财务管理6道重点计算题型(1).doc

题型一、资本资产定价模型 某投资者准备从证券市场购买A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知四种股票的贝他系数分别为0.5、1.2、1.5、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为12%。要求：（1）采用资本定价模型分别计算这4种股票的期望收益率。 （2）若该投资者按5：2：3的比例分别购买A、B、C三种股票，计算投资组合的贝他系数和预期收益率。 答案：（1）A的收益率RA=RF+A(RMRF)=8%+0.5（12%8%）=10% B的收益率RB=RF+B(RMRF)=8%+1.2（12%8%）=12.8% C的收益率RC=RF+C(RMRF)=8%+1.5（12%8%）=14% D的收益率RD=RF+D(RMRF)=8%+2（12%8%）=16% (2) 组合=5/（5+2+3）*0.5+2/（5+2+3）*1.2+3/（5+2+3）*1.5 =50%*0.5+20%*1.2+30%*1.5=0.94 预期收益率R=8%+0.94*(12%8%)=11.76%题型二、财务分析A公司有关财务报表如下，该公司没有发行优先股，200年末发行在外的普通股为1380万股，每股市价2.88元,分配普通股现金股利460万元。要求：根据以上资料计算200年度A公司的流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资产负债率、产权比率、销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率、每股收益、市盈率、每股股利.A公司资产负债表 200年12月31日 单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数货币资产1012.01782.5短期借款230.0172.5短期投资151.869.0应付账款690.0460.0应收账款1242.01380.0应付工资207.0345.0预付账款230.0287.5应付股利585.0920.0存货929.21012.0一年内到期的长期负债138.0172.5流动资产合计3565.04531.0流动负债合计1840.2070.0长期投资345.0575.0应付债券115.0230.0固定资产原值2875.03220.0长期借款230.0345.0 减：累计折旧862.51012.0负债合计2185.2645.0固定资产净值2012.52208.0股本1725.2070.0无形资产57.546.0资本公积575.0805.0盈余公积920.01150.0未分配利润575.0690.0股东权益合计3795.4715.0资产总计5980.07360.0负债及股东权益合计5980.7360.0A公司损益表200年度 单位:万元项目本年累计上年累计主营业务收入17250.013225.00减：主营业务成本9775.07935.00 主营业务税金及附加862.5661.25主营业务利润6612.54628.75减：营业费用621.0557.75 管理费用966.0862.50 财务费用（利息费用）69.057.50营业利润4956.53151.00加：投资收益80.557.50 营业外收入575.069.00减：营业外支出34.557.50利润总额5060.03220.00减：所得税（税率30%）1518.0966.00净利润3542.02254.00答案：流动比率=流动资产流动负债=4531/2070=2.19速动比率=速动资产流动负债=4531-1012/2070=1.7应收账款周转率=营业收入平均应收账款余额=17250/(1242+1380)/2=13.16存货周转率=营业成本平均存货余额=9775/(929.2+1012)/2=10.07资产负债率=负债总额资产总额=2645/7360=0.36产权比率=负债总额所有者权益总额=2645/4715=0.56销售净利率=净利润销售收入净额=3542/17250=0.205总资产报酬率=息税前利润总额平均资产总额=（5060+69）/(5980+7360)/2=0.77净资产收益率=净利润平均净资产=3542/(3795+4715)/2=0.832每股收益=（净利润-优先股股息）年末普通股股数=3542/1380=2.57市盈率=普通股每股市价普通股每股收益=2.88/2.57=每股股利=460/1380=0.33题型三、第六章 资本成本 某企业计划筹集资金100万，所得税税率为30%。有关资料如下：（1） 向银行借款10万，筹资费用率为2%，借款年利率6%。（2）发行债券面值14万元，发行价格为15万，筹资费用率为3%，票面利率为9%，期限为5年，每年支付一次利息。（不考虑货币时间价值）（3）发行普通股60万，每股发行价格10元，筹资费用率为4%，第一年末每股股利1.2元，以后每年递增8%。（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本 （2）计算该企业加权平均资本成本答案：（1）计算银行借款成本K= 106%（130%）/ 10（12%） =4.29%（2）计算债券成本K=14*9%（130%）/15*（13%）=6.06%（公式在课本P184）（3）普通股成本K=1.2/10(1-4%)+8%=20.5%(4) 留存收益成本K=1.2/10+8%=20%(5) 加权平均资本成本=4.29%10%+6.06%15%+20.5% 60%+ 20%15%=16.638%题型四 作业五的题目1、某公司1999年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，所有者权益中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算（1）单位贡献毛益（2）贡献毛益M（3）息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL1、单位边际贡献m=240-180=60（元）2、边际贡献总额M=1200060 =720000（元）3、息税前利润EBIT=720000-320000=400000 （元）4、利润总额 =息税前利润-利息=EBIT-I=400000500000040%8%=400000-160000=240000（元）5、净利润 =利润总额（1-所得税税率）=（EBIT-I）（1-T）= 240000（1- 33%）=160800（元）6、普通股每股收益EPS =（EBIT-I）（1-T）-D/N=160800/( 5 000 00060%50% )/20=160800/75000 =2.144 （元/股）7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、财务杠杆系数DFL= EBIT/（EBIT-I）= 400000/240000=1.679、复合杠杆系数DCL =DOLDFL=1.81.67=3.01题型五、 第七章 现金流量 一、某公司有一投资项目，该项目投资总额为8000元，其中7200元用于设备投资，800元用于垫支流动资金。预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年4000元，第二年5500元，第三年6500元。每年追加的付现成本为第一年1500元，第二年2000元，第三年1800元。该项目有效期为三年，该公司所得税率为25%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）估计该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，该项目是否应被接受。答案：（1）计算税后现金流量：每年折旧额=72003=2400元，列表计算如下：年份0123设备投资（7200）流动资金垫支（800）销售收入400055006500付现成本150020001800折旧240024002400税前利润10011002300所得税25275575税后净利758251725流动资金收回800税后现金流量（8000）247532254925（2）计算该项目净现值：净现值=2475（P/F，10%，1）+3225（P/F，10%，2）+4925（P/F，10%，3）-8000 =24750.9091+32250.8264+49250.7513-8000 =2250.0225+2666.7928+3700.1525-8 000 =616.97元)（3）由于该项目净现值大于零，该方案应该接受。题型六、第八章甲企业现有大量现金，为了避免资金闲置，决定进行证券投资，假设市场利率为12%。甲企业面临两项投资机会：（1）购买A债券。 A债券面值为1000元，票面利率为8%，5年期，市价为900元。（2）购买B股票。 B股票为固定成长股，年增长率为8%，预期一年后的股利为0.8