5-第一章-建设项目投资估算与财务评价四

第一章-建设项目投资估算与财务评价（四）第一章 建设项目投资估算与财务评价基本知识点二：现金流量表的财务评价（融资前和融资后）（三个基本报表： 项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、利润与利润分配表；两个辅助报表：借款还本付息表、总成本费用表）1.还本付息表（时间包括建设期和运营期）还本付息表结构详见表1。表1 某项目还本付息表 单位：万元2.总成本费用表（时间是从运营期开始算的）总成本费用表结构见表2。表2 某项目总成本费用估算表 单位：万元注：维持运营投资根据题目给定条件计算；总成本根据题目计算（是否含进项税）。3.基于项目投资现金流量表的财务评价表3 某拟建项目投资现金流量表 单位：万元4.基于项目资本金现金流量表的财务评价表4某项目资本金投资现金流量表 单位：万元【案例四】背景：某企业拟投资建设一个生产市场急需产品的工业项目。该项目建设期1年，运营期6年。项目投产第一年可获得当地政府扶持该产品生产的补贴收人100万元。项目建设的其他基本数据如下：1.项目建设投资估算1000万元，预计全部形成固定资产（包含可抵扣固定资产进项税额80万），固定资产使用年限10年，按直线法折旧，期末净残值率4，固定资产余值在项日运营期末收回。投产当年需要投入运营期流动资金200万元：2.正常年份年营业收入为678万元（其中销项税额为78万），经营成本为350万元（其中进项税额为25万）；税金附加按应纳增值税的10计算，所得税税率为25：行业所得税后基准收益率为l0，基准投资回收期为6年，企业投资者期望的最低可接受所得税后收益率为15。3.投产第一年仅达到设计生产能力的80，预计这一年的营业收入及其所含销项税额、经营成本及其所含进项税额均为正常年份的80；以后各年均达到设计生产能力。4.运营第4年，需要花费50万元（无可抵扣进项税额）更新新型自动控制设备配件，维持以后的正常运营需要，该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。问题：1.编制拟建项目投资现金流量表；2.计算项目的静态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率；3.评价项目的财务可行性。4.若该项目的初步融资方案为：贷款400万元用于建设投资。贷款年利率为10（按年计息），还款方式为运营期前3年等额还本，利息照付。剩余建设投资及流动资金来源于项目资本金。试编制拟建项目的资本金现金流量表，并根据该表计算项目的资本金财务内部收益率，评价项目资本金的盈利能力和融资方案下的财务可行性。分析要点：建设项目财务分析可分为融资前分析和融资后分析，一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。融资前分析与融资条件无关，其依赖数据少，报表编制简单，但其分析结论可满足方案比选和初步投资决策的需要。如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；如果分析结果不能满足要求，可以通过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。融资前财务分析应以动态分析为主，静态分析为辅。编制项目投资现金流量表，计算项目财务净现值、投资内部收益率等动态盈利能力分析指标：计算项目静态投资回收期。融资后分析是指以设定的融资方案为基础进行的财务分析。它以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据。本案例较为全面的考核了建设项目融资前财务分析，要求编制项目投资现金流量表，计算项目财务净现值、投资内部收益率和静态投资回收期指标并评价项目的财务可行性。基于对比的需要，进-步考核了融资后财务分析的相关基础知识。融资后财务分析涉及面广，知识点多，本案例只要求编制项目的资本金现金流量表，计算项目的资本金财务内部收益率，更多的知识点参见教材后续案例分析试题。本案例主要解决以下概念性问题和知识点：1.增值税是以商品（含应税劳务）在流转过程中产生的增值额作为计税依据而征收的一种流转税，实行价外税。增值税应纳税额按照如下公式计算：增值税应纳税额=当期销项税额-当期进项税额当期销