中信建投证券境外投资顾问业务介绍PPT课件.pptx

中信建投证券境外投资顾问业务介绍 固定收益部 2015年中国 北京 目录 中信建投证券公司介绍公司概况股东背景同业地位 中信建投证券固定收益部门介绍 中信建投证券境外投顾业务介绍 1 1公司概况 中信建投证券是国内客户基础雄厚 业务体系健全 网点分布广泛 经营管理规范的综合类券商 也是业内发展较快的券商之一 公司已连续六年在中国证监会分类监管评级中获评A类AA级 成为证券行业资质评级最高的公司之一 中信建投证券2014年净资本收益率为26 90 在大型综合性证券公司中排名第一 在全部券商中排名第三 中信建投证券源自于原华夏证券 成立于2005年11月2日 2011年变更为中信建投证券股份有限公司 注册资本为人民币61亿元 在全国29个省 市 自治区设有175家证券营业部 公司拥有近350万客户 客户资产规模达4000多亿元 在为政府 企业 机构和个人投资者提供优质专业的金融服务 AA 61亿 175 350万 1 1 2强大的股东背景 以北京市国管中心和中央汇金公司为依靠 中信建投具有强大的股东背景 北京市国管中心是具有较强国际影响力的国有投融资平台 是中信建投证券的控股股东 中信建投证券依托北京市国资委 不仅可以在股权融资 债权融资方面为客户提供专业服务 更可以依靠北京市国资委在金融 实业领域的资源优势 在首都的区位优势 与客户开展多方面的合作 实现对客户的全方位服务 中央汇金公司主要职能系根据国务院授权对国有重点金融企业进行股权投资 实现国有金融资产保值增值 目前中央汇金公司主要控股参股金融机构包含国家开发银行 中国工商银行 中国农业银行 中国银行 中国建设银行等重点金融机构 1 3突出的同业地位 中信建投证券2014年各项主要业绩指标均排名行业前十 数据来源 中国证券业协会网站 2014年末 公司净资产达167 21亿元 净资本93 22亿元 公司各项业务指标排名均行业居前 股票主承家数 债券主承家数及承销保荐业务收入均排名行业前三 连续6年在证券公司分类监管评价中被评为A类AA级 1 3突出的同业地位 续 近年来 中信建投在各领域获得诸多奖项 中国最佳证券经纪商 2014年 债券市场优秀发行人 2014年 最佳全能投行 2013年 最佳企业债承销商 2013年 中国国债市场优秀承销商 2013年 最佳投资银行奖 2012年 本土最佳投行 2012年 大项目能力最近投行 2012年 金牛投资银行奖 2011年 最佳优秀保荐机构奖 2011年 最佳证券公司 2011年 最具成长性投行 2010年 行业最佳分析师 2010年 最有影响力金融机构 2010年 首批综合类证券公司首批股票主承销商首批债券主承销商北京市政府首席财务顾问天津市政府首席财务顾问山东省政府首席财务顾问 山东省政府首席财务顾问 中国国债市场优秀发行人2014年 中国国债市场最佳证券经纪商2014年 目录 中信建投证券公司介绍 中信建投证券固定收益部门介绍业务框架研究业务销售业务债券自营业务资本中介业务 中信建投证券境外投顾业务介绍 2 1完善的业务构架 中信建投的固定收益业务线是公司近年发展最快的业务 目前全面覆盖了固定收益类产品的研究 承销 销售 自营 资本中介 外汇和商品交易 跨境投资 票据等多方面 其专业性得到了发行主体和市场机构投资者的一致认可 全面的FICC业务 研究和销售业务 宏观经济研究 货币政策研究 交易策略研究等 国债 政策性金融债券 次级债券 企业债券 可转换公司债券 公司债券等固定收益产品销售业务 债券自营业务 债券交易 回购交易 国债期货 信用风险缓释工具 债券投顾业务 产品配置服务 投资顾问服务 风险对冲服务 流动性支持服务 研究咨询服务等 衍生品投顾业务 国债期货对冲交易投顾 商品产业链套利投顾 衍生品量化对冲交易投顾等外汇和贵金属业务 外汇交易 跨境投资和交易 大宗商品交易 投资顾问服务等 票据业务 票据交易投顾 电子商票ABS等 成立时间早 知名度高 影响力大 中信建投研究发展部成立于1998年 原华夏证券研究所 在机构投资者中影响较大 研究团队经验丰富 研究范围广 拥有100余名分析师 覆盖所有资本市场相关领域 全部具有硕士以上学历 研究经验丰富 是国内最强的研究团队之一和明星分析师 最佳分析师最多的团队之一 2 2研究业务 雄厚的研究实力 固定收益研究屡获殊荣 首席分析师 黄文涛 经济学博士 纽约州立大学访问学者 宏观债券研究团队首席分析师 5年证券行业研究经验 致力于在宏观经济运行周期的框架内 发现资产价格变化的驱动力量 2010年 新财富 最佳分析师评选宏观组第六名 2011年金牛分析师评选固定收益组第五名 新财富 与 水晶球 第六名 2012年 新财富 固定收益组第三名 水晶球 第四名 金牛奖第五名 2013年 新财富 固定收益组第三名 水晶球 第三名 金牛奖第四名 2014年金牛奖第四名 新财富 和 水晶球 第六名 2 3销售业务 良好的销售业绩与业内声誉 2008年度 获得全国银行间同业拆借 优秀交易成员 称号 2009年度 连续四年荣获 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心优秀交易商 称号 并取得上海交易所固定收益平台一级交易商资格 2010年度 在政策性金融债销售方面 获得中国农业发展银行金融债优秀承销商称号 2011年度 获得国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行优秀承销商奖 被推选为中国银行间市场交易商协会常务理事单位 被全国银行间同业拆借中心评为 2011年度银行间本币市场交易100强 单位 2012年度 获得国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行优秀承销商奖 荣获2012年度 银行间本币市场交易100强 机构 销售交易屡获殊荣 出色的债券交易能力 2014年度 获得中央国债登记结算有限责任公司优秀承销商 2014年度银行间本币市场交易100强 单位 图 2008 2014银行间市场现券交易总量及券商排名 图 2008 2014银行间市场债券交易总量及券商排名 2 4债券自营业务 卓越的投资能力 自营业务自2006年正式开展 在亲历了2006 2014年之间的宏观经济周期 债市牛熊转换之后 积累了丰富的投资经验 投资市场 交易所 银行间双市场 投资品种 国债 金融债 企业债 公司债 非金融企业融资工具 短融 中票 集合票据等 中小企业私募债 可转债 资产证券化产品 债券型基金等 投资规模 2010年 50亿元 2011年 60亿 2012年 100亿 2013年 200亿 2014年 210亿 投资收益 整体投资风格比较稳健 在收益性 安全性和流动性之间取得了较好的平衡 2014年 投资收益和投资规模都开始出现质的增长 在整体规模突破210亿的同时 投资收益率更是高出指数净14 83 2 5资本中介 境内外 跨市场一体化服务 中信建投资本中介业务涵盖债券 衍生品 外汇 境外投资 大宗商品 票据等 为客户提供境内外 跨市场一体化服务 衍生品对冲 票据业务 债券投顾 2011年开展债券投顾业务 为客户提供资金池 结构化分级 专户产品等多种模式 截止目前规模超过260亿元 合作机构共有9家银行 涵盖大型国有银行 股份制商业银行 城市商业银行以及外资银行 2013年9月在表内自营开展国债期货对冲交易 2014年9月开始向产品和客户复制 2014年12月产品规模20亿元 成为开展债券对冲业务的首家券商和国债期货最大的做市商 截至2015年7月 国债期货对冲交易投顾规模近30亿元 久期短 风险小 且收益非常可观 未来将拓展衍生品标的范围 开展商品产业链套利及场外期权交易等 发掘多品种隐含收益率的套利空间 2015年成立外汇和贵金属团队 负债外汇交易 境外投资 大宗商品交易 团队成员在债券 外汇 境外市场 大宗商品投资交易方面均超过5年经验 为客户提供跨市场多元化资产配置服务 2015年6月为某银行开展票据投资顾问业务 成为第一家开展票据业务的券商 下一步将以电子商票ABS作为突破口 打通债券和票据两大固定收益市场 外汇和境外投资顾问 目录 中信建投证券公司介绍 中信建投证券固定收益部门介绍 中信建投证券境外投顾业务介绍美国经济和货币政策分析境外美元债市场情况投资顾问模式投资顾问方案我们的优势 美国GDP增速和10年国债收益率 美国个人消费支出和私人投资 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 自2008年以来 联邦基准利率保持在0 0 25 的历史低位 通过3轮QE政策压低长期国债收益率 降低融资成本 刺激经济发展 美国第二季度实际GDP折合年率增长2 3 个人消费支出增长2 9 私人投资增长0 3 经济保持稳定增长 3 1美国经济和货币政策分析 GDP稳步增长 3 1美国经济和货币政策分析 通胀温和上升 美国通胀指标 CPI和PPI 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 美联储货币政策两大目标是保持物价稳定下尽可能实现充分就业 因此通胀和就业是衡量美联储货币政策的关键指标 其中通胀目标为2 在通胀方面 美国CPI保持温和上升 2015年6月不包含食品和能源价格的核心CPI年率上升1 8 5月份核心PCE价格指数同比上升1 24 3 1美国经济和货币政策分析 就业持续改善 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 美国非农新增就业人数和失业率 每周初次申请失业金人数 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 美联储另一大目标就是保持充分就业 在QE政策刺激下 美国劳动力市场逐步改善 虽有波动但总体向好 失业率稳步下降 2015年6月份非农就业人数新增22 3万人 失业率为5 3 降至2008年4月以来最低水平 7月18日当周初次申请失业金人数25 5万人 降至40年新低 良好的就业数据对美联储升息提供有力支撑 2020 1 27 16 3 1美国经济和货币政策分析 房地产保持扩张 美国新房开工和新房销售量 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 2009年以来美国房地产市场持续复苏 尤其是2011年以来房屋开工和销售量快速增加 有力支持美国经济增长 2015年6月份新屋开工117 4万套 同比增加9 8 新房销量48 2万套 下降4 8 总体保持增长态势 2015年6月美国房屋建筑商协会住宅价格指数为60 显示美国房地产处于扩张状态 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 NAHB住宅市场指数 3 1美国经济和货币政策分析 国债收益率中枢上移 美国1年 3年 5年和10年国债收益率 LIBOR隔夜 3月和6月利率 数据来源 彭博 中信建投证券 截止日期 2015年7月底 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 在美联储采取三轮QE政策下 美国10年期国债收益率成总体下降趋势 2012年7月25日最低到1 43 随着美联储退出QE政策和加息预期 短端收益率上升明显 10年期国债收益率中枢上移 2015年LIBOR利率 右图 开始稳步上涨 显示投资者对美联储加息预期 3 1美国经济和货币政策分析 9月和12月加息概率均等 数据来源 彭博 截止日期 2015年7月底 数据来源 美联储 中信建投证券 彭博全球经济学家调查 美联储员工预测经济数据 根据彭博对全球经济学家调查显示 38 6 认为9月份加息 68 6 认为12月份加息 联邦基准利率将由0 0 25 上调至0 25 0 5 7月份美联储误将内部预测数据公布 从公布的数据上看 2015年将加息一次 3 2境外美元债市场 债券市场历史表现 JPMorgan亚洲信用债券指数 PIMCO和Templeton全球总回报债券基金表现 JPMorgan亚洲信用债指数 左图 可总体反应亚洲债券市场情况 过去五年亚洲信用债券成总体上涨趋势 除2013年5月美联储宣布逐渐缩小购债规模 债券出现大幅调整外 总体上波动较小 全球最大的两只债券基金为PIMCO全球总汇报基金和Templeton全球总汇报基金 右图 过去5年分别获得21 41 和27 50 收益 数据来源 彭博 中信建投证券 截止日期 2015年7月31日 数据来源 彭博 中信建投证券 截止日期 2015年7月31日 3 2境外美元债市场 今年表现 数据来源 彭博 中信建投证券 截止日期 2015年7月底 数据来源 JPMorgan 中信建投证券 截止日期 2015年6月30日 彭博综合债券指数 JPMorgan亚洲信用指数和高收益债指数 根据彭博全球债券指数数据 2015年在美联储加息预期影响下 全球高收益债跑赢投资级别债 尤其是新兴市场高收益债1 7月份取得6 78 收益 根据JPMorgan亚洲信用债指数和高收益债指数过去十年数据 亚洲信用债年化回报6 8 高收益债年化回报8 1 高收益债波动率略高 3 2境外美元债市场 2015年发行情况 2015年上半年 亚洲 除日本 美元债累计发行970 2亿美元 基本与去年同期持平 其中企业债占比57 金融债和主权债占比分别为31 和12 投资级别债占比76 高收益和无评级债占比19 和5 中国和香港的美元债累计发行592 6亿美元 同比上涨9 2 占总发行量的65 其中投资级别债发行492 5亿美元 非投资级别债发行100 1亿美元 亚洲 除日本 美元债发行量 十亿美元 中国和香港美元债发行量 十亿美元 数据来源 彭博 中银国际截止日期 2015年6月30日 数据来源 彭博 中银国际截止日期 2015年6月30日 3 2境外美元债市场 中资美元债发行情况 中国和香港美元债发行人类别上 国企占据主导 占比为59 民营企业占比为28 行业分布上 工业 金融和房地产占据主导地位 合计占比达91 2015年上半年中国和香港美元债发行人类别 2015年上半年中国和香港美元债发行人行业 数据来源 彭博 中银国际截止日期 2015年6月30日 数据来源 彭博 中银国际截止日期 2015年6月30日 3 2境外美元债市场 中资美元债发行人 中资投资级别债 境外三大评级公司BBB及以上 发行人主要为大型央企 金融和房地产龙头企业 5年期以内债券收益率在2 4 之间 3年期债券收益率在2 3 之间 高收益债 BBB级以下 发行人主要为房地产企业 收益率较高 3年期债券收益率在5 10 之间 投资级别债发行人 高收益债发行人 数据来源 中信建投证券 数据来源 中信建投证券 3 2境外美元债市场 中资房地产企业内外评级 今年以来 境内放宽公司债发行要求 房地产企业纷纷在境内发行公司债 但境内外评级和收益率存在较大差异 境外债券收益率具有吸引力 在拓宽境内融资渠道后 房地产企业信用风险明显降低 成为投资稀缺品种 数据来源 中信建投证券 WIND 彭博 截止日期 2015年10月20日 已在境内外发行债券房地产企业评级情况 3 3投资顾问模式 合作模式一 银行发行理财产品 中信建投证券担任理财产品投资顾问 提供投资交易服务 合作模式二 银行理财资金投资专户资管计划 中信建投证券担任专户资管计划投资顾问 提供投