财务管理知识梳理.doc

第一章绪论1、什么是财务管理：研究个人和机构如何在不确定条件下对资金进行跨时空最优配置（PPT）；财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作（课本）。2、财务关系：企业同其所有者、债权人、被投资单位的财务关系，企业内部各单位的财务关系，企业与职工税务机关之间的财务关系。3、财务管理的目标及其优缺点：销售收入最大化 利润最大化：定义的多重性、定义的缺陷、创造性会计（P6） 价值最大化（公司价值最大化、股东财富最大化、股票市场价格最大化）4、财务管理的环境： 金融市场环境 经济环境 宏观经济环境：经济周期、经济发展水平、经济体制、经济政策 微观经济环境：产品市场环境、采购、生产、组织、人员环境 法律环境 社会文化环境第二章财务报表分析1、什么是财务报告：财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件，包括资产负债表，利润表，现金流量表，附表及会计报表附注和财务情况说明书。2、比率分析法 流动性分析：反映公司偿还到期债务的能力流动比率=流动资产流动负债 速动比率=速动资产流动负债=（流动资产-存活）流动负债净营运资本=流动资产流动负债 应收账款变现性：反映公司应收账款的质量和公司收账的业绩 应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额 应收账款平均收账其期=360应收账款周转率 存活周转率：反映公司存货管理的有效程度 存货周转率=销售成本存活平均余额 存活周转天数=360存活周转率 盈利能力分析：资产是否获得足够收益、资产收益率（ROA）=EBIT总资产资产收益率=营业利润率总资产周转率营业利润率=EBIT销售收入净资产收益率（ROE）=净利润平均净资产（普通股权益）总资产周转率=销售收入总资产销售净利率=税后净利销售净额 公司融资状况分析：资产与负债的比较 资产负债率=负债总额资产总额 产权比率=负债总额股东权益 有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值） 融资风险分析：营业利润与应偿还债务比较 已获利息倍数=EBIT利息支出偿债倍数=EBIT利息+本金/（1-TAX） 上市公司财务比率 每股收益（EPS）=（净利润-优先股股利）普通股股数 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益（一般为10-20） 每股股利=（现金股利总额-优先股股利）普通股股数 股票获利率=普通股每股股利普通股每股市价 股利支付率=每股股利每股净收益=市盈率*股票获利率=1股利保障倍数 留存盈利比率=（净利润-全部股利）净利润 每股净资产=年末股东权益年末普通股股数市净率（倍数）每股市价每股净资产3、杜邦分析体系销售净利率反映盈利能力；资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收帐款周转率等）；资产构成存量是否有问题。权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。此处的资产负债率与前面的不同，资产与负债均用平均数算(年初与年末的平均数)。4、资产负债表的分析与结论第三章资金的时间价值1、单利与复利2、四种年金 普通(后付)年金：收付款项发生在每年年末 终值：F=A(F/A,i,n)现值：P=A(P/A,i,n) 先付年金：收付款项发生在每年年初 终值：F=A(F/A,i,n)*(1+i)=A(F/A,I,n+1)-A 现值：P=A(P/A,i,n)*（1+i）=A(P/A,i,n-1)+A 递延年金：P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=A(P/A,i,m+n)-A (P/A,i,m) 永续年金：A=P*i第四章风险与收益1、什么是风险：预期收益的不确定性即为风险2、风险的分类： 系统风险：由那些影响整个市场的风险因素所引起的. 非系统风险：由一种特定公司或行业所特有的风险. 经营风险：包括经济风险与营业风险 财务风险3、资本资产定价模型：n 系数的含义：单项资产回报率相对于市场回报率变化的敏感性n 无风险资产=0，市场=1 n 1，资产风险大于市场风险n 不同企业有不同 n 同一企业不同项目有不同（项目） 无风险报酬率：用短期国库券利率代替第五章筹资1、什么是资本成本：企业为取得资金和使用资金而付出的代价。个别资本成本率是企业用资费用与有效筹资额的比率，K=D/（P-f），D为用资费用额，P为筹资额，f为筹资费用额2、各种不同筹资方式的资本成本计算 债券 名义成本：债券持有人得到的收益率 税前成本：扣除发行费用，大于名义成本 税后成本；扣除利息税后成本=税前成本*（1-T） 将长期债券看做永续年金，则K=I*（1-T）/P*（1-F） 优先股 名义成本：股东得到的收益率K=D/P 实际成本：K=D/P*（1-F） 普通股 若现金红利以固定的年增长率g递增，则K=D1/P*（1-F）+g 保留盈余（相当于普通股，但没有发行费用） K=D/P+g 长期借款（与长期债券相同）3、啄食顺序理论：啄食顺序原则：内源融资；外源融资；间接融资；直接融资；债券融资；股票融资。即，在内源融资和外源融资中首选内源融资；在外源融资中的直接融资和间接融资中首选间接融资；在直接融资中的债券融资和股票融资中首选债券融资。4、筹资方式与筹资渠道表5、债券与股票的估价债券A一次性还本付息内在价值：P=(F+Fin)/(1+K)nB定期付息、到期还本债券的内在价值：P=A(P/A,K,n)+F(P/F,K,n) K为投资者必要报酬率贴现发行债券的内在价值：P=F/（1+K）n 普通股短期持有、未来准备出售的股票内在价值：长期持有、股利固定不变的股票内在价值：P=d / K长期持有、股利固定增长的股票内在价值：P= d0(1+g)/（K-g） = d1/（K-g） 优先股（t固定时则为永续年金）6、各种筹资方式的优缺点的比较债券优点：成本低（发行费用低、税前）保证控制权具有财务杠杆作用缺点：风险高对经营的限制多筹资有限普通股优点：不限定支付义务提高公司的负债能力对经营的限制少缺点：成本高（四点原因）原有股东的领导权受到削弱，决策速度下降近期每股利润相对下降普通股股东双重负税优先股优点：不用还本，股息支付是在相对范围内，且股息支付灵活，风险小；避免原有的普通股股东对公司的控制权的分散；可赎回性的应用，可增强其融资的弹性；具有权益资本的优点，增强信誉和举债能力。缺点：相对债券而言，成本较大；制约因素多。长期借款优点：与债券、股票相比，融资速度快，成本低；弹性大；原有股东的控制权保持不变；能获得杠杆利益缺点：与债券、股票相比，融资数额有限；限制条件多；增加了风险。租赁优点：灵活便利，能迅速获得所需资产； 不用整笔现款，尤其适用于小企业； 限制较少； 减少归还风险； 保留营运资金； 节税作用缺点：无残值收入； 成本较高*； 无折旧积累。保留盈余优点：不发生筹资费用； 不需要涉及太多的财务关系； 具有权益资本的优点，增强信誉和举债能力； 可使股东得到税赋上的利益。缺点：保留盈余的数量常会受到某些股东的限制； 保留赢余过多，会影响以后的普通股发行；保留赢余过多，可能会造成股价下跌。7、什么是加权资本成本，如何计算综合资本成本又称加权资本成本，是指一个企业全部长期资本的成本率，通常以各种长期资本的比例为权重对个别资本成本率进行加权平均测算。8、EPS无差别点的计算 EPS=(1-t)(EBIT-I)/n 代表EBIT-EPS平面上的一条直线。DFL越大，斜率越大。 (最优资本结构决策)n 对于任意两个方案，可以在EBIT-EPS平面上求得两个方案对应EPS曲线的交点，即无差异点EBIT*。n EBITEBIT*,杠杆大的方案优9、销售量变动情况下筹资额的确定-营业收入比例法步骤：n 1、预计利润表，预计销售引起的留用利润增长产生的资金供应；n 2、预计资产负债表预计销售引起的资产需要量和自动产生的流动负债增加的资金供应量n 3、预计需要外部筹资量总资金需要量-自动产生的资金供应量 10、资本结构:以债务、优先股和普通股权益为代表的永久性长期融资方式的组合比例11、财务杠杆系数与经营杠杆系数的计算 经营杠杆系数EBIT变动率/Q变动率（SP-VC）*Q/EBIT SP:销售价格VC：变动成本EBIT：息税前利润 财务杠杆系数EPS变动率 / EBIT变动率 = EBIT / （EBIT - I）：固定利息EPS=(1-t)(EBIT-I)/n第六章投资1、几个指标及其原理 投资回收期（PP）=原始投资额/每年NCF 优点：计算简单，易于理解 对技术更新快和市场不确定性强的项目，是一个有用的风险评价指标。 缺点：未考虑投资回收期以后的现金流量对投资回收期内的现金流量没有考虑到发生时间的先后。 平均报酬率（ARR）=平均现金流量/初始投资额 净现值法（NPV） 获利能力指数（PI）=(NPV+C)/NPV 优点：考虑了资金的时间价值 用相对数来表示，有利于在初始投资额不同的方案间进行对比 缺点：只代表获得收益的能力，不代表实际可能获得的财富，忽略了互斥项目之间投资规模的差异，可能会得到错误的答案。 内部收益率（IRR）2、项目周期不等：最小公倍数法，等效年金法3、现金流量投资现金流量=投资在流动资产上的资金+设备的变现价值-（设备的变现价值-折余价值）税率营业现金流量=税后净损益+折旧=收入（1-税率）-付现成本（1-税率）+折旧税率 项目终止现金流量=实际固定资产残值收入+原投入的流动资金-（实际残值收入-预定残值）税率 第七章营运资金管理1、什么叫营运资金：流动资产-流动负债2、现金管理： 企业持有现金的目的是什么： 交易动机：基于企业购、产、销行为需要的现金 补偿动机：出于银行要求而保留在银行账户中的存款 预防动机（谨慎动机）：为了应付一些突发事件和偶然情况而持有的现金 投机动机（投资动机） 现金预算的思路 收支预算法：A根据企业收入预算计算企业在预算期内所能获得的现金收入 B根据企业现金支出计划计算企业在预算期内的现金支出 C计算现金不足或结余 D现金融通，即根据计算出的期末现金结余情况进行短期融资 调整净收益法：A将企业按照权责发生制计算的会计净收益调整为按收付实现制计算的现金净收益，并在此基础上加减有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互关联，从而确定预算期内现金余缺并作出财务安排。3、应收账款管理 企业投资应收账款的目的 A增加销售B减少存货C扩大市场占有率或开拓新市场企业应收账款的成本是什么 A机会成本：因投资于应收账款而放弃的其他收入，一般按有价证券的利息率计算B管理成本：顾客信用状况调查的费用收集各种信息的费用应收帐款的核算费用应收帐款的收款费用其他管理费用C坏账损失成本：应收账款因故不能收回而发生的损失D折扣成本：放弃折扣成本率=折扣比/（1-折扣比）*360/（信用期-折扣期） 信用政策的构成 销售（信用）条件：指扩展信用期间和提供现金折扣的条件，标明提前支付可能给予的折扣比例、折扣期以及赊销期限。通常表示为： a/b, nc ，客户必须在c天之内付款；如果客户在b天之内付款，则可享受a%的折扣。作用是加速回款，因为放弃折扣的成本率很高，所以企业宁愿贷款也会提前还款。 信用标准：对于可接受的风险提供了一个基本的判别标准，通常用信用分数或预计坏帐损失率的值域来表示。 收账政策：指信用条件未被遵守时，企业采用什么行动进行收帐。 企业信用调查的方法 A直接调查：直接与被调查单位接触，当面采访、询问、观看、记录等方式获得信用资料。 B间接调查：以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的方法。资料主要来自财务报表、信用评估机构 、银行及其他部门4、存货管理 存货的成本 A采购成本：由买价和运杂费等构成 B订货成本：与订货次数有关，与数量无关 C储存成本 经济批量模型存储成本=Q/2*C 订货成本=D/Q*K 总成本=存储成本+订货成本订货量： 订货次数：总成本：D某种存货全年需要量；Q每次订货批量；C 单位