招商银行600036股票分析.doc

2012-01-15：今天，主要来分析一下招商银行。系统的，全面的分析，包括技术面，基本面。当然，跟以往的写的分析不一样，因为最重要的是从价值投资这一块来做比较详尽的阐述。首先，我们还是来看看技术面： （图A）上图A，技术面我也就不那么详细的说了，因为今天的主题是围绕价值投资来说的。简单说下，招商银行的股价从2009年一路下跌到2012年7月形成低点9.54，随后价格在一个区间震荡，上不去，下不来。最后，还是打破了僵局，形成反转，而且走势是非常迅猛的！（虽然没有连续的涨停，但对于大盘股来说，时不时的来几个大阳线，不能不说主力也有按耐不住的时候啊！）这从圈处的量堆看，是非常明显的。下面，主要来说说基本面： （图B） （图C）从图B，C可以看出，招的基本面是非常不错的。包括每股收益，每股净资产等。那有人可能会问，价值投资，是应该关注基本面的哪个方面，哪个是重中之重呢？那就是净资产收益率，这也是投资回报率。看一下招商的数据，09到12年，净资产收益率都是大于15%接近于20%左右的！这在整个A股市场都是少有的，当然，成长性高的股票收益率还是有的，但是却很难找到每年的净资产收益率那么的平稳甚至是趋增的。贵州茅台，云南白药等除外，股价太高，俺也伤不起（基本上，我是天天盼着它们跌，头发都盼白了，呵呵）！股票已经选好了选对了，那是不是一头就扎进去，有多少买多少？当然不是，谁都不会傻到在最高价46.33买进去吧！这就关乎到内在价值的问题！是的，内在价值，只要我们在内在价值之下买入它，后期的盈利是非常丰厚的！正所谓越跌越买，我时常是感叹自己的资金不够，因为好的企业，伟大的公司，是值得我用一生的资产去拥有。YY下，呵呵。回到正题。所谓的内在价值，也就是一块钱的东西，我们争取用4分钱甚至更少的价格去买它。在这里，教大家一个简单的内在价值的估算法：内在价值=历史最高价/3（或/4）。这是粗算哦，有些时候，越简单的方法就越是有效越是有用。这方法也不是我总结出来的，是看巴菲特的书，人家老巴总结出来的。而我，则更喜欢在历史最高价的1/4的价钱去买一只股票，那样安全边际会高很多。有多少买多少。这个标准可以自己定，好的股票，伟大的公司不一定要到1/4的价钱，因为有时候是完全等不到那个机会的。就像招商，只有这一次机会是到了9.54的，价格一路上涨到13块多，其实我是想在价格跌回到12块甚至11块左右捡回来的，结果呢？呵呵，事实证明，这样的便宜，只有一次机会，而且是千载难逢的！这又提出个技术的问题，一般主力吸筹建仓，不是拉高之后有一个反抽洗盘的过程吗？（这个反抽力度还是比较大的，因为跟风盘太多，洗得当然要彻底）理论上是那样的，但是如果从1/3来算，招商的内在价值是在15块左右，相对于13块来说，已经是非常便宜的价格，谁都在抢，主力难道还会再让这廉价的筹码丢失吗？还会傻到把价格一路打压到12块，11块？答案当然是否定的！因此，我非常愿意在13块的价格去拥有它（因前期在做小盘股，所以在9块多没有及时建仓，我都悔青了肠子，呵呵。因此，建议大家一定要建立自己的股票池，时刻关注你股票池的股票就可以了）。到这里就结束了吗？会计算内在价值了还是不够的。我们要找对时机！是的，时机！中国的A股市场，那么多只股票，基本上都会受大盘的影响。因此，我们买股票的时机当然是选择在大盘见底反转的时候！这就是我们迅速出击的时候！大盘没有见底之前去操作，一是受煎熬，二是有风险，因为价格还有可能受大盘的影响，即使一只股票跌到了内在价值的价钱，也有可能会继续下跌。有些人看到这，可能又会问，那你前面不是说越跌越买，理论上是！但是，你愿意拥有更低的成本还是更高的成本呢？我们追求的当然是更廉价，再更廉价！因为成本直接与我们的利润挂钩，你们说呢