国际金融与贸易论文国际经济与贸易论文.pdf

第 6卷第 4期杭 州 电 子 科 技 大 学 学 报 社会科学版 Vo l 6 No 4 2010年 12月J OURNAL OF HANGZ HOU DIANZI UNI VERSITY SocialSciences Dec 2010 中国 1978 2008年金融发展与国际贸易的因果相关性检验 吴 畏 都红雯 杭州电子科技大学经贸学院 浙江 杭州 310018 收稿日期 2010 08 05 基金项目 浙江省哲学社会科学规划项目 09CGJJ014YBX 作者简介 吴畏 1985 男 四川资阳人 在读研究生 国际贸易学 摘要 金融和贸易在共同促进经济增长的同时已显现出两者的内在相关性 而其在我国的相互作 用效果并不明显并具有特殊性 深化对我国金融及银行信贷规模指标与国际贸易指标因果关系 的探讨 可为研究金融发展理论在我国国际贸易领域的实际应用提供一个有益途径 在通常使用 的格兰杰因果分析基础上 格维克分解检验对样本短期因果效应的剖析可强化分析结论 基本的 分析结论是 改革开放以来我国银行信贷规模发展为国际贸易增长创造了有利条件 然而 我国 金融发展仍显不足 尤其是融资不均衡现象长期存在 关键词 金融发展 信贷规模 国际贸易 格兰杰因果检验 格维克分解检验 中图分类号 F831 0 文献标识码 B 文章编号 1001 9146 2010 04 0026 05 一 文献回顾 1911年 美国经济学家约瑟夫 阿罗斯 熊彼特提出 一国之金融部门发展对经济增长具有积极 意义 开创了研究金融部门与实体经济部门关联作用的先河 70年代 又是美国两位经济学教授罗纳 德 麦金农和爱德华 肖 分别发表了 经济发展中的货币和资本 和 经济发展中的金融深化 两篇论 文 共同确立了金融发展理论 90年代以来 随着内生模型和计量分析应用的完备 金融发展理论的检 验和应用达到了崭新的阶段 早期的研究和现有较成熟的结论 均是西方学者依托发达国家的长期数据样本取得的 Kletzer和 Bardhan 1987 对 HO模型引入了金融因素 以检验国际信贷市场对国际贸易趋势确实具有影响 Bald w in 1989 证明 金融部门可以很好地分散风险 从而提高一国贸易比较优势 Cartiglia 1997 从信贷约 束如何通过资助教育和外生收入分配的途径分析 解释了国际贸易比较优势产生的原因 Beck 2002 2003 还证明 一国制成品出口贸易比重和制成品贸易顺差额与金融发展程度成正向相关 且金融部门 发展还可从多种角度刺激国际贸易比较优势的提升 Svaleryd V lachos 2005 Greenaway Guariglia和 Kneller 2007 等人分别从宏观和微观的金融视角作出了理论解释 改革开放以来 中国金融中介体发展与经济增长之间有显著的正相关性 1 我国贸易发展十分迅 速 进出口总量从 1978年的 355亿元人民币增至 2008年的 179 921 5亿元 增幅达到 500倍 工业制 成品出口于 1994年突破千亿美元 于 2007年突破万亿美元 使得工业制成品出口占总出口比重由 1978 年的 46 上升至 2008年的 95 另一方面 货币量和商业银行信贷规模也高速增长 以 M2为例 2008年 M2供给量达到 475 166 6亿元 是 1978年的 400倍 为贸易发展创造了良好的流动性基础 同 步的高货币化程度 高信贷规模与高速的国际贸易增长 为研究中国样本下两者相关性的研究提供了丰 富材料 2 近年来我国学者从各方面检验中国样本 验证金融发展理论在国际贸易领域应用的重要价 值 例如 白当伟 王练文 2004 以韩国的实例分析了金融发展和国际贸易的相互关联 陈建国和杨涛 2005 以面板数据方法分析我国金融发展对 22个行业出口的结构升级的作用 3 二 样本 一 指标和数据 本文采用 20世纪 90年代以来经典金融发展理论研究的一般标准选择指标对象 整体金融深化 程度 m2 gdp 整体银行信贷水平 c2 gdp是该领域最早提出的描述金融深化程度的指标 前者描述货币 化比重程度 后者衡量国内银行部门总体信贷规模 私人部门方面 privy 私人部门获得信贷 货币量 m0 流通中的现金 衡量流动性显著水平 bank 存款货币银行对非金融部门 信贷 非金融部门获得的总信贷 衡量银行业中存款货币银行功能 exto 贸易进出口总额 hex 出口的 工业制成品 出口 open 贸易进出口总额 GDP 则分别衡量国际贸易总体规模水平 衡量国际贸易出 口结构 衡量国际贸易依存度 开放度 指标数据依据各年 中国统计年鉴 中国金融年鉴 中国人民银行统计季报 计算得到 y构成 x的原因 x与 y的短期因果效应 分 别记为 FX Y FY X FXY 因果成立的检验式为 FX Y ln ESS6 ESS8 n 2 d FY X ln ESS3 ESS5 n 2 d FX Y ln ESS5 ESS4 n ln ESS8 ESS7 n 2 1 FX Y FX Y FY X Fx y 2 2d 1 而xt a3 a31xt 1 a3pxt p 3t ESS3 Var 3t 3 xt a4 a41xt 1 a4 pxt p b40yt b41yt 1 b4qyt q 4t ESS4 Var 4t 4 xt a5 a51xt 1 a5 pxt p b51yt 1 b5qyt q 5t ESS5 Var 5t 5 yt a6 a61yt 1 a6 pyt p 6t ESS6 Var 6t 6 yt a7 a71yt 1 a7 pyt p b70 xt b71xt 1 b7qyt q 7t ESS7 Var 7t 7 yt a8 a81yt 1 a8 pyt p b81xt 1 b8qxt q 8t ESS8 Var 8t 8 其中 利用 AIC或 SC准则可确定 p和 q n为样本个数 d为两配对模型自由度之差 可以看出两模型构造的内在关系 Geweke分解检验的原理公式表现为 Granger因果检验原理的多 重构造应用 其特点在于 Geweke检验既再次讨论了反映长期因果方向的 Granger结果 又描述了极短 时间里两者可能的双向因果强弱 5 二 检验结果 表 5 对贸易结构影响的 Ge weke检验结果 Y hex X FX YFX YFY XFX Y c2 gdp m2 gdp 反馈分解值0 0350 2551 1131 403 相伴概率0 00730 00320 00000 0000 反馈比率 2 4918 1879 33100 反馈分解值0 1481 8862 6014 635 相伴概率0 00000 00000 00000 0000 反馈比率 3 1940 6956 12100 表 5反映了银行信贷水平 金融深化程度不是提高出口结构工业比例的 Geweke分解检验结果 这 与前面的 Granger因果检验结果相吻合 同时 Ge weke分解检验还从反面和即期时间验证了工业制成 品出口的扩大带动了货币深化 刺激了信贷调整 从而强调了国际贸易的深层次改革迫切需要金融体制 的进一步改革相配合 表 6 对贸易总额影响的 Ge weke检验结果 Y exto XFX YFX YFY XFX Y priva privy bank 反馈分解值0 000057662 6410 35912 999 相伴概率0 00000 00110 00000 0000 反馈比率 020 3179 69100 反馈分解值1 2916 4670 3078 065 相伴概率0 00000 00000 00150 0003 反馈比率 1680 193 81100 反馈分解值1 0010 7520 0031 756 相伴概率0 00000 00000 00000 0000 反馈比率 5742 850 15100 29第 4期吴 畏等 中国 1978 2008年金融发展与国际贸易的因果相关性检验 表 6的 Geweke分解检验印证了之前的 Granger因果结论 其一 进一步在即期强调进出口规模扩 大的现实需要拉动了对私人部门信贷的发展 其二 Bank指标部分地表明我国金融结构尚不完善 只能 在比较低的水平上支撑着目前进出口的持续 其三 存款货币部门给予私有部门的信贷支持在短期内就 对贸易产生了良性效果 五 结论及建议 通过以上实证分析 本文得出了若干统计学意义上的结论 首先 整体的银行信贷水平 金融深化程度是贸易依存度 开放度 的 Granger原因 我国金融发展 与国际贸易具有长期的相互联系 改革开放以来我国政策主导的银行信贷 金融发展为国际贸易的增长 创造了有利条件 短期内 存在金融深化促进贸易发展 其次 我国整体银行信贷水平与金融深化程度目前对出口结构的改变不构成统计原因 整体银行信 贷水平 金融深化程度相互之间也不存在显著的 Granger原因关系 再次 货币流通量对私人部门获银行信贷的能力也构成了 Granger原因 但货币流通量对出口量的 Granger因果性并没有通过私人部门获银行信贷传递到出口增长 即私人部门获银行信贷的能力不是出 口的 Granger原因 融资不均衡将成为国际贸易结构调整的深层制约 同时 国内良好的货币流动性 确实可促进进出口总量的提高 但私人部门的信贷水平与流动性难构成直接关联 也未能成为促进贸易 的明显动因 虽然 Granger检验与 Geweke检验均只是从统计学意义上分析了各指标序列间的因果关系 但仍反 映了客观上的两者关联 建议加大对我国非国有企业的信贷满足 以促使广大私人企业扩大出口规模 从而改善贸易结构 同时 建议金融改革应侧重于对广大中小企业为代表的私人部门的融资扶助 及时 为产业转型结构调整提供金融资本和政策保障 参考文献 1 谈儒勇 中国金融发展与经济增长关系的实证研究 J 经济研究 1999 10 53 61 2 阳佳余 包群 赖明勇 金融发展 贸易开放与经济增长 M 上海 上海三联书店 2008 66 104 3 陈建国 杨涛 中国对外贸易的金融促进效应分析 J 财贸经济 2005 1 83 86 4 John Ge weke M easure ment of Linear Dependence and Feedback BetweenMultiple T i me Series J American Statistical A ssociation 1982 77 387 304 316 5 沈能 金融发展与国际贸易的动态演进分析 基于中国的经验数据 J 世界经济研究 2006 6 53 58 CausalCorrelation Tests bet ween China s FinanceDevelopment and its InternationalTradeGrowth from 1978 to 2008 WU W e i DU Hong wen School of Economics Hangzhou D ianziUniversity H angzhou Zhejiang 310018 China Abstract There occurs an internal correlation in finance and trade while both of them play the same role in promoting the grow th of economy However their interactive effects in China are not clear and have their own features The thorough study of the causal relationship between the indicatorsof commercial credit development and the international trade developmentm ay provide an effective way to test how financial develop m ent theory works in Chinas international trade Based on the commonly used Granger causality analysis Geweke decom position of cause test can reinforce the explanation of its conclusion which shows that the increasing grow th of the bank credit from 1978 helped the d