财务报告分析学习指导书.doc

目录目录 第一章第一章 财务报告分析概述财务报告分析概述 2 第二章第二章 会计分析会计分析 25 第三章第三章 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 57 第四章第四章 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 67 第五章第五章盈利能力分析盈利能力分析 75 第六章第六章 资产运用效率分析资产运用效率分析 86 第七章第七章 上市公司有关比率分析上市公司有关比率分析 97 第八章第八章 发展能力分析发展能力分析 108 第九章第九章 业绩综合评价业绩综合评价 116 中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法 131 中华人民共和国会计法中华人民共和国会计法 160 企业财务会计报告条例企业财务会计报告条例 166 企业会计准则企业会计准则 基本准则基本准则 171 企业会计准则第企业会计准则第 30 号号 财务报表列报财务报表列报 176 企业会计准则第企业会计准则第 34 号号 每股收益每股收益 180 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 1 号号 非经常性损益非经常性损益 182 公开发行证券公司信息披露编报规则第公开发行证券公司信息披露编报规则第 9 号号 净资产收益率和每股收益的计算及披露净资产收益率和每股收益的计算及披露184 公开发行证券的公司信息披露编报规则第公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号号 财务报告的一般规定财务报告的一般规定 186 公开发行证券的公司信息披露编报规则第公开发行证券的公司信息披露编报规则第 19 号号 财务信息的更正及相关披露财务信息的更正及相关披露 196 上市公司信息披露管理办法上市公司信息披露管理办法 198 上市公司行业分类指引上市公司行业分类指引 206 公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号号 2007 年修年修 订 订 证监公司字 2007 212 号 217 关于做好上市公司关于做好上市公司 2007 年年度报告及相关工作的通知年年度报告及相关工作的通知 230 蓝田之谜蓝田之谜 233 巴菲特投资价值理论巴菲特投资价值理论 238 中国股神林园选股的财务指标中国股神林园选股的财务指标 241 公司财务分析报告示范 康佳集团股份有限公司公司财务分析报告示范 康佳集团股份有限公司 243 财务报告分析财务报告分析 课程上机实习内容安排课程上机实习内容安排 250 与财务报告分析有关的法规汇编目录与财务报告分析有关的法规汇编目录 252 参考资料参考资料 255 2 第一章第一章 财务报告分析概述财务报告分析概述 学习目标 学习目标 1 了解信息和财务信息的作用 2 了解财务报告的内容和财务报告编制法规体系 3 理解财务报告分析的基本含义 4 掌握财务报告分析的目的 5 掌握财务报告分析的内容 6 了解财务报告分析的资料来源 7 掌握财务报告分析的方法 8 了解财务报告分析的步骤 9 了解财务报告分析面临的挑战及其发展趋势 目录目录 第一节 信息 财务信息 财务报告 第二节 财务报告分析的涵义 第三节 财务报告分析的目标 第四节 财务报告分析的内容 第五节 财务报告分析的资料来源 第六节 财务报告分析的方法 第七节 财务报告分析的步骤 第八节 财务报告分析面临的挑战及其发展趋势 授课提纲 授课提纲 第一节第一节 信息 财务信息 财务报告信息 财务信息 财务报告 一 信息一 信息 一 信息与数据的区别 数据 从调查中获得的数量的或质量的度量值 信息 数据经过记录 分类 组织 连接或翻译后出现的意义 二 信息不对称 现代信息经济学认为 商业交易过程中的一些参与者可能会比其他参与者具有 信息优势 当发生这种情况时 就认为存在信息不对称 可以分成两类 1 逆向选择 基本特征是一些人掌握了其他人所没有的信息 从根本上来看 是由于内部信 息导致 如投资者与公司管理者之间 控制逆向选择的一种有效手段是将公司内部信息 通过一定的途径 如财务报告 可靠地转化为外部信息 2 道德风险 其基本特征是交易中的一些人不能观察到另外一些人采取的可能影响其利益的 行为 可以设置业绩评价指标来衡量管理当局工作努力程度 其中财务指标是核心 二 财务信息二 财务信息 3 从根本上说 会计是一个以提供财务信息为主的经济信息体系 是以利用财务 信息为管理经济服务的一个重要工具 一 财务信息的定义 财务信息是经济信息的一种 它是指经济活动中的有关财务活动 包括财务状 况和财务成果 的运动状态 变化和特征的反映 经过验证的财务信息是指可以对 财务活动规律进行直接描述 并可在人们之间进行交流 传播和利用的知识 财务信息是由会计加工生成 包括日常加工和再加工两个过程 会计核算是初 步加工过程 编制财务报表和进行财务分析是再加工过程 二 财务信息的优势 1 具有减少不确定性的潜在能力 2 更直接和各利益主体的经济利益相关 3 更为可信的信息来源 4 成本较低的信息来源 5 相对更为及时的信息来源 三 财务报告三 财务报告 一 财务报告的含义 财务报告是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间 的经营成果 现金流量等会计信息的文件 财务报告具有以下几层含义 一是财务报告应当是对外报告 其服务对象主要 是投资者 债权人等外部使用者 专门为了内部管理需要的 特定目的的报告不属 于财务报告的范畴 二是财务报告应当综合反映企业的生产经营状况 包括某一时 点的财务状况和某一时期的经营成果与现金流量等信息 以勾画出企业整体和全貌 三是财务报告必须形成一个系统的文件 不应是零星的或者不完整的信息 二 财务报告的内容 财务报告包括财务报表和其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料 其中 财务报表由报表本身及其附注两部分构成 附注是财务报表的有机组成部分 而报 表至少应当包括资产负债表 所有者 股东 权益变动表 利润表和现金流量表等 报表 财务报表区别于现行法律 行政法规中使用的会计报表 财务报表除了包括会 计报表本身外 还包括附注 而会计报表没有包括附注 附注是财务报表的重要组 成部分 其他相关信息 具体可以根据有关法律法规的规定和外部使用者的信息需求而 定 如企业可以在财务报告中披露其承担的社会责任 对社区的贡献 可持续发展 能力等信息 这些信息对于使用者的决策也是相关的 尽管属于非财务信息 无法 包括在财务报表中 但是如果有规定或者使用者有需求 企业应当在财务报告中予 以披露 有时企业也可以自愿在财务报告中披露相关信息 三 财务报告编制与披露规范 根据 立法法 规定 我国的法规体系通常有四个部分构成 一是法律 二是 行政法规 三是部门规章 四是规范性文件 其中 法律有全国人民代表大会或全 国人民代表大会常务委员会通过 国家主席签署颁布 行政法规有国务院常务委员 会通过 以国务院总理令公布 部门规章由国务院主管部门以部长令公布 规范性 文件由国务院主管部门以部门文件形式印发 在我国会计核算体系中 会计法是法律 企业会计准则 基本准则属于部门规 章 是以财政部部长令签署公布的 具体准则及其应用指南属于规范性文件 4 1 会计法 会计法是会计规范体系的最高层次 是其他会计规范的制定依据 会计法的立 法宗旨是规范会计行为 保证会计资料真实 完整 我国在 1985 年首次公布会计 法 1993 年进行局部修改 1999 年进行了重大修改 现行的会计法 包括总则 会计核算 公司企业会计核算的特别规定 会计监督 会计机构和会计人员 法律 责任和附则等七章 共 52 条 2 会计核算制度 广义的会计制度 包括国家统一规定的会计制度和企业自己制定的会计制度 狭义的会计制度仅指作为社会共同规范的国家统一会计制度 1 企业会计准则 会计准则是指具体确认和计量会计事项所依据的规范概念和规则 一般认为 会计准则不 对会计记录和报告进行规范 中国企业会计准则体系 由基本准则 具体准则和应用指南 3 个部分构成 其中 基 本准则是纲 在整个准则体系中起统驭作用 具体准则是目 是依据基本准则原则要求对 有关业务或报告作出的具体规定 应用指南是补充 是对具体准则的操作指引 2006 年 2 月 财政部公布新的会计准则包括 1 项基本准则与 38 项具体准则 会计基本准则自 2007 年 1 月 1 日起施行 38 项具体准则自 2007 年 1 月 1 日起在 上市公司范围内施行 鼓励其他企业执行 2006 年 10 月以财政部文件形式发布 企业会计准则 应用指南 应用指南 对会计准则做出具体解释 并就会计科目和主要账务处理做出统一规范 因此 企 业会计准则应用指南是企业会计准则体系的重要组成部分 2007 年 4 月人民出版社出版了由财政部司组织编写的 企业会计准则讲解 该讲解涵盖了会计准则的背景 理念 内容和方法 阐述了各项准则的重点难点 列举了大量的应用实例 分析了新旧会计准则的主要差异和衔接要求 2 企业会计制度 2000 年颁布了现行的 企业会计制度 从 2001 年起在股份有限公司和中外 合资企业范围内实行 金融企业会计制度 适应于包括银行 含信用社 保险公司 证券公司 信 托投资公司 期货公司 基金管理公司 租赁公司 财务公司等 小企业会计制 度 适用于在中华人民共和国境内设立的不对外筹集资金 经营规模较小的企业 3 会计核算的补充规定 会计核算的补充规定 是指由财政部门制定会计制度和会计准则以外的会计核 算规范 规定这些补充规定的目的 是对实践中出现的新问题以及会计制度执行中 产生的问题及时作出规定或修正 2007 年为了进一步贯彻实施企业会计准则 财政部根据企业会计准则执行情况和有关 问题 制定了 企业会计准则解释第 1 号 在 2008 年 9 月召开的 上海国家会计学院 2008 年 CFO 论坛 上 财政部会 计司司长刘玉廷透露 针对新会计准则实施一年来暴露的问题 财政部近期将出台 2 号解释 少数公司利用债务重组等关联交易操纵利润的行为将得到遏制 以后根 据需要财政部将陆续颁布相关解释 3 上市公司的会计信息揭示制度 按照我国证监会的规定 上市公司信息披露的主要公告有四类 招股说明书 5 上市公告书 定期报告 包括年度报告和中期报告 临时公告 包括重大事项公 告 收购公告 依据 公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号 年度报告的内容 与格式 2007 年修订 及中国证监会和沪深交易所发出的相关通知及规定 上市公 司年报正文的主要内容包括 1 重要提示及目录 2 公司基本情况简介 3 会计数据和业务数据摘要 4 股东变动及股东情况 5 董事 监事 高级管理人员和员工情况 6 公司治理结构 7 股东大会情况简介 8 董事会报告 9 监事会报告 10 重要事项 11 财务报告 12 备查文件目录 附 小技巧附 小技巧 财务报告简要阅读法财务报告简要阅读法 按规定 上市公司必须把季度报告 半年度财务报告和年度财务报告公开披露 投资者可从有关媒体上获得上市公司的季度 半年度和年度财务报告 阅读和分析财务报告虽然是了解上市公司业绩和前景最可靠的手段 但对于一 般投资者来说 又是一件非常枯燥繁杂的工作 一 查阅公司基本情况简介 了解公司所处的位置 法定代表人 联系方式 公司信息获得渠道等 二 查看会计数据和业务数据摘要 1 主营业务同比指标 主营业务是公司的支柱 是一项重要指标 上升幅度超 过 10 的 表明成长性良好 下降幅度超过 20 的 说明主营业务滑坡 2 净利润同比指标 这项指标也是重点查看对象 此项指标超过 20 一般是 成长性好的公司 可作为重点观察对象 3 查看合并利润及利润分配表 凡是净利润与主营利润同步增长的 可视为好 公司 如果净利润同比增长 20 而主营业务收入出现滑坡 说明利润增长主要 依靠主营业务以外的收入 应查明收入来源 确认其是否形成了新的利润增长点 以判断公司未来的发展前景 4 主营业务利润率 主营业务利润 主营业务收入 100 主要反映了公司在 该主营业务领域的获利能力 必要时可用这项指标作同行业中不同公司间获利能力 的比较 以上指标可以在同行业 同类型企业间进行对比 选择实力更强的作为投资对象 三 查看 重大事件说明 和 业务回顾 这些栏目中经常有一些信息 预示公司在建项目及其利润估算的利润增长潜力 值得分析验证 四 查看股东分布情况 从公司公布的十大股东所持股份数 可以粗略判断股票有没有大户操作 如果 股东中又不少个人大户 这只股票的炒作气氛将会较浓 五 查看董事会的持股数量 6 董事长和总经理持股较多的股票 股价直接牵扯他们的个人利益 公司的业绩 一般都比较好 相反 如果董事长和总经理几乎没有持股 很可能是行政指派上任 就应慎重考虑是否投资这家公司 以免造成损失 六 查看投资收益和营业外收入 一般来说 投资利润来源单一的公司比较可信 多元化经营未必产生多元化的 利润 第二节第二节 财务报告分析的涵义财务报告分析的涵义 一 财务报告分析的产生和发展一 财务报告分析的产生和发展 阶段时间对象目的方法使用者 信用分析 1895 年 20 世纪初 资产负债表 评价 偿债能力 比较分析银行 投资分析20 世纪 资产负债表 利润表 投资 风险与 报酬 比较分析 比率分析 外部 投资者 现代分析20 世纪末 对外报表 对内报表 其他资料 评价 企业价值 传统方法 现代方法 外部投资者 监管机构 内部管理当局 二 财务报告分析的定义二 财务报告分析的定义 荆新 刘兴云主编的 财务分析学 的定义 是一定的财务分析主体以企业的 财务报告等财务资料为依据 采用一定的标准 运用科学系统的方法 对企业的财 务状况和经营成果 财务信用和财务风险 以及财务总体情况和未来发展趋势的分 析与评价 张先治在 财务分析 认为 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资 料为依据 采用一系列专门的分析技术和方法 对企业等经济组织过去和现在有关 筹资活动 投资活动 经营活动的偿债能力 盈利能力和营运能力状况等进行分析 与评价 为企业的投资者 债权者 经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业 过去 评价企业现状 预测企业未来 作出正确决策提供准确的信息或依据的经济 应用学科 我们认为 财务报告分析即利用各种分析技术和手段对对外报送的财务报表和 相关信息资料进行分析 从而得出对企业决策有用的预测和推论 它是寻求投资和 兼并对象的审查工具 是对未来财务状况和结果的预测工具 也是评价企业各项活 动的判断工具 是管理和其他企业决策的评价工具 财务报告分析能减少决策的不 确定性 三 财务分析的特点三 财务分析的特点 1 广泛性 财务分析服务对象广泛 如投资债权人 经营者等 2 复杂性 财务分析需要大量的资料 如内部资料和外部资料 同时 在分析时涉及到许多学科的知识 如管理学 经济学 会计学等 3 嵌入性 财务分析可以单独发挥作用 如财务人员运用财务分析方 法进行日常的财务分析 但更多的情况是作为其它分析中的一部份 如可行性研究中的财务分析 投资研究中的财务分析等 第三节第三节 财务报告分析的目标财务报告分析的目标 一 总括目标一 总括目标 7 财务报告分析的总括目标就是充分利用财务报告及其分析所揭示的信息 使之 成为决策的依据 二 具体目标二 具体目标 主体不同 目的不同 财务报告分析的具体目标是满足包括投资者 权益投资者 债权人 监管机 构 管理当局 其他使用者等利益相关者的信息需求 一 投资者 1 债权投资人 债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的贷款人 可分为贸易债权人 商 业信用 和非贸易债权人 融资服务 债权人信用分析安全性条款居首位 其分析集中于评价借款人控制现金流量的 能力和在多变的经济和运营条件下保持稳定的财务基础的能力 短期信用 债权人关心企业当前的财务状况 短期资产的流动性和周转率 长期信用 预测现金流量和评价企业长期盈利能力 长期信用和短期信用 都关心企业的资本结构 2 权益投资者 权益投资者即公司的普通股股东 普通股东投资的目的是扩大自己的财富 股东权益受企业经营 财务状况和资本结构的各个方面和状况所影响 普通股定价的准确性和可靠性取决于盈利预测 预期股利支付率 风险因素或 资本结构假设等 而上述预测的可靠性和合理性取决于财务报表分析的质量 二 外部监管者 1 政府部门 是指制定财务报表编制规则或对此拥有重要影响的人员和机构 包括税务部门 企业管理部门 证券管理机构 会计监管机构 社会保障部门等 税务部门 应用财务报表分析技术和工具 审查纳税申报和检查报告数据的合 理性 企业管理部门 评价管理政策的合理性 证券管理机构 评价上市公司遵守政府法规和市场秩序的情况 财政部门 审查遵守会计法规和财务报表编制规范的情况 社会保障部门 评价职工收入和就业状况 2 审计师 是审查财务报表并确保财务报表的编制符合公认实务的外部人员 审计的基本目的是在某中程度上确保财务报表中没有重大错误和故意或非故意 的不规范处理 财务报表分析在审计初期阶段最有效 在审计的完成阶段 财务报表分析工具又能对财务报表整体合理性做最后的检 查 3 兼并与收购分析师 确定企业的经济价值 各个合并主体的相对价值 确定利益各方相对的侃价实 力 财务报表分析对确定经济价值 评价合并方财务和经营上的兼容性具有重要价 值 兼并与收购分析师重点在于资产估值 包括无形资产 如商誉 和在收购或兼 8 并中的任何表外负债 三 内部管理者 1 管理当局 关心企业的财务状况 盈利能力和未来持续发展的可能性 财务报表分析是管理当局监控企业运营 与企业不断变化的情况保持同步的一 种重要方法 2 董事 代表全体股东对企业行使监督权 审查股利政策 建立对管理当局的报酬或激励机制 聘用和解雇管理人员及外 部审计师 制定企业目标等 财务报表分析有助于董事行使股东赋予他们的监督权 四 其他重要的报表使用者 公司雇员 工会 供应商 客户等 第四节第四节 财务报告分析的内容财务报告分析的内容 一 从企业活动到财务报表一 从企业活动到财务报表 财务报告分析是以企业基本活动为对象 以财务报告为主要信息来源 以分析 和综合为主要方法的系统认识企业的过程 企业经济活动与财务报告存在如下的递 进关系 经营环境经营环境 劳动力市场 资本市场 产品市场 企业规则 会计战略会计战略 会计政策选择 会计估计选择 报告模式选择 附加披露选择 经营战略经营战略 业务范围 竞争定位 主要成功因素 和风险 会计体制会计体制 计量与报告 企业活动的 经济结果 会计环境会计环境 资本市场结构 会计惯例及规则 税收 审计 会计争议的 法律体系 企业活动企业活动 经营活动 投资活动 筹资活动 财务报表财务报表 管理人员估计 失误 管理人员故意 扭曲 二 财务报告分析的内容二 财务报告分析的内容 一 财务报告分析的不同体系 理论界关于财务分析体系的安排多种多样 可以说每本书都有自己的体系 不 同时期其体系也不相同 从现阶段总体看 可归纳为以下几种体系 9 1 概论 会计分析 财务分析 代表作 财务报表分析 第五版 LeopoldA Bernstein 前景分析中的 预测技术 以现金流量为基础的评价技术和以会计收益为基础的评价 技术等 分析应用 分析工具在实践领域的应用 通常包括证券分析 信贷分析及经营分析评价在兼并与收购 公司筹 资政策和管理交流等方面的应用 3 概论 经营分析 投资分析 筹资分析 价值评估分析 代表作 财务分析技术 第十版 ErichA Helfert 中国财政经济出版社 2001 2 这种体系的概论部分主要论述财务分析的内涵 通常从企业投资活动 投资活动和经营活动三方面引出分析目的 分析资料及分析内容 在此基 础上从经营分析 投资分析 筹资分析 价值评估分析几个方面 应用相 应的分析方法进行系统分析与评价 4 战略观点 代表作 战略的观点 财务报告与报表分析 第四版 Clyde P Stickney 中 信出版社 2004 6 识别经济特征 识别公司战略 理解和调整财务报表 分析盈 利性和风险 评估公司价值 二 我国财务报表分析内容 2008 年会计师年会计师 中级财务管理中级财务管理 考试大纲考试大纲 第十二章 财务分析与业绩评价 10 第一节 财务分析的意义与内容 一 财务分析的意义 二 财务分析的内容 三 财务分析的局限性 第二节 财务分析的方法 一 趋势分析法 二 比率分析法 三 因素分析法 第三节 财务指标分析 一 偿债能力指标 一 短期偿债能力指标 二 长期偿债能力指标 二 运营能力指标 三 获利能力指标 四 发展能力指标 五 综合指标分析 第四节 业绩评价 一 业绩评价的意义 二 业绩评价的内容 三 评价指标 四 评价标准和评价方法 五 综合评价报告 2008 年度注册会计师财务成本管理考试大纲年度注册会计师财务成本管理考试大纲 第二章 财务报表分析 1 财务报表分析概述 1 财务报表分析的意义 2 财务报表分析的步骤和方法 3 财务报表分析的原则和局限性 2 基本的财务比率分析 1 短期偿债能力比率 2 长期偿债能力比率 3 资产管理比率 4 盈利能力比率 3 财务分析体系 1 传统的财务分析体系 2 改进的财务分析体系 2008 年高级会计师年高级会计师 高级会计实务高级会计实务 考试大纲考试大纲 第九章 财务战略与财务分析 一 财务战略 二 企业并购 三 全面预算 11 四 财务估值 五 财务分析 一 财务分析的基本方法 1 比较分析法 2 因素分析法 二 偿债能力分析 1 短期偿债能力分析 2 长期偿债能力分析 三 营运能力分析 四 盈利能力分析 五 发展能力分析 六 财务报表的综合分析与应用 1 杜邦财务分析体系 2 沃尔评分法 3 上市公司的市场价值分析 七 财务危机预警分析 1 财务危机及其表现 2 财务危机预警分析的模型 第五节第五节 财务报告分析的资料来源财务报告分析的资料来源 2008 4 2430 财财务务报报表表 资资产产负负债债表表 利利润润表表 现现金金流流量量表表 股股东东权权益益变变 动动表表 财财务务报报 表表附附注注 会会计计政政策策 会会计计估估计计 或或有有事事项项 关关联联方方关关系系 收收入入确确认认等等 补补充充财财 务务报报表表 信信息息 物物价价变变动动 影影响响等等 财财务务报报 告告的的其其 他他手手段段 管管理理当当局局 评评述述及及分分 析析报报告告 董董事事会会报报 告告等等 其其他他信信息息 分分析析师师报报告告 经经济济 行行业业统统 计计 证证监监会会要要求求公公 布布的的其其他他信信息息 临临时时公公告告 关关于于公公司司的的新新 闻闻报报道道 基基本本要要求求 披披露露的的延延伸伸 公公司司财财务务报报告告 用用于于财财务务报报告告分分析析的的所所有有信信息息 一 基本信息一 基本信息 财务报告分析的资料主要来源于企业对外报送的财务报表 资产负债表 利润 12 表 现金流量表 一 资产负债表与企业的基本活动 资产 投资活动结果 经营活动占用的资 源 负债及所有者权 益 筹资活动的结果 货币资金 投资剩余 满足经营意外支付 短期借款银行信用筹资 应收账款 应收账款投资 促进销售 应付账款商业信用筹资 存货 存货投资 保证销售或生产连续性 长期负债长期负债筹资 长期投资 对外长期投资 控制子公司经营 股本权益筹资 固定资产 对内长期投资 经营的基本条件 留存收益内部筹资 二 利润表与企业的基本活动 利润表项目 主要项目 企业的基本活动 一 营业收入 经营活动收 入 减 营业成本经营活动费用 营业税金及附加 经营活动费 用 销售费用 经营活动费 用 管理费用 经营活动费 用 财务费用 筹资活动费 用 资产减值损失投资活动费用 收益 加 公允价值变动损益投资活动收益 费用 投资收益投资活动收益 费用 二 营业利润 加 营业外收支净 额 其他非经营活动收益 损失 三 利润总额 减 所得税费用 全部活动利 润 四 净利润全部活动净利润 三 现金流量表与企业的基本活动 现金流量表项目企业的基本活动 经营现金流入 经营现金流出 经营现金流量净额 经营活动 会计期间经营活动 现金流动量 13 投资现金流入 投资现金流出 投资现金流量净额 投资活动 会计期间投资活动现 金流动量 筹资现金流入 筹资现金流出 筹资现金流量净额 筹资活动 会计期间筹资活动现 金流动量 二 其他资料来源二 其他资料来源 一 政策法规信息 经济体制方面的政策 宏观经济政策 产业政策与技术政策 二 市场信息 综合部门发布的信息 证券市场的信息 其他市场的信息 企业间交流的信息 其他有关信息 附 借你一双慧眼 审计报告附 借你一双慧眼 审计报告 一 审计报告的性质 审计报告是指注册会计师根据审计准则的要求 在实施审计工作的基础上对被 审计单位财务报表发表意见的书面文件 审计报告是注册会计师对财务报告的质量作出的专业评判 是投资者阅读 分 析 判断上市公司财务报告的基础 也是投资者做投资决策的重要依据 审计范围 资产负债表 利润表 现金流量表 会计责任 被审计单位管理层 治理层 审计责任 注册会计师及所在会计师事务所 审计依据 中国注册会计师审计准则等 审计方法 风险导向审计 二 审计报告的构成要素 一 标题 二 收件人 三 引言段 四 管理层对财务报表的责任段 五 注册会计师的责任段 六 审计意见段 七 注册会计师的签名和盖章 八 会计师事务所的名称 地址及盖章 九 报告日期 注册会计师可以根据需要 在审计报告的意见段之前增加说明段 在审计报 14 告的意见段之后增加强调事项段 三 审计报告的类型 一 无保留意见 如果认为会计报表同时符合下列情形时 注册会计师应当出具 无保留意见的审计报告 1 财务报表已经按照适用的会计准则和相关会计制度的规定编制 在所有重大 方面公允反映了被审计单位的财务状况 经营成果和现金流量 2 注册会计师已经按照中国注册会计师审计准则的规定计划和实施了审计工作 在审计过程中未受到限制 二 保留意见 如果认为财务报表就其整体而言是公允的 但还存在下列情形之 一时 注册会计师应当出具保留意见的审计报告 1 会计政策的选用 会计估计的作出或财务报表的披露不符合适用的企业会计 准则和相关会计制度的规定 虽影响重大 但不至于出具否定意见的审计报告 2 因审计范围受到限制 无法获取充分 适当的审计证据 虽影响重大 但不 至于出具无法表示意见的审计报告 三 否定意见 如果认为财务报表没有按照适用的会计准则和相关会计制度的规 定编制 未能在所有重大方面公允反映被审计单位的财务状况 经营成果和现金流 量 注册会计师应当出具否定意见的审计报告 四 无法发表意见 如果审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛 不能获取充分 适当的审计证据 以至无法对财务报表发表审计意见 注册会计师 应当出具无法表示意见的审计报告 四 审计报告的应用 无保留意见可以信赖财务报表 保留意见 不妨碍报表的总体使用价值 但某 个重要局部的数据不可信 否定意见财务报表不能作为财务分析的依据 无法发表意见财务报表不能作为财务分析的依据 注册会计师出具保留意见 否定意见 拒绝发表意见的 财务报告一定有问题 但是出具无保留意见的财务报告不一定没有问题 如蓝田股份 1999 年 2000 年年 度报告均是无保留意见的审计报告 2001 年蓝田造假被揭穿 2001 年年报被出具 拒绝发表意见的审计报告 蜀都 0584 99 年年报会计师事务所对其年报出具了保留意见 认为公司在 99 年核销呆坏账 不良资产及调整以前年度经营性损益的结果与以往年度的会计 报表所反映的财务状况及经营成果出现了巨大差异 公司 99 年进行了全面的资产 清理 核销了 2 7 亿元的呆坏账 不良资产 净资产缩水 50 结合公司当时所处 的情况分析 公司账务处理时可能存在不恰当利用谨慎性原则 夸大坏账计提比例 的手段为报表重组和实质性重组作准备 其实审计报告已经告诉了投资者 经过坏 账处理后蜀都的所有坏账已被处理得较为干净 甚至有夸大嫌疑 公司的重组预期 将大大增强 果然 年报公布后公司二级市场股票在重组预期行情中就有过一段不 15 俗的表现 郑百文 600898 98 年年报中会计师事务所对其出具了拒绝发表意见的审计 报告 认为财务报告中的诸如应收账款 其他应收款 财务费用等诸多方面都不能 取得证据确认 会计师事务所无法对公司的财务报告的公允性发表意见 这说明该 年报已完全无法反映公司的真实情况 公司的生产经营 财务状况已经极不正常 公司股票存在巨大的投资风险 第六节第六节 财务报告分析的方法财务报告分析的方法 传统财务分析的方法主要有比较分析法 比率分析法 因素分析法等 现代 财务分析方法有针对特定报表 特殊行业的专门分析工具 如现金预测 现金流量 分析 毛利变动表 盈亏平衡分析等 一 比较分析法一 比较分析法 一 定义 比较分析法是将报告的实际数据与一个恰当标准相比较 并分析其差异 以评 价企业财务状况 经营成果的方法 二 分类 1 按比较对象的不同 可分为 绝对数比较分析 相对数比较分析 2 按照比较标准不同 可分为 预算标准 将分析期的财务实际数据与计划数据进行对比 以分析实际与计划 的差异 比较计划的实际完成情况 历史标准 将分析期的实际数据与过去某期的实际数据进行对比 以比较分析 期实际数据与过去某期实际数据的差异 揭示所比较的指标的增减变动情况 从而 预测公司未来的发展趋势 同业标准 把公司的实际数据与同行业的平均或先进水平的数据进行比较 从 而确定公司财务状况与本行业平均或先进水平的财务状况的差异 3 按照比较方向不同 可分为 横向分析 趋势分析 是根据企业连续数期的财务报告 以第一年或另外选 择某一年份为基础 计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比 或计算趋势 比率及指数 形成一系列具有可比性的百分数或指数 以揭示各期财务状况和营业 情况增减变化的性质和方向 又可分为定基分析和环比分析 纵向分析 结构百分比分析 是用百分率表示某一报表项目的内部结构 它 反映项目内各组成部分的比例关系 代表企业某一方面的特征 属性和能力 这种 方法排除了规模的影响 使不同比较对象建立起可比性 三 注意点 1 使用比较分析法时 要注意比较指标的可比性 所谓指标的可比性是指相 互比较的指标 必须在指标内容 时间长度 计算口径 计价基础等方面一致 2 计算变动百分比的局限性 如果基数的金额为负数 将出现变动百分比的符号与绝对增减金额的符号 相反的结果 如果基数的金额为零 不管实际金额为多少 变动百分比永远为无穷大 如果基数的金额太小 则绝对金额较小的变动可能会引起较大的变动百分 16 比 容易引起误解 二 比率分析法二 比率分析法 一 定义 比率分析法是指对同一张财务报表的若干不同项目或不同类别之间 或在两张 不同财务报表的有关项目之间 用相对数揭示它们之间的相互关系 以分析和评价 公司财务状况和经营成果及其发展趋势 二 优缺点 1 优点 1 能够通过个别的分析措施 掌握账户之间的内部联系或基本的经济状况 即使这些联系和状况是比较复杂的 2 从绝对数转到相对数 使得不同规模的公司在不同的期间进行相互比较 成为可能 2 缺点 1 计量属性 现行财务报告主要提供历史成本方面的信息 以致在计量业 绩方面可能产生歪曲 另外 由于存在着大量的估算项目 如折旧和摊销 收益 比率就失去了一定的可信度 在经营活动结束之前 收益的确认是近似的 使用者 在分析损益表时应该注意净收益计算过程中的不确定性 2 现有大部分的财务比率采用的数据都来源于财务报表内的项目 但许多 表外项目也对企业经营成果 财务状况及其变动具有重要影响 3 不同的会计政策和程序影响比率的可比性 普通的投资者是很难掌握这 些差异的 但作为专业分析人员 如果能进行适当的调整 他们一般能够洞察这些 潜在的危险 4 有的重要信息未包括在公司的财务报告内 例如 行业转换 管理层变 化 竞争对手的活动 技术的发展 政府行为和工会活动等对于公司的经营成败都 至关重要 这些事件经常发生 这方面的信息必须对财务报告以外的其他信息来源 进行认真分析才能得到 三 三 因素分析法因素分析法 一 定义 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系 从数量上确定各因素对分析 指标影响方向和影响程度的一种方法 二 分类 因素分析法具体包括以下两种 1 连环替代法 它是将分析指标分解为各个可以计量的因素 并根据各个因素之间的依存关 系 顺次用各因素的比较值 通常即实际值 替代基准值 通常为标准值或计划 值 据以测定各因素对分析指标的影响 2 差额分析法 它是连环替代法的一种简化形式 是利用各个因素的比较值与基准值之间的差 额 来计算各因素对分析指标的影响 三 步骤 首先 确定分析对象 将该指标的实际数与分析标准数进行比较 求出实际脱 离标准的差异 即为分析对象 其次 要根据经济指标的形成过程 明确该经济指标受哪些因素变动的影响 再次 要明确各影响因素与经济指标的数量关系 即建立因素关系式 分清主 17 要因素与次要因素 最后 按照一定顺序依次替换各个因素变量 计算各个因素对总的经济指标的 影响程度 四 注意点 采用因素分析法时 必须注意以下问题 1 因素分解的关联性 2 因素替代的顺序性 3 顺序替代的连环性 4 计算结果的假定性 第七节第七节 财务报告分析的步骤财务报告分析的步骤 财务报告分析的步骤从明确分析目的开始到进行预测和价值评估结束 共分为 四阶段十个步骤 根据分析者的不同需求 可以将其分为初级 中级和高级三个层 次 一 财务分析信息搜集整理阶段一 财务分析信息搜集整理阶段 1 明确财务分析目的 2 制定财务分析计划 3 搜集整理财务分析信息 二 战略分析与会计分析阶段二 战略分析与会计分析阶段 4 企业战略分析 5 财务报表会计分折 三 财务分析实施阶段三 财务分析实施阶段 6 财务指标分析 7 基本因素分析 四 财务分析综合评价阶段四 财务分析综合评价阶段 8 财务综合分析与评价 9 财务预测与价值评估 10 财务分析报告 第八节第八节 财务报告分析面临的挑战及其发展趋势财务报告分析面临的挑战及其发展趋势 一 传统财务报告分析面临的挑战一 传统财务报告分析面临的挑战 一 体系的缺陷 1 传统财务报告分析属于事后分析的范畴 要想融入事前分析或预警分析的内容 似有很大的困难 2 拘泥于财务报告分析 分析人员往往过分关注分析的细枝末节 从而忽视对公司 进行广泛和严格评价的可能性 没有从整体上把握企业战略及全局的能力 3 财务报告分析的主体是广泛的报表使用者 这将很难兼顾各类报表使用者的个 别需求 尤其是公司管理当局的深层次的分析需求 二 经济环境发生改变 1 战略成为公司运行和发展的导向因素 战略导向时代的出现将改变着管理的 型式 强调 向后看 的管理转向强调 向前看 的管理 2 信息技术的快速发展及其在公司运作领域的广泛应用 特别是公司一体化信息 平台的搭建阶段 公司财务必须联系战略 经营 资源配置和绩效衡量等管理要素 18 3 公司的管理和发展开始超越公司的边界 转向价值链或价值网管理 同时以合作 性为特征的战略联盟得以高度重视 4 以客户为中心的经营模式的确立改变了公司价值链的方面 传统的从资产与核 心能力开始的价值链转向从客户开始的价值链 5 公司并购和重组活跃 资本市场高度流动和发展 资本频繁的跨国界流动及跨 国公司的迅速发展 推动经济全球化的进程加快 6 可持续发展战略的提出引起公司对环境 资源 生态 社会责任等问题的关 注 科学的发展也相应地开始 绿化 或 生态化 二 财务分析的新框架二 财务分析的新框架 本章小结本章小结 财务信息具有消除信息不对称导致的不确定性的潜在优势 有助于帮助决策者作出决 策 企业的财务信息主要来自企业的财务报告 包括财务报表信息和其它相关信息 现阶 段 影响财务报告信息披露的法规力量 包括会计法 公司法 企业会计准则 企业会计 制度 公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则等多个层面的内容 财务报告分析是利用各种分析技术和手段对对外报送的财务报表和相关信息资料进行 分析 从而得出对企业决策有用的预测和推论 它是寻求投资和兼并对象的审查工具 是 对未来财务状况和结果的预测工具 也是评价企业各项活动的判断工具 是管理和其他企 业决策的评价工具 财务报告分析的基本资料来自企业的财务报表 但是其他资料来源使得全面深入分析 成为可能 其他来源的资料包括国家政策法规方面的信息和市场方面的信息 尤其要注意 注册会计师审计报告对财务报告分析的影响 现阶段关于财务报告有四种分析体系 传统的分析内容包括对偿债能力 资产管理能 力 盈利能力等方面的分项评价以及综合评价 现代财务分析开始与企业的价值评估相结 合 19 财务报告分析的根本目标是充分利用财务报告及其分析所揭示的信息 使之成为决策 的依据 不同的财务报告分析主体关心的问题不同 各类分析主体的分析目的和问题就成 了财务报告分析的具体目标 财务报告分析的方法包括比较分析法 比率分析法 因素分析法 不同的方法各有其 优缺点和适用范围 在具体分析时要注意组合使用 财务报告分析的步骤从明确分析目的开始到进行预测和价值评估结束 共分为四阶段 十个步骤 根据分析者的不同需求 可以将其分为初级 中级和高级三个层次 传统的财务报告由于自身体系的问题和环境的变化遇到了一系列挑战 专家学者以及 企业界应当行动起来 建立起财务分析的新框架 重要概念重要概念 财务信息 财务报告 财务报告分析 审计报告 投资者 监管者 内部管理者 比较分析 比率 分析 因素分析 思考题思考题 1 结合中国证券市场 谈谈你对财务信息相对于其他信息来源存在优势的认识 2 分析不同主体对财务报告信息的需求 讨论题讨论题 案例一案例一 财务报告分析的意义财务报告分析的意义 刘晓是 B 大学商学院 MBA 学生 就读 MBA 之前 曾有过 5 年企业实际工作经历 但其工作侧重于生产技术方面的基层工作 很少接触企业财务数据 就读 MBA 后 第一 学期就有一门必修课程 会计学 讲授该课程的赵教授为了增强学生学习会计学的兴趣 在讲解具体内容之前就轮廓性地介绍了三大报表 并说明了财务会计信息对投资者和企业 管理者等信息需求者的有用性 刘晓觉得赵教授讲述的道理虽然很清楚 但很难真正理解 第二学期 刘晓选修了 财务报表分析 这门课程 但是心中的困惑依然如故 他与任课 教师李教授进行了具体的沟通 刘晓认为 股票投资者在作出股票买卖及持有决策时 无 需财务报表信息 由于理论上的欠缺 他无法说服李教授 为此 刘晓设计了调查问卷 对证券营业部的 股民 进行了随机调查 最终收回有效问卷 236 份 对问卷信息进行整 理分析后 刘晓发现调查结果与自己先前的认识基本一致 只有 12 的被调查者阅读财务 报表信息 在回答 阅读财务报表信息 的被调查者中 92 的被调查者只阅读 每股收 益 等很有限的两三项 没有人全面地阅读被投资公司的财务报表 李教授在阅读了刘晓 的调查报告分析后 指出了该调查报告的缺陷 调查对象是在证券营业部 炒股票 的 股民 不能盲目推广到广大的股票投资者 同时 李教授还指出 当前中国股市上的 股民 不怎么关注财务报表的主要原因是目前股市的投机性较强 随着市场和投资者趋 于理性 一定会有越来越多的投资者关注公司财务报表 机构投资者尤其如此 至此 刘 晓虽然隐约意识到自己先前认识的片面性和过于极端 但对于为什么随着股市的理性化会 有越来越多的投资者关注公司财务报表依然将信将疑 资料来源 陆正飞 财务报表分析 中信出版社 2006 8 思考 根据你的日常经验 你认为细致地分析财务报告是否有助于优化证券投资 为什么 20 案例二案例二 南方实业公司财务分析与审计案例南方实业公司财务分析与审计案例 南方实业公司最近接到银行通知 由于公司不能按期归还银行贷款 根据贷款协议 公 司应提出一个银行能接受的还款计划 否则银行将要求公司进行破产清算 经协商后 银 行同意给公司一段时间制定可行方案以摆脱目前窘境 公司提出了一个新的资产负债表和 损益表 参见表 1 和表 2 该公司确认目前的财务状况可以有所改进 到年底可如表 1 和表 2 所示 近期民宅建 筑市场有复苏的迹象 这会给公司提供一个翻身的机会 预计销售额和销售成本会比去年 增加 8 应收账款收款期由 55 天缩短到 40 天 存货周转率由 3 6 次提高到 4 3 次 在不 影响质量和推销效果的前提下 管理和销售成本可以减少到销售额的 10 这个费用水平 为同行业平均费用水平 公司原来的股利政策为支付占收益的 25 的股利 计划 2004 年 不支付股利 该公司认为 如果公司按计划改善财务状况 人们会重新评价公司的价值 公司的每 股价格也会增加 银行接到该报告后 委托华夏审计事务所对其进行审计验证 以确认南方实业公司的 预测是否合理 华夏审计事务所接受委托后 立即派人进入该公司进行就地审计 表 1 预计 2005 年损益表 单位 除每股收益外均为千元 销售净额33159 销售成本28231 销售毛利4928 经营费用总额 管理和销售费用3316 折旧380 利息费用 短期贷款446 长期贷款150 抵押贷款30 6264322 税前净收益606 所得税 40 242 税后净收益364 普通股股利0 留存收益364 股份数额 千 900 每股收益0 404 经了解 南方实业公司的产品包括纸浆 纸张 胶合板和木料 销售范围在民宅建筑 工商业建筑和包装方面 2003 年以前 公司的资产增长率 销售增长率及收益增长率较稳 定 2003 年年末 市场已趋疲软 公司销售遇到一定困难 管理人员预计 2004 年市场会 复苏 因此继续增加产量 2004 年上半年 当销售下降而不是像预期那样增长时 公司想 21 提高销售价格抵消销售成本上升的计划受到阻碍 为刺激销售 公司反而开始折价销售并 放宽信条件 公司认为市场疲软是暂时的 但公司的努力仍不能使增加的产品全部售出 因此 2004 年本公司存货明显上升 放宽的信用条件导致大量应收账款不能按期收回 公司 发生了信用危机 表 2 预计 2005 年资产负债表 单位 千元 资产负债 流动资产流动负债 货币资金600短期借款1455 应收账款3634应付票据1791 存货6632应付账款2510 流动资产合计10866流动负债合计5756 固定资产长期负债 建筑物及设备4588长期借款1500 累计折旧1430抵押贷款330 固定资定净值3158长期负债合计1830 负债总额7586 所有者权益 股东权益 普通股本3650 留存收益2788 普通股权益合计6438 资产总额14024负债和所有者权益总额14024 审计人员还了解到 公司最近签订了一个扩建工厂合同 此项目预计在 2005 年 2 月投 资 100 万元 现在公司计划用短期贷款筹资 然后用新工厂的真实获利偿还 符合性测试显示 公司内部控制制度严谨 得到有效执行 账实 账账和账表核对相 符 为便于比较公司近年的财务状况和经营成果 公司 2003 年 2004 年的财务报表和 2005 年的预计财务报表参见表 3 和表 4 表 3 利润表 单位 除每股收益外为千元 2003 年2004 年2005 年 销售净额28966307033315