人民币升值原因分析.doc

人民币升值原因分析上周（2012年2月11日）最后一个交易日，人民币兑美元汇率中间价报6.2937，首次突破6.3000整数关口，再创汇改以来的新高，同时也意味着人民币兑美元进入了6.2000时代。而人民币是否又将掀起一轮加速升值的周期呢？近期，人民币升值压力非常大。未来一段时间内，人民币兑美元很可能会呈现进二退一的双向波动但总体升值的态势，也不排除做空力量再次突袭的可能。上海社科院金融研究中心副主任潘正彦对国际金融报表示，今年国际国内局势都相当复杂，因此未来资本市场的变化在很大程度上需且走且看。但中期人民币升值趋势始终存在。顺差超预期诱发汇率走强上周五在人民币兑美元汇率中间价突破6.3000关口的带动下，人民币兑美元在即期市场同样表现强劲，盘中最高触及6.2884，最后收盘报在6.2970上方。与此同时，人民币兑美元在离岸市场的表现也一反倒挂现象，当日人民币兑美元即期汇率定盘价报6.2929，接近当日境内即期报价。尤其是当日离岸市场人民币兑美元1年期无本金交割远期(NDF)买入和卖出分别报6.2730和6.2800，表明市场看涨人民币升值。一位证券公司分析师在接受国际金融报记者采访时指出：当日公布的中国贸易顺差规模超预期是触发人民币兑美元走强的最直接因素。当日数据显示，1月中国进出口双双陷入负增长并创逾两年来的新低，但贸易顺差规模创半年来新高，达到272.78亿美元。贸易顺差扩大也成为美国等西方发达经济体施压人民币的借口，尤其在对比美国贸易逆差扩大的情况下。当地时间2月10日，美国商务部公布数据显示，美国去年12月份商品和服务贸易逆差扩大3.7%至488亿美元；2011年全年贸易逆差飙升11.6%至5580亿美元，为2008年以来的最高水平。随着美国大选的推进，美国要求人民币加速升值的压力将越大越大。尽管美国两党在竞选中处处针锋相对，但对于人民币兑美元仍有非常大的升值空间的看法则是高度一致。潘正彦进而指出，从去年第四季度以来的近三个月，由于国际资本外流、对冲基金投机做空等因素，人民币升值步伐有所放缓，所以也累积了一定的升值压力。国际环境成最大左右因素2012年人民币兑美元升值幅度将较2011年有所放缓已经成为市场的普遍共识，不少国内外金融机构对今年人民币升值幅度的预测也谨慎地从去年的5%左右降至了3%左右。但对于人民币短期走势，市场看法则莫衷一是。一部分分析人士指出，人民币升值压力持续强化，近期将出现新一轮加速升值的周期；一部分人则认为，仅1月份进出口数据难以支撑人民币持续升值，仍需观测更多经济数据的走势。在潘正彦看来，近期内人民币的走势将主要取决于国际形势，很大程度上要看欧债危机的变化态势。如果欧债危机无法向好，那么美元的避险功能势必凸显，人民币升值压力也将自动减缓。近期，由于受到希腊债务谈判可能成功的预期影响，欧元等高收益、高风险货币兑美元出现较强的上涨态势，美元有所走软。除了希腊债务问题带来了一些乐观情绪，市场同时对美联储推出QE3仍有着高度预期，进而对美元形成一定压力。因此，上述分析师认为，在美元走软的行情下，人民币兑美元将会呈现一段时间的明显升值。不过，潘正彦与上述分析师均认为，在国内外的复杂情势下，人民币兑美元双向波动必然加剧。市场力