兴业合润分级基金产品介绍(内部参考).ppt

兴业合润分级股票型证券投资基金 兴业全球基金2010年01月 产品介绍 仅用于公司内部培训 目录 兴业合润分级基金设计机制 产品特性 基金投资策略 分级产品基本原理 2 3 4 1 分级产品基本原理 分级基本原理分级产品的设计出发点现有分级基金情况 分级基本原理 通过对基金份额的分拆 形成两类新的 具有不同风险收益特征的基金份额 并分别在交易所上市交易 基金基础份额 A类份额 B类份额 固定收益类或保本类份额 杠杆类份额 普通基金份额 分级产品的设计出发点 设计出发点 满足不同风险收益特征客户的投资需求 基金基础份额 A类份额 B类份额 较低风险较低收益 较高风险较高收益 相对适中 现有分级基金情况 瑞福分级 瑞福优先 瑞福进取 固定收益 杠杆类 长盛同庆 同庆A 同庆B 固定收益 杠杆类 瑞和分级 瑞和小康 瑞和远见 杠杆互换 兴业合润 合润A 合润B 兴业合润分级基金设计机制 基金运作概要两类份额的关系约定两类份额的净值计算运作期提前触发机制的设定运作期到期日的操作产品总述 基金运作概要 基金份额结构 包括合润基金份额 基础份额 合润A份额与合润B份额 三类份额资产合并运作 兴业合润 合润A 合润B 基金运作概要 续 场外金额认购确认为合润基金份额场内份额认购 按照4 6的比例确认为合润A份额 合润B份额 合润基金份额 基础份额 合润基金份额 场外 场内 合润A 合润B 基金的发售 4 6 基金运作概要 续 合润基金份额 基础份额 合润基金份额 场外 场内 合润A 合润B 4 6 合润基金份额 分拆 合并 转托管 合润A 合润B分别在深交易所上市交易 交易代码不同 只对合润基金份额开放申购 赎回业务 合同生效后 基金运作概要 续 场内份额的分拆和合并 合润基金份额按照4 6分拆成合润A 合润B份额 合润A 合润B按照4 6合并成合润基金份额 两类份额的关系约定 场内基金份额分级 4 6比例综合考虑了杠杆系数 10 6 风险控制 规避击穿 技术操作 整数处理 等多种因素 有利于发挥合润A份额与合润B份额各自的吸引力 同时也具有较强的可操作性 两类份额的关系约定 续 合润A份额 在NAV 1 21元时可获得期初净值 即1 00元 份在NAV 1 21元之后 分享股市上涨收益 与合润基金份额享有同等的份额净值增长率 合润B份额 在NAV 1 21元时 具有约1 67倍的杠杆 杠杆比例10 6 在NAV 1 21元之后 与合润基金份额享有同等的份额净值增长率 合润A与合润B运作期内的关系约定 两类份额的关系约定 续 1 21元 0 50元 合润B有1 67倍杠杆 运作期提前到期触发 三类份额共享收益 合润A获得期初净值 1 00元 份 合润B获得剩余收益或承担其余风险 净值走势示意图 两类份额的关系约定 续 运作期的设定 本基金运作期为三年 每个运作期顺延上一个运作期内的合润A与合润B的关系约定三年的设定是为了更好的实现长期价值投资理念和长期资产增值的投资目标 同时给予两类份额足够的交易空间和机会 两类份额的关系约定 续 临界点的设定 设定在合润基金份额净值等于1 21元时为两类份额关系约定的临界点 合润B的下方风险远大于合润A 因此合润A在上方应当给予合润B一定的收益补偿 设定三年21 的收益补偿较为合适 两类份额的净值计算 净值计算是根据关系约定推导而来 合润基金份额高于1 21元之后的份额净值增长率 已知4NAVa 6NAVb 10NAV 两类份额的净值计算举例 例1 假设T日合润基金份额净值 1 12元 T日合润A份额净值 1 00元 T日合润B份额净值 1 1200 0 4 1 0 6 1 20元 例2 假设T日合润基金份额净值 1 815元 T日合润A份额净值 1 1 815 1 21 1 21 1 50元 T日合润B份额净值 1 815 0 4 1 50 0 6 2 025元 具有明显的杠杆收益 共享收益 注 当NAV 1 21时 NAVa 1 00元 NAVb 1 35元 运作期提前到期触发机制的设定 保护条款防止击穿现象 当合润基金份额净值跌至0 4元时 合润B净值下跌到归零 其交易价格有可能受到恶意炒作当T日NAV 0 50元时 触发机制启动 该运作期将提前结束 并进入下一个运作期 0 5元 触发运作期提前到期 0 6元 临近触发点 提示公告 NAV 0 4元 合润B净值归零 运作期到期日的操作 基金份额的折算 在运作期到期日合润A 合润B折算为合润基金份额 并将净值调整为1 00元场内基金份额的分拆 场内合润基金份额再按照4 6的比例分成合润A 合润B 运作期到期日的操作 续 运作期到期的信息披露 前三十个工作日 将就暂停申购赎回 上市交易等相关业务 基金份额的折算 场内基金份额的分拆 上市交易等有关事项进行提示性公告 运作期到期日的操作举例 小张在运作期到期日持有场外合润基金份额1000份 同时持有合润A份额1500份 假设届时Nav 1 815元 根据前面举例可得 Nava 1 50元 Navb 2 025元 产品总述 风险收益特征 本基金是股票型证券投资基金基金资产整体的预期收益和预期风险均较高 属于较高风险 较高收益的基金品种 预期收益 风险 高 低 低 高 兴业趋势投资基金 兴业全球视野基金 兴业社会责任基金 兴业有机增长基金 合润A份额 合润B份额 合润基金份额 目标客户 费率结构 兴业社会责任费率 本基金较普通股票型基金设定了较低的认 申购费率 目的是为了降低本基金的交易成本 从而提供更为丰富的交易机会 本基金场内认购费率由销售机构参照场外认购费率执行 投资策略 投资目标资产配置策略股票选择策略债券 权证投资策略 投资目标 通过定量与定性相结合精选股票 以追求当期收益与实现长期资本增值 投资目标 资产配置策略 宏观经济指标 证券市场指标 大类资产风险收益预期 债券 短期金融工具等 股票 大类资产配置 国内证券市场发展方向 定性与定量研究相结合 在股票与债券等资产类别之间进行资产配置 在宏观与微观层面对各类资产的价值增长能力展开综合评估 对股票 债券等大类资产的风险和收益特征进行预测 股票选择策略 两大筛选体系动态精选 股票选择策略 续 市盈率 市值 净利润 市净率 市值 净资产 市销率 市值 营业收入 年复合营业收入 Sale 增长率盈利 EPS 增长率息税前利润 EBIT 增长率净资产收益率 ROE 现金流量增长率等 PEG 市盈增长比率 市盈率相对增长率之比 PEGY 市盈增长及股息比率 PBG 市净增长比率 PSG 市销增长比率 股票选择策略 续 公司的盈利能力和增长是否有机 并具有持续性公司股东 债权人 管理层之间制衡机制是否有效 投资者关系是否良好公司所处行业竞争程度 进入壁垒 公司自有技术 是否具有持续创新能力公司的行业地位 发展战略 是否具有并购价值等 定性筛选给出相应的折溢价水平 进而确定合理价格区间 债券与权证投资策略 债券投资策略目标久期策略债券类属配置策略骑乘收益曲线策略个券选择策略回购套利策略企业债券类证券投资策略可转债投资策略积极套利策略资产支持证券等品种投资策略 权证投资策略正股价值发现驱动的杠杆投资策略组合套利策略复制性组合投资策略 本基金拟任基金经理 张惠萍 女士 1976年生 经济学硕士 2002年6月加入兴业基金管理有限公司 筹 历任兴业基金管理有限公司研究策划部行业研究员 兴业趋势投资混合型证券投资基金 LOF 基金经理助理 2008年1月31日起至今任兴业趋势投资混合型证券投资基金 LOF 基金经理 拟任本基金基金经理 产品特性 合润A 下跌有限 上涨无限合润B 高杠杆 大区间开放式分级 规避大幅折价 增加套利机会保护条款 防止B归零风险 保证A期初净值运作期到期折算分拆 收益兑现 循环往复 迎合不同投资者的需求 1 基金份额的分级 迎合不同风险收益偏好投资者的需求 增加交易空间和活跃程度 分级思路基于多年研究与投资体会 合润A借鉴可转债的风险收益特征 迎合一批喜好转债特征的客户 合润B零息使用合润A的资产 不承担高额利息支付 因此其杠杆在一定区间内保持一致 规避折价风险 注 Pa Pb为合润A 合润B的交易价格 2 上市开放式基金的设定规避大幅折价风险 增加套利机会 如果4Pa 6Pb 10NAV 可申购合润分级份额同时卖出合润A与合润B份额 来获取差额收益 反之 可按比例买入合润A与合润B份额 合并后赎回 保护机制 3 运作期提前触发机制的设定 防止合润B份额净值归零 交易所价格炒作风险 合润A的期初净值 1 00元 份 得以完全保障 运作期到期操作 4 运作期到期的折算和分拆 收益兑现 循环往复 Q A 1 兴业合润分级基金的基金类型是什么 其风险收益特征如何 2 兴业合润分级基金与普通股票型基金有何区别 3 合润A份额与合润B份额有什么不同 4 三类基金份额 合润基金份额 合润A份额与合润B份额 各具有什么样的风险收益特征 5 合润A份额与合润B份额为什么要按照4 6的比例进行分拆 6 什么是运作期 7 什么是合润A 合润B关系约定的临界点 8 场内认购分成两类份额有什么意义 9 基金存续期间 三类份额的资产如何运作 10 本基金认购 申购时 采用金额认购还是份额认购的方法 11 本基金场内认购有什么限制 12 基金认购期结束后 基金份额如何进行确认 场内利息转份额部分是否也进行分拆 Q A 13 基金成立后会公布几个基金净值 14 基金成立后 能申购合润A 合润B份额吗 15 基金成立后 能在交易所买卖合润基金份额吗 16 什么是场内份额的分拆与合并 17 合润A份额与合润B份额的净值如何计算 18 本基金的费率结构是怎么样的 19 每个运作期到期日将会进行什么操作 20 本基金会分红吗 21 本基金如何应对传统封闭式基金二