证券内在价值评估.doc

实验名称证券内在价值的评估实验组成员实验准备实 验 目 的1、按照投资学市盈率模型和股利贴现现金流模型，采集你所关注股票的相关净利润及股息红利数据资料，整理计算，列出上市公司的历年净盈利与股息红利表。2、按照市盈率法，以上市公司合理市盈率18倍，计算分析你所关注公司的理论价值。3、按股利贴现现金流模型，计算分析你所关注公司的理论价值。4、统计近7个月来的平均股价，分析说明，目前该股票的市场交易价格是否合理，未来的走向如何。 实 验 设 计 方 案我所关注的股票是铜峰电子（600237）具体实验步骤如下：1.按要求采集铜峰电子（600237）自上市以来至今的收益和股息红利派发资料以及该股票2009年1月1日至2009年8月1日间的市场交易价格和平均交易价。2.运用EXCEL软件，经过数据处理，计算。3.市盈率法计算股票理论价值的公式为：每股价格 = 市盈率*每股收益4.股利贴现现金流模型的定价公式为5.市场平均股价的计算，采用开盘价，收盘价，最高价，最低价的平均数。6.比对市盈率法和股利贴现现金流模型的定价法计算出的理论股价与市场流通中实际平均股价。数据资料及分析方法1.数据统计根据金融界网站和大智慧股票分析系统库资料统计，铜峰电子（600237）上市时间为2000年6月9，自上市以来，其每年收益和分红派息如下表： 铜峰电子（600237）每股收益表 单位：元年度200020012002200320042005200620072008每股收益（全面摊薄）0.270.400.310.250.230.130.040.100.01 铜峰电子（600237）每股分红派息表根据金融界网站资料统计和和大智慧股票分析系统，铜峰电子（600237）上市时间为2000年6月9日，自上市以来，其每年收益和分红派息如下表： 单位：元年度200020012002200320042005200620072008每股分红派息0.10.10.10.10.10.05000铜峰电子（600237）2009年1月1日至2009年8月1日间的市场交易价格和平均交易价统计。因交易日数据量较大，所以以月均数据列表作为其代表。月均数据是以日开盘价，收盘价，最高价和最低价的平均值，再按月交易日平均得出。时间2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月均价3.23253.78754.05254.88505.30505.17255.33504.9525 运用EXCEL软件，经过数据处理，计算，按日均数据在加以平均，铜峰电子（600237）2009年1月1日至2009年8月1日间的市场交易价格平均价应为4.5903元。2.由于该股票的年收益变化幅度较大，算术平均后数值为0.1933，如按照市盈率法公式代入数据，以18倍市盈率作为合理的市盈率，计算其理论股价为3.4794元即该股票理论股价和市场价格比较接近，具备一定的投资价值。3.按照股利贴现现金流模型来计算内在价值时，以平均派息数作为零息增长模型的数据代入公式，其9年来平均派息数为0.1元，以当期一年期定期存款利率的水平为合理的金融资产回报率，即按当前2.25%年收益率，作为评价股票内在价值的贴现率，计算其理论股价为19.4133元。可见其现价远低于其理论价值，故该股应有较大升值空间。实验结论及总结实验结论： 1.经过实验，铜峰电子（600237）按市盈率计算出理论股价为3.4794元；按照股利贴现模型计算出理论股价为19.4133元；而实际交易的市场平均交易股价为4.5903元。2.按照2009年1月1日至2009年8月1日间的市场日交易日均交易价格，统计计算出的平均股价为4.5903元，与市盈率法计算出来的股价3.4794元基本相符，说明该股的价值在2009年1月1日至2009年8月1日间，价值估计合理，当然也与其具体采纳的市盈率18倍也有关联。3.按照2009年1月1日至2009年8月1日间的市场日均价格，统计计算出的平均股价为4.5903元，比股利贴现模型计算出来的理论价值19.4133元低，2009年1月1日至2009年8月1日间的市场日均价格被低估。但由于在计算过程中，采用的算术平均的方法来统计其分红情况，是否妥当，也值得考虑。4.从交易操作角度上讲，价值被低估的投资品应应买入操作，以便在以后价值升了以后获利。由于用市盈率法计算出来的投资品价值基本相符，而股利贴现模型计算出的理论价值差距大，该股票是否具有投资价值值得商榷。实验小结：通过本实验，有以下收获：1. 进一步了解了股票内在价值理论的相关知识，并且有了切身感受。2. 充分了解我所关注股票的状况，加深了对本证劵全面内容的把握。3. 学习和了解了EXCEL软件运用，并能根据所采集的资料计算按照市盈率法、股利贴现模型计算所关注股票的那日在价值，4.部分了解了如何去操作一只股票了解股票，如何从获取的各种信息中了解股票，对日后的投资起到了基础的作用。实验过程记录实验过程中操作，基本按照试验设计进行：1. 按要求，采集了铜峰电子（600237）自上市以来至今的收益和股息红利派发资料以及该股票2009年1月1日至2009年8月1日间的市场日交易日均交易价格，计算出了平均交易价。2. 说明：该股近来业绩平稳且呈上升趋势，数据采集可能又不全面的情况，经过整理可以近似认为符合我们数据采集要求。3. 按照按市盈率计算出铜峰电子（600237）理论股价为3.4794元。4. 按照股利贴现模型计算出铜峰电子（600237）的理论价值19.4133 元。5. 对理论价值和实际市场交易价格进行了比对。发现实际的交易价格被低估，所以理论定价模型对实际情况有不适用或不合理之处。但从整体上看，通过对此公司近年来的分红数据查阅，公司分红时有