黄金行业深度分析.doc

深度分析： 2011年年初以来的黄金走势回顾及展望发布人：天和骏业 发布时间：2011-09-02天和骏业黄金深度分析2011年年初以来的黄金走势回顾及展望 （图解）天和骏业研发中心 分析师 周智诚年初以来黄金走势经历了相互重叠的3个阶段：第一阶段：短暂回调；强势发展；“阿拉伯之春”；利比亚战争；经济复苏（至3月底）第二阶段：欧美债务危机同时升级；经济复苏无力；QE2结束；（至6月底）第三阶段：金价冲锋；获利回吐；QE3预期；展望（7月至年底） 第一阶段：去年年底和今年年初以来，金价仅仅出现的短暂回调。造成这种情况的原因有很多，最主要的原因是QE2执行正中间，对美元贬值和经济复苏的不安直接体现在黄金牛市上，即便技术指标多次显示下跌，但年初的回调深度也仅仅8.1%左右。 进入2011年，黄金价格整体强势异常，顾比均线组系统（或是经过调整的联合均线组）显示金价前8个月都在上升，两次下跌都很短暂，下跌交易日仅占年初以来总交易日的17%左右。 2011年年初以来的国际局势动荡不堪，所谓的“阿拉伯之春”、中东动乱、利比亚战争和反恐，都是美国执行大中东民主改造计划的结果，本质目的是要彻底控制中东石油资源，控制中东政治进程，进而在金融爆发3年、美欧的全球影响力衰退的情况下，继续巩固美国的单极霸权地位。 第二阶段：4月份开始，美欧债务危机一起升级；金融市场避险情绪持续高涨；经济基本面指标持续低迷；美国经济复苏乏力；新兴国家央行不断增持黄金。 金价飞升的本质原因是2008年全球金融危机过后数年，即便经历了QE1、QE2两轮量化宽松货币政策的刺激，美国国内的就业形势、消费信心、生产等经济基本面指标恢复欠佳，经济仍有可能陷入双底衰退，这是谁也不愿看到的可怕结果。 4月底以来，在美国非农就业等经济基本面数据持续不佳和欧债危机升级（从希腊、葡萄牙等边缘小国向西班牙、意大利等欧盟中心大国）的作用下，不断有投资者卖出欧元，买入黄金和美元，这导致美指反复在底部震荡，黄金美指同涨同跌的场面多次出现，此时QE2临近结束，QE3预期若隐若现。 主要是对经济前景暗淡的判断，导致石油和多种工业金属价格下跌，市场对美元贬值的严重担忧，催生了购入黄金以求对冲美元贬值风险的需求。 5月初，只有两件事让人惊愕：一是本拉登被美军打死；二是白银在经济疲弱、工业需求前景不明的背景下，被国际庄家打压后短时间内暴跌，而黄金在避险需求的强力支撑下坚如磐石。数字最能说明问题：同期白银下跌35%，黄金仅下跌7.2%。第三阶段：年内黄金已发生3轮上涨，6月底以来的上涨是两次冲锋行情，之后发生获利回吐。 要注意，3轮上涨的用时分别是12周，5周和3周，上涨的幅度分别是17%，14.6%和13.6%，后2轮上涨幅度减小但耗时更短，所以叫冲锋行情。第1轮上涨和第2轮上涨中间隔了长达8周的箱型整理，箱型整理内部的振幅为7.2%，整理区间正好和QE2一起结束（6月30日），也迎来了2轮激烈的冲锋式上涨行情。分析师认为，这是金市的国际庄家在提前释放可能的QE3预期，提前拉升避险资产的价格。年内金价走势展望：强调仅仅是推测的年内高点分析师的思路是，上涨途中下跌回调的越深，则之后反弹上涨的越高，以金价周线来推测，金融危机爆发前的猛烈下跌已经呛死了所有黄金多头，这为今后2年10个月的大涨找到了最好的长线进场点。此轮上涨的反弹最高位在2169美元/盎司附近，能否达到需要时间检验。 年内金价走势展望：强调仅仅是推测的年内高点分析师的思路是，上涨途中下跌回调的越深，则之后反弹上涨的越高，以金价日线来推测，1912开始的回调，仅仅是QE3预期之下的获利回吐，驱动上涨的本质动力没有发生任何改变，达到更高点仅仅是时间问题，年内如果真的触碰2000大关，那么金价极有可能在2038美元/盎司附近触顶回落，而2248美元/盎司是在年内达到还是明年达到，是很不确定的。推测：如果现在就是短期顶部，则回调可能的深度是多少？ 要注意黄金已经经历了10年大牛市，没有任何一种资产是只涨不跌的，尤其是无息资产。如果下半年是总体下跌行情，那么这轮大牛市的23.6%回调位在1525美元/盎司，分析师认为上涨途中整理级别的下跌触碰此位置的可能性极大。而转势下跌如果真的发生，前提条件是美国经济指标意外大幅好转，QE3没有成为现实，通胀现实让美联储提升了利率，分析师认为这种情况在2013年年中以前极难发生。 如果极难发生的事情发生了，则黄金下一个15年、20年大熊市的回调区间将向1085美元/盎司和889美元/盎司下跌。这同样很可怕，因为2010