理财知识∶没有零风险的投资.doc

没有零风险的投资没有零风险的投资：保守的储蓄者也面临危险现在，假定你是一个努力的储蓄者，你还必须明确怎么分配每月的积蓄。你是听信股票市场的高回报而投资于股市，还是选择具有相对安全美誉的定期存款呢？首先谨记这残酷的事实：没有零风险的投资。投资通常可分为以下4类：股票投资、债券投资、货币投资、固定资产投资。对每一品种你该投资多少，取决于你的收益目标、投资期限，以及你的风险承受能力。这里谈到的风险概念，其界定是比较棘手的。有些时候，这4类投资看起来好像都是低风险，但你不能因此麻痹大意或自鸣得意，在特定情况下，它们可能会变糟糕。好消息是：这4类投资不太可能同时变糟。分担痛苦当然，这4类投资品种之间差异很大。股票投资使你成为上市公司的股东之一，你可以享受分红，也能通过由公司收益增长带来的股价上涨来获取收益。与此相比，当你购买债券和货币投资产品时，作为债权人，你赚取利息收益，这是别人利用你的资金所付出的回报。货币投资品种就像储蓄账户，货币市场基金的价值也是稳定的，而债券价格则会因利率的变动而上涨或下跌。最后，固定资产投资包括许多品种，比如房地产投资、黄金投资、大宗商品投资、原材料投资等，所有这些都是对冲通胀加速风险比较好的投资方式。人们选择投资方式时，总倾向于极端情况，要么全部投资于某一品种，要么完全不在某一品种上投资。“我不想亏钱，所以我一直坚持投资货币市场基金。”一些人会这么说。另一些人则宣称：“我想获得尽可能高的投资回报，所以我选择购买股票。”但这些狭隘的投资策略很可能使你身陷严重的财务危机。倘若事情如你所愿，你可能坐享丰收硕果，但同时，这也使你严重暴露在这些投资产品自身特有的风险面前。股票和硬资产（如黄金和大宗商品）被公认为是典型的高风险投资品种，因为它们可能在极短的数月内价值增长20%，有时甚至更高，而当股市低迷时，股价下跌造成损失的速度也异常惊人，就像历历在目的2008年年底至2009年年初的情形。为了估量短期风险，投资者经常关注不断变动的统计指标，如标准差和值，由此推断某种投资产品价格上涨和下跌的幅度。确切地说，对于上行波动，市场普遍认为这是赚大钱的好机会，看起来风险可能不大，但从另一方面分析，上行波动也经常被认为是潜在的下行行情的一种信号，因此存在较大风险。换句话说，那些快速上涨的投资品种在下跌时带来损失的速度同样很快。你可以通过分散你的资金，投资不同类型的股票来规避这种风险。分散投资有以下三方面的好处：首先，它可以减小波动幅度，因为一只股票带来的损失可以部分或完全被另一只股票的收益所补偿；其次，分散投资可以减少因某一两只股票价值暴跌而使你的资金全军覆没的风险；最后，覆盖面广的分散投资可以使你的投资风险远低于市场平均水平。对大多数人而言，达到分散投资目的成本最低、最便捷的方式，通常是投资共同基金和交易型开放式指数基金。然而，分散投资并不能规避所有风险。即使你投资一揽子的股票型基金，也不能保证完全没有风险。好消息是：短期内价格可能会面临变化无常的风险，但长期持有股票很可能带来稳定的长期投资回报。这就是经典的风险回报理论。股票投资风险比债券投资大，而债券投资风险又比基金大。那意味着一揽子的股票投资收益应该胜过同等价值的债券投资，而后者的收益又要胜过等额基金的收益。学术研究及其他调查表明，股票投资是历史上的最大赢家，年投资收益率超过通胀率7个百分点，相较而言，债券投资收益率仅仅超过通胀率23个百分点，而基金收益率几乎和通胀率持平。然而，我们并不能保证股票投资是常胜将军。毕竟，假若股票投资的最终胜出是铁定的事，那它实际上不会有任何风险，这样，上市公司也就没有必要描绘更高投资回报的美好前景来吸引人们去投资它们了。并且，即使股票投资最终能带来高额回报，你也应该在确定最后的胜利前卖掉它。我们也曾历经股票投资回报低迷的漫长时期10年甚至更长的时间内股票价格基本保持原地不动。此外，还会有偶然性事件发生，例如因为战争或者政治动乱导致一些国家的证券市场关闭，从而使这些市场的股票投资者沦落到倾家荡产的地步。当然，这类极端事件发生的概率还是很小的。令人惊奇的是，金融市场发生的那些不可预测的极端事件具有惊人的周期性，所以，建议投资者还是小心为妙。对冲赌注股票投资糟糕的回报前景和长期低迷的市场，曾使得一部分投资者愤然离开股市，转而投资债券或者基金。不要犯错：当金融市场陷入如同1987年、1990年、1994年、1998年、20002002年、20082009年这些年间发生的周期性市场崩溃时，在保守型投资品种上增投一些资金会令人欣慰。此外，当你退休时，为谨慎行事，你应该持有一定金额的债券、定期存款，以及风险较低的其他投资，以便在急需资金时能直接将其变现，而不至于以亏本价甩卖股票。然而，全额投资于债券或基金也存在其自身特有的风险。股票投资可能遭遇严峻的短期亏损，但它同时可能带来稳定的长期回报。相比之下，债券投资和基金可能提供短期的稳定收益，但它们不能帮你实现梦寐以求的理财目标，而且它们会令你面临通胀的摆布。事实上，当市场暴跌的消息占据报纸头条时，可以说，通胀是一个更危险的潜在威胁。在整个20世纪70年代，通货膨胀肆虐，通胀率保持在高位，平均每年为7.4%，以致在这10年间，1美元的购买力缩减到只相当于49美分。并且，即使是温和的通货膨胀也具有滚雪球效应。假设债券投资年收益率为5%，而货币市场基金年收益率为3%（这看起来是比较合理的），而剔除3%的通胀率的因素之后，你的投资收益微乎其微，甚至是零。这就是为什么需要投资股票，以及在投资组合中保持一定比例的固定资产投资。从历史情况看，股票投资因其超额回报而提供了一种长期对抗通货膨胀的方式。固定资产投资带来的长期回报虽然比不上股票投资，但它们有时能起到保障短期收益的作用，在通货膨胀率上涨导致股票和债券大跌时，反而能带来收益。要想更稳妥地应对通胀，不妨在债券投资组合中加入适量的通胀指数国债。这些通胀指数国债的账面价值和其产生的利息，是与通货膨胀率同步上升的。然而，这些问题使诸多投资者陷入了左右为难的境地。他们不满足于优质债券和基金投资带来的微薄收益，同时又不喜欢股票市场和固定资产投资的反复无常。那怎么办？对大多数人来说，最好的解决办法是每个品种都持有一些，进行债券或基金投资以防市场下挫，进行硬资产投资以对抗不可预期的通货膨胀，而投资股票市场则是为了获取更多的长期收益。这种投资策略也许不能带来最高的投资回报，但却能有效控制你的投资组合的风险。要知道，风险确实值得关注。你不能确定各种市场会有怎样的波动，但你可以控制你所能承担的风险。将未来收益折中这看起来似乎很有道理，可有些人也许不这么认为，他们试图寻求替代策略，而结果往往是一个不怎么理想的折中方案。举个例子，某些投资者一直偏爱利息支付式的投资，如债券和优先股，但也在追寻有高额回报保障的证券投资。问题是，收益与总回报这两个概念之间是有很大区别的。一项投资的总回报不仅包括它产生的收益，而且还包括投资产品价格变动所导致的利润或亏损。风险在于：你也许能获得丰厚的年收益，至少在某一时期内是如此，但最终却可能由于投资产品价格下跌而蒙受亏损。想想高收益的垃圾债券基金，你就知道了。这些垃圾债券基金经常吹嘘高达两位数的年收益。但这样的收益是没有保障的，部分收益会悄然溜走，因为一些垃圾债券发行商可能会破产，由此产生的违约致使持有这些债券的基金价格下跌。另一些投资者则喜欢简单打包的投资组合或策略，这些组合具备上涨潜力和抗跌能力。可列举的投资品种包括看涨期权、择时交易共同基金、股票指数年金等，所有这些品种都旨在达到以上两大目标。但它们也可能使你在两方面都遭遇最坏的结果收益平平，同时又付出巨大成本。还有些人选择投资具有高回报预期、看起来也似乎安全的投资品种。这种安全表象来源于这些投资品种没有每日价格的波动。想想房地产、对冲基金、私募股权投资、私人贷款这样的投资，它们让人感觉是比较安全的，因为进行这些投资可以使你免受每日价格波动的折磨就像股票、债券和其他频繁交易的证券的表现那样。但事实是，既然这些投资提供高回报，则必然是蕴涵高风险的。我们可能看不到它们的价格一天天下跌，但很可能我们在某天早上醒来时突然发现损失惨重。我的建议是：对这些衍生品持怀疑态度，坚持持有“纯香草式”的低成本共同基金，然后安心工作，而不是整日盼着它上涨。例如，你可以从心理上将资金分成保守型和成长型两大类，然后据此调整你对它们各自的预期。你也许会将成长型资金投资于股票型基金和风险相对较高的债券型基金，期盼它们疯狂上涨并带来较高收益。与此同时，你会将保守型资金投到风险较低的投资品种上，确保一定收益虽然收益不会太高，但能保持稳定。当金融市场腾飞时，你可以坐享成长型资金带来的收益，而当市场暴跌时，你的保守型资金能使你倍感欣慰。但那样也会留下一个棘