天 3.31% 房地产 13个 4.85% 440天 4.99%- 合计 268个 100.00% 180天 2.94%=统计数据表明，8月份虽然发行总量与上月基本持平，但结构出现了大幅调整，投向金融市场（主要是货币市场）的产品大幅增加，而基础设施方面的银信理财产品却出现了大幅萎缩，迫使理财资金转向了工商企业和房地产，使得工商企业类和房地产类出现了较大增长。五、本月银信理财产品的特点及趋势分析1、期限大幅缩短，预期收益跌至谷底。本月银信合作产品平均理财期限为180天，与上月216天相比，缩短17%，为年内单月理财产品发行最短期限。理财期限的缩短，直接导致理财的收益率降低。反映了银行对今后市场不确定性的审慎态度。与此同时，本月理财产品的发行规模并没有因为期限的缩短而出现大幅减少，反而有所增加。一方面反映了短期理财产品的市场需求依然存在，另一方面也反映了市场缺少有吸引力的替代产品。理财产品市场总体乏善可陈。2、投资领域出现结构性调整。如前所述，本月发售产品中，金融市场领域的投资出现大幅增长，相反，基础设施领域的投资出现回落，一定程度上体现了中央对信贷增长投放结构调控的成效。但其未来的持续性依然有待进一步观察。4、发行机构集中于大的银行，规模效应显现。本月从理财产品的发行机构上来看，工行、光大、招商等几大银行理财产品发行的比例大幅提高，发行数量前五位的银行占当月发行的比例由上月的64.9%攀升到71.9%。而地方商业银行发行数量依然徘徊不前，未出现明显增长。在当前信贷投放结构性调整的大背景下，一定程度上显现了大银行的规模效应