农业机会看政策和价涨PPT课件.ppt

农业机会看政策和价涨 东方证券2010年农业投资策略 作者 施剑刚2010年01月21日上海 1 2020 1 27 议程 行业投资策略公司推荐 东方证券2010年农业投资策略 农业机会看政策和价涨 2 2020 1 27 工业反哺农业的大时代 东方证券2010年农业投资策略 3 农业基础仍然薄弱 最需要加强 农村发展仍然滞后 最需要扶持 农民增收仍然困难 最需要加快 中国共产党十七届三中全会 决定 对于农村 整体政策思路已经从改革开放初期的资源提取型 农业支持工业 农村支持城市 向当下的资源注入型 城市反哺农村转变 2020 1 27 农业股投资看双线 一估值 东方证券2010年农业投资策略 4 1 价格线关注通胀 CPI 3 5 政策线短期关注一号文件3 估值 补涨轮动的角度 双线没机会 找低估值 2020 1 27 粮价稳中有升 生猪价格上涨2 3成 东方证券2010年农业投资策略 5 最低收购价逐年提高 2020 1 27 政策双目标 补贴以对生产者为主 东方证券2010年农业投资策略 6 2009 2020 1 27 中央一号文件威力犹存 东方证券2010年农业投资策略 自04起 2010年中央一号文件第七年锁定农业 前六份一号文件宗旨 2010年一号文件可能涉及的主题 7 2020 1 27 农业上游企业股价对政策更为敏感 东方证券2010年农业投资策略 8 2020 1 27 2020 1 27 9 行业投资策略 东方证券2010年农业投资策略 价格上涨投资思路 1 生猪价格后续会有反复 价格高位出现在一季度末获三季度中期 从生猪价格周期的角度看 其趋势是上涨的 如若不发生重大疫情 这波生猪上涨周期时间会被拉长 上涨幅度不会超过前一轮价格的涨幅 政府调控会平抑波幅 2 粮食价格稳步上涨 3 海产品养殖业已步入复苏 海参和鲍鱼的需求和经济有着强相关性 随着经济回暖预期的逐步兑现 这类产品的价格和需求都将上行 看好的公司 獐子岛 好当家和东方海洋 生猪快速上涨过程中高金食品 新五丰 正邦科技和罗牛山具有交易性机会 政策主题投资思路 每年的四季度和一季度都是国家对农业政策的集中发布期 从历史的情况看 政策的导向或者受益领域主要在上游农业 受益的公司主要集中在农产品种植业和种业 看好公司 北大荒 丰乐种业 登海种业和敦煌种业 低估值投资思路 可以选择估值相对便宜的农业股 顺鑫农业 开创国际 10 2020 1 27 议程 行业投资策略公司推荐 东方证券2010年食品饮料投资策略 促消费下的投资绿洲 11 2020 1 27 北大荒 600598 资源凸显价值 粮价看涨期权 东方证券2010年农业投资策略 农业龙头 新地主 确保业绩稳健增长 公司是农业领域市值最大的上市公司 行业性机会必然使其股价上升 土地承包费占其毛利的七成以上 业绩稳健增长无忧 土地资源丰富 战略地位显著 公司的核心价值在于拥有960万亩黑土地 360万亩可开垦荒地 其 坐地收租 的现代地主模式保证了充足的现金流和稳定的增长 粮价上升有助于其提升租金 基于粮食价格上涨的预期 其盈利模式使得公司业绩能够保持长期的 稳健的增长 粮价上涨将有利提升公司的盈利水平 我们预计公司09 11年EPS分别为0 32元 0 36元和0 40元 12 2020 1 27 资料来源 东方证券研究所 丰乐种业 000713 高成长 估值给溢价 东方证券2010年农业投资策略 种业和农化双飞 在实际控制人合肥市国资委的主导下 公司对战略进行了重新梳理 公司将做强做大种业和农化业务 旨在形成以种业和农化为主体的农业产业化集团 定向增发项目缓解农化产能瓶颈 增大种业规模 公司于2009年12月2日公布了非公开发行预案 拟以不低于11 14元 股发行不超过4200万股股份 所募资金将全部用于种业和农化业务该增发项目达产后 公司种子和农化业务产销量都将实现翻番 带动公司业绩实现快速增长 根据测算 一期工程达产后将增加公司农化业务产值约3亿元 预计未来三年等三期工程达产后农化产值将达到10亿元 09年业绩增长100 以上 预计公司09 11年EPS分别为0 27元 0 58元和0 78元 溢价来自于 一是种业和农化业务的爆发式增长 二是种业环境的好转以及政府大幅增加对种业的扶持力度 图 公司战略转型后的收入结构 13 2020 1 27 资料来源 东方证券研究所 獐子岛 002069 基本面好转 通胀凸显资源稀缺 东方证券2010年农业投资策略 图 公司产品价格处上涨通道 产品景气度持续上行 虾夷扇贝 海参和鲍鱼价涨量增 通胀预期背景下 资源稀缺性获市场重视 公司拥有丰富的海洋资源 历史经验表明 拥有海产品养殖资源的公司在通胀背景下可获超额收益 可捕面积增加一倍 公司2010年可捕捞底播面积将达到35万亩 同比增长近1倍 06年公司虾夷扇贝投苗25万亩左右 09年只收获了17万亩 07年投苗29万亩 算上上年留存的7 8万亩海域 10年可以收获35万亩 在经济不景气期间 竞争对手的虾夷扇贝大面积死亡 在经济好转的背景下竞争局面有利于公司 09年业绩增长50 7