中国购巨额美国国债利弊皆现.doc

中国购巨额美国国债利弊皆现近期，关于中国大量购进美国国债的传言很是微妙：私下里沸沸扬扬，媒体上谨小慎微。究其原因，终是个中利弊牵涉太广。专家最近指出，中国3400亿美元的外汇储备中，有很大一部分是美国国债，而在近一年美元对其它货币加权平均汇率下降20%的情况下，中国的净损失估计在100亿美元左右。言外之意，中国狂购美国国债是一个失误。另一种说法是，美国通过大量对外举债，争夺全球资金，利用国际资本市场的公开交易巧妙地掠夺别国的财富。按照这种理论，那些高达数千亿的以美元为主的外汇储备的国家和地区，如中国、日本、欧盟乃至香港、台湾等，几乎都成了志愿受害者。但事情并非如此简单。中国所持美元被指是定时炸弹据美国财政部2002年7月31日公布的统计结果，中国是美国国债的第二大持有者。截至2002年5月底，海外持有的美国国债余额达10328亿美元（外国官方持有6184亿美元），约占同期美国公债总余额的30%，其中日本3210亿美元，中国大陆809亿美元，英国514亿美元，香港420亿美元和台湾329亿美元。国际清算银行2002年6月发布的报告显示，急剧上升的中国政府外汇储备和中国人外汇存款中，80%左右存的是美元；而在中国2500亿美元外汇储备和个人存款中，大约1000亿美元用来购买美国的国债和政府下属机构或者政府担保的债券。这与美国财政部的估算颇为一致。亚洲国家对美国国债的胃口似乎越来越大。由于欧元不断升值，欧盟国家在陆续抛售美元以及美国国债，亚洲国家却在不断吃进。这方面，中国较日本表现得更为积极。因此，美联储主席格林斯潘半年前在国会作证时称，是亚洲国家尤其是日本央行和中国人民银行在支撑着美元汇率走向稳定。摩根斯坦利年初的一份报告也指出，日本是弥补美国经常项目逆差的最大单个来源，尾随其后的是中国，中国在支持美元汇率方面发挥的作用越来越大。整个90年代，即使美国外债水准升至美国南北战争以来的最高点，但经常项目逆差仍保持在可承受水准，其部分原因就在于外国官方资本的源源不断流入。然而，格林斯潘同时表示，他对美国如此庞大的经常项目逆差感到担忧。美国制造业指责中国通过固定汇率制度，人为地压低人民币币值，使其出口更具竞争力，2002年中国对美国的贸易盈余高达1000亿美元。现在，一些美国分析师也开始担心对日本和中国的过度依赖：一旦贸易政策或其它政治紧张局势出现，使得来自这两个国家的资本掉头流出美国，就可能使美国受到美元汇率下跌的打击。在过去10年中，中国已发展成为对全球金融体系举足轻重的国家。在对美贸易中，日本继经济停止增长12年后，其地位目前正在被中国取代。1985年，在美国的贸易逆差中，中国还只占微不足道的一部分，现在所占比例接近21%，而日本所占比例已经从1991年的62.3%大幅下降至15%左右。日本虽然是美国最大的债权人，由于美日之间的盟友关系以及两国经济高度的互补性，华府并不太担心。前克林顿政府的财政部副部长、华盛顿的国际经济研究所高级学者埃德温杜鲁门(Edwin Truman)即表示：说到逃离美国资产，日本可能是我最不担心(会抛售美国资产)的一个国家。而中国，情况则大不一样。美