大西洋两岸能源价差的原因和走势分析.doc

大西洋两岸能源价差的原因和走势分析 今年以来，大西洋两岸的北美和欧洲的石油和天然气价格的差距已扩大到历史最高水平。由于这种价格差距影响到两个大陆的竞争环境，大西洋两岸的能源价差收敛将有助于竞争环境恢复公平。大西洋两岸的能源价差扩大的外部原因是由于中东北非油气生产国的动荡对欧洲市场的影响要远超美国，而且美国油气价格对国际因素的敏感度日渐下降。这导致之前形成的美国与欧洲之间油气价格的动态关系发生新的变化：北海布伦特原油（欧洲的基准原油价格）期货价最高时已经比WTI原油期货（北美的基准原油价格）高出15%以上；而德国天然气平均进口价（欧洲的基准天然气价格）在最高时达到了美国纽约商品交易所Henry Hub 天然气期货价（北美的基准天然气价格）的三倍。当然，欧洲和北美之间的油气价差有其内在原因。从天然气方面来看，欧洲和北美之间的天然气价差存在，根本上是两地的天然气供应方面的差异所造成的。欧洲有一半以上的天然气需要进口，而美国近年来依靠页岩气等非常规天然气的大规模开发利用，其天然气产量大幅增加，已实现完全自给，这对北美天然气价格构成源源的下行压力，目前以同等热值衡量的天然气价格远远低于油价。同时，欧洲的天然气产量呈明显下降趋势，预计到2035年欧洲的天然气供应将有80%靠进口解决。对进口依赖的持续增加将使得欧洲的天然气价格保持上行态势。另外，目前欧洲有多个天然气贸易中心，都分别提供自己的交易合约价格。只要欧盟不提供统一的天然气合约参考价格，那么所有想通过改善市场流动性来降低价格的措施都难以发挥作用。欧洲的天然气储备能力不足（存储能力只有美国的60%）也是造成其对价格干预能力不如美国，从而也在一定程度上助长了欧、美之间天然气价格的差距。以2011年的消费水平，欧洲所有天然气储存设施的存储能力不足2个月的使用，到2030年欧洲75%的天然气都要依靠进口时，存储就会更显不足。尽管欧洲也有较大的非常规天然气发展潜力，但欧盟当局对发展规划的谨慎态度，使得欧洲的非常规天然气开发仍处于基础论证阶段，无法形成产能也就不能改变欧洲的天然气供给现状。从石油方面来看，美国石油市场已开始感受到页岩气公司大规模转向石油钻探的影响。由于油价远高于天然气价格，过去两年里美国的天然气钻井数量已经减少了一半，而石油钻井数量却增加了一倍。石油钻井数量的增加，加上水平井技术的使用和页岩油等非常规石油资源的开发，美国石油产量在经历了30多年的下降后开始稳定并有所上升。而这些增加产量中的陆上原油很多流向WTI期货的交割地库欣，使得库欣地区的库存高涨，从而导致WTI的价格低于布伦特等其它基准原油。另外美国对原油进口比重不到60%，而欧洲则是70%以上的原油都需要进口，对原油的对外依存度方面的不同也是欧洲和美国原油价格出现差异的原因之一。在未来，预计随着经济复苏的进行，石油价格将会继续处于高位，欧洲的天然气价格很大程度上是与油价挂钩的，所以天然气价格将也会相应的处于高位。而在美国，热值等价将会最终随着消费者的选择而发挥作用，这也就意味着美国的天然气价格将会回归到合理价位。从而促使欧洲与北美之间的天然气价格差异逐渐缩小。随着经济复苏的深入，美国石油价格也将会继续上涨。只要库欣地区自身的物流问题（即原油流进容易，流出难的问题）不解决，