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股票投资运用策略 高搜网，专业保护中小投资者的利益投资分散法投资基金逐次等额买进平摊法金字塔法拨档子操作法保本投资法公式投资法定时定量投资法固定金额投资固定比率投资可变比率投资渔翁撒网法投资分散法对于投资机构或市场大户来说，投资分散法是指其在处理自己的财产时，按照不动产四分之一，有价证券四分之一，现金或银行存款四分之一，外币四分之一的方式安排，以分散风险；这种“四分法”的主要依据是：经济情况变化万端，谁也没有办法完全掌握，尤其最近十年来，通货膨胀率动不动就超过两位数，不动产、现金、外币等各占四分之一的方式不但可以分散风险，而且进可攻、退可守，保持有恰当的机动性，对于拥有大财产的机构或个人，“投资四分法”的确是不算太差的建议。对于拥有一定数量资金的个人来说，可采用“投资三分法”，即把资金合理地分成三部分：1.现金或银行存款。2.有价证券，诸如股票，公司债、国库券等。3.外国货币。对于专门投资有价证券的资金也可实行三分法：1.用一部分资金投资于安全性高的国家公债券或优先股。2.以一部分资金投入具有潜在成长能力的普通股上。3.最后留一部分现金作为投资的预备金。“投资三分法”也是投资组合原理的具体运用，购买债券或优先股尽管收益有限，但安全可靠，特别是选择诸如国库券、保险值公债等，它们风险小，可给投资人定期带来稳定的收入；购买具有成长性的普通股，目的是希望获得较高的资金增值，因为这类普通股除了带来优厚的股利外，具有价格上升的可能性，当然，对比债券或优先股，这类股的风险要大些；留作投资预备金的现金或银行存款，目的在于作投资组合上的灵活调整，例如当股票市场出现更好的投资机会，预备金就可以用来“加码”，相反当投资失误时，投资人也可用来弥补损失，并根据新的情况重新调整投资组合。但一般受薪阶段，存个几千元已相当不易，如以这么少的资金套用“四分法”或“三分法”显然不太合适。所以对存款尚未达到大笔水平的上班阶级来说，与其把鸡蛋分放在三个或四个篮子里，还不如放在一个篮子中，然后全力照顾这篮子鸡蛋，反而比较不会有损失，因为如果这个篮子中有了孵蛋，孵出小鸡，鸡长大了还会下蛋，那岂不是更好的安排，因此，对于上班阶段，笔者的建议是：选两、三家经营正派，所从事业务又有潜力的公司之股票，一有闲钱就沽进，长期下来，随着上市公司的成长，你也会有一笔可观的财富。有关基金的投资一般投资人由于财力有限,难以做到用分散投资的方式,寻求风险下的利得，当然也负担不起聘请专有协助理财的佣金,因此出现投资信托，以集合多数人出资的方式，组成投资信托基金，委托专业性投资机构统筹运用，投资于各种证券，一方面追求更好的投资效益，另一方面分散减少投资风险，使投资人亨受投资成果。所谓基金就是筹集小额投资人的资金，把小钱变成大钱，然后拿这些钱去进行投资，有了收益则归参加基金的投资人所有，使资金不断地累积成长。这种投资方式在国外已行之很久，方式一般是投资进行把大家的钱汇集成基金，这个基金则交由专业性的投资管理人员来经营，将资金投资于各种上市公司的股票和各种债券或短期票据。那么投资人购买共同基金的受益凭证难道就没有风险吗？任何投资都免不了有风险，投资基金也不例外，但是，基金的好处就是分散了各种风险，并把风险减到最低的程度。例如，以个人而言，大多数手上资金有限，无法购买太多种的不同种类的股票，万一手上的股票出现惨跌的情形，很可能落得血本无归，但是共同基金由于汇集了大众资本，因此资金雄厚，就可以把投资人的金钱分散到数十种股票之中，即使某些股票下跌，其损失则可由上涨的股票所获得的利益中得到补偿。而且由于证券投资信托公司是一个专业的投资管理运用机构。共同基金的经营进行都聘有专门知识、学问、经验的专家，对于任何国内外有关经济、景气及行业公司的营运业绩和未来展望，都作有系统的分析后，再决定如何投资，也即等于你用少的钱请来了投资顾问专家替你理财；何况购买受益凭证比起银行的定期存款、购买黄金或房地产、外币都保值；投资基金的最大好处是变现比较容易，若应投资人要求，基金则会立即支付现金向受益凭证持有人买回凭证。如果你决定要投资基金，你就必须先了解基金的申购及买回的办理手续，并缴纳申购价款，销售价格为申购目前营业日的每一受益权单位净资产价值加上佣金及销售费用。届时如欲要求信托公司买回基金（投资人卖出受益凭证），可于任何营业月检查基金及买回申请书，向信托公司提出全部或部分买回的申请，买回价格以买回申请书送达信托公司的第二个营业日的每受益权单位净资产扣减买回费用，买回费用包括买回手续费、佣金及证券交易税。当你在购买基金之前，首先，应该先向基金的信托公司索取公开说明书和有关资料，在你给钱之前详细阅读相关资料，明了自己的权益，在认定自己确实能够接受这种投资方式后，再购买他们的基金。由于关系着你自己的资金，在阅读相关说明时，更应该擦亮你雪亮的眼睛，以免跟自己的“钱包”过意不去。下面告诉你几点阅读公开说明书时需要特别注意的事项：1.有没有收取销售费用。在西方发达国家有的基金是不收取销售费用的,目前国内一些投资托基金收百分之二的销售费用,另加百分之零点二的经纪商佣金。2.申请买回时，是否要扣除手续费。3.其他费用。有的基金须付管理费用给经理公司，以达到投资营运和管理的作用。4.投资目标的范围及限制。目前国内的基金属于草创,还未发展到国外那样的种类繁多,在追求资金成长原则下,大多数资金均集中投资于绩优股和国家债券中.5.未来收益的分配以及给付方式。基金如有获利，便会有利息、现金股利或股票股利的收益，每年分配一次，但各基金的分配方式不同，有分配利息或现金股利的，但股票股利则一般留于基金内，也有股票股利总在当年之内发放掉的，但不管如何发放，投资人宜选择给付方式适合你的做为选择购买的目标。不过，任何投资均是有风险的，即使是聘请投资专家管理经营的基金也可能难免发生亏损，由于分散风险是投资共同基金的基本目标，如果你有足够的闲钱，不妨小购买些几个不同的基金，也就是不把你所有的资金全下注于同一处所中。逐次等额买进摊平法投资人在买进股票后，如遇行情急剧下跌，便在价格上遭到亏损，但在未卖出了结之前，还没有完全失败，只有股市发展仍有希望，耐心持股等待，总会有反回成本的时候，甚至可能会转亏为盈。其实，如果投资人想加速捞回成本或赚取利润。就可运用逐次等额买进摊平操作技术。逐次等额买进摊平，即当第一次买进高价圈的股票后被高档套牢，投资人可等股价下跌到一定程度后，分次买进与和一次数额相等的股票。运用这种操作法，在第一次投资时，必须严格控制只有投放全部资金的一部分，以便留存剩余资金作以后的等额摊平之用。如果投资 人准备分三次来购买摊平，则第一次买入三分之一，第二次和第三次再各买进三分之一。例如，某投资人先以每股50元的价格买进100股，接着股价跌到40元，他就在此价位再买进125股，此时的平均成本变为44元，即只要股价回到44元，即可保本。假设第二次买进后股价又下降到30元，那投资人就第三次进166股，这时平均成本为38元，只要股价回到38元就能保本。投资人采用这种方法，可能遇到行情变化及获利的机会有几种情况：1.第一次买进后行情下跌,第二次买进同等数的股票后,行情仍下跌，就再作同九的股票第三次买进，在这之后，如果行情回到第一次买进时的价位，即可获利。2.买进第一、第二、第三次之后，行情仍持续下降，不过行情不可能永远只跌不涨，只要行情有机会回到第二次的买进价位，就可保本，略超过第二次买进价位即可获利。金字塔式投资法这一操作方式系采用“低进高出”，往下承接的操作，以正三角形方式往下买进筹码，以倒三角形方式出脱筹码。当你第一次买进股票筹码之后，如果行情下跌，则第二次再买进第一次倍数的筹码，以此类推，可一路往下进行第三次、第四次加倍买进，增加持股比率，降低总平均成本，当股价回升时则需逐渐减少买进的数量，此为正三角形往下承接，呈金字塔型，故称金字塔式投资法。又称倍数买进摊平法。以两次加倍买进摊平为例，若投资人把资金作好安排，在第一次买进后，如遇股价下跌，则用第一次倍数的资金作第二次买进，即第一次买进三分之一，第二次买进三分之二。比如某投资人开始以每股50元的价格买进100股，现在股价跌落到每股40元，该投资人决定在此价位加倍买进250股，这时平均成本降为每股43元；等股价回升超过每股43元，即可获利(未包含佣金因素)。下面我们再以三次加倍买进摊平为例，若投资人在第一次买进后，遇到股价下跌，第二次买进第一次倍数的股票，第三次买进第二次倍数的股票，即三次买入股票金额的分布是：第一次七分之一，第二次七分之二，第三次七分之四。采用三次加倍摊平法，如果在第二次买进时就回升，则只要从第二次买进的价格回升三分之一即全部够本；如果行情到第三次买进后回升，则回升到第二次买进价格时即可保本。至于倒三角形持股，则为股价暴涨时，一路向上减量经营，获利了结，同时卖出的筹码也随着股价的上升而增加，越卖越多，呈倒三角形卖出，此操作形态，也有如金字塔，故称之为金字塔式投资法。“拔档子”操作法这是多头降低成本、保持实力的操作方式之一。所谓“拔档子”就是投资人卖出自己的持股，等价位下降以后，再补回来。投资人“拔档子”并非对股市看坏，也不是真正有意获利了结，只是希望趁价位高时，来个“多翻空”，先行卖出，以便自己赚自己的一段差价，通常“拔档子”卖出与买回之间不会相隔太久，最短期的可能只一、二天，最长也不过一、两个月。“拔档子”有两种操作方法：1.行情上涨一段后卖出，回降后补进的“挺升行进间拔档”，这是多头在推动行情上升时，见价位已上涨不少，或进行遇到沉重的阻力区，就自行卖出，多翻空，使股价略为回跌来化解上升阻力，以便于推动行情再度上升。2.行情下跌时，趁价位仍高时卖出，等跌低后再买回的“滑降行进间拔档”，这是套牢的多头或多头自知实力弱于空头时，在股价尚未跌至谷底之前先行卖出，多翻空，等股价跌落后再买回反攻空头。股票投资大户也常运用“拔档子”方式对股价的涨跌作技术性的调节。保本投资法在经济景气不明显，股价走势脱节，行情变化难以捉摸时，投资人即可用保本投资法来避免自己的本金遭受损失。投资人采用保本投资法时，必须先估计自己的“本”。这里所指的“本”，并不是投资人用于购买股票的总金额，而是指投资人心目中主观认为在最坏的情况下不愿被损失的那部分金额，也即处于停止损失点的基本金额。保本投资的关键在于如何作出卖出决策。在制订卖出决策的时候，首先要定出心目中的“本”，要做好亏损的打算，不愿亏损的部分即为“本”；其次要确定卖出点或停止损失点。确定获利卖出点是针对行情上涨所采取的保本投资策略。获利卖出点是持股投资人在获得一定数额的投资利润时，决定卖出的那一点，这时的卖出，不一定是将所有持股全部抛出，而是卖出其所欲保的“本”的那一部分。下面结合一个例子来说明获利卖出点的确定办法。先假设T为投资人购买股票的总金额,b表示投资者所要保的“本”占总投资金额的比例,B(B=bT)为投资人所要保的“本”的金额,BP为获利卖出点。Qn为N时期的持股数量,Pn为N时期的股票市价,现在某投资人在开始投资时以每股50元的价格买进100股某种股票,这时其投资总金额为T1=P1Q1=50100=5000(元),如果该投资者要保的“本”定为总投资额的60%,即b=60%,那么保本B就等于bT=60%5000元=3000元。现在行情是上涨的，当价格上升到使其所持有股票的总值达到投资总额加上其所保的“本”时，即达到获利卖出点时,那么获利卖出点BP=T+B=5000+3000=8000(元),也即BP=P2Q1+8000(元)，则P2=8000Q1=8000100=80(元),就是说,当股价上涨到每股80元时,就达到了获利卖出点,这时投资人可卖出一部分持股C1,就能保住原来的“本”即3000元，可卖出的持股数C1=B/P2=3000元/80元=75/2，即可卖出原有持股的三分之一强。保本之后的持股数Q2=Q1-C1=100-75/2，股价总值为T2=P2Q2=80元(100-75/2)=5000元=T1,就是说,保后持股数虽然减少了,但其持股价值仍与其最初投资总金额一样。实际上,投资人所收回的“本”3000元,可看作是其的投资利润。第一次保本之后，投资人可以再确定要保的第二次“本”，其比例可以按第一次保本的比例来定，也可以按另一个比例，一般来说，第二次保本比例可定低一些，等到价格上升到获利卖出点时，再卖出一部分，行情如果持续上升，可持续地卖出获利，以此类推，可做多次获利卖出。停止损失点是当行情下跌到投资人心中的“本”时，立即卖出，以保证其最起码的“本”的那一点，简单地说，就是投资人在行情下跌到一定比例的时候，全部卖出所持股票，以免蒙受过分亏损的做法。如以Bs代表停止损失点，则Bs是指当股价下降到持股总值仅等于投资总额减去要保的“本”的那一点价位，即Bs=T-B=P2Q1，在前例中，假若股价不是上升而是下降了，当股价下降到P2时，即P2=Bs/Q=3000/100=30(元)，就是说停止损失点为30元，这时把持股全部卖出，正好保住要保的“本”，即100股30元=3000元。保本投资法正好与股市中一条投资法则相吻合，即：遇有亏损立刻卖出，遇到赚钱时却不要急于出脱。公式投资计划公式投资计划是指投资人按照某种固定公式来进行股票和债券的组合投资，也就是根据市场股价行市来判断是否应该买卖股票，公式投资计划的侧重点不在于股票市场的长期或主要趋势，而是在于利用股市行情的短期趋势变化来获利；具体地说，公式计划就是要利用股市短期内的波动来获利。投资人在采用公式投资计划时不必对股市行情走势作任何预测，只要股价水平处于不断波动中，投资人就必须机械地依据事先拟定好的计划进行股票买卖，而是否买卖股票取决于股票市场的价格水平。等级投资计划是公式计划中最简单的一种。当投资人选择普通股为投资对象时，采取这种计划的第一步，就是要确定股价变动的某一等级或幅度(如确定为上升或下跌1元、2元或者3元为一个等级)。每次当股价下降一级时，便购进一个单位，当股价上升一级时出售一个单位数量。这样，投资人就可以使他的平均购买价格低于平均出售价格。例如，某一个投资者选择某公司的普通股作为投资对象，确定每一等级为3元，第一次购买100股每股市价为30元，当市价下降到27元时又购进100股，降到24元时再购买100股，这样，投资者平均购买价格为27元。如果此后一段时间股价开始反弹，当上升到27元时卖出100股，上升到30元再卖出100股，最后的100股待价格上升到33元时才出售，这样平均出售价格为30元，经过这个过程，投资人可以盈利900元(未计佣金)。在执行等级投资计划过程中，投资人要同时作停止损失委托，一旦市况下降到平均线以下，投资人就须取消他的计划，以免蒙受损失。如上例中，当股价下降到每股24元时，投资人购买最后的100股，这时股价可能反弹，也可能继续下滑。如果股价继续下滑，投资人就要遭受损失，因此这时必须作停止损失的出售委托，以避免遭受更大的损失。等级投资计划是根据事先确定的等级来买卖股票，投资人可以不必顾及投资时间的选择，但是，这种计划不适用于持续上升或持续下降的股票。因为在持续上升的多头市场中，投资人由于分次出售而失去本来可以得到的更大利润，反之，在持续下跌的空头市场中，投资人要连续不断的、按照分级的标准来加码购买，他便可能失去出售的机会，不得不中止计划的执行。定时定量投资计划这种投资计划包括两个步骤：第一步，选择某种具有长期投资价值的股票，同时这种股票的价格最好是具有较大的波动性；第二步，投资人可以选择或长或短的投资时间，但在这个投资期间中必须以相同的资金定期地购买股票，不论股价是上涨还是下跌都必须持续地投资。这样下来可以使投资人的每股平均成本低于每股平均价格。例如，某一投资人选择某公司的普通股为投资对象，确定的投资期间为5个月，每月定期投资1000元，如下表A所示。 表A：月 份每股市价(元)本期购进股数累积购进股数投资总额(元)所购股票的价格总额(元)1402525100010002502045200022503303378299023404502098399049005601611449506840投资人每月以1000元购买股票(或大约1000元，如第三个月市价为30元，1000元可购买33.3股，所以就以990元购买33股)，到第五个月结束时，投资人每股的平均投资成本为：投资总额除以累积购进股数的数量，即：每股平均成本=投资总额/累积购进股数 =4950/114 =43.42(元)。那么,投资人每股平均市场价格是多少呢?每股平均市价等于各期的购买价格的简单算术平均数，即：每股平均价格=各期的购买和/投资次数=(40+50+30+50+60)/5=46(元)。这样，就使投资人每股平均成本低于每股平均价格，为什么会出现这种情况呢？因为投资人每月用固定的资金购进股票，当市价低时购买的股数就多(如在第三个月市价为30元，购进股数为33股)；当市价较高时购买的股数就少(如在第五个月市价为60元，只购进16股)；这样在总的114股股票中，低价的股票占的比例大于高价股所占的比例，所以其平均成本会低于平均价格，也就意味着投资人能用固定的投资金额购买到更多的股票。在上述的五个投资月中，投资人的总投资额为4950元，最后的股票价格总额为6840元，如果在此时出售，投资人可获得1890元的利润(未扣除交易成本)。定时定量法中平均购进成本低于平均价格的特征，使投资人可以获得收益。这就使有些投资人和投资咨询公司片面地夸大这个优点，认为它是一种稳操胜算的投资计划，实际上，如果较深入地分析就会发现这种优点是有限的，它只适用于股价波动幅度大，并且是股价呈上升趋势的那些股票(如上面的例子，股价的波动在30元至60元之间，上升了30元)。在另一种情况下，投资人每月仍以1000元投资，但股票的波动幅度小，且股价呈下跌趋势，则投资可能会发生亏损。下表B反映了这种情况。表B：月 份市 价(元)本期购进股 数累积购进股 数投资总额(元)所购股票的价格总额(元)14025251000100023528531980185533737802979296043528108395937805333013849494554在这个例子中,每股平均购进成本为35.86元,而每股平均价格为36元。平均成本仍低于平均价格。但如果在第五个月时出售,则138股股票的市场价格总额为4554元,而投资者投资的总额是4949元,在没有扣除交易成本之前就亏损了395元.上述两例表明，如果股价波动幅度大，股价呈上升趋势，那末投资人就有更多的机会在低价时购买较多的股数，从而在股价上升中获得收益；反之，如果股价持续下降，在整个投资期中，投资者必然要发生亏损。定时定量投资计划的最大优点是，投资人只定期投资而不必考虑投资的时间确定问题。它适于一些股票市场中的新手的股票买卖，其不足之道是：(1)它很难使投资人获得巨额利润；(2)不论投资人有无资金，都要求要定期地等量投入资金；(3)如果股价持续下跌，那就必然发生亏损。固定金额投资计划法此计划也是公式投资计划的一种，其实施步骤是：(1)投资人分别购买股票和债券；(2)把投资于股票的资金确定在某一个固定的金额上，并不断地维持这个金额；(3)在固定投资金额的基础上确定一个百分比，当股价上升使所购买的股票市价总额超过百分比时，就以出售股票的增值部分来购买债券；同时确定另一个百分比，当股价下降使股票市价总额低于这个百分比时，就以出售债券来购买股票，以弥补不足额部分。例如，某一投资人以4000元资金分别投资于股票和债券各2000元，并将股票的固定金额确定为2000元，投资期限为五个月；投资人决定当股票上涨，其市价总额超过固定金额的20%时出售股票，并把所得的资金用来购买债券；当股票下跌，其市价总额低于固定金额的10%时出售债券来购买股票。如表A所示。通过表A看出，如果投资人于1月份购进2000元股票后，到2月份股价上升达2500元，超过固定金额的20%，那就出售超过固定金额2000元以上的500元股票，用所得的款项来购买债券；3月份股价下降，市价总额为1800元，下降幅度为固定金额2000元的10%，投资人就出售债 200元来购买股票，以保持股票市价总额为2000元；后4、5月份股价上升或下跌都没有达到预定的比率，所以投资人不需进行调整。表A：月 份股价指数股票总额(元)调整操作债券总额(元)所购证券的价格总额(元)110020002000400021252500200045002000卖出500250045003901800300048002000买进20028004800492.5185027504600597.5195028504800从上述举例中可以看到，在固定金额投资计划中，有三个需要投资人合理确定的环节：确定股票的恰当固定金额；确定适当的买卖时间表；其确定方法有两个，一种是依据股票市价变动超过一定比率的方法，另一种则是利用股价指数变动超过一定比率的方法；确定适当的买卖时机；确定适当的买卖时机就在于避免当股价达到高峰时买进或股价跌到谷底时卖出。固定金额计划的优点是：方法简单。投资人只要依照预定的投资计划，当股价涨至某一水平时即卖出，当股价价格跌至某一水平时即买进；而不必对股价的短期趋势作研判；在正常情况下，股价的变动要比债券价格的变动大，而固定金额计划以股票价格为操作的目标，其制作过程遵循“逢低进，逢高出”的原则，即当股价高时卖出股票，股价低时买进股票，在这样不断地循环中，投资人是可以获利的，因为从长期的投资来看，随着经济周期性的变动，在繁荣阶段发行公司盈利增加，股价上升，但同时银行存款利率也会上升，从而债券价格就会下跌，因此卖出股票而买进债券可以获得价格差额；反之，在经济萧条时期股价下降，而债券价格上升，从而卖出债券买进股票也同样可以获得利益。这种投资计划的不足之处是：如果购买的股票其价格是持续上升的。当其上升到一定阶段，即达到预定的比率时投资人就出售股票来买债券，那就减少了股票投资金额在总投资额中的比例，从而降低了股价继续上升时投资人可以获得的利益；相反，如果股价持续下降，投资人要不断地出售债券来购买股票，那也会造成不良的后果，所以，固定金额投资不适用于股价持续上升或者持续下降的股票。固定比率投资计划采用投资组合的手段，可以减少整体股票投资的风险，投资组合的构成可以简单地分为两部分：一是防御性构成部分，其主要由价格相对稳定的债券组成；二是进取性构成部分，主要是普通股。各部分在投资总额中应占多大的规模，最终决定于投资人的目标。如果其目标是期望资本增值，其投资组合中进取性构成部分的比例可能占70%左右，反之，若投资人仅以维持而获取眼前收入为目的，这种比例则相反。由于上述比例是预先确定的，故称之为固定比率投资计划。它也是公式投资计划的一种。固定比率计划与固定金额计划的差别在于：前一个是股票投资额在投资决额中所占的比率固定；后一个是股票投资金额固定，进行调整时不顾及调整后股票与债券投资额的比例分配问题。例如，某一投资人也以4000元投资于股票和债券。并确定股价总额与债券价格总额为50:50的固定比率。投资组合内的股价总额每上升10%或下降10%，就卖出股票来买债券或者出债券来买股票，便股票市价总额与债券价格总额一直维持在50:50的比率上。如表A如示。月 份股票总额(元)操作调整债券总额（元）所购证券的价格总额(元)12002000400022600卖出3501900450022502250450032000买进1702340434021702170434041900买进180226041602080208041605220021004300上表A表明，投资人于1月份把4000元以50:50的比率投资于股票和债券；2月份股票从2000元上升到2600元，幅度超过10%，为了维持原来的固定比率，必须卖出股票350元，再买进350元债券，经过调整后使股价总额和债券价格总额一样，均为2250元；3月份股价从2250元下降到2000元，下降幅度达到了10%(2250元10%=225元)，必须卖出债券170元，把款项用来购买股票，使两者50:50的固定比率得以维持，4月份的调整同样根据上述原则来进行。由于固定比率计划法实质上是固定金额计划法的变形或派生物，所以前面固定金额优点及注意事项的论述同样于固定比率计划，且这种计划的难点在于确定一个适当的固定比率。应该指出的是，固定的比率投资计划又称耶鲁投资计划，这是因为这个计划最早为美国耶鲁大学所使用(1938年)。当时资金总额为8500万元；当时确定的比率是以70%的资金购买高级公司债或一小部分优先股，余下的30%的资金用于购买普通股票，该计划规定，一旦股票价格上升，如股价与公司债价格总额的比率变为40:60，便须卖出股票，从而使股票与公司债的比率降为35:65；一旦股价下跌，将原有比率变为20:80，便须购进股票，使股票与公司债的比率变为25:75。当股价上升到两者的比率为40:60时，方才再次采取行动卖出股票。可变比率投资计划可变比率投资计划也属于公式投资计划的一种，即将投资资金分别投资在股票及债券上，并确定两者恰当的比率；以后随着股价的变动来随时调整股票的投资总额中所占比率。采用这种计划时，须事先明确以下事项：通过计算以往几年股价或股价指数的平均水平，确定出中央价值，如在美国通常以过去10年道琼期股价指数的平均值作为中央线。确定持有股票的最大比率及最小比率。在持有股票的最大与最小比率之间，每一次股票买卖的点数。调整股票与债券比率时的股价或股价指数水平。在股票买卖的行动点上的股票与债券的比率。可变比率计划按照在股票买卖行动点的行动规则的不同可划分为非标准型计划及标准型计划两种。所谓非标准型计划就是随股价的上涨或下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率。所谓标准型计划就是在股价虽上涨但未超过中央价值时，并不降低股票比率；反之，在股价虽下跌但尚未低于中央价值时，就不考虑增加股票比率。请参见表A所示表A行动点(股价指数)股票与债券的比率标准型计划非标准型计划股价上升股价下跌25025:7525:7523530:7030:7022035:6535:6520540:6040:6019045:5545:5517550:5050:5050:5016055:4555:4514560:4060:4013065:3565:3511570:3070:3010075:2575:25在表A中，假定股价指数在100点及250点时，该投资组合维持最大及最小的股票比率，则非标准型投资计划与标准型投资计划有所不同。非标准型投资计划。依据该计划,当股价指数每上升15点就卖出股票,每下跌15点就买入股票,换言之,只股价达到特定水平,就可随时调整股票与债券的比率。因此，无论股价朝向上涨、下跌之任何方向的变动，对买卖行动都不产生任何影响。标准