汇率制度对宏观经济的影响.doc

汇率制度对宏观经济的影响2O世纪80年代以来，频繁爆发的金融危机进一步证实了不适当的汇率制度会通过对宏观经济的影响，进而影响一国金融安全，最终导致金融危机的爆发。宏观经济分为国际收支、物价、就业和经济增长四个组成部分，不同类型的汇率制度对宏观经济的影响各不相同。一、汇率制度对国际收支的影响经常项目和资本与金融项目是国际收支平衡表里的两个主要项目。汇率制度分为固定汇率制和浮动汇率制，虽然，两种汇率制度下的汇率均对经常项目和资本与金融项目产生影响，但是固定汇率有可能是被官方人为扭曲了的汇率，因此，它可能会进一步加剧国际收支的失衡，而浮动汇率对经常项目和资本与金融项目所产生影响，则体现了价格规律的自发作用，有利于国际收支趋于平衡。可见，在固定汇率制下，当国际收支失衡时，政府无法变动名义汇率，因此只能通过调整货币政策和财政政策来进行解决。而在浮动汇率制下，由于汇率可以自由浮动，通过汇率的自动上浮或下浮，可对国际收支和整个经济进行自发调节。 二、汇率制度对物价的影响 关于汇率制度对物价的影响，存在三种观点： 一是相对固定的汇率制度反通胀绩效优于浮动汇率制。这种观点认为，固定汇率制通过建立清晰、可监控的目标及约束政府行为，支持政府追求对金融政策的承诺和对固定汇率的承诺。在长期扩张性货币政策使“锚汇率”变得不可维持时，货币当局虑及承诺，会适度控制货币供给增长率。因此，相对固定的汇率制度有助于降低物价水平，稳定通货膨胀。 二是浮动汇率制度反通货膨胀绩效优于相对固定的汇率制度。这种观点认为，在发达国家，浮动汇率制可通过汇率的自由上下波动而隔绝外部通货膨胀，但是，相对固定的汇率制度则存在一种通货膨胀的国际传导机制，购买力平价使本国物价水平随外国物价水平而变化，货币当局会因维持“锚汇率”水平而从国外输人通货膨胀。 三是汇率制度对通货膨胀不存在影响。2000年Corker etal通过对匈牙利、波兰、捷克、斯洛文尼亚、爱沙尼亚中东欧五国的研究认为，尽管五国在汇率制度上具有多样性，但是都成功地控制了通货膨胀，其通胀率均降至10 以下。取得这一显著成就的主要原因是经济改革的一篮子政策，而不是汇率制度本身。也就是说，低通货膨胀与该国所选择的汇率制度类型之间没有必然的联系。 综上所述，汇率制度对通货膨胀的影响是客观存在的，但是，不同类型的汇率制度对不同类型的通货膨胀存在不同的影响。 三、汇率制度对就业的影响 传统的凯恩斯主义认为，在一国潜在产出保持不变的情况下，总需求等同于国内生产总值，在直接标价法下，就业是总需求和汇率的增函数。而在潜在产出发生变化时，汇率对就业的影响则相对复杂，它取决于两种机制的共同作用：一是汇率变动影响总需求的效应，二是汇率变动影响资本品的价格效应和替代效应。汇率变动对就业的影响取决于上述两种机制的共同作用，但是，汇率变动通过总需求对就业的影响是即期的，而通过投资对就业的影响则有一个较长的过程。因此，尽管长期内很难断言汇率变动对就业的影响，但短期内它影响就业的总需求效应与替代效应会超过资本品的价格效应。这意味着本币下浮会增加就业，而本币上浮会减少就业。 四、汇率制度对经济增长的影响 汇率制度会对经济增长产生影响，何种汇率制度更有利于一国经济的增长，关键要看该国经济的市场化程度。对一个国家而言，如果整个经济的市场化程度较低，各项金融制度尚不健全，那么，即便政府实行浮动汇率制度，也不会取得预期的成效，因为浮动汇率制的优点无法得以发挥，同理，在市场化程度很高的国家，如果采用固定汇率制，也往往不会取得预期的成效，因为固定汇率制度的优点无法得以发挥。一般而言，经济市场化程度较高的国家宜于实行浮动汇率制，而经济市场化程度较低的国家则宜于实行固定汇率制。从发展的眼光来看，一国经济总是从低市场化向高市场化的方向发展，因此，一国汇率制度从固定汇率制走向浮动汇率制应是大势所趋。但是，一国经济的市场化显然不可一蹴而就，在一国经济市场化的过程中，如何让汇率制度与经济市场化的程度相符合，以最大限度地发挥汇率制度的优点，同时抑制其缺点，这需要综合考虑国家的经济体制、经济结构及经济政策等各项经济因素，才能作出正确的选择。 综上所述，固定汇率制和浮动汇率制各有利弊，其对一国宏观经济的影响是复杂、多方面的。选择何种汇率制度更有利于本国经济的发展，取决于该国的各种经济因素，包括经济体制、经济结构及经济政策等。如果抛开一国的经济特色，采用不适合本国国情的汇率