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Prof Dr Nils Crasselt Klausurrepetitorium Risikocontrolling 11 Juli 2011 Die Repetitoriumsaufgaben sind durch Sternchen gekennzeichnet die den Schwierigkeitsgrad anzeigen Ein Sternchen bedeutet einfach zwei Sternchen mittel und drei Sternchen schwierig Gelten f r verschiedene Teilaufgaben unterschiedliche Schwierigkeitsgrade sind alle vorkommenden Schwierigkeitsgrade angegeben Aufgabe 1 Risikosimulation Break Even Analyse 28 Punkte Die H NKELL AG plant f r das Jahr 2010 die Einf hrung des neuen Produktes Washer Da die Absatzpreise sowie die variablen Kosten als unsicher gelten soll eine Risikosimulation durchgef hrt werden Bei der Absatzmenge ist von 25 000 St ck auszugehen Fixe Kosten werden in H he von 85 000 geplant Es wird von folgenden Verteilungen ausgegangen Absatzpreis gleichverteilt im Intervall von 19 10 bis 22 90 Variable Kosten gleichverteilt im Intervall von 15 20 bis 18 60 Es wurden jeweils f nf Werte simuliert Absatzpreise Variable Kosten 20 10 16 10 19 40 18 20 21 70 15 40 20 60 17 50 21 10 16 90 a Bestimmen Sie anhand der simulierten Werte die Gewinne und erstellen anhand dieser ein Histogramm 9 Punkte b Zeichnen Sie das zum Histogramm zugeh rige Risikoprofil 4 Punkte c Welches Ergebnis wird mit einer Wahrscheinlichkeit von 70 nicht unterschritten 3 Punkte Ein Jahr sp ter haben sich variable Kosten in H he von 16 30 ergeben Am Markt konnte ein Preis von 19 40 erzielt werden Die Fixkosten fielen wie erwartet in H he von 85 000 an Bei der Ist Absatzmenge von 24 200 St ck wurde somit ein Verlust in H he von 9 980 realisiert d Ermitteln Sie den kritischen Wert den die H NKELL AG f r die folgenden Gr en ceteris paribus h tte erreichen m ssen um gerade keinen Verlust zu machen 6 Punkte Absatzpreis variable Kosten Absatzmenge e Ermitteln Sie ausgehend von den Ist Daten in d wie sich der kostendeckende Absatzpreis ver ndert wenn die Absatzmenge zwischen 20 000 St ck und 30 000 St ck schwankt Stellen Sie Ihr Ergebnis grafisch dar 6 Punkte Aufgabe 2 Bewertung unternehmerischer Flexibilit t 24 Punkte a Stellen Sie die nachfolgend beschriebenen Entscheidungssituationen 1 und 2 jeweils in einem Entscheidungsbaum dar 16 Punkte b Zeigen Sie f r beide Situationen den Nutzen und die Kosten eines Entscheidungsaufschubs auf Geben Sie jeweils eine Empfehlung ob die Investition sofort durchgef hrt oder die Entscheidung erst nach einem Jahr getroffen werden sollte Begr nden Sie Ihre Antwort eine Berechnung des aktuellen Optionswerts ist nicht notwendig 8 Punkte Entscheidungssituation 1 Die STUBA AG berlegt eine neue Maschine anzuschaffen Bei sofortiger Anschaffung in t 0 betr gt der Kaufpreis aufgrund eines Sonderangebots 100 000 Die Entscheidung kann um ein Jahr t 1 aufgeschoben werden allerdings ist dann damit zu rechnen dass der regul re Kaufpreis von 120 000 zu zahlen ist Aufgrund des unsicheren Marktumfelds herrscht noch gro e Unsicherheit ber die Nachfrage nach dem hergestellten Produkt und die H he der realisierbaren Cashflows Mit einer Wahrscheinlichkeit von 25 wird f r das Ende des ersten Planjahres t 1 ein Barwert von 180 000 erwartet Mit einer Wahrscheinlich keit von 50 wird der Barwert der Cashflows 150 000 betragen und mit einer Wahrschein lichkeit von 25 120 000 Wird die Maschine sofort angeschafft k nnen alle Cashflows bei gleicher Nutzungsdauer der Maschine eine Periode fr her realisiert werden Der Barwert der erwarteten Cashflows in t 0 betr gt 150 000 Entscheidungssituation 2 Die NOVA AG berlegt eine Maschine die in einem Jahr als Ersatz f r eine bestehende An lage gekauft werden m sste bereits heute t 0 zu erwerben Die Maschine kann derzeit zum Angebotspreis von 100 000 erworben werden In einem Jahr w re voraussichtlich der regul re Preis von 120 000 zu zahlen Mit der alten Maschine kann noch eine Jahresproduk tion mit einem positiven Cashflowbeitrag von 30 000 erzielt werden Ein gleichzeitiger Ein satz beider Maschinen erscheint vor dem Hintergrund des begrenzten Absatzpotenzials nicht sinnvoll Wird die neue Maschine erst nach einem Jahr in Betrieb genommen entstehen ein malige zus tzliche Wartungs und Inspektionskosten in H he von 20 000 Beim aktuellen Niveau des Absatzpreises k nnen w hrend der Nutzungsdauer der Maschine Cashflows mit einem Barwert von 140 000 erzielt werden Es wird jedoch erwartet dass der Absatzpreis zuk nftig mit einer Wahrscheinlichkeit von 20 unter ein kostendeckendes Niveau f llt Aufgabe 3 Value at Risk 8 Punkte Die HOCHJOCH AG wurde zur Durchf hrung eines einzelnen Investitionsprojekts gegr ndet F r das Projekt wurde folgende Verteilung des mit dem risikolosen Zinsfu berechneten Ka pitalwerts ermittelt a Der mit dem risikoadjustierten Zinsfu berechnete Kapitalwert betr gt 50 000 Interpre tieren Sie dieses Ergebnis im Hinblick auf die M glichkeiten postiver und negativer Ab weichungen von diesem Wert 4 Punkte b Die Investitionssumme betr gt 800 000 Wenn eine Insolvenz der HOCHJOCH AG mit 99 iger Wahrscheinlichkeit vermieden werden soll wie hoch darf maximal die Fremdka pitalquote der HOCHJOCH AG sein 4 Punkte Aufgabe 4 Cashflow at Risk 12 Punkte F r den operativen Cashflow der GIRADELLI AG wird folgende Verteilung angenommen Cashflow in T 266 0 196 6 145 3 107 4 79 4 58 7 43 4 32 1 Wahrscheinlichkeit 1 128 7 128 21 128 35 128 35 128 21 128 7 128 1 128 a Wie hoch ist der erwartete operative Cashflow 3 Punkte b Wie hoch ist der operative Cashflow der nur mit einer Wahrscheinlichkeit von 6 25 unterschritte