浦发银行600000股票走势行情分析.doc

浦发银行600000股票走势行情分析 一 宏观报告本行是经中国人民银行银复(1992)350号文批准，1992年10月由上海市财政局、上海国际信托投资公司、上海久事公司、申能股份有限公司、宝山钢铁总厂、上海汽车工业总公司、上菱冰箱总厂、上海航空公司、中纺机股份有限公司、闵行联合发展有限公司、锦江(集团)联营公司、陆家嘴金融贸易区开发公司、外高桥保税区联合发展有限公司、上海石油化工总厂、金桥出口加工区开发公司、上海申实公司、上海市第一百货商店股份有限公司、上海铁路局等18家单位作为发起人，以定向募集方式设立的股份制商业银行。本行于1992年10月19日登记成立，1993年1月9日正式开业，注册资本金为10亿元人民币。1996年本行第一届董事会第九次会议通过增资扩股10亿元人民币的决议，1997年本行遵照人民银行的要求，按照公司法、商业银行法、关于向金融机构投资入股的暂行规定等法规规定的程序及股东资格条件进行了增资扩股工作。1997年中国人民银行以银复1997368号文关于核准上海浦东发展银行注册资本的批复，核准本行注册资本金由10亿元人民币增加至20.1亿元人民币。1992年10月由上海市财政局、上海国际信托投资公司、上海久事公司、申能股份有限公司、宝山钢铁总厂、上海汽车工业总公司、上菱冰箱总厂、上海航空公司、中纺机股份有限公司、闵行联合发展有限公司、锦江(集团)联营公司、陆家嘴金融贸易区开发公司、外高桥保税区联合发展有限公司、上海石油化工总厂、金桥出口加工区开发公司、上海申实公司、上海市第一百货商店股份有限公司、上海铁路局等18家单位作为发起人，以定向募集方式设立的股份制商业银行。于1992年10月19日登记成立，1993年1月9日正式开业，注册资本金为10亿元人民币。1997年注册资本金由10亿元人民币增加至20.1亿元人民币。经1999年9月23日发行公众股40000万股（其中向投资基金配售8000万股）后，公司总股本达241000万股。其公众股32000万股于1999年11月10日在上交所上市交易。 二 公司报告10月份中移动入股的400亿资金已到帐，移动入股后核心资本达到1200亿，未来三年浦发基本不需要再进行核心资本的补充，如果需要，可以通过增加附属资本来满足资本充足率的要求。关于和中移动合作协议，浦发银行和中国移动将在包括现场支付及远程支付在内的手机支付领域开展合作，并将联合研发和推广提供多种金融服务功能的手机金融软件及手机支付安全解决方案，还将发挥双方的资源优势，在客户服务和渠道资源共享等领域开展合作。浦发将受惠于移动的网点、客户资源、资金结算等方面的支持，实现合作的双赢。由于移动和上海国际集团之间有约定股份占比，因此短期内中移动进一步增加股权的可能性不大。浦发的中期（未来三年）目标是将中间业务做大，未来盈利增长会变成手机支付和规模增长双轮驱动，当然规模增长还要受制于总体的信贷额度，但是手机支付的成长是比较确定的。二、关于地方政府融资平台地方政府融资平台贷款目前占贷款余额20%左右，从区域分布来看，其中50%以上位于长三角一带，20%左右位于中西部，而且这20%中大部分分布于省市一级，从项目来看，位于中西部的资金大多数都是省级以上层面战略支撑的项目，因此，浦发认为平台贷的资产质量有保障。三、关于银行业向保险行业的扩张公司认为如果政策允许的话，银行业进入保险信托等行业是大势所趋，现在已经有很多大行在进入保险行业，未来银行会分割很大一部分人寿保险的市场份额。浦发银行曾经希望合资成立银行保险公司，但是因考虑监管的要求，可能是一个长期渐进的动作。三 行业分析规模扩张、净息差提升、手续费增长、成本收入比下降驱动净利润高速增长。浦发银行前三季度实现净利润200亿元，同比增长34.19%，略低于预期。驱动盈利显著增长主要是因为生息资产规模增长、净息差提升、手续费及佣金净收入增长和成本收入比下降，分别贡献了净利润增长31.48%、4.98%、6.56%、5.00%。三季度单季实现净利润70.59亿元，环比增长3.25%，主要是生息资产规模增长和成本收入比下降驱动，分别贡献净利润增长5.37%和7.84%。存贷款市场份额上升；净息差环比提升、同比下降。贷款及垫款总额为12813亿元，比上季度增长3.55%，市场份额为2.28%，同比上升8个BP、环比上升1个BP。存款为17697亿元，比上季度增长1.07%，市场份额为2.18%，同比上升4个BP，环比持平。经计算得三季度净息差（期末期初均值）2.56%，比二季度上升3个BP，比去年同期下降4个BP。净息差环比提升主要是因为一、浦发银行积极调整资产结构，季末贷款资产占比上升，同业资产占比以及存放央行资产占比下降。二、7月份的对称加息是有利于净息差扩大的。净息差同比小幅下降主要是因为虽然央行不断加息，基准利率不断上行利好净息差扩大，同时紧缩环境下也利于银行议价能力提升，但是资产端同业资产占比同比大幅提升以及负债端同业负债占比同比大幅提升拖累了净息差扩大，致使最终净息差同比不升反降。手续费收入仍旧高速增长，但增速放缓。前三季度手续费净收入49.22亿元，同比增长76%。三季度单季手续费收入16亿元，比二季度减少10.97%，增速放缓。三季度成本收入比(含营业税)大幅下降，四季度或小幅上升。三季度单季成本收入比（含营业税）34.81%，比二季度下降4.11个百分点，我们预计四季度成本收入比会小幅上升，但未来会保持稳定。资产质量改善，拨贷比达1.93%，未来拨备有一定压力。三季度不良贷款余额51亿元,不良率0.40%,继续双降,其中不良率比中期下降2个BP。其中关注类贷款余额73亿元，环比减少3.36%，关注类贷款占比0.57%，比中期下降4个BP。拨贷比达1.93%，比中期上升1个BP，但离监管层规定的最低2.5%的拨贷比要求尚有些距离；拨备覆盖率达到477%，比中期上升24个百分点。未来拨备有一定压力。估值和投资建议：资本充足率11.24%，核心资本充足率9.01%。预计2011年实现净利润267亿元，同比增长39%，实现每股收益1.86元，每股净资产10.25元，动态市盈率、市净率分别为6.54倍、1.19倍，给予买入评级。四 技术分析黄金长线趋势：黄金于11月17日跌破关键点1733后，日线级别转入偏空局面，之后12月2日反弹到达1748，仍然受制于1750观察点，整体继续处于震荡偏弱状态，从浪型看，我们持续指出b浪反弹之后仍有c浪下跌，昨日已经到达第一目标1660，接下去将考验10月20日以及9月低点1610-1623附近，日线空头止损下移到1727。日线方向空头 止损1727短线趋势：昨日指出黄金走势非常弱，事实上昨日中午即开始下破1700这一四小时线重要观察点，并形成双头，随后一路下跌到1760附近，目前位于1654附近。小时图已经跌破11月21日的低点1668，表明正在展开一轮向下的趋势，目前在1650附近有一条通道下轨，且超卖比较严重，预计有短线支撑，日线支撑还是在1610-1623附近。即时策略操作方向：空头 入场点1732入场时间12月8日 空头止损1688前次操作：多头 入场点1728入场时间11月30日 出场点1735，日期12月1日 盈亏+0.4%白银长线趋势：白银11月16日下破支撑，在指出的31日线获得支撑，随后反弹没有突破33.7这一多空重要观察点，我们持续指出前期的上涨是b浪反弹，之后将进行c浪下跌。昨日价格再次跌到31，目前仍在31附近，目前日线布林已经收缩，上方空头止损移到32.7，下方多头防线仍在31，由于波动率持续收缩，行情将可能加大价格波动幅度，31将岌岌可危。下方支撑29.7。日线方向震荡偏空短线趋势：周五晚间上涨到32.24，这里有一条下降压力线，昨日受压于此线下调，