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105023 经济与管理 陆鸣华技能实习报告今天讲座的主题是股票，我个人感触很深。对于中国这个股市大国，股票已经成为了生活中的一部分。股票至今已有将近400年的历史，它伴随着股份公司的出现而出现随着企业经营规模扩大与资本需求不足要求一种方式来让公司获得大量的资本金。于是产生了以股份公司形态出现的，股东共同出资经营的企业组织。股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动；股票融资的发展产生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展；而股票市场的发展最 终又促进了股票融资活动和股份公司的完善和发展。股票最早出现于资本主义国家。世界上最早的股份有限公司制度诞生于1602年在荷兰成立的东印度公司。股份公司这种企业组织形态出现以后，很快为资本主义国家广泛利用，成为资本主义国家企业组织的重要形式之一。伴随着股份公司的诞生和发展，以股票形式集资入股的方式也得到发展，并且产生了买卖交易转让股票的需求。这样，就带动了股票市场的出现和形成，并促使股票市场完善和发展。1611年东印度公司的股东们在阿姆斯特丹股票交易所就进行着股票交易，并且后来有了专门的经纪人撮合交易。阿姆斯特丹股票交易所形成了世界上第一个股票市场。股份有限公司已经成为最基本的企业组织形式之一；股票已经成为大企业筹资的重要渠道和方式，亦是投资者投资的基本选择方式；股票市场（包括股票的发行和交易）与债券市场成为证券市场的重要基本内容。据中国中登公司最新发布的统计月报显示，3月份A股共新开股票账户96.88万户，为2011年3月份以来的新高。其中新开A股账户数96.39万户，日均新增开户4.4万户。这已是A股新增开户数连续第二个月回升。新增开户数被视为“散户风向标”，反映出中小投资者对于市场的态度。目前A股账户数已达1.7亿户，其中活跃账户超过6000万户。由此可见，股民也占中国人口将近十四分之一，中国的股民是一个很庞大的群体。但是在这之中，真正的投资者只有15%都不到。将近八成的股民都是投机者。此外，中国的股市还有一定的先天不足。在改革开放以前，我国实行统制经济体制，一切的资源属于国家所有，个人手里几乎没有多少闲散资金。改革开放以后，一部分人先富起来。这些先富起来的人并没有掌握科学的生产、管理等企业家必备的条件。先富起来的人毕竟是少数，并且即使手里有闲散资金的人也不会或不敢投入到股市。股票是用来直接融资的工具，依靠公司盈利后的利润分配获得收益，购买股票后拥有相应的所有权。初期的股票市场，曾经实行股票固定收益（其实就是相当于债券的功能），这完全背离了股票的本质作用。从股市建立初期政策的盲目性我们可以看到，这段时间，信贷、债券完全可以满足金融市场的融资需求，股市的存在根本就是多余。二十世纪九十年代中后期，民营企业开始规范化规模化，企业再建融资扩股等需要有大量融资；同时个人拥有的闲散资金增多，并且开始要求新的保值增值方式，这个时候股票市场才有存在的必要。这个时候的股票市场并不能承受很大的规模，而且需要优质企业带动更多的个人加入这个投资场所。事实上，国家、企业、个人所做恰恰相反，国家把上市当成了摆脱包袱的好选择，私营企业把股市当成了圈钱的场所，个人投资者把股市当作了赌博的好去处。这些现象说明了直到二十世纪末，从政府高层到平民百姓对股市的作用还没有一个清醒的认识，政府因此也没有能够进行及时宣传和教育，这就必然导致我国股市先天不足。此外，经济体制变革快，政策不连续也是一个很大的问题。投资主体资金和社会地位差距较大，导致对利好政策的需求不同，股市创新、操作和监管都很艰难。改革开放这么多年后，贫富差距和企业差距拉大，股市投资主体的资金实力、管理能力、投资目的等差距拉大。各个投资主体所希望的政策方向各不相同，同一政策诉求的投资主体形成了利益集团，不同利益集团之间通过博弈影响政策的制定。大致形成了以下四个利益集团：由官僚为主导带动的国内亲朋形成的官僚资本利益集团，由官僚勾结外资形成的买办资本利益集团，由国内新兴企业家组成的自由资本利益集团，由个人投资者形成的利益集团。这四种利益集团最为坚固的联合是官僚资本和买办资本，自由资本在这两者的缝隙中生存，个人投资者是最松散的集团也是其他三个集团超额利润的来源。改革开放后，最先富裕的人群中很大一部分是官僚或者官僚的亲朋。在股市初步建立时，这些人其实也只有这些人拥有闲散资金，他们通过股市将非法收入合法化，将合法收入继续增值。为了进一步的控制国家资本攫取利益，官僚资本和买办资本形成合力，通过影响政策，将国有企业股份制改造贱卖，至此在股市上这两种资本已经形成了控制股市的能力。在此过程中，自由资本在夹缝中生存，想方设法分到了一杯羹。利益集团利用政策攫取利益的最好例证就是股权分置改革。利益集团首先制定流通股和非流通股分别定价出售，然后推动股权分置改革，利用各种方法把市场股价拉到一定的高度，套现出售。以至于股市从2005年开始经过持续的增长，在2007年11月后又一路下坡，2008年8月世界金融危机爆发，中国股市几乎失去了融资能力。大面积的个人投资者资金和信心双双崩溃，新股募集严重受损，中国股市名存失亡。目前中国股市的做空机制还不够成熟，不及欧美发达国家。因此，我认为必须认清我国当前经济的主要矛盾，在制度层面和体制层面制定出切实可行的理论指导，基于这样的理论指导建立一套与之适应的金融架构，并且保持针对金融的根本政策的一贯性和基于突发问题的可变性。我国目前还没有摆脱，精英统治和集团统治的影响，政策的决定仍然是利益集团中的精英代表们自上而下的推行。各个精英代表，在以保护所在集团利益为目标的基础上，不能够制定出适