养老基金不入市.doc

养老基金不入市 目录 1 财政部 目前条件不成熟财政部 目前条件不成熟 地方社保基金不得入市地方社保基金不得入市 2 2 养老金入市的条件不足养老金入市的条件不足 4 3 社保基金主导权或存在博弈养老金入市再度社保基金主导权或存在博弈养老金入市再度 生变生变 5 4 专设机构难保养老金投资安全专设机构难保养老金投资安全 6 5 谁能当好养老金的谁能当好养老金的 投资管家投资管家 7 6 短期内养老金难短期内养老金难 入市入市 9 7 刘纪鹏 股市存六制度缺陷刘纪鹏 股市存六制度缺陷 地方社保入市应完善管理地方社保入市应完善管理 10 8 戴相龙称养老金暂停入市不针对广东戴相龙称养老金暂停入市不针对广东 12 财政部 目前条件不成熟财政部 目前条件不成熟 地方社保基地方社保基 金不得入市金不得入市 2012 年 03 月 27 日 08 52 来源 人民网 人民日报 财政部要求 各地社保基金结余只能转为定期存款或购买国债 社保基金是百姓的 养老钱 和 保命钱 资金安全是第一位的 根据 通知 目前地方社会保险基金的结余资金 只能转为定期存款或购买国家债券 而不得进行任何其他形式的直接或间接投资 一些地方的投资冲动需 降温 当前情况下养老金进入股市条件并不成熟 存在着市场风险和操作风险等 不安全因素 从长远看 社保基金投资渠道将会逐步拓宽 财政部近日发出通知 要求各地进一步加强和规范社会保障基金财政专户 管理 切实保证纳入社保专户的各项社会保障资金的安全 规范 有效 清理多头开户和重复开户 今后还将进一步精简社保专户数量清理多头开户和重复开户 今后还将进一步精简社保专户数量 通知指出 近年来 在地方各级财政部门的努力下 社保专户管理不断完 善和规范 制定了会计核算 财务管理 工作规程等一整套规章制度 保证了 各项社会保 障资金安全运行和国家各项社会保障政策的落实 2011 年以来 财政部在全国范围内组织开展了地方财政专户清理整顿工作 在核查工作中 社保专户管理也暴 露出一些问题 亟待进一步规范和解决 在地方财政专户清理整顿核查工作中发现 一些地方存在着社会保障基金 多头开户和重复开户问题 地方各级财政社会保障部门要积极配合财政国库部 门做好社保专户的清理 归并 开设等账户管理工作 通知要求 省 市级社保专户设置在 5 个以上的 2012 年底前原则上要精 简归并到 5 个 县级社保专户设置在 3 个以上的 2012 年年底前原则上要精简 归并到 3 个 并对各项社会保险基金实行分账核算 按政策规定计息 同一家 商业银行只允许开设一个社保专户 今后随着社会保险省级统筹工作的推进 还要进一步精简社保专户数量 目前开设社保专户在上述规定个数以下的 不 再增加社保专户数量 管钱管钱 管事管事 分开 从源头上防治腐败分开 从源头上防治腐败 规范社保专户管理 是维护财政资金安全 从源头上预防和治理腐败的一 项制度性 机制性措施 社保专户实行归口管理后 地方各级财政社会保障部 门 财政国库部门要本着认真负责的态度 加强沟通协调 做好移交后的衔接 工作 按照 管钱 管事 分开的原则 财政国库部门主要负责做好账户管 理 包括账户开立 变更 撤销等 资金管理和会计核算管理工作 并按月按 险种向财 政社会保障部门提供本级社会保险基金国库征缴入库当月数和累计数 以及社保专户收支相关数据 财政社会保障部门主要负责做好预算指标下达 用款计划审核 业 务台账记录 财务管理等工作 地方各级财政社会保障部门 财政国库部门要严格执行社会保险基金财务会计制度 并进一步细化职责分工 建立规范的工作规程 确保社保专户平稳移交 安全高效运行 基金结余只能转为定期存款或购买国家债券 不得进行任何其他形式的投 资 社会保险基金是国家通过立法强制征收的专项计息基金 其保值增值关系 到社会保险制度的正常运行 通知要求 财政部门要对开户银行提出分险种 按政策计息的要求 由社 保专户开户银行提供一式多联的利息通知单 同时送财政国库部门 财政社会 保障部门和 社会保险经办机构分别记账 财政国库部门 财政社会保障部门 社会保险经办机构和开户银行要定期对账 财政部门不得自行分配利息 地 方各级财政社会保障部门要根据社会保险基金结余情况 在与有关部门 协商的基础上 提出可转存定期存款或购买国家债券的基金结余数量和期限的 建议 财政国库 部门要按照国家规定制定具体转存定期存款 购买国家债券的 操作方案 并按规定的程序实施 地方财政部门不得动用基金结余进行任何其 他形式的直接或间接投 资 地方财政部门要建立健全基金保值增值制度及运作 机制 在确保基金支付安全的前提下实现保值增值 资金安全是第一位的 目前入市条件并不成熟资金安全是第一位的 目前入市条件并不成熟 根据通知精神 目前社会保险基金的结余资金 只能转为存定期存款或购 买国家债券 这是不是意味着 封杀 了社保基金的其他投资渠道 社保基金是百姓的 养老钱 和 保命钱 资金的安全绝对是第一位 的 财政部财科所副所长刘尚希说 社保基金最根本的要求就是安全 要确 保可以按期支付 其次才是投资回报和增值 对于近期社会上热议的养老金入市问题 刘尚希认为 目前情况下养老金 进入股市条件并不成熟 存在着市场风险和操作风险等不安全因素 一方面 我国股市作 为新兴市场正处于成长期 波动和风险高于发达国家 另一方面 我国的股市投资者包括机构投资者也不够成熟和稳健 投资操作上存在很大风 险 这两重风险叠 加 不适合对安全性要求很高的社保基金入市 定期存款和买国债虽然收益不高 但至少不会亏本 如果养老金入市把 本钱都赔进去了 这么大的窟窿怎么堵 这个责任谁能担得起 刘尚希认为 通知主要还是给一些地方的投资冲动 降降温 防止出现以保值增值的名义 一窝蜂 投资的情况 引发资金风险 对于近日全国社会保障基金理事会受广东省政府委托 投资运营广东省城 镇职工基本养老保险结存资金的事情 刘尚希表示 这是一个新做法新事物 在广东先进行试点 从长远看 社保基金投资渠道将会逐步拓宽 但不能 冒 进 记者 李丽辉 养老金入市的条件不足养老金入市的条件不足 2012 年 04 月 09 日 09 26 来源 大众证券报 在中国股市低迷 种种制度性缺陷萦绕其中的大背景下 养老金入市的问题引 起了人们广泛关注 大家都期待着养老金能够伸出援救之手 解救众多被套住 的 股民 给中国股市送来一阵春风 然而 在中国股市这种大环境下 养老金 是否能够承担起 救市主 的重任 还有待商榷 笔者认为 目前养老金尚不 具备入市的 条件 制度性问题造成股市长期低迷制度性问题造成股市长期低迷 中国股市现在面临着套现 减持 圈钱等制度性缺陷 如果这些制度问题 不解决 只会增加投资人的风险 面对这样的大环境和大家对资本市场丧失信 心的局面 把在地方承担主要任务的养老基金调 上来 万一赔了钱 谁来承担 责任 退一步讲 中国股市今天并不是缺钱的问题 监管层总是在转移目标 希望调动更多的资金投入股市 但对大小非等一系列的问 题只字未提 其实当 前中国股市的实质是制度和政策出了问题 因此 监管部门要反思 养老金入 市并不是简单的增加股市资金问题 需要考虑到其中潜在的风险 养老金入市需理顺相关体制养老金入市需理顺相关体制 我国现在有两套体系 地方的社保基金是主力 全国社保基金只是一个储 备基金 储备基金可以投资股票 出现一点风险 问题并不大 可以作为学习 美国的探讨和尝试 但是地方养老金是正面作战的基金 每天都承担着支付的 任务 如果把这个钱调上来投入股市 在这种状况下 如果亏损了 责任的承 担者如何界定 对于广东将 1000 亿养老金委托给全国社保基金理事会 笔者对于这个问题 有两点看法 第一 这 1000 亿资金的投资去向 如果是买固定收益债券 银行 存 款 那就跟股市没关系 然而如果是买固定收益债券 银行存款 为何必须 委托给全国社保基金理事会 笔者认为 中国今后未来的体制也应该学习西方 承担正面 打仗任务的是地方社保基金 没有必要一定要储备在中央 另外对于 储备基金 中央也没有明确其用途 如果是用于弥补地方亏损 那就可能出现 会哭的孩子有奶 吃 也会导致地方竞相争夺的现象 一个解决之道就是把储备基金和承担正面任务的地方基金都交给地方政府 纳入地方政府负责人的政绩考核指标体系 这样责 权 利是明确的 仅以全 国社保基金投资获利这样简单的理由 就把地方养老金都调上来投资 是不足 以支持的 美国和西方其他国家之所以投资股市是因为它们的股市有充分的竞 争 另 外 将养老金调上来投资还是需要依靠现有的基金管理公 司 证监会 批准这些基金管理公司参与社保基金管理 社保基金理事会进行选择 这样只 是将选择权从下面挪到了上面 从资本市场本身的现实看 制度性的矛盾没 有 解决 从养老金的本身体制来看 亏损了责任并不明确 将地方的养老金调上 来交给全国社保基金理事会投资并不能说服人 第二 不能把养老金入市当作救股市的一个砝码 不要赋予它这么多的使 命 股民现在如果不跟进 养老金如何获利 众所周知 投资获利并不完全都 是 上市公司创造出来的 也不完全是上市公司分红分出来的 因此养老金如果 想获利 可能还得有一批人亏损才行 所以探讨养老金体制最重要的是明白中 国股市不是 缺钱的问题 如果制度性的矛盾不解决 投入再多的钱也会亏损在 股市里 被大小非减持 双向减持 高度扩容所吸收 中国股市不公平 两年 制造了近 880 个亿 万富翁 他们创富了 但是并没有创业 并不是通过做大蛋 糕的方式积累财富 所以 关于如何分蛋糕的问题 资本市场 证券市场的监 管者到了应该好好考虑的时候了 如果再不考虑如何分这个蛋糕 继续这种不 公平 就没有人会到这里做大蛋糕了 今天中国证券市场是困难重重 甚至是积重难返 而养老金本身也是体制 不顺 问题甚多 在这种大背景下 养老金入市尚不具备条件 实难担 救市 主 的大任 然而 我们也相信在经过痛苦的 2012 的蜕变之后 在基础条件具 备之后 养老金必然会给我们送来一阵春风 作者 刘纪鹏为我国著名经济学家 全国人大 证券法 基金法 起 草小姐成员 中国政法大学资本研究中心主任 沙玉兰系中国政法大学硕士研 究生 社保基金主导权或存在博弈养老金入市社保基金主导权或存在博弈养老金入市 再度再度 生变生变 2012 04 08 06 02 来源 国际金融报 在社保基金的主导权上 地方政府和财政部之间可能存在博弈 如果这种博弈 存在 那么由社保基金负责投资运营的养老金入市的进程可能会放缓 财政部日前一则通知或将改变养老金入市进程 3 月 27 日 国金证券财富 管理中心分析师孙翀在接受 国际金融报 记者采访时指出 考虑到各种因 素的博弈 养老金入市的进程可能会放慢 但从整体趋势来看 养老金和社保 基金直接投资股市的大方向是不会改变的 但上海一位证券业内人士也向记者透露 在社保基金的主导权上 地方 政府和财政部之间可能存在博弈 如果这种博弈存在 那么由社保基金负责投 资运营的养老金入市的进程可能会放缓 日前 财政部发布 关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题 的通知 通知强调 除可转存定期存款或购买国家债券外 地方财政部门不 得动用基 金结余进行任何其他形式的直接或间接投资 地方财政部门要建立健 全基金保值增值制度及运作机制 在确保基金支付安全的前提下实现保值增值 孙翀解释称 今年 1 月至 4 月相关部门会对全国社保基金进行审计 可 能是考虑到审计因素 因此财政部明确指出地方财政部门不得动用基金结余进 行任何其他形式的直接或间接投资 在财政部发出通知前一周 经国务院批准 全国社保基金理事会受广东省 政府委托 将投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金 1000 亿元 此举 一度 被市场解读为地方养老金或将大举 入市 然而 在上述财政部新政的 规定下 托管于社保基金的养老金 入市 的预期显然迅速降温 有消息人士透露 原定于 3 月 26 日 北京某基金公司准备已久的社保选拔 答辩赛也被通知推迟 据了解 一般全国社保基金理事会在选新的社保管理人 之际 基金公司会先申报设计方案 随后参与全国社保基金举办的答辩 最后 才是参加正式招标 然而 此次答辩取消 新的答辩时间也没有确定 对此原 因消息人士也表 示疑惑 但同时 孙翀也指出 目前业内人士预计养老金初期入市的比例应该不会 超过 10 这样的资金规模对股市而言 不会造成特别大的影响 养老金入市 的政策意义可能要大于实际意义 孙翀强调 从目前来看 社保基金和养老金入市主要的投资方向还是在 债券市场 因此今年债券市场的制度红利可能要远远大于股票市场 赵怡雯 专设机构难保养老金投资安全专设机构难保养老金投资安全 观点中国 时间 2012 02 08 人物 陈东海 尽管目前成立统一管理基本养老金的投资机构有现实需要 但是在证券市场 的环境建设令人满意和合格的专业人员到位之前 这个设想还是不成熟的 近阶段 基本养老金入市的条件尚不具备 中国股市中国股市 2020 年来的实践也证明目前养老金不宜入市 即使是成立专业的投资机年来的实践也证明目前养老金不宜入市 即使是成立专业的投资机 构也不能胜任 构也不能胜任 媒体报道 有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机构 负责具体 的养老金投资运营工作 目前养老金分为基本养老金 补充养老保险等几块 其中各级政府管理的是基 本养老金 而补充养老金和商业寿险一般是由企业和保险公司在管理 由于各 级政府作 为主体在全国可能有数千个 一旦基本养老金进入股票等证券市场 管理主体在严重缺乏专业人员情况下自行其是 即使其中一部分发生重大失误 或者亏损 其后果 都是很严重的 但是 目前我国养老金的管理也存在隐忧 基本养老金只能存入财政专户 或投资于银行存款和国债 最近十几年来已经 发生了几轮明显通胀 固定 收益大幅跑输于通货膨胀 养老金的购买力大幅度 缩水 所以 找到使养老金能够保值增值的安全投资手段 也是非常必要的 正是因为以上两点 一些部门和专家提出了成立投资管理机构的建议 在正常 语境下 这种想法是比较合理的 但是 如果仓促成立一家基本养老金的投资 管理机构 立即把全国约 2 万亿的基本养老金集中在一起并且投资于股票等市 场的话 由于一些基础条件和环境不成熟 前景未必乐观 首先来看 目前最热切盼望成立专门投资管理机构的 当是与中国股票市场密 切相联系的人员或者是部门 养老金入市虽然历来被投资于股票的人所乐道 但是目前的期望情绪却最为高亢 原因在于 去年上证指数暴跌 21 68 深成 指暴跌 28 41 中小板跌 37 09 创业板跌 35 88 沪深 A B 股总市值缩水 5 4 万亿 但是 正是由于股市深跌 所以成立专门的投资机构来让养老金入市才更需要 三思而后行 因为这种条件下让养老金入市 实在难以避免让养老金来托市和 救市的考量 如果用基本养老金来救市 对于多数弱势群体非常不公正 再者 中国股市 20 年来的实践 也证明目前养老金不宜入市 即使是成立专业 的投资机构也不能胜任 目前中国股市尚没有改变其 圈钱市 的实质 一直 以来不少公司以上市圈钱而暴富为目的 不能给投资者提供稳固的分红等收益 股市大涨大跌 不适宜养老金稳健投资的要求 另外 相关机构的理财能力也无法令人放心 我国目前有众多的基金公司和证 券公司 私募基金等等 从近 20 年来的表现看 这些机构没有展现出稳固的收 益能 力 它们主要还是 靠天 吃饭 2011 年股市大跌 所有涉股型基金公 司全军尽墨就是一个证据 这些商业型的市场化基金公司集中了全国最优秀 最专业的投 资管理人员 其专业能力和效果都不尽如人意 那么如果成立一个 带有行政性质的投资机构 恐怕更难交出满意答卷 所以 尽管目前成立统一管理基本养老金的投资机构有现实需要 但是在证券 市场的环境建设令人满意和合格的专业人员到位之前 这个设想还是不成熟的 近阶段 基本养老金入市的条件尚不具备 谁能当好养老金的谁能当好养老金的 投资管家投资管家 观点中国 时间 2012 02 08 人物 冯海宁 养老金投资可选择的产品有很多 如基金 债券等理财产品和实业投资 并不 一定非股市不可 有一点是肯定的 无论养老金投向哪儿 既需要专门的投资 管理机构来打理 也需要科学的投资决策机制 记者日前获悉 国务院有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机构 负责具体的养老金投资运营工作 消息人士透露 有关部门已提交设立一家养老 金投资管理机构的材料 相关部门正紧锣密鼓研究可行性方案 2 月 6 日 济 南日报 自从有关部门负责人公开表示推动养老金投资股市之后 舆论围绕养老金投资股 市问题展开激烈争论 在养老金该不该进入股市还没有争出高下的情况下 拟设 立专 门机构管理养老金投资 已成为一个新的讨论热点 尽管拟设立的专门机 构并不一定要把养老金投资于股市 但容易让人与股市联系起来 一旦养老金投资与股市联系起来 显然绝大多数人会反对 因为养老金投资的安 全性着实让人忧虑 当然 养老金投资可选择的产品有很多 如基金 债券等理 财产 品和实业投资 并不一定非股市不可 有一点是肯定的 无论养老金投向哪 儿 既需要专门的投资管理机构来打理 也需要科学的投资决策机制 2011 中国养老金发展报告 披露 我国近半数省份养老金收不抵支 显然 养 老金如何保值增值 这个关乎未来中国养老的重大命题必须尽早提上议事日程 设立专门投资机构是必要的 但谁能当好这个 投资管家 的角色 让人忧虑 首先 多龙治水 的监管体制能否孕育出一个独立的投资机构让人生疑 从国 家层 面来说 养老金管理涉及财政 人社等部门 从地方而言 养老金管理分布 在 2000 多个县市级统筹单位 有关方面能否达成投资共识是个问号 就拿目前的情形来说 证监会 全国社保基金理事会等多部门表示支持养老金进 入股市 但人社部新闻发言人却公开表示 养老金暂无入市计划 这表明相关部 门并 没有就养老金投资达成共识 而且人社部强调 养老金投资运营一定要经 过人社部的审核同意 这至少说明目前投资股市还是没影的事 其次 如何借鉴国际成熟经验还没有一致说法 很多人支持养老金进入股市的一 种重要理由是 国际惯例 比如美国养老金进入股市后获得丰厚收益 但有人 指 出 美国进入股市的 401K 计划相当于中国的企业年金 这是一种补充养老金 事实上 美国基本养老保险金是被严格禁止进入股市的 法律有明确规定 也就是说 我们可参考的对象如美国 基本养老金是否允许进入股市至今都没有 完全搞清楚 这如何能成为我们的参考依据呢 笔者建议 无论是设立专门机构还 是制定统一规则 必须要在充分调研论证的基础上设计养老金投资方案 第三 究竟是成立新机构 还是选择现有社会上的投资机构 或是直接委托全国社 保基金理事会来打理 目前均没有明确信号 据悉 国务院拟成立专门机构 但 有报道指出 各家社会机构跃跃欲试争夺管理收益 养老金 投资管家 最终选 谁 无疑也需要科学决策 第四 没有制度作为基础 养老金投资及机构设立难有实质动作 显然显然 无论是在无论是在 国家层面还是在地方政府国家层面还是在地方政府 养老金入市制度基本上都处于空白 制度是确保养老养老金入市制度基本上都处于空白 制度是确保养老 金投资安全和收益的基础金投资安全和收益的基础 也是养老金投资民主决策科学决策的保障也是养老金投资民主决策科学决策的保障 缺少制度缺少制度 基础基础 目前关于养老金的一切设想和讨论似乎都是空谈 目前关于养老金的一切设想和讨论似乎都是空谈 短期内养老金难短期内养老金难 入市入市 观点中国 时间 2012 02 08 人物 王莹 养老金入市不过是短期内给 A 股投资者画出来充饥的那块 大饼 远水解不 了近渴 攀越养老金入市面前的 三座大山 不是一朝一夕的事 尚需时间 养老金入市不过是短期内给养老金入市不过是短期内给 A A 股投资者画出来充饥的那块股投资者画出来充饥的那块 大饼大饼 远水解不 远水解不 了近渴 了近渴 近段时间 养老金入市成为左右股市走向的一个焦点话题 春节之前 各方面 关于养老金入市的呼吁密集传出 似乎已是箭在弦上 然而 此后有关部门养 老金 暂时没有入市计划 的表态 又让事态变得渺茫起来 养老金能不能入 市 何时可以入市 一时间众说纷纭 的确 国外并不缺乏养老金入市的成熟运作模式 例如 美国 401K 计划堪称典 范 该计划一举扭转了股市趋势 告别长达 15 年的漫长熊市 促成了 22 年的 超 级大牛市 中国是否也能够推出类似举措 自然备受关注 据分析人士测算 地方社保 住房公积金 财政盈余 总规模可达 4 万亿元 在股市绵绵下跌 之后 如此庞大的资金 援兵 怎能不令投资者心驰神往 但笔者认为 目前 养老金入市的条件并不成熟 首先是制度障碍 企业职工养老保险基金管理规定 第二十二条规定 各级 社会保险管理机构不得经办放款业务 不得经商 办企业和购买各种股票 也 不得为各类经济活动作经济担保 条条框框已将养老金的投资领域限定为银行 存款和国债 自 2011 年 8 月证监会首 次提出正在研究养老金入市问题以来 养老金入市一 事更多地停留在政策研究层面 几乎看不到实际操作层面的动作 2011 年 12 月虽有证监会郭树清主席和全 国社保基金理事会戴相龙理事长呼吁 养老金入 市 但是近半年以来 养老金入市之最为关键问题 法律法规修改问题毫 无动静 其次 养老金入市涉及人保部 财政部 社保基金理事会和证监会等中央各部 委间的协调 人保部负责社保基金的监督和管理 财政部负责社保和养老金的 资金来 源 而中央财政是养老金亏空的最后 埋单人 社保基金理事会负责 社保和养老金的投资运作 证监会则负责对社保和养老金投资运作的监督管理 尽管证监会与社保基金理事会就养老金入市一事似乎已达成一致 不过也仅限 于这两部门之间的环节已打通 财政部 人保部尚未积极回应此事 最后 众所周知 当前养老金管理主体是地方政府 虽然养老金投资收益低 跑不赢 CPI 虽然地方政府的养老金缺口越来越大 如何弥补缺口已令地方政 府头痛不已 但是对地方政府来说 其庞大基数产生的收益 还是相当可观的 且全归地方政府所有 这对于相当 差钱 的地方政府来说也是重要的财政收 入来源之一 此外 养老金也是当地银行最重要的资金来源之一 因 此 地方 政府对养老金不愿轻易放手也在情理之中 综上所述 养老金入市不过是短期内给养老金入市不过是短期内给 A A 股投资者画出来充饥的那块股投资者画出来充饥的那块 大饼大饼 远水解不了近渴 攀越养老金入市面前的远水解不了近渴 攀越养老金入市面前的 三座大山三座大山 不是一朝一夕的事 尚不是一朝一夕的事 尚 需时间 需时间 刘纪鹏 股市存六制度缺陷刘纪鹏 股市存六制度缺陷 地方社保地方社保 入市应完善管理入市应完善管理 2012 年 04 月 09 日 03 11 来源 证券日报 监管思想上受到 恋权 恋洋 思维情结干扰 恋权 情结体现在留恋 行政审批权 恋洋 情结则是忽视中国国情 盲目照搬照抄西方 本报记者 赵学毅 货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响 但人们普遍能够看到 货币政策不稳定对股市的扰动 却往往忽视了监管政策的制度性缺陷 中国 政 法大学资本研究中心主任刘纪鹏日前接受 证券日报 记者专访时表示 应 当抓住有利时机完善资本市场制度 他同时认为 地方社保基金入市前应先完 善管理体 制 中国股市 过去两年下跌不正常 证券日报 经历两次金融危机的美国道琼斯指数 近日重返 10000 点 突破了 新高达到 13000 点 而我国上证综指 从 3000 多点最低跌到 2100 多点 现在 有所恢复 但上涨依然不够充足 您如何看待 刘纪鹏 在危机当中 我们的整体形势是好的 金融是最高的竞争领域 应该 说在别人最差的时候 这个制高点被我们占据 但结果是我们比他们差得多 这些年来 中国股市表现为最赔钱的股市 我认为这很不正常 它违反了基本 的规律 我国宏观形势良好 成长性维持在 9 以上 是世界上增长力最强劲的国家 上 市公司质量及成长性也不错 2008 年以来持续向好 营业收入和净利润水 平 不断提高 国际环境对我们是机遇大于挑战 美国 欧洲的危机都对其自身构 成致命伤害 但中国在金融上有相对独立性和防火墙 使得我们并未陷入这两 次金融 危机之中 三个因素都无法解释股市的不振 那么 政策的影响自然就是唯一合理的解释 事实上 货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响 但人们普遍能 够看到货币政策不稳定对股市的扰动 却往往忽视了监管政策的制度性缺陷 需先解决股市 六大制度缺憾 证券日报 过去 股市只要放开资金的闸门 大家都叫好 但这次养老金入市 投资人却没有出现一边倒的局势 您认为这是为什么呢 刘纪鹏 我想这有两个核心问题 一是中国股市自身的问题 另一个是社保基 金体制的问题 股市制度上存在六大缺憾 其一 监管思想上受到 恋权 恋洋 思维情结的干扰 恋权 情结体 现在留恋行政审批权 恋洋 情结则是无视中国的国情 盲目照搬照抄西方 以创业板发行制度为例 在规模没有放开 供求关系不真实的情况下 就盲目 搞个股的市场化询价 加上抄学海外 保荐加直投 的模式 结果出现了严重 的超募 三高 现象 其二 监管工作存在作风不扎实的问题 一些监管部门人员强调教育投资者 却忽视了对自身的教育 有的将股民当成被管制的对象甚至是投机份子 无论 中国股市出现怎样的问题 都统统推到股民和市场的头上 不肯自我反思 其三 股改后遗症 将长期困扰中国股市 未来的 3 5 年内 市场减持压力 将会非常大 其四 对家族企业一股独大不加约束 以创业板为例 截至目前的 290 家上市 公司 有 276 家都是夫妻 兄弟 父子共同持股的家族企业 占创业板上市 公 司的 95 这些企业上市前第一大股东平均持股比例为 54 上市后为 41 家 族企业大股东的减持与国有股完全不同 其减持者和受益主体完全一致 具 有 强烈的减持动机 创业板的一股独大 对董事会的治理结构不利 他们利用所 有权和经营权合一的模式 掌握内部信息操控董事会 进行高