新时达、英飞拓、海源机械上市首日定价报告.doc

新股定位分析报告 安信证券新股研究组 新时达、英飞拓、海源机械新股上市首日定位分析报告 （仅供参考）上市时间股票代码股票名称发行价格发行后摊薄市盈率(倍)发行后每股净资产(元)每股收益(元)发行后净资产收益率(%)20101224002527新时达1659.265.530.277.29%20101224002528英飞拓53.899.6314.670.5515.17%20101224002529海源机械1848.256.380.375.79%发行数量(万股)上市数量(万股)发行后股本(万股)中签率(%)主承销商所属行业上市首日定位（元）50004000200000.549广发证券工业自动化控制15.517.237002963147001.186平安证券通信设备制造业68.472.940003200160000.521兴业证券专用设备制造业19.921.9公司概况新时达公司是国内最大的电梯控制系统配套供应商，微机控制主板（电梯控制系统的核心）的国内市场占有率近三年稳居行业第一，2009年国内市场占有率达15.4%。依托坚实的研发实力、稳定的产品质量、完善的服务体系以及良好的市场形象，公司赢得包括美国奥的斯、瑞士迅达、德国蒂森克虏伯、芬兰通力等国际著名电梯整机厂商在内的国内外众多优质客户的青睐，成为被全球排名前四位的电梯整机厂商认可并批量配套的国内电梯控制系统供应商。在电梯变频器市场上，公司是民族品牌中的优势企业，2009年国内市场占有率为7.47%，2008年度电梯专用变频器（含一体化电梯驱动控制器）销量较2007年度增长162.07%，2009年销量较2008年度增长159.77%。英飞拓公司为国内知名电子安防产品供应商：公司主要从事电子安防视频监控产品的研发、生产和销售，产品包括前端视频采集设备（快球、摄像机、云台摄像机）、后端控制和视频处理设备（矩阵及辅助设备、DVR、视频管理软件）、传输类产品（光端机）、出入口控制产品（门禁系统）；其中核心产品矩阵切换器、快球和光端机2008 年国内市场份额分别居第一位、第一位和第二位。根据美国Frost&Sullivan综合安全调查研究，全球视频监控市场需求将在2008 年至2014年间保持13%的年均复合增长率，预计2014 年将达到166 亿美元的市场需求规模；另，根据中国公共安全调研数据，2010-2014年我国视频监控市场容量年均复合增长率将达到23%，预计2014年达到470 亿元左右。海源机械公司是国内领先的液压成型装备专业制造商，是“绿色”建材解决方案的提供者，为国内外建材厂商提供技术方案和核心装备。公司在设立以来，即专业从事于机电液一体化压制成型装备及应用技术的自主创新，并始终围绕环保、节能、利废、减排等“绿色”适用领域不断开发适应市场需求、具有前瞻性的高新技术产品，行业归属于“十一五”期间国家重点扶持的装备制造业。目前，公司投向市场的有HF 系列墙体材料全自动液压压砖机、HP 系列陶瓷砖全自动液压压砖机、HC 系列耐火材料全自动液压压砖机等三大系列压机产品，国内行业排名分别为第一位、第三位和第一位。募集资金投向新时达 本次募集资金数额将根据询价结果商定的发行价格确定，根据自身发展的需要，公司拟将首次公开发行股票募集资金用于以下三个项目：序号项目名称投资总额建设期（月）1电梯专用系列变频器扩建技术改造项目 5,788 122电梯控制成套系统扩建技术改造项目 8,806 123企业技术中心扩建项目 3,954 12合计-18,548 -上述三个项目预计投资总额为18,548万元，计划全部使用募集资金投资。 英飞拓本次股票发行募集资金依轻重缓急用于以下项目：序号投资项目预计投资额建设期（月）1视频监控产品技改扩建项目 24,890 182光端机系列产品技改扩建项目 9,810 183营销网络建设项目 8,990 244研发中心技改扩建项目 7,260 18合计50,950海源机械本次募集资金投向为全自动液压压砖机生产及研发基地建设项目投资计划，具体资金筹措计划如下：项目名称金额（万元）资金筹措渠道固定资产（含土地）65,458公司自有资金：7,458 万元银行项目贷款：8,000 万元本次募集资金：50,000 万元铺底流动资金3,458公司自有资金：3,458 万元项目建成后，公司将新增年产HF 压机320 台（套）、HP 压机50 台（套）（3,000吨以上的大吨位机型）、HC 压机50 台（套）的生产能力。定位分析新时达 根据机构预测，2010年新时达全年每股收益为0.33元，按与公司同行业最新上市的十只中小板股票的市盈率分布区间，给予公司47.252.2倍的行业平均市盈率，和上市首日15.517.2元的定价区间。英飞拓根据机构预测，2010年英飞拓全年每股收益为0.79元，按与公司同行业的三只中小板股票的市盈率分布区间，给予公司86.692.3倍的行业平均市盈率，和上市首日68.472.9元的定价区间。海源机械根据机构预测，2010年海源机械全年每股收益为0.41元，按与公司同行业最新上市的十只中小板股票的市盈率分布区间，给予公司48.553.5倍的行业平均市盈率，和上市首日19.921.9元的定价区间。综述近期中小板新股上市首日表现分化较为严重，平均涨幅为30%左右。但由于近期中小市值股票普跌，可能会影响本次新股上市首日的表现。建议投资者在新股上市日谨慎操作，以逢高减仓，控制风险为主。仅供参考！安信证券新股