黄山旅游财务报表分析.doc

财务管理课程设计财物管理课程设计姓名：刘晓丽学号：09040312班级：09级工商管理2班指导老师：石金和时间：2012-1-1到2012-1-14目 录第一部分 财务分析3一、公司概述3（一）公司沿革3（二）公司资料3（三）经营范围3（四）行业概述3二、财务报表项目分析4（一）资产负债表项目分析4（二）利润表项目分析7（三）净现金流量分析10三、主要财务效率分析12（一）偿债能力比率分析.12（二）获利能力比率分析14（三）营运能力比率分析16（四）市况测定比率分析16四、分析结论17第二部分 股利分配政策分析17一、黄山旅游股利政策及支付方式17二、2008-2010年的股利分配方案的基本分析18三、股利政策对公司财务状况和股东的影响19（一）股利形式19（二）股利政策对公司财务状况的影响19（三）股利政策对股东的影响19第三部分 财务管理课程设计体会19第一部分 财务分析我以黄山旅游公司2008年、2009年、2010年的年度会计报告所披露的财务信息为依据，分别进行了财务报表分析、财务比率分析，最后针对公司管理过程中存在的问题，提出了相关建议。一、 公司概述 （一）公司沿革黄山旅游发展股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）是由黄山旅游集团有限公司以其所属单位的净资产以独家发起的方式于1996年11月18日在中国安徽省黄山市成立的股份公司，设立时国有法人股113,000,000股。1996年10月30日公司经批准，于1996年11月18日发行境内上市外资股（B股）80,000,000股，1997年4月17日经批准，发行境内上市人民币普通股（A股）40,000,000股，1999年10月15日经公司股东大会决议，公司以资本公积按每10股转增3股的比例转增股本69,900,000股（基数为23,300万股），2006年10月13日经公司股东大会决议，公司以资本公积按每10股转增5股的比例转增股本151,450,000股（基数为30,290万股），经上述两次发行及两次转增后本公司的股本为454,350,000元，每股面值均为人民币1元，共计454,350,000股。公司的A股及B股均在上海证券交易所上市，股票简称：黄山旅游，股票代码：A股600054，B股900942。公司主要经营旅游服务、酒店经营、旅游运输、饮食服务、旅游资源开发、旅游商品开发、旅游商品开发销售、其他与旅游相关贸易活动及广告代理。截至2007年6月30日止，本公司拥有的控股子公司列示于附注三、1，本公司及本公司的子公司以下合称为“本集团”。（二）公司资料证券代码：600054证券简称：黄山旅游公司名称：黄山旅游发展股份有限公司公司英文名称：Huangshan Tourism Development Co.,Ltd.交易所：上海证券交易所工商登记号：340000000008336注册地址：安徽省黄山市黄山风景区温泉区办公地址：安徽省黄山市黄山风景区汤泉注册资本：47135万元（点击查看注册资本在47035-47235区间的所有上市公司法人代表：许继伟董事会秘书：黄慧敏成立日期：1996-11-18（三）经营范围旅游接待、服务，旅游商品开发、销售，旅游运输，饮食服务，旅游资源开发，组织举办与旅游相关的贸易活动，信息咨询。房地产开发经营、房地产租赁。（四）行业概述旅游业是朝阳行业，1997年我国旅游总收入达3112亿元人民币，其中外汇旅游收入达120.74亿美元，世界排名由20多年前第41位上升至第8位，旅游业在国民经济中的地位也日益重要，其总收入己占GDP的4。世界旅游组织在一份报告中预测到2020年，我国将成为世界上最受旅游者欢迎的国家，届时其每年可接待1.37亿境外游客。在此宏观背景下，可以说旅游业大有所为。黄山历来以奇松、怪石、云海、温泉而闻名天下，徐霞客“黄山归来不看岳”的诗句至今广为流传，黄山在海内外享有极高的知名度，1990年，黄山被联合国教科文组织列为“世界文化和自然遗产”，目前国内获此荣的山岳仅三处，另两处为泰山和蛾眉山。黄山的知名度虽然很高，近年其游客人数却每年仅有180万人次，远远落后于泰山的1000万人次和蛾眉山的300万人次，这与黄山受外部交通条件的制约有很大的关系。二 、财务报表分析（一） 资产负债表项目分析表2-1 黄山旅游20082010年 资产负债简表 单位：元项目 2008-12-31 2009-12-31 2010-12-31表 2-2 资产、负债、所有者权益情况表 单位：元 1、 由此表可以算出这三年的总资产2009年比2008年增长187180000 ，2010比2009年增长495110000 ，增长率分别为：11.05%、26.33%。2010年较之2009年的总资产有较大的增长，其中主要是货币资产和存货比2009年增加了很多。图 2-3 流动资产占总资产比重图2008-2010年公司流动资产占总资产的比重依次为：36.95%，40.80%，42.17%。可以看出公司的流动资产比重逐年小幅增加，相应非流动资产逐年小幅下降，资金往来频繁、周转速度加快造成的，与此同时企业资产总额不断增加。说明企业规模逐步扩大，资产结构比较稳定，且非流动资产所占比重较大，这是由于企业的性质决定的，企业的资本结构较为合理。 2、同样，近三年的总负债2009年比2008年增长80590000 ，2010比2009年增长264672000 ，增长率分别为：14.99%、42.81%由这些计算数据可知，2010年比2009年的负债有大幅度的增长，主要是由于短期借款、应付账款、预收账款等流动负债的增加，说明黄山旅游公司在2010年借了比较多的短期负债。图2-4 流动负债占总负债比重图2008-2010年流动负债占总负债的比重依次为：87.53%，91.30%，87.78%。可以看出公司的流动负债 09 年所占比重较大达 90%以上，相应非流动资产较小，充分利用财务杠杆，债务风险较大。这与企业负债经营的策略是分不开的，说明企业风险意识不强。同时受到金融危机的影响，但2010年企业意识到了这个问题，采取积极稳妥的财务政策，及时调整负债结构，企业的财务安全性得到巩固。 3、同样，近三年的所有者权益情况为：2009年比2008年增长106580000 ，2010比2009年增长230440000，增长率分别为：9.22%、18.26%。其中2010之所以比2009年的所有者权益与较大增长主要是公司的未分配利润和归属于母公司的股东权益的增加较多。图 2-5 所有者权益占所有者权益和负债比重图2008-2010年所有者权益占总资产比重依次为：68.25%，67.12%，62.83%，由此可以看出：公司负债权益结构比较稳定，而且比较合理，所有者权益所占比重略高于负债所占比重，财务安全性较好，自08 年以来负所有者权益比重不断小幅下降，而负债比重逐年稳步上 升， 这与企业稳健的财务政策是分不开的。图 2-6 资产、负债和所有者权益增长趋势图 单位：元总得来看，这三年的资产、负债和所欲者权益的增长总体比较平稳，没有出现大幅度波动，总体呈上升趋势，符合一般规律。（二）利润表项目分析下表为简化的黄山旅游公司2008-2010年利润表表2-7 黄山旅游公司2008-2010年利润简表 单位：元由以上简化的利润表中的数据可以导出以下总收入、总成本、总利润情况表：图2-8 总收入、总成本、总利润变化情况图 单位：元1、由此图和利润表计算得出：总收入的增长情况是2009年比2008年增长9,740,000 ，2010年比2009年增长317,070,000 ，增长率分别为0.87%，28.11%。其中2010年较之2009年总收入有较大幅度的增长，这主要是营业收入增长带来的结果，说明黄山旅游公司2010年营业状况比2009年有了明显的改观，这与公司的经营策略与努力是分不开的。这可能是在经济危机过后，受旅游业缓慢复苏的影响。图 2-9 投资收益变化图 单位：元2、此图反应出投资收益的增长情况，其中2008年的投资收益为-960,388 ，黄山旅游公司在2008年的出现了投资亏损，这与2008年的世界经济危机的影响是分不开的，在这一年的投资不但没有收益反而还出现亏损，这主要是由公司无法控制的外部因素造成的。但在2009年其投资收益即达到了1,703,050元 ，在2010年更是达到20,124,900 元，收益增长额分别为：2,663,438 元和18,421,850 元。说明黄山旅游公司在金融危机之后寻找到了新的投资机会，获取了较多的投资收益。3、下面来看看黄山旅游公司近三年的期间费用情况图 2-10 期间费用变化图 单位：元在期间费用中，财务费用增加明显，主要在于公司的规模的扩大，相应的财务成本的上升。财务费用的增加，说明了公司的负债比以前有所增加。销售费用的增加也比较明显，主要是由于公司增加了新的业务，使得销售费用增加。由于销售收入增加，势必会造成业务人员增加。期间 费用也会进一步增多。说明当公司业务受到波动的时候， 公司的盈利能力会受到牵制。在期间费用中，管理费用一直占据绝大部分的比重，且呈现出逐年缓慢增加的趋势，这主要是由于公司的规模较大且公司在进行扩张，管理成本高昂并逐年增加是必然的。图 2-11 期间费用占总成本比重图 单位： % 综合上述几个表可以看出，公司的营业收入增加，但营业成本居高不下，由于销售收入增加，势必会造成业务人员增加。期间费用也会进一步增多。说明当公司业务受到波动的时候， 公司的盈利能力会受到牵制。（三）净现金流量分析表 2-11 2008-2010年黄山旅游公司现金流量简表 单位：元 由以上的现金流量简表制作出经营活动、投资活动、筹资活动净现金流量的柱状图，如下：图 2-12 经营、投资、筹资活动净现金流量净额图 单位：元通过图表分析，经营活动产生的净现金流量净额在2009年出现大额缩减，而在2010年又出现了大幅增长，达到甚至超过了2008年的水平。而投资活动现金流量虽然每年都有，但其投资额确是在逐年减少，尤其是2009年比2008年减少了173,741,000 元，这也是与经济危机的影响有关，受全球经济危机的影响，黄山旅游公司的投资机会减少。表2-13 黄山旅游现金流量状况表 单位：元由上表可以看出，现金流入量每年逐步增加，说明随着公司扩大规模，多渠道销售，企业经营现金流入量稳步提高，同时由于企业短期筹资的利息已经到期，企业筹资活动的 现金流出量大幅增加，而 08 年为促进销售，人员费用的增加，以及到期债务现金流出也较大。 而投资现金流出量呈下降趋势， 流入量大体不变。 说明企业对投资控制加强了。 图 2-14 经营、投资、筹资现金流入量比重图 单位：% 由经营活动现金流入量比重、投资活动现金流入量比重和筹资现金流入量比重图可以看出：经营现金流入量占总现金流入量的比重长期居于重要位置，说明经营活动是现金流入量的主要来源。筹资活动现金流入量占总现金流入量的比重长期偏低，说明该公司的筹资的力度较小。投资活动产生的现金流量2009年占比重较2008年有所增长，这与公司的经营活动规划有关。图 2-15 经营、投资、筹资现金流出量比重图 由上图可以看出经营活动现金流出量占总现金流出量的比重很大且呈现出每年增加的趋势，说明该公司的经营活动比较稳定。而投资活动产生的现金流出量在2009年和2010年较之2008年在总现金流出量中所占比重下降超过十个百分点。说明在在、2008年金融危机的影响下，公司的投资规模有所减小。筹资活动产生的现金流量变化较小，说明公司的筹资活动比较平稳。三、主要财务效率分析（一）偿债能力比率分析1、流动比率=流动资产/流动负债图 2-16 流动比率图 图 2-17 流动比率与同行业相比 流动比率分析：黄山旅游 20082010 年流动比率分别为1.329272672，1.359204382，1.292627602。旅游业2008年、2009年流动比率分别为0.956和1.16。流动比率有轻微波动但都是大于行业的流动比率，说明企业短期偿债能力较强，呈较好的发展趋势。从图中可以看出，公司流动资产维持在有比较稳定的水平， 但流动负债大体呈递减趋势。 2008年受国际金融危机影响，导致2009年流动比率较上年小幅上升，但 2010年就明显改善了状况。这与该公司的行业特点有关。 2、速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产存货图 2-17 速冻比率图速动比率分析：黄山旅游20082010年速动比率分别为 73.90%、61.75%、59.83%。旅游业2008年和2009年的速动比率分别为0.695和0.816。流动比率这两年的速动比率都小雨行业平均水平并且有持续三年小幅度下降，说明企业短期偿债能力逐步又变差的趋势，因为该公司行业特点，旅游行业持有持有的存货相对较少。从图中可以看出，公司速动资产维持在有比较稳定的水平，但流动负债大体呈递减趋势。2009年和2010年受流动资产减少的影响，导致速动比率出现下降。3、现金比率=货币现金/流动负债图 2-18 现金比率图比率分析：黄山旅游20082010 年现金比率分别为 60.88%、33.91%、45.55%。现金比率先是下降较大幅度，后又有一定增长，说明企业短期偿债能力不稳定，主要是经营现金流入量波动，而 债务总额维持在一个均衡的水平， 导致比率的波动，因为企业行业特点，货币资金持有量较多。4、利息保障倍数=（利润总额+利息支出）/利息支出图 2-19 利息保障倍数图有利息保障倍数图可以看出，在2009年黄山旅游公司的利息保障倍数出现大幅度下降，这主要是由于利息支出大量减少造成的。但总提来看，该公司的利息保障倍数仍然处在较高的水平，说明公司的偿债能力较好，公司有良好的盈利能力偿还利息及本金。说明企业的偿债能力很强，安全性较好，对于保持公司信誉和提升投资者的信心起到了保证作用。5、资产负债率=负债总额/资产总额表 2-10 资产负债率图负债比率分析：黄山旅游20082010年，黄山旅游的负债比率呈上升趋势，但一直居于较低水平。 这与企业财务策略有关，在国际金融危机的影响过后，黄山旅游管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债略有增加， 反映了公司管理水平的提高， 企业的资产负债率上升，企业的长期偿债能力较弱，但企业有较低的债务风险。 6、权益乘数=资产总额/股东权益图 2-11 权益乘数图 权益乘数分析：从上图可以看出，最近三年黄山旅游公司的权益乘数呈现出逐步上升的趋势，但是仍然处于较低水平，说明该公司的财务杠杆作用较小，利用负债案例筹集资金较少，但相应的财务风险也比较小。企业的财务状况比较稳固， 资产的安全性较好。 反映了公司管理水平的提高， 企业的产权比率上升， 企业的长期偿债能力较强。 （二）获利能力分析1、营业利润率=营业利润/营业收入净额图 2-12 营业利润图 营业利润率分析：黄山旅游近三年的营业利润率有轻微波动，但仍处在较高的水平，说明公司的销售收入的活力水平很好。这主要是因为黄山旅游是旅游公司，营业利润主要来源于销售收入。2、净资产收益率=净利润/平均净资产图 2-13 净资产收益率图净资产收益率分析：该指标反映了股东的投资报酬率。从图中可以看出黄山旅游三年的资产收益率在2009年有一定幅度下降，是受到了经济危机的影响，净利润的下降造成的，而2010年较前一年有一定幅度的增加，说明企业的盈利能力处于一个较好的水平， 对股东而言是一个比较好的信号，有利于吸引投资者。图 2-18 净资产收益率 对比图由净资产收益率图中可以看出，黄山旅游的净资产收益率呈现出随季节波动的规律性，与旅游业的季节波动一致，这是由旅游业行业特点决定的。可以看出公司的净资产收益率总体上要高于行业平均水平，尤其是在6月、9月和12月，都要高于行业水平。说明黄山旅游公司的资本的增值能力较好，盈利能力较好，对投资者有着较大的吸引力。2、总资产收益率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额图 2-14 总资产收益率图净资产收益率分析：该指标反映了企业所有资产的盈利能力。从图中可以看出黄山旅游三年的资产报酬率在2009年有大幅增加，是在一定程度上受到了经济危机的影响利润总额出现大幅度减少，可以看出黄山旅游公司的资产报酬率维持在一个均衡的水平，并且有提升盈利能力的潜力。（三）营运能力及分析1、存货周转率=营业成本/平均存货图 2-15 存货周转率图存货周转率及存货周转天数分析：从图中可以看出黄山旅游的存货周转率2009年与2010年大幅下降，并且一直处于较低的水平。而09 年存货周转率略有下降，是受到金融危机的影响。这也与旅游业的特点有关，旅游业存货普遍较少。作为业内领头企业，黄山旅游应进一步加强存货管理，及时存货较少也应该提高存货管理能力，加快周转，减少存货营运资金占用量。（四）市况测定比率1、每股收益=（税后利润优先股股利）/流通在外普通股的加权平均股数图 2-16 每股收益图 每股收益分析：该指标反映了普通股每股可获得的股利。从图中可以看出普通股每股股利呈季节性波动趋势。平均每股收益在2009年下降，2010年有反弹并超过了2008年的水平。这是由于企业股利分配政策和经济危机的共同作用下导致的。总体来看，黄山旅游公司的每股收益要略微高于行业水平，对增强投资者信心。四、分析结论1、黄山旅游公司财务比率分析得出的结论是公司的收入发展势头良好，要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。为此黄山旅游公司应该坚持规范运作，打造黄山旅游品牌。公司始终坚持规范发展依法运作，不断完善各项规章制度，从根本上保证公司的科学、规范发展。 2、中国旅游业“十二五”发展规划纲要日前正式发布。国家旅游局党组成员、规划财务司司长吴文学透露，到2015年，旅游业总收入达到2.5万亿元，年均增长率为10%。同时，元旦春节将至，旅游股将迎景气不断上行的黄金期，大部分券商都对旅游股的前景表示看好。，十二五期间，国内旅游市场将迎来高速发展。2012年，预计我国国内旅游人次将达到25.5亿，同比增长9%；国内旅游收入将达到1.42万亿元，同比增长11%；到2015年，我国国内旅游人数将达到33亿人次，国内旅游收入将达到1.94万亿元。最近我在密切关注旅游政策的走向的同时又充分考虑黄山旅游公司的成长性、受益政策变动、盈利性强等项目，以及各业务的协同性等项目之后，觉得黄山旅游这只股票还是值得买入和持有的。黄山景区已经历过高速发展期，未来的增长尚需依托中西部地区游客及外延式扩张。得益于东部游客较强的消费能力，黄山景区周边休闲业态的建设也有望进一步提高人均消费。宏源证券评级机构预计2011年-2013年黄山旅游每股收益0.62元、0.79元、0.85元，对应市盈率31倍、24倍、23倍，维持“增持”评级。这对于一些散户股民来说还是比较有吸引力的。第二部分 股利分配政策分析一、 黄山旅游股利政策及分配方式分红公告日期分红方案(每10股)进度除权除息日股权登记日红股上市日查看详细送股(股)转增(股)派息(税前)(元)2011-04-29000不分配-查看2010-03-26000不分配-查看2009-07-08001实施2009-07-142009-07-13-查看2008-08-08001.45实施2008-08-142008-08-13-查看2007-04-10001.4实施2007-04-162007-04-13-查看2006-10-27050实施2006-11-022006-11-012006-11-03查看2006-06-27000.85实施2006-07-032006-06-30-查看2005-06-17001实施2005-06-232005-06-22-查看2003-07-02000.2实施2003-07-092003-07-08-查看2002-06-22000.3实施2002-06-282002-06-27-查看2000-05-24001.46实施2000-05-262000-05-25-查看1999-12-09030实施1999-12-141999-12-131999-12-14查看1999-06-17002实施1999-06-221999-06-21-查看配股公告日期配股方案(每10股配股股数)配股价格(元)基准股本(万股)除权日股权登记日缴款起始日缴款终止日配股上市日募集资金合计(元)查看详细暂时没有数据！根据黄山旅游公司的股利分配方案的走向可初步认定，山东黄金采取的股利政策是剩余股利政策。而且20012005年和20072009年采取的是现金股利的支付形式进行发放，2006年采取的是现金股利与股票股利结合的形式进行发放。二、2008-2010年的股利分配方案的基本分析1、2008年黄山旅游公司发放的的现金股利竟然比2007年还要高3.57%，说明公司没有在金融危机期间没有好的投资项目可以选择，只好把未分配利润拿来发放股利。2、2009年，由于2008年金融危机的影响，使得全世界经济趋向低迷状态，公司的财务状况也受到了相应的影响，所以今年发放的现金股利较上年降低了31.03%。三、股利政策对公司财务状况和股东的影响（一）股利形式1、现金股利现金股利是以现金支付的股利，是股利支付最重要的方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余（特殊情况下课用弥补亏损后的盈余公积金）支付外，还要有足够的现金，因此公司在支付现金股利前必须筹备足够的资金。2、股票股利股票股利是公司以增发股票作为股利支付方式。股票股利会使每个股东拥有的股票数成比例增长。股票股利不会导致公司资产流出或负债增加，因而不会影响公司资金的使用，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。（二）股利政策对公司财务状况的影响l、发放股票股利可使股东分享公司的盈利而无须分配现金，使公司留存了大量的现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。发放现金股利将减少企业的实物资财，直接影响企业内部资产的结构，致使长期资产与流动资产的比重发生变化，有利于调节资产的结构。与此同时，股票股利将不影响所有权益的总额，资产、负债等均不发生变化；只有在公司同时存在普通股和优先股的时候，发行股票股利将影响股本结构当中两种股本比例变化。现金股利将引起所有者总额的减少，但不会引起股本结构的变化。2、发放股票股利可以降低每股价值，可以抑制股票价格上光过快。一般来说，当企业经营良好，股票价格上涨过快，反而会使投资者产生恐惧心情，害怕风险过大，不适宜大量交易，发放股票股利就可以降低每股价格，从而达到分散个别投资者风险的目的，但总体风险无法分散。与此同时，降低每股价格，可以吸收更多的投资者。3、发放股票 股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信息，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。发放现金股利则会增强投资者的信心，向社会传递公司的运作非常好，从而吸引更多的投资者。4、发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。（三）股利政策对股东的影响一般而言，当公司运行正常，发放股票股利将增加股东的现金收入，这是因为公司发放股票股利后其股价并不成比例下降，一般在发放少量股票股利(如2%3%)后，大体不会引起股价的立即变化，可使股东得到股票价值相对上升的好处。发放现金股利将不可能得到比股利面值更大的现金收入。另外，股票股利可使股东少交个人所得税，因为按现行税法规定，现金股利应计入应纳个人所得税所得，股票股利不计人应纳个人所得税所得。将股票股利抛售换成现金资产时不缴纳个人所得税，仅仅缴股票交易过程的交易税，税率只有7.5，是个人所得税率的3/20，从而给股东带来节税效应。第四部分 财务管理课程设计体会财务管理工作是一项根据不同环境、条件、寻求有用信息，进行分析、判断进而做出决策