运作模式分析.doc

商业运作模式一、 运作模式分析1. 股权结构恒锦环保投资有限责任公司总注册资本为1000万人民币，采取注册资金分期到位的方式，分两期投入。第一期注册之初，合计投资为700万人民币。其中，自然人A出资350万-420万人民币，占总股本的50%-60%；雷博汽车出资280万-350万人民币，占总股本的40%-50%；上海圣风以垂直风力发电专利技术入股，专利折价约为21万-35万人民币，占总股本的3%-5%。第二期通过利用银行贷款，将其余30%注册资金共300万元投入。2. 组织结构恒锦环保投资有限责任公司恒锦环保销售公司电动汽车电池制造公司垂直风力发电设备制造公司恒锦环保投资有限责任公司下设三家子公司，分别为恒锦环保销售公司、电动汽车电池制造公司、垂直风力发电设备制造公司。 恒锦环保销售公司负责电动汽车电池和垂直风力发电系统的对外销售活动；恒锦环保投资有限责任公司控股，设想占股比重51%。 电动汽车电池制造公司负责电动汽车电池的研发、生产； 垂直风力发电设备制造公司负责垂直风力发电系统的研发、生产。 电动汽车电池制造公司和垂直风力发电设备制造公司，恒锦环保投资有限责任公司各公司均有恒锦环保投资有限责任公司完全控股。（缺子公司股本构成）注：原公司发对公司对外投资有限额规定，即“公司向其他有限责任公司、股份有限公司投资的，除国务院规定的投资公司和控股公司外，所累计投资额不得超过本公司净资产的50%。” 新公司法取消了投资比例的限制，从而明确公司对外投资属于公司的经营自主权。二、 投资估算公司主要投资于电动汽车电池和垂直风力发电系统两个产品的生产和销售活动，力争在公司成立3-5年内达到在资本市场融资的基本条件。本投资估算主要从围绕该战略目标展开，估算公司未来五年的基本经营状况。1. 销售收入预估2. 电动汽车电池电动汽车电池作为一种较为成熟的新能源产品，预计在未来5年内市场整体将呈现较平稳的增长态势。公司依托雷博汽车的现有的生产能力，预计将实现销售收入的快速、平稳增长。预计3年之后公司电动汽车电池实现6000万销售收入，5年之后公司电动汽车电池实现1亿2000万销售收入。3. 垂直风力发电系统垂直风力发电系统市场目前还处于培育阶段，大型垂直风力发电机组的技术瓶颈还有待突破。预计未来五年内，前期市场发展缓慢，后期随着关键技术的突破，市场将呈现井喷式发展。预计3年之后公司垂直风力发电系统将实现4000万销售收入，5年之后公司电动汽车电池实现2亿8000万销售收入。综合两个产品未来五年的销售预期，公司整体在未来五年内将实现销售收入的快速增长。预计3年之后公司将实现1亿销售收入，5年之后公司将实现4亿销售收入。三、 盈利能力分析综合相关产业成本费用情况，假设公司两个产品生产销售所需的成本费用占销售收入的60%。固定资产折旧占总成本的比例较小，暂不计算在内。所得利润按25%缴纳所得税。各年详细利润情况见下表：表 1 预测利润表（单位：万元）序号 年度项目0123451销售收入02,5005,00010,00020,00040,000电动汽车电池02,0004,0006,0009,00012,000垂直风力发电系统05001,0004,00011,00028,0002总成本费用01,5003,0006,00012,00024,0003利润总额01,0002,0004,0008,00016,0004所得税02505001000200040005税后利润07501,5003,0006,00012,000通过盈利能力分析可得，在未来五年内，公司净利率将逐年上涨，预计公司在3年后将实现3000万净利润，5年后将实现1亿2000万净利润。四、 股东权益分析税后利润按10%提取法定盈余公积金，剩余部分为可分配利润。考虑到公司发展的整体目标要求，在未来五年，公司将不进行利润分配，故对股东的投资回报采用虚拟现金流的形式进行分析。表 2 预测虚拟现金预测表序号 年度项目0123451现金流入02,5005,00010,00020,00040,0001.1电动汽车电池02,0004,0006,0009,00012,0001.2垂直风力发电系统05001,0004,00011,00028,0002现金流出1,0001,7503,5007,00014,0003932.1销售及管理成本01,5003,0006,00012,00024,0002.2所得税02505001000200040003税后利润-1,0007501,5003,0006,00039,6074法定公积（10%）0751503006003,9615未分配利润06751,3502,7005,40035,6466虚拟累计现金流量-1,000-3251,0253,7259,12544,771通过股东权益分析可得，公司将在第二年实现累计现金的净流入，实现收回前期投资（投资回收期小于2年），并实现总体投资回报率为103%。预计至第3年末，公司累计现金流入3725万，投资回报率为373%，至第5年末，公司累计现金流入4亿4771万，投资回报率为4477% 对公司股东权益的分析因资料不足暂未考虑对公司的资产的再投入情况。在考虑对公司资产在投入的情况下，实际投资收益率会低于预估值。五、 股东价值分析如公司能实现上述发展，预计公司将在3年后达到创业板市场上市基本财务条件，如按50元每股发行3000万股股票，发行前市盈率约为50。4年后达到主板/中小板市场上市基本财务条件，如按50元每股发行5000万股股票，发行前市盈率约为42。表 3 预测财务信息表 年度项目012345销售收入02,5005,00010,00020,00040,000净利润07501,5003,0006,00012,000净资产7001,4502,9505,95011,95023,950净资产增长率107%103%102%101%100%净资产收益率ROE0.52 0.51 0.50 0.50 0.50 资产收益率ROA0.36 0.36 0.35 0.35 0.35 市盈率PE5041.67 25发行股价505060股本（万股）300050005000每股收益11.22.4附录一 创业板和主板、中小板上市要求的主要区别一览表市场创业板主板、中小板经营时间*持续经营3年以上持续经营3年以上财务要求*最近两年连续盈利，最近两年净利润累计超过1000万元，且持续增长*最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元*或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30*最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元*最近一期末不存在未弥补亏损*最近一期末不存在未弥补亏损*最近一期末净资产不少于2000万元*最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%*发行前股本总额不少于3000万元股本要求*发行后的股本总额不少于3000万元*发行后的股本总额不少于5000万元业务经营*应当主要经营一种业务*完整的业务体系，直接面向市场独立经营的能力公司管理*最近两年主营业务、董事和高级管理人