开启“商行+投行”新时代——专访民生银行投行部总经理张立洲.doc

开启“商行+投行”新时代专访民生银行投行部总经理张立洲2015-03-25李琪ABS行业观察导 读：商业银行投行业务的创新概括而言为“四大转变”：即由单纯融资向“融资+融智”转变；由单纯商行服务向“商行+投行”转变；由单纯间接融资向“间接融资+直接融资”转变，由单纯拉存款的“存款立行”模式向“存款+财富管理”模式转变。来源：中国银行业杂志文/李琪商业银行投行业务的创新概括而言为“四大转变”：即由单纯融资向“融资+融智”转变；由单纯商行服务向“商行+投行”转变；由单纯间接融资向“间接融资+直接融资”转变，由单纯拉存款的“存款立行”模式向“存款+财富管理”模式转变。2008年世界经济金融危机以来，美国经济虽初见复苏端倪，但尚不稳定，欧洲因债务危机仍深陷泥沼，日本经济持续低迷，以“金砖国家”为代表的新兴经济体也呈现分化趋势。因此，各国宏观经济政策出现了明显分化，世界经济增长前景并不光明。与此同时，中国也正经历经济发展转型期，步入“新常态”，金融市场也正在发生深刻变革，面对金融脱媒和利率市场化冲击，以及互联网金融崛起对银行业带来前所未有的挑战，中国商业银行将迎来艰难的转型期。商业银行探索和实践投资银行业务已经有十几年时间。在商业银行体系下，投行业务尽管总体上呈现了持续快速增长势头，但是，在投行业务的功能定位、发展模式、发展方向等诸多方面也始终存在不少争论。近几年来，随着商业银行公司业务转型内在需求的日趋明显，投行化转型再次被寄予厚望。中国民生银行作为国内最具创新活力的商业银行之一，也是商业银行投行领域的积极实践者，一直以创新型、市场化和专业化为特色。其投行业务的发展战略、思路、策略是什么？在宏观经济变化格局下，如何推进商业银行的转型升级？带着对商业银行发展投资银行业务的相关问题，本刊记者对中国民生银行总行投资银行部总经理张立洲先生进行了专访。加快转型：新常态下投行业务的机遇与挑战记者：中国经济发展进入“新常态”，您如何看待当前商业银行所面临的实体经济环境挑战与经营压力？张立洲：实体经济环境是商业银行赖以生存的基本土壤，对商业银行业务发展具有决定性的影响。中国经济经过30多年的高速发展，进入了中高速增长的“新常态”。就商业银行所面临的实体经济环境而言，“新常态”意味着：一是国民经济将经历战略性重组，传统产能过剩产业将经历强制去杠杆与转型，新兴产业将会强势崛起，从而实现国民经济在宏观层面的战略重构；二是社会平均利润率将会经历长期持续下降历程，传统行业盈利水平将不断走低，只有少部分新兴行业能够继续保持较高的盈利能力，但难改整体发展趋势；三是各行业内部将经历以竞争力为核心的重新洗牌，传统行业将会提高行业集中度，新兴行业竞争的基本规律是以快胜慢。因此，面对快速变化的外部经济环境，商业银行需要顺势谋变，以创新应对挑战，特别是要深刻理解当前实体经济所经历的变化与过去高速增长时期的周期性波动显著不同，经济转型意味着国民经济所经历的产业重构、行业重组和企业转型深刻而剧烈，商业银行如果继续固守过去传统的经营理念与经营模式，必将遭遇重大挑战与挫折。记者：商业银行在中国金融体系中一直居于主导地位，而在实体经济转型的同时，当前中国金融市场也在经历深刻变化，商业银行应如何应对来自实体经济与金融市场的双重挑战？张立洲：的确，在实体经济经历重大转型的同时，当前商业银行所面临的金融市场环境也在经历深刻变化。其突出特征是，在利率市场化、汇率自由化的进程中，中国金融市场一体化与国民经济证券化正在加速，金融脱媒趋势随着互联网金融崛起而更加严重。因此，商业银行深受金融脱媒和利差持续收窄的影响，必须迅速适应这种发展趋势，顺应经济证券化和社会财富证券化的潮流，立足于作为实体经济和金融市场的有效纽带，以创新服务实体经济，以创新应对金融市场变化。因此，商业银行要顺利应对实体经济和金融市场转型所带来的双重挑战，就必须深刻理解这种变化趋势及其内在影响，持续进行业务创新、产品创新、服务创新和管理创新，在不断提升应对外部环境变化能力的同时，有效捕捉市场出现的新机遇，创造抓住新机遇的新业务模式和新盈利模式，从而优化业务结构和收入结构。唯有如此，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。记者：在商业银行应对这些外部挑战的过程中，投行业务是近年来各商业银行重点发展的领域，但对商业银行公司业务投行化转型的争论一直存在，您如何看待这一问题？张立洲：是的，在利率市场化和金融脱媒带来的直接冲击下，商业银行过去坚持的“存款立行”、以“存贷”为主导的传统业务经营模式基本走到了尽头。商业银行必须快速实现业务的战略转型，在对公业务领域就是要打造公司金融的“升级版”，其核心就是向投行业务转型，我更愿意将其称之为升级版的“新公司金融”，这是一个别无选择，且不可逆转的趋势。商业银行投行业务的核心是，在商业银行的监管框架内，以业务创新和产品创新为依托，实现服务模式创新，进而实现盈利模式提升与创新。我们将这种创新概括为“四大转变”：即由单纯融资向“融资+融智”转变；由单纯商行服务向“商行+投行”转变；由单纯间接融资向“间接融资+直接融资”转变，由单纯拉存款的“存款立行”模式向“存款+财富管理”模式转变。这四个转变是商业银行公司业务战略转型的核心，也是一个持续的投行化演进过程，并由此形成全新的投行综合服务模式。明确定位：创新业务发展和服务模式记者：目前，国内商业银行投行业务发展中形成了一些不同的发展思路，民生银行投行业务的主要发展思路与发展目标是什么？张立洲：在当前的分业经营体制下，商业银行投行业务中牌照类的标准化投行业务比较少，因此，各家商业银行大都结合本行的实际情况，尝试和探索发展投行业务，所以各行投行业务发展走出了不同的路径，也形成了各自的理念与特色。就民生银行而言，根据目前经济、金融发展趋势和监管政策要求，发展投行业务的主要思路是：以提供综合金融服务为核心，致力于成为综合金融服务集成商，打造轻资产交易型投行。围绕这一发展思路，我们在投行发展战略规划、业务布局、运行体制，以及组织结构和团队建设等方面均以此为中心展开，目前来看运行效果很好。民生银行投行业务发展目标可以用三句话来概括：一是具备为客户提供综合化金融服务能力的“全能型”投行；二是能够实现融、投资与交易一体化的轻资产的“交易型”投行；三是可以提供基于客户发展战略，以智力服务为主要驱动力量的“智慧型”投行。记者：围绕投行业务发展目标，民生银行目前对投行业务板块的功能定位和业务发展策略是什么？张立洲：民生银行的投行业务定位，一是执行民生银行“民企战略”的综合金融服务平台；二是推动全行公司业务实现战略转型的主要支柱；三是全行新的重要利润增长极，是促进业务结构调整和收入结构优化的重要力量。就具体投行业务发展策略来看，我们将集中力量努力在五个方面着力：一是以投行业务推全行公司金融板块做大基础客户群，尤其是强化核心客户群的综合服务与全面合作；二是在扩大客户群的基础上，重点以投行理念做大做强金融资产，特别是做大优质基础金融资产；三是以机构财富管理为核心，做大投行财富管理业务，为金融资产提供有效出口，也为投行业务发展提供资金来源保障；四是围绕打造轻型银行目标，以资产证券化业务为核心，大力发展结构金融业务，盘活金融资产存量，做大流量，以投行业务支持全行结构转型；五是在持续投行实践的基础上，不断形成可适度标准化与批量化运用的公司金融产品，并搭建外部合作平台与网络，创新和升级公司金融产品与服务，从整体上做大全行基础投行业务规模。记者：“金融管家”是民生银行投行业务的服务模式，能否解释一下这一服务模式的创新初衷？张立洲：经济发展转型和金融市场的深刻变化，使得市场竞争格局和客户需求也发生显著变化，过去提供简单金融产品的服务模式面临巨大挑战。因此，商业银行必须从过去做单项金融服务为主转变为提供一揽子服务；从解决客户某项目需求为主转变为做整体客户服务；从只关注客户财务需求，做财务杠杆，转变为关注客户的多样化综合需求，做客户的资源杠杆；与客户打交道的模式从过去的CFO文化，转变为CEO文化，深刻理解客户的基本经济活动，而服务客户。因此，民生银行投行业务的服务模式是，在与客户实现战略认同的基础上，为其提供量身定制的综合金融服务解决方案，共同创造价值，并分享价值，我们将之称为“金融管家”。所以，我们一直倡导投行业务要做“投行专家，金融管家”。记者：民生银行作为一家机制灵活，市场化特征突出的商业银行，投行业务运行体制与机制主要有什么特色？张立洲：民生银行投行业务的发展得到了总行管理层的高度重视与大力支持，也充分体现了民生银行的体制与机制优势。如果讲特色，可以概括为：规划先行，全行联动，充分授权，专业化运营。一是规划先行，总行投行部作为投行业务条线的归口管理与推动部门，在广泛调研的基础上负责制定全行投行业务发展总体规划，并要经总行风险管理委员会和公司银行管理委员会批准。各个经营结构要根据总行的规划，结合本机构所在的区域或所在的行业特色，再制定本机构的业务发展规划，并将其付诸业务实践。二是全行联动，由总行投行部提供全面的产品、营销、谈判、服务方案等专业支持，经营机构投行业务发展要紧紧围绕行业事业部和分行的区域特色开展，分行对区域特色产业进行深入开发，行业事业部对所属特定行业进行专业运营，由此形成总分行的合力。三是充分授权，总行过去十年里一直对投行业务给予专业授权，建立专业的审批团队，内嵌法务团队，使之有能力服务全行经营机构，为客户提供专业服务。四是专业化运营，投资银行部是总行一级产品事业部，能够集中力量研发和创新丰富的投行业务模式与产品，统一搭建诸如“中国并购合作联盟”等外部专业合作网络与平台，在行内组织建立“投行业务保荐人”选拔培训制度，建设全行精锐的投行团队等等，从而实现投行业务高效、务实的专业化运行，这为我们在市场竞争中掌握主动提供了有效保障。由此，我们也在全行建立起了发展投行业务的理念、团队和氛围，从而走出一条具有民生特点的“特色投行、效益投行”之路。聚焦热点：稳抓资本市场诸多业务机会记者：目前，各家商业银行投行业务发展各有千秋，民生银行投行业务的重点发展方向是哪些领域？张立洲：当前，中国实体经济正经历转型期，国家支持产业结构调整与转型升级，而资本市场正处于一个新周期的起点，同时，大资管潮流使得社会财富管理方兴未艾。因此，民生银行将投行业务重点聚焦在四大领域：一是多层次资本市场综合金融服务领域。二是产业整合、区域整合、企业整合相关的并购重组，以及混合所有制改革领域。三是以证券化为核心的结构金融领域。四是投行财富管理领域。这四个板块涵盖了目前经济、金融领域主要发展方向和市场热点，商机众多。民生银行投行业务发展将重点聚焦在这些领域，持续进行业务实践和探索创新。按照总行对投行业务的定位，围绕这四大主要业务领域，目前乃至未来几年，投行业务要着力拓展并购金融、上市金融、结构金融、跨境金融、投资管理、证券化和财富管理等重点业务方向。记者：据我们了解，民生银行投行业务今年重点布局领域之一是资本市场，请谈谈商业银行投行如何抓住资本市场业务机会？张立洲：去年以来，国内资本市场渐趋活跃，这是中国经济发展与金融市场发展大环境变化，以及监管政策变革等累积因素共同作用的结果。传统上，由于风险管控理念制约，商业银行与资本市场，特别是股票市场的直接联系并不太多，主要是为上市公司的实体经营活动提供融资支持，或做一些股权质押融资等。但是，随着国内大金融市场的互联互通，大资管时代的到来，各类金融机构的之间的合作日趋紧密，混业趋势日渐明显。因此，作为商业银行公司业务转型的排头兵，商业银行日渐深入地介入资本市场业务。民生银行也不例外，我们把资本市场业务作为今年的业务重点领域，投入了较多的力量和资源，积极抓住资本市场的重大业务机会，包括并购重组、产业整合、企业重整、买壳上市、市值管理、产业基金、结构融资，等等。我认为，资本市场具有显著的周期性、结构性和波动性特征，这与传统上商业银行擅长的业务领域有很大的差异。因此，应该坚持专业的人做专业的事，实行专业化运作。当前，商业银行要抓住资本市场投行业务机会，应重视三条基本原则：一是要坚持切入上市公司及其股东的实体经营活动，不能支持“空中楼阁式”的资本运作。二是要改进商业银行传统的风险评审理念，以立足于“注重未来”的投资思维去评价客户和项目。三是资本市场业务往往需要系统的综合金融解决方案，要坚持一揽子综合服务的思路，这既有利于满足客户需求，也有利于银行有效控制业务风险。商业银行借助客户群优势、渠道优势和资金优势，特别是凭借对实体经济和客户战略的深度了解，坚持产品专业化、营销专业化和风险管控专业化的思路，将完全有能力成为资本市场业务机会的有力竞争者。记者：2014年以来，监管层推出资产证券化业务备案制，市场化发行成为趋势，贵行的投行业务对这一领域有何计划？张立洲：资产证券化是打造“轻资本、轻资产”的轻型银行的必由之路。民生银行一直是资产证券化业务的积极实践者，也是积极的创新参与者