保险论文.docVIP

由我国保险资金投资不动产看我国保险投资风险200730960231 张钰莹 07金融2班摘要：如今不动产投资，尤其是房地产投资已经成为国计民生的话题， 2009 年10 月1 日实施的中华人民共和国保险法允许保险资金投资不动产，拓宽了我国保险资金的运用渠道，同时也为我国保险业带来新的挑战。在正确理解我国保险资金投资不动产的范围的基础上，充分借鉴发达国家不动产投资的经验和教训、借鉴金融危机给投资风险带来的警示，实现我国保险业在不动产投资领域健康、良性的发展。另外，保监会于2010年4月19日召开的一季度监管工作会议上重申险资投资不动产相关办法正在研讨制定当中，应当予以重视。关键词：保险投资 不动产 投资风险一、前言在国家重拳调控楼市之时，保监会于2010年4月19日召开的一季度监管工作会议上重申险资投资不动产相关办法正在研讨制定当中，并将择机发布，再次强调未经批准不得投资不动产。尽管投资压力倍增，保险公司仍不得不按下投资不动产的冲动。在政府大力调控楼市当口，保监会直接警告保险公司要谨慎行事。2010年4月19日，保监会召开一季度保险监管工作会议。在市场关注的险资投资不动产问题上，保监会相关负责人称，在保险资金投资不动产办法出台前，未经批准，保险公司不得开展相关投资业务，重申相关办法正在研讨制定当中，将适时出台保险资金投资不动产的办法。对于研讨中的相关细则，保监会重申吴定富主席强调的“三不”原则，即不允许投资住宅类物业也就是居民住房、不允许直接投资商业房地产、不允许参与房地产开发。对于不动产投资，保监会指导原则是“坚决贯彻落实党中央、国务院的各项决策部署，坚持服从大局、服务大局，全力维护宏观经济健康发展。始终坚持审慎监管和稳步推进的原则，务求规范透明，确保资产安全”。随着2009年10月1日新保险法的实施，保险公司进入房地产已经具备了法律依据，保险资金进入房地产市场只差最后一道门槛，一旦保监会制定的保险资金投资不动产试点管理办法出台，险资进入不动产领域将名正言顺。保监会主席吴定富在全国保险监管工作会议上指出，由于全年新增保费与到期再投资资金较多，加上2009年“积压”的未有效运用的资金，2010年将有超过1.5万亿元保险资金面临较大投资压力。保险行业业内人士普遍认为，从长期来看，中国的房地产市场还有很大的发展空间，长期投资能获得很大利润。从目前上海的情况来看，投资商业地产的回报率在5%-8%，比保险资金现在5.5%的投资回报率要高。鉴于此前我国保险资金的投资渠道过于单一，致使保险资金的收益率长期在低水平徘徊，反而导致保险资金的投资风险很大。保险法修订的初衷只是要为中国的保险资金拓宽投资渠道，优化保险资金的资产负债久期匹配，平滑收益率波动，降低保险公司投资营运风险，增加长期收益，而不是鼓励保险资金去炒作房地产。二、正确解读“保险资金投资不动产”公众对保险资金“投资不动产” 的误解主要是由于对“不动产”的范围界定不清。保险资金投资不动产并非仅仅指对房地产的投资，它主要包括房地产和基础设施两类并且，在2009 年第一季度保监会的新闻发布会上，保监会新闻发言人明确表示， 保险机构投资不动产主要是购买自用办公楼、投资廉租房、养老实体、商业物业等，保险机构不能直接参与房地产开发，更不允许直接进入楼市炒楼；对于保险资金投资不动产的正式启动，还要等与之相配套的保险资金投资不动产试点管理办法的正式出台，之后才会逐步放开。此 外，从国际经验来看，在我国保监会明确的四个不动产投资领域中， 商业物业是保险公司最为关注的不动产投资形态。这是因为对比于个人住宅市场，商业物业主要针对企业等机构客户，一般规模较大，出租和出售均是以栋或层为单位，管理相对集中，因此，对于资金量大的保险资金来说，投资商业物业更为适合。另外，商业物业投资回报率较为稳定，一般较银行存款、国债的回报率高，年收益率均在7%8%之间，再加上回报周期长，这更加符合保险资金的投资定位。由此看来，我国保险资金对不动产的投资，也会主要以商业物业为主，不会冲击或增温房地产市场，特别是个人住宅市场。三、保险资金投资不动产的积极意义（一） 拓宽了保险资金利润来源承保利润和投资收益是保险业利润的两大主要来源，而保险资金投资方式单一和投资渠道狭窄一直是制约我国保险资金运用的突出问题。由于投资渠道所限，目前国内保险公司的投资收益一直在34左右徘徊。而据国外统计资料显示， 只有当保险公司的资金年收益率在7以上时，其经营才能进入良性发展轨道。因此，拓宽保险资金的投资范围，开发收益率高的投资品种或渠道，是国内保险业的重要工作。从国外经验来看， 不动产的投资收益虽逊于普通股，但比银行存款和国债的回报率高，可见，新保险法允许保险资金投资不动产， 恰恰适应了提高保险投资收益率的需求，不仅丰富了保险资金的利润来源，也为我国保险业早日和国际接轨奠定了基础。（二） 是资产负债匹配的一个重要途径资产负债管理理论要求保险资金通过多种手段匹配，满足安全性、流动性、盈利性三者的均衡。从目前来看，保险企业在总体上还缺乏与其负债相匹配的资产， 在我国现有的投资品种中，除国债外，投资期限都比较短，不动产投资由于现金流比较稳定，适合作为中长期投资品种，有利于进一步优化保险资产负债匹配、促进保险公司建立有效的投资组合，平滑投资收益，因此，可以成为一种匹配长期负债的新选择。（三） 是对冲通胀的重要手段之一目前我国保险资金投资的平均收益率在4%左右，这种收益水平较低，无法抵消通货膨胀的影响。一般来说，投资大宗商品、房地产、基础设施年收益率可达7%8%之间，可以有效对冲通货膨胀。因此，在通胀预期上升的环境下，保险资金投资自用办公楼、廉租房、养老实体、商业物业等实物资产，不失为是对冲通胀的一种可行手段。综上所述， 可以看到不动产投资对优化保险资产配置有着积极影响，对保险企业分散风险、改善资产组合收益都具有十分积极的意义。但我们也要清醒认识到，投资渠道拓宽也意味着保险公司资金风险的增加， 即不动产投资也存在着流动性、地域及管理、信用和收益等方面的风险，因此，监管部门应严格规定保险资产在不动产投资方面的配置比例，以促进我国保险业良性发展。四、认清机遇与挑战并存，对我国保险投资风险的反思保险投资投资不动产于保险公司而言，于相关产业而言，于国计民生而言，都意义非凡，但08年美国金融危机给我国保险投资敲响了风险的警钟,我国保险业应从这次全球金融危机中认真吸取经验和教训:(一)区分“借鉴”与“盲目追随”,辩证看待金融自由化、金融创新和金融衍生产品金融海啸不仅暴露出美国金融保险业自身存在的缺陷,同时也反映了其他国家追随美国模式、参与次贷利益分配的盲从性和片面性。学习和借鉴发达国家的先进模式确实是快速提升我国保险业的经营管理技术水平、自主创新能力和完善法律制度体系的重要途径,但实现我国保险业跨越式发展应注意“引进借鉴”与“自主创新”并重,切忌照抄照搬。目前我国保险业学习、借鉴、模仿有余,而自主创新不足,今后保险业的学习借鉴更应在尊重我国国情和市场客观环境的基础上,扬长避短,有针对性地进行自主创新。辩证地看待美国金融自由化、金融创新进程中诞生的金融衍生产品,一方面作为对冲债券风险的工具对繁荣金融市场和市场经济发挥过重要作用,另一方面其复杂技术也助长了短期投机行为。脱离特定环境背景的盲目肯定与仰视是不可取的。(二)强调保险投资策略的稳健性和安全性,避免盲目的投资多元化和海外扩张,绝不能片面理解保险业国际化,全方位认识与衡量参与全球化利弊近年来我国保险业对外开放不断深化,外资金融保险机构对华投资和在华设立机构不断增加,中资保险公司的对外投资和“走出去”步伐不断加快,在金融危机造成金融市场投资环境急剧恶化的背景下,我国保险公司将面临巨大的投资压力。因此更应强调保险投资策略的稳健性和安全性,避免盲目的投资多元化和海外扩张,绝不能片面理解保险业国际化。这次金融危机的蔓延昭示了国际化的负面效应,处于次贷市场国际化的国家在次贷繁荣时期都赚得盆满钵满,而危机爆发时染指次贷关系的各个国家都不同程度地陷入金融危机的漩涡。反思我国保险业未来国际化进程,应全面度量参与全球化的利弊,以安全和稳定为前提,加强风险预警和风险控制,提高危机处理和应对能力。(三)杜绝监管真空,推进和完善保险监管体系尽管美国拥有全方位多层次的金融监管体系,而对衍生金融产品的监管存在真空,使市场的不规范行为没有得到及时纠正,风险积累最终引发危机。中国的保险监管存在两大不足:一方面前台监_管偏重于市场准入,而疏于对消费者利益的保护;另一方面是后台监管一旦抓不到位,就会使监管资源错配,在某种程度上扼杀了金融企业的营运活力。因此,今后我国保险监管既要防止重蹈市场行为监管的覆辙,又要避免以市场发展要求倒逼监管政策松动。对前台业务监管全面覆盖不留真空,但适度放松,激发市场主体活力;强化后台监管,推进偿付能力监管改革,完善偿付能力监管体系。(四) 保险经营要理性回归,保险的本质在于保障保险经营与消费要回归理性,保障才是保险最基本的功能,这种功能是其他任何金融工具都无法代替的,也是保险行业存在的理由和价值。投资功能只是其附加功能,如过分注重、宣传寿险的投资功能,必然会忽略保险的真正意义。在资本市场火爆的情况下,许多保险公司在营销策略上,把保险当基金卖,把投资型险种当寿险卖,再加上市场营销员销售传达环节的误导,一段时间,甚至整个行业都在向外传达“投连就是保险”的错误信息,以致大多数购买投资型产品的客户是将保险视为投资工具,而且抱有相当高的投资预期。为降低保险经营风险,当务之急应是保险公司持之以恒地降低趸缴产品和投资理财型险种的比例,提高期缴产品和保障型险种的比例,以降低保险经营风险。参考文献：