电大形成性测评财务报表分析作业鞍钢财务报表分析.doc

2015年鞍钢股份财务报表分析1、 杜邦财务分析（一） 、杜邦财务分析原理杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 公式：杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)权益乘数 (总资产/总权益资本)其中：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)资产周转率（总收入/总资产)即：净资产收益率=销售净利率(NPM)资产周转率(AU,资产利用率)权益乘数(EM)（二）、杜邦财务分析图2015-12-31杜邦分析净资产收益率-10.61% 总资产收益率-5.1921%X权益乘数1/(1-0.51)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率-8.7189%X总资产周转率58.66%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:88,596,000,000期初:91,284,668,258 净利润-4,593,000,000/主营业务收入52,759,000,000主营业务收入52,759,000,000/资产总额88,596,000,000主营业务收入52,759,000,000-全部成本55,158,000,000+其他利润-1,357,000,000-所得税837,000,000流动资产+长期资产1,521,000,000主营业务成本49,693,000,000营业费用2,311,000,000管理费用1,808,000,000财务费用1,346,000,000货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产10,859,000,000长期投资0固定资产0无形资产6,086,000,000其他资产-6,086,000,0002014-12-31杜邦分析净资产收益率1.94% 总资产收益率1.0121%X权益乘数1/(1-0.47)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率1.2479%X总资产周转率80.42%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:91,291,000,000期初:92,857,221,835 净利润928,000,000/主营业务收入74,046,000,000主营业务收入74,046,000,000/资产总额91,291,000,000主营业务收入74,046,000,000-全部成本71,043,000,000+其他利润-1,420,000,000-所得税655,000,000流动资产+长期资产2,336,000,000主营业务成本65,703,000,000营业费用2,218,000,000管理费用1,850,000,000财务费用1,272,000,000货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产12,212,000,000长期投资0固定资产0无形资产6,234,000,000其他资产-6,234,000,0002013-12-31杜邦分析净资产收益率1.64% 总资产收益率0.813%X权益乘数1/(1-0.49)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率1.0023%X总资产周转率77.62%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:92,865,000,000期初:101,231,882,247 净利润770,000,000/主营业务收入75,329,000,000主营业务收入75,329,000,000/资产总额92,865,000,000主营业务收入75,329,000,000-全部成本73,354,000,000+其他利润-1,232,000,000-所得税-27,000,000流动资产+长期资产3,001,000,000主营业务成本67,123,000,000营业费用1,743,000,000管理费用3,270,000,000财务费用1,218,000,000货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产13,683,000,000长期投资0固定资产0无形资产6,147,000,000其他资产-6,147,000,0002012-12-31杜邦分析净资产收益率-8.92% 总资产收益率-4.3265%X权益乘数1/(1-0.52)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100 主营业务利润率-5.6336%X总资产周转率76.14%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末资产总额+期初资产总额)/2期末:101,237,000,000期初:102,986,798,266 净利润-4,157,000,000/主营业务收入77,748,000,000主营业务收入77,748,000,000/资产总额101,237,000,000主营业务收入77,748,000,000-全部成本82,021,000,000+其他利润-1,000,000,000-所得税-1,116,000,000流动资产+长期资产3,494,000,000主营业务成本75,797,000,000营业费用1,355,000,000管理费用3,023,000,000财务费用1,846,000,000货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产12,051,000,000长期投资0固定资产0无形资产6,677,000,000其他资产-6,677,000,000（三）、杜邦财务指标分析在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：1、 销售净利率分析：主要指标和相关因素：报表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31净利润 -460,000.0092,400.0075,500.00-438,000.00营业收入5,275,900.007,404,600.007,532,900.007,774,800.00销售净利率(%)-8.71891.24791.0023-5.6336该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。经营中往往可以发现，企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，企业净利润并不一定会同比例的增长，甚至并一定负增长。盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带来正的收益。因此，分析者应关注在企业每增加1元销售收入的同时，净利润的增减程度，由此来考察销售收入增长的效益。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。 从上表数据可以看出，鞍钢股份的销售净利率由2012年的-5.6336上升到2014年的1.2479，为近几年最高，2015年降到-8.7189，为近几年最低。其说明公司2015年销售收入的收益水平较低，主要是因为鞍钢2015年的净利润为近几年最低。2、总资产周转率分析报表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31总资产本年余额 8,859,600.009,129,100.009,286,500.0010,123,700.00总资产上年余额 9,129,100.009,286,500.0010,123,700.0010,298,800.00总资产平均余额 8994350.00 9207800.00 9705100.00 10211250.00 营业收入5,275,900.007,404,600.007,532,900.007,774,800.00总资产周转率（次数）0.5865793530.8041660330.7761795340.76139552总资产周转率（天数）613.7277052447.6687465463.8102192472.816021总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加 。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进一步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。从上表数据可以看出，鞍钢股份的总资产周转次数从2012年到2014年是逐年增加的，到2015年减少；总资产周转天数从2012年到2014年逐年减少，2015年增加。说明鞍钢2015年资产周转速度较慢，营运能力较差。主要原因是其2015年的营业收入不高，资产平均余额较少。3、 权益乘数报表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31资产总计8,859,600.009,129,100.009,286,500.0010,123,700.00负债合计4,491,500.004,309,500.004,577,500.005,300,800.00资产负债率50.70%47.21%49.29%52.36%权益乘数2.031.891.972.10权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。 权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。普通杠杆率是指普通股股东杠杆率，即通过向普通股股东融资所获得的资产与全部资产的比例，因此也有人称之为权益倍数或权益乘数。股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债权人的权益保护程度越低。它用来衡量企业的财务风险。 从上表数据可知，鞍钢股份从12年-14年权益乘数逐年降低，2015年为2.03，与近2年比较，增加较大，说明鞍钢股份15年的财务风险较高。其主要原因是公司的资产减少，负债增加所致。4、 净资产收益率报表日期2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31净利润 -460,000.0092,400.0075,500.00-438,000.00股东权益合计4,368,100.004,819,600.004,709,000.004,822,900.00股东权益平均余额4593850476430047659505026700净资产收益率（%）-10.01%1.94%1.58%-8.71% 净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders Equity)，净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。从上表数据可以看出，鞍钢近几年的净资产收益率由2012年的-8.71%逐步上升到2014年的1.94%，达到最高，2015降到-10.01%，为近几年最低。说明公司2015年的投资收益是较低，主要原因是鞍钢2015年的净利润为近几年最低。2、 综合比较分析主要指标2015年行业数据（58个企业）历史数据平均数排名2015-12-312014-12-312013-12-312012-12-31流动比率1640553.2450.54870.72440.77500.6140股东权益比率44.693862649.303652.793850.70847.6397资产负债率55.306143350.696447.206249.29252.3603应收账款周转(次)63.5448161435.672137.312234.38937.6869存货周转率(次)4.5604754215.24235.64065.82046.0786流动资产周转率(次)1.