阿里巴巴的上市机遇与挑战(考试题目).doc

阿里巴巴上市的机遇与挑战课 程 论 文阿里巴巴上市的机遇与挑战论是一个时代的开始还是结束课程编号： 课程名称： 移动商务与网络案例分析 学生班级： 130电子商务 学号姓名： 党世蕾130607020122 吴玉婷130607020147 孙伟 130607020117 陈悦130607020128 王振玉130607020115 李文文130607020118 任课教师： 冯亮 阿里巴巴的上市机遇与挑战摘要我们团队结合所学知识做了一份我们项目的研究分析案，主要目的是为了研究分析阿里巴巴的公司概况、上市概况、上市原因、上市后的情况与现状、上市的意义、对自身的影响和对电商行业的影响以及面临的机遇与挑战和对中国电商的启示等内容。这是我们的研究方案想要弄清楚的基础。在此期间，通过团队合作我们完成了各项研究与分析的工作。从中我们了解了目前阿里巴巴是中国电子商务的典范，但是他不能代表电子商务的全部，随着阿里巴巴的上市，将会带动中国电子商务行业的整体发展，电商行业的投资会大增，也会带动传统行业的电子商务转型，甚至会给其他电子商务企业在国内外的上市起到推动作用，中国的电子商务进入到了崭新的历史时期。关键词：阿里巴巴上市；电子商务；机遇与挑战 目录摘要2 22党世蕾1. 研究背景及原因32. 阿里巴巴简介43. 阿里巴巴上市概况6 47吴玉婷3.1股票受追捧的原因74.阿里巴巴上市的原因10 4.1上市原因概况10 17孙伟5.阿里巴巴股市现状136.阿里巴巴上市意义156.1或将刷新全球IPO纪录156.2加速公司国际化业务进程156.3VIE模式境外上市有不同寻常意义16 28陈悦7.阿里巴巴上市对自身的影响178.阿里巴巴上市对电商行业的影响2015王振玉9.阿里巴巴的机遇2210.阿里巴巴的挑战2311.阿里巴巴上市对中国电商行业的启示25 18李文文11.1阿里巴巴上市带动中国电商业大发展2511.2阿里巴巴对电子商务行业的负面影响26结论28致谢291. 研究背景及原因电子商务是网络技术应用的全新发展方向。Internet本身所具有的开放性、全球性、低成本、高效率的特点,使电子商务将成为人类信息世界的核心,大力发展电子商务,对于国家以信息化带动工业化的战略,实现跨越式发展,增强国家竞争力,具有十分重要的战略意义。近年来，电子商务在我国快速发展，在中国市场上取得了一席之地，具有十分广阔的市场前景。电子商务双向信息沟通、灵活的交易手段和快速的交货方式的特点，将给社会带来巨大的经济效益，促进整个社会的生产力的提高。电子商务的广泛推广，打破了时空限制，改变了贸易形态，大大加速了整个社会的商品流通，提高了运作效率。如何利用电子商务平台整合资源，提高效率，提供灵活、主动的电子商务平台是现在研究的课题。电子商务的优势凸显，中小企业利用电子商务的意识提高，开始逐渐加大线上的推广费用比例;中国电子商务运营商，也在积极采取有效措施，提供更加有效细致的增值服务，努力提高中小企业对电子商务的认知程度。Internet 网上的电子商务目前已经被公认为现代商业的发展方向，这是一个发展潜力巨大的市场，具有诱人的发展前景。根据艾瑞市场咨询公司数据显示，2007 年中国通过电子商务完成的交易额达到 21239 亿元，增长 65.9%，实现的运营商营业收入达39 亿元，增长 49.1%。随着中小企业应用电子商务进程推进和国家对电子商务发展日益重视，预计 2011 年总体营收规模将达到 138 亿元。消费群体发展速度快。阿里巴巴的调查数据，目前中国 1000 万中小企业中，已有1/4 的企业开始尝试并熟练运用电子商务工具。据淘宝网监测数据，截至2007年12月31日，中国的网购人数超过 5500万，较 2002 年增长近 7 倍。每天有近 900 万人在淘宝网“逛街”，相当于近 600 个沃尔玛、家乐福的平均客流量。2. 阿里巴巴简介 （图2-1公司logo）阿里巴巴（ A ）是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内领先、最活跃的网上交易市场和商人社区，目前已经成功融合B2B、C2C、搜索引擎和门户。被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与 Yahoo 、 Amazon 、 eBay 、 AOL 比肩的五大互联网商务流派代表之一。为来自 220 多个国家和地区的1200 多万企业和商人提供网上商务服务，是全球首家拥有百万商人的商务网站。阿里巴巴作为全球最大的B TO B网站，它是一个成功的网上交易平台，它提供来自全球商业机会信息以及商人交流社区，其所有的供求信息由买卖双方自动登陆，会员之间以自由开放的形式在这个平台上寻找贸易伙伴，磋谈生意。可以说在互联网上建立了一个无地理和时间障碍的自由贸易市场，用户从中可获得前所未有的商机。它发展八年来取得了惊人的成功，这与它成功独到的商业模式是分不开的。阿里巴巴最大的特点，就是做今天能做到的事，循序渐进发展电子商务。阿里巴巴（香港联合交易所股份代号：1688）（1688-HK）为全球领先的小企业电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰业务。阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，现在主要通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意，包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场的国际站；集中国内贸易的中国交易市场中文站；以及在国际交易市场上的全球批发交易平台速卖通，为规模较小、需要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区接近6,900万名注册用户的网上社区。为了转型成为可让小企业更易建立和管理网上业务的综合平台，阿里巴巴亦直接或通过其收购的公司包括中国万网及一达通，向国内贸易商提供多元化的商务管理软件、互联网基础设施服务及出口相关服务，并设有企业管理专才及电子商务专才培训服务。阿里巴巴亦拥有 Vendio 及 Auctiva，该两家公司为领先的第三方电子商务解决方案供应商，主要服务网上商家。阿里巴巴集团经营多元化的互联网业务， 包括促进B2B国际和中国国内贸易的网上交易市场 、网上零售和支付平台、网上购物搜 索引擎，以及以数据为中心的云计算服务，致力为全球所有人创造便捷的网上交易渠道。阿里巴巴集团由中国互联网先锋马云于1999年 创立，他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具，让大众受惠。阿里巴巴集团由私人持股，现服务来自超过240个国家和地区的互联网用户。阿里巴巴集团及其关联公司在大中华地区、印度、日本、韩国、英国及美国70多个城市共有25,000多名员工。良好的定位，稳固的结构，优秀的服务使阿里巴巴成为全球首家拥有超过 800 万 网商的电子商务网站，遍布 220 个国家和地区，每日向全球各地企业及商家提供 810 万 条商业供求信息，成为全球商人网络推广的首选网站，被商人们评为“最受欢迎的 B2B 网站”。WTO 首任总干事萨瑟兰出任阿里巴巴顾问，美国商务部、日本经济产业省、欧洲中小企业联合会等政府和民间机构均向本地企业推荐阿里巴巴。阿里巴巴两次入选哈佛大学商学 MBA 案例，在美国学术界掀起研究热潮；连续五次被美国权威财经杂志福布斯选为全球最佳B2B站点之一；多次被相关机构评为全球最受欢迎的B2B网站、中国商务类优秀网站、中国百家优秀网站、中国最佳贸易网。被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与 Yahoo 、 Amazon 、 eBay 、 AOL 比肩的五大互联网商务流派代表之一。3. 阿里巴巴上市概况2014年9月19日，阿里巴巴集团在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码“BABA”，创始人和董事局主席为马云。（图3-1阿里巴巴上市）3.1股票受追捧的原因3.1.1盈利能力强8月27日，阿里巴巴再次更新招股书，更新财务状况显示，2014年Q2，阿里巴巴集团总营收157.71亿元，同比增长达46.3%，超过了上一季度的增速38.7%。净利润(去除了一次性收益等)上升至73亿人民币，较去年同期的46亿上升了60%。而阿里巴巴盈利能力强主要源自于在赶上市场红利和独特的平台模式容易被做大。不管是阿里巴巴 的B类平台(包括：1688国内批发站、阿里巴巴国际站、阿里云)，C类平台(包括：淘宝、天猫、聚划算、全球速卖通)等业务的开拓时间都赶上了市场红 利。作为平台战略，阿里以收取商家入驻费和交易佣金、出售广告位作为主要盈利模式。该类模式作为平台方来说吸引的商家越多，盈利能力越强。3.2.2市场份额大目前，在国内电商市场中，阿里巴巴集团旗下的B2B、B2C、C2C等各项业务在细分领域中 都位居榜首。经过多年的发展，在各领域都筑起了竞争壁垒。B2C网络零售业务，据中国电子商务研究中心监测数据显示，2014年上半年，天猫以57.4% 的市场份额占据第一，B2B领域，阿里巴巴市场份额为40.5%。在C2C、支付领域也占据遥遥领先的市场地位，而且这一市场格局持续时间较长，短时间内 难以被打破。3.3.3业务布局广阿里巴巴是国内互联网企业中业务线布局最广的公司之一。目前除电商领域外、阿里还在物流(海 尔日日顺)、金融(余额宝、众安保险)、团购(美团、聚划算)、 游戏(阿里手机游戏平台)、教育(淘宝同学)、旅游(淘宝旅行)、医疗(中信21世纪)、体育(恒大俱乐部)、数字电视(华数)、云计算(阿里云)、社交 (来往)、文化(文化中国)等领域都有布局。广泛的业务布局，庞大的生态系统打造，各业务之间产生的闭环效应给公司未来业绩带来的影响不可预估，可让投资 者有更多的想象空间。3.3.4业绩持续增长从阿里公布的财报可看出，近年来阿 里业绩得到持续增长。2014年Q2总营收同比增长达46.3%，超过了上一季度的增速38.7%，净利润同比了增长60%。2014年Q1看营收同比增 39%，净利润比同期也增长了32%。强劲的业绩增长能力与增幅，也是受投资者追捧的重要原因。 4.阿里巴巴上市的原因阿里巴巴网站的目标是建立全球最大最活跃的网上贸易市场，它不同于早期互联网公司以技术为驱动的网络服务模式，它从一开始就有明确的商业模式。阿里巴巴具有明确的市场定位，在发展初期专做信息流，绕开物流，前瞻性的观望并在恰当的时候介入支付环节。它的运营模式是遵循循序渐进的过程，依据中国电子商务界的发展状况来准确定位网站。首先抓基础的，然后在事实过程中不断捕捉新的收入机会。从基础的替企业架设站点，到随之而来的网站推广以及对在线贸易资信的辅助服务，交易本身的订单管理，不断延伸。“我想有一个全球性的公司，所以我选择了一个全球性的名字。”阿里巴巴创始人兼执行董事局主席马云在2008年的一次公司采访时说到。已经15岁的阿里巴巴(ALIBABA)，正一步一步为此目标努力着，而上市则是这条路上无法绕过去的一站。 4.1上市原因概况4.1.1雅虎股票回购雅虎股票回购剩余时间不多，上市条件成熟。中国电子商务研究中心高级分析师张周平表示，阿里选择此时上市，一个重要原因是在于雅虎股权的回购。2012年，阿里巴巴集团宣布以63亿美元现金和价值8亿美元的阿里巴巴集团优先股回购了雅虎持有股份的1/2(占阿里股份约20%)。此外，协议规定在未来阿里巴巴集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的1/2(2.6亿股，占阿里股份约10%)，条件是2015年12月前阿里巴巴集团完成IPO。4.1.2公司大股东压力大股东急于套现，阿里上市股东实现价值。阿里大股东急于上市套现，投资阿里自然需要回报。近年来软银、雅虎发展可见一般。其中，雅虎最大的价值就体现在拥有阿里股份的这一部分。阿里的上市直接关系着雅虎和软银的价值，因此在股东的压力下，阿里也不得不尽快上市。4.1.3管理层人员套现压力管理层自我价值实现，急于套现。 阿里管理层人员已经奋斗多年，之前不少管理层人员离开阿里。为了留住人才的需要，稳定人心，阿里需要上市。一旦阿里上市，位于权利金字塔顶端的管理者都将凭借手中股份跃身富豪级别，是对其多年工作的肯定他们在自身价值得到体现后，能够更好的为公司效力，带好团队，为阿里的下一个新台阶而努力。4.1.4合伙人股权结构合伙人制度美国允许香港、内地都不允许。选择美国上市， 主要因素是马云为坚持自己对阿里的控制权而推出了合伙人制度，而该制度在香港等地是拒绝的，中国的上市公司更是不认合伙人制度。同股同权是基本的资本规则，但是合伙制可以不同股同权，而美国股市是认可合伙制度的，所以阿里选择美国上市，创始人的股份占比例虽然少，但是可以拥有更高投票权，可以用少量资本控制公司管理权。在 “合伙人制度”中，上市公司董事会的大多数董事人选由阿里巴巴内部老人组成的合伙人群体提名，而不是按股份多少分配董事席位。4.1.5电商同行竞争压力本土竞争日益激烈，腾讯、百度、京东、苏宁等纷纷“施压”。阿里虽在国内占据主导地位，但来自四面八方的挑战从未间断。2014年初以来在美国上市的中资企业数量不断增多，达30多例创下新高，尤其是聚美优品、京东的成功上市，给电商行业的发展带来新的竞争，同时苏宁等传统企业在电商行业的迅速发展也让阿里不容小视。虽然阿里在零售业方面具有一定的优势，但是竞争对手的抢先也给其造成压力，为进一步提升自己，获取更多资源，阿里需要尽快完成上市。 5.阿里巴巴股市现状（图5-1阿里巴巴ipo） （图5-2阿里巴巴收入情况）6.阿里巴巴上市意义6.1或将刷新全球IPO纪录（IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式 ）。中国电子商务研究中心主任曹磊表示，若承销商为满足需求而执行超额配售选择权，阿里巴巴可能创下全球最大IPO的新纪录，最高或达到243亿美元。这一 数额将超过中国农业银行2010年上市时筹得的221亿美元，创下全球IPO新纪录。中国工商银行于2006年首次公开发行集资约219亿美元，为此前全 球规模最大的IPO。如此巨大的融资体量，不仅在资本市场掀起波澜，更给中概股和中国电商带来巨大影响。6.2加速公司国际化业务进程国际化程度来说，从阿里目前业务上来看，收入来源中国际业务板块的跨境电商、收购的美国电商Vendio、Auctiva公司给企业营收贡献还较小，阿 里巴巴集团86%的订单来自中国境内。而截止目前，亚马逊在全球共有13个电子商务网站，物流配送覆盖65个国家，全球活跃用户超过2亿而从融资金额、股东背景、股权结构等来看，阿里是一家国际化公司。上市后，阿里也将加速公司业务的国际化进程，成为公司下一步的重点。但竞争对手亚马 逊、易贝的国际业务占到一半，而中国电商企业百分之九十来自国内业务。易贝(eBay)、亚马逊(Amazon)在美国、加拿大、澳大利亚等成熟市场优势 非常明显，中国电商企业的国际化道路会很艰难，但在一些新兴的市场，中国电商企业是有机会的。6.3VIE模式境外上市有不同寻常意义（VIE模式(Variable Interest Entities，直译为“可变利益实体”)，即VIE结构，在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs（可变利益实体）。）中国电子商务研究中心特约研究员、浙江六和律师事务所合伙人律师王红燕、叶永祥认为：通过VIE模式实现境外上市对于互联网等其它轻资产企业而言并不稀奇，也不具有特别的意义。但阿里巴巴通过VIE模式实现境外上市，却有不同寻常的意义。2011年支付宝事件，马云在未经雅虎和软银董事代表的许可情况下单方面终止了VIE协议，让关于VIE模式的讨论在全国范围内展开。阿里巴巴以VIE模式登录美国资本市 场，无疑给其它采用VIE模式的企业注入一剂强心剂，在我国政府部门正式作出限制性规定前，VIE模式肯定将继续被采用下去。美国资本市场还是认可VIE模式，香港资产市场也是认可VIE模式(但限于经营业务属外商投资产业指导目录中限制类使用)，相反是VIE的所在区域，我国政府部门 对于VIE模式却没有明确的态度，也这显然不太合适。我国政府是时候对VIE模式的效力作出明确的定性并通过法律予以规制，以消除境内外资本市场、投资者 及社会各界的疑虑。基于VIE模式适用现状，以及其对互联网行业发展壮大做出的巨大贡献，王红燕、叶永祥认为按照以下方式予以规制：(1)从立法上明确VIE模式的适用范围及法律效力，对于涉及国家安全的行业严格禁止使用VIE模式；(2)逐步放开外资投资行业限制，减少VIE模式适用前提；(3)完善多层次资本市场，适当放松本地上市融资门槛，尽量留住优秀的企业在境外上市；(4)完善采用协议控制模式的境外离岸公司后续监管问题。 7.阿里巴巴上市对自身的影响7.1B2B业务上市后将推动B2B在线交易业务快速发展，在B2B业务方面，阿里巴巴则为全球中小企业拓展海外市场提供了一个重要的跨界贸易平台：阿里巴巴国际交易市场。据中国电子商务研究中心(100EC.CN)监测数据显示，2014年上半年， B2B电子商务服务商营收份额中，阿里巴巴继续排名首位，市场份额为40.5%。接下来的排名分别为：上海钢联、环球资源、慧聪网、焦点科技、环球市场、网盛生意宝分别位列二七位，分别占比8.0%、5.7%、4.0%、2.3%、1.6%、1%，其他36.9%。7.2c2c，b2c阿里巴巴集团旗下包含了C2C业务的淘宝网、B2C业务的天猫商城，而天猫商城则正式开启了阿里巴巴的B2C业务，B2C业务的终极目标则是要实现国际化，旨在将国内厂商与来自全球200多个国家和地区的买家联系在一起，因此物流问题成为关键。我们看到马云随后便成立了菜鸟网络深耕物流行业，其目的也是为了服务于国际化的B2C业务。仅仅这还不够，阿里巴巴的另一个国际化业务是最近非常热门的全球速卖通，这是阿里巴巴帮助国内中小企业零距离接触全球终端批发零售商的一个重要渠道，说白了就是通过全球速卖通可以将国内中小企业的产品运送给国外的广大消费者。 B2C市场：据中国电子商务研究中心监测数据 (100EC.CN)显示，2014年上半年，中国B2C网络零售市场(包括开放平台式与自营销售式，不含品牌电商)，天猫排名第一，占57.4%份额； 京东名列第二，占据21.1%份额；苏宁易购于第三，占3.6%份额。4-10位排名依次为：4-10位排名依次为：国美在线(3.3%)、唯品会 (1.9%)、亚马逊中国(1.5%)、当当网(1.2%)、腾讯电商(0.8%)、聚美优品(0.7%)、1号店(0.6%)。7.3吸纳美国资本市场资金市场份额进一步巩固，阿里巴巴在美国本土推出线上精品市集网站11Main正式进军美国线上零售市场，而面临的对手则是亚马逊和eBay。其中，亚马逊的业务形式主要是通过供应商处获得商品然后再进行分销，类似于在国内阿里巴巴旗下的天猫商城，而这次阿里巴巴推出的11Main同样是在B2C业务上的国际化布局，其实就是美国版的“天猫商城”，这无疑是对亚马逊业务的正面挑战。8.阿里巴巴上市对电商行业的影响8.1腾讯股价将受到冲击，百度股价可能随之拉升据英国金融时报报道，由于移动平台收入同比增长9倍，达到 24.54亿元，使阿里巴巴今年第二季度的整体收入同比提高46.3%，达到157.1亿元;净利润上升至73亿元，较去年同期的46亿上升了60%。 因为阿里巴巴被成功阻挡在香港资本市场之外，腾讯仍能确保其在香港股市的科技龙头地位，但在多项指标被阿里巴巴超越的情况下，腾讯的股价很有可能从虚高水分中脱水，回落10%的可能性很高。与此同时，百度的股价却可能因为阿里巴巴在美国市场的上市而受益，今年市场表现良好的百度一直被华尔街低估，随着阿里巴巴的上市，比较之下，百度可能引发10%以上的估价提升。 8.2中概电商股股价会受到打击，京东、唯品会等可能市值缩水 阿里巴巴是电子商务的标杆，其营收能力和市场覆盖范围都超出同行很多，在截至今年6月30日的一年中，阿里巴巴取得2960亿美元的商品销售收入，占据中国互联网零售销售约80%的份额。这对之前于美国上市的电子商务企业股票都不是福音，特别是像唯品会等明显被高估的品种冲击应该很大。 随着阿里巴巴在美国挂牌上市进入倒计时，美股投资者也开始重新评估自己的投资组合。据海外媒体报道，美国投资者或许为阿里巴巴上市而抛售其他大牌公司，其中就包括美国电商巨头亚马逊。8.3国内外电商公司的上市进程都会主动拖后避开锋芒 很多公司都通过加快上市进程的方法成功抢在了阿里巴巴之前实现了上市，而那些至今还没有上市的公司未来的日子可能并不好过。 阿里巴巴巨大的融资额度也会让整个市场资金链吃紧，在短期内，其他电商公司如果没有特别亮丽的表现很难吸引到足够的资本关注，国内还没有上市的电商相关网站受到的冲击最大。 8.4传统零售企业的电商化进程将加快 面对阿里巴巴的上市，财大气粗的万达都坐不住了，拉上腾讯与百度发誓要在O2O领域实现突破，而国美也刚刚声称必须在今年超越苏宁，传统商业企业的转型发展将被阿里巴巴的上市激活，这是中国商业发展历史上的重要时刻。8.5阿里巴巴的上市也将激活美科技IPO市场 美国知名科技撰稿人.科技博客Re/code编辑卡拉-斯维什尔(Kara Swisher)在自家网站的专栏上发文称，阿里巴巴赴美上市对硅谷影响深远，它将为现有投资者带去巨额收益，吸引大量新硅谷投资者关注和人才加盟。最重要的是，阿里巴巴将“激活”美科技IPO市场，一扫近来科技股走低.科技公司纷纷推迟IPO计划的颓势。 9.阿里巴巴的机遇阿里巴巴作为一家拥有庞大用户量、已经实现健康盈利的互联网巨头，在仍然保持快速增长态势的背景下，当前的估值基本合理，不排除上市后市场愿意给予其一个更高的定价。如果说阿里巴巴过往的业务是基于实体商品，那么公司的一系列动作则显示未来有意在精神消费上开辟新的市场，最大化延展用户价值的同时也打开新的想象空间。阿里巴巴的上市，实质带动的是资本市场对板块的关注和投资热情，而前期发改委也表示在酝酿扶持电商政策，两因素叠加相关公司有望迎来一波机会。阿里在传媒娱乐方面一系列的大手笔动作势必给予新互联网格局下的传媒企业相当启发，积极拥抱新媒体和新型文化娱乐生态的企业仍是最具备投资价值的标的。阿里巴巴是一个电商企业，作为商品交易的中间平台存在；而从近年来公司的一系列动作来看，公司早已跨越了电商行业的局限，从上限来说，公司发展有两个维度的延展空间：1、从实体商品交易和服务平台向虚拟(精神)消费服务延展，公司近年大力拓展文化传媒产业可谓为此布局；2、从电商服务平台向综合性互联网平台延展，最大化变现用户价值。 10.阿里巴巴的挑战10.1团队人才阿里上市为持股员工带来巨额财富的同时也将面临着员工抛售股票离职现状。任何新员工的加入，都需要一段较长时间的熟悉过程，这势必对阿里整体业务的发展造成挑战。10.2移动互联网。目前，流量入口，整合并购，移动支付工 具，在这三点上，阿里并没有展现出强劲的生存能力。这些企业已经绕道了阿里的后方，在移动端发起强有力的挑战。10.3关联交易。马云及阿里巴巴近年来投资并 购的企业达上百家，未来阿里与这些关联公司的交易因上市需透明化，这将加大投资者或承受双方非规范性交易风险的可能。10.4物流软肋。阿里目前还是主要依靠和“四通一达”的合作，上市招股书中物流也是阿里提及较少的部分，是其上市软肋。10.5国际竞争对手。阿里在美国市场上直接的对手就是亚马逊和eBay，上市后阿里靠体量与这些对手竞争是行不通的，还需要强劲的业务模式、持续的盈利能力、可观的市场前景等。八、主要法律风险：知识产权保护法律风险、假货、商标侵权法律风险、不正当竞争法律风险、反垄断法律风险等。10.6其它挑战中国电子商务研究中心特约研究员、阿里巴巴商学院副教授裘涵表示，上 市后的阿里必将从资本市场获得后续发展的充裕资金，然其面对的挑战还是巨大的。作为最核心业务的淘宝增速放缓、瓶颈已现，同时税收政策还是其悬在头顶上的 一把达摩克利斯之剑；天猫B2C业务虽发展快速但面临的竞争不小；另外在移动电商、O2O领域，当下呈现出群雄乱战之格局，鹿死谁手还孰能难料；云计算等 其他业务尚未进入快速增长的通道。当下看来，美国资本市场毫无疑问会给阿里较高的股价估值或者说市盈率，但是接下来能否持续支撑股价的不断高企，就要看阿 里接下来在全球电商行业中动态竞争的发展态势了。总的来说，阿里巴巴是一个成功的企业，已经走到一个巅峰，全球为之如此轰动已经证明了阿里的成就。但是阿里是在中国独特环境下发展出来的奇葩，离世界伟大的企业还有很长的路要走。此次IPO是阿里走下巅峰的拐点，还是走向另一个巅峰的起点，我们拭目以待。 11.阿里巴巴上市对中国电商行业的启示阿里巴巴不是第一家在海外上市的中国公司，也不是第一家上市的电子商务公司，但阿里巴巴的这次震撼性的上市对电商行业却具有不同寻常的意义。11.1阿里巴巴上市带动中国电商业大发展11.1.1使中美电商站到了互联网同一梯队。在美国，门户雅虎之后发展起来的互联网巨头就是亚马逊，然后才是搜索的谷歌与社交型的脸谱，而在中国，门户网站之后是以游戏持家的腾讯独领风骚，尔后才是搜索的百度与电商的阿里巴巴。中美对于互联网使用的巨大差异造就了不同的发展路径，也让中国的互联网始终不能为中国经济奉上最大的增长动力。如今，阿里巴巴以超大规模的IPO上市，宣告了中国互联网电子商务终于达到了本来早就应该达到的位置。11.1.2阿里巴巴上市不会冲击国内电商行业生存环境很多人杞人忧天，认为阿里巴巴上市之后会冲击国内的电商格局，甚至会让中小电商成批的倒下。实际上，阿里巴巴的上市对国内电商的市场格局冲击肯定会有，但是一定微乎其微，对于那些已经上市的电商可能构成市值上的压力，对于那些没上市的电商可能会延缓其上市进程，但国内的电子商务业务却几乎与此无关。阿里巴巴仍然会沿着上市之前的发展道路前进，这也是马云为何坚持公司牢固控制权的原因，阿里巴巴在合伙人制度下不会因为华尔街的要求而作出短视性的市场决策。11.1.3电商企业都会由此应该大的发展机遇阿里巴巴的上市，让中国电商经济走上了社会舆论的第一线，引发了国内外的关注，而这种关注会带来对整个电商群体的支持。因此，国内的电子商务行业不仅不会因阿里巴巴的上市而受损，相反，还会搭上顺风车而获益。因为阿里巴巴的上市，传统企业和普通老百姓也更加关注电子商务，国内传统行业电商改造的步伐会加快，而O2O进程也会因此而得益，更多的电子商务企业会借助这股春风兴旺发达起来。11.1.4中国经济是最大受益者阿里巴巴的成长是与中国经济发展密不可分的，如果没有中国经济成为世界第二经济体并