国际收支与人民币汇率的相关性分析.doc

表一：1994-2002年人民币汇率均价年份汇率1994年均1995年均1996年均1997年均1998年均1999年均2000年均2001年均2002年均20031-6月美元(100元)862.12834.90831.43828.97827.91827.83827.84827.70827.70827.71日元(100元)8.42788.93087.64026.86086.34887.29327.68646.80756.62376.9734港币(100元)111.56107.93107.51106.97106.88106.66106.18106.08106.07106.10表一数据来源：国家外汇管理局数据统计表二（1）、中国国际收支差额表 单位：百万美元年度199419951996199719981999200020012002项 目差额差额差额差额差额差额差 额差 额差 额一.经常帐户7,6581,6187,24229,71729,32415,66720,51917,40535,422a.货物7,29018,05019,53546,22246,61436,20634,47434,01744,167b.服务-969-17,866-14,422-5,725-4,925-7,509-5,600-5,931-6,784c.收益-1,036-11,774-12,437-15,922-16,644-17,973-14,666-19,173-14,945d.经常转移1,3371,4342,1295,1434,2784,9436,3118,49212,984二.资本和金融帐户32,64438,67539,96722,959-6,3217,6421,92234,77532,291A. 资本帐户00-21-47-26-35-54-50B. 金融帐户31,09536,12641,55422,979-6,2757,6681,95834,82932,3401. 直接投资31,78733,84938,06641,67441,11836,97837,48337,35646,7902. 证券投资3,5437901,7446,804-3,733-11,234-3,991-19,406-10,3423. 其它投资-4,2351,4871,943-25,498-43,660-18,077-31,53516,879-4,107三. 储备资产-30,527-22,481-31,643-35,724-6,426-8,505-10,548-47,325-75,507四.净误差与遗漏-9,775-17,812-15,566-16,952-16,576-14,804-11,893-4,8567,794国际收支总计30,52722,48131,64335,7246,4278,50510,54847,32575,507表二（2）、中国国际收支贷方表 单位：百万美元年度199419951996199719981999200020012002项 目 贷 方贷 方贷 方贷 方贷 方贷 方贷 方 贷 方贷 方一.经常帐户 126,435154,257181,363215,905217,834234,434298,973317,924387,535a.货物 102,561128,110151,077182,670183,529194,716249,131266,075325,651b.服务 22,10424,32127,91824,58324,06023,78030,43033,33539,745c.收益 5,7385,1917,3183,1755,58410,57112,5519,3908,344d.经常转移 1,7701,8262,3685,4774,6615,3676,8619,12513,795二.资本和金融帐户 61,79367,71270,977111,18089,32791,75491,98699,531128,321A. 资本帐户 00000000B. 金融帐户 58,57065,76769,721111,18089,32791,75491,98699,531128,3211. 直接投资 33,78737,73642,35045,43945,64541,01542,09647,05253,0742. 证券投资 4,4931,8033,3549,2301,8991,8087,8142,4042,2873. 其它投资 20,29026,228248856,51141,78348,93142,07650,07572,961三. 储备资产 - - - 1201,25240700四.净误差与遗漏 07,794国际收支总计 188,228221,969252,340327,097307,161327,440391,366417,456523,651表二（3）、中国国际收支借方表单位：百万美元年度199419951996199719981999200020012002项 目 借 方借 方借 方借 方借 方借 方借 方 借 方借 方一.经常帐户 118,777152,639174,121186,187188,510218,767278,454300,519352,113a.货物 95,271110,060131,542136,448136,916158,510214,657232,058281,484b.服务 23,07342,18742,34030,30828,98531,28936,03139,26646,528c.收益 6,77416,96519,75519,09722,22828,54427,21628,56323,289d.经常转移 433392239334382424550632811二.资本和金融帐户 29,14929,03731,01088,22195,64884,11290,06464,75696,030A. 资本帐户 00214726355450B. 金融帐户 27,56929,73528,16788,20195,60184,08690,02964,70295,9811. 直接投资 2,0003,8874,2843,7654,5274,0374,6139,6976,2842. 证券投资 9501,0131,6102,4265,63213,04211,80521,81012,6293. 其它投资 24,61924,83554582,00985,44367,00873,61133,19677,068三. 储备资产 30,52722,48131,64335,7366,4269,75710,95547,32575,507四.净误差与遗漏 9,77517,81215,56614,80411,8934,8560国际收支总计 157,701199,488220,697310,144290,584327,440391,366417,456523,651表二（1）（2）（3）数据来源：国家外汇管理局数据统计通过以上数据的数理分析可以得出。1在1998年以前，中国的国际收支顺差并不稳定，然而人民币汇率（兑美元）却持续上升；1998年至2003年，中国的国际收支顺差持续增加，而人民币汇率却基本稳定，只在0.2元的幅度内波动。21998年以前，中国的经常项目顺差并不稳定，然而人民币汇率（兑美元）却持续上升；1998年至2003年，经常项目顺差顺差持续增加，金额从156亿美元增加到356亿美元（占当年贸易额的5%），而同期人民币兑美元仅从8.2791上升至8.2771，显然缺乏统计相关性。由于中国已经实现经常项目下的人民币自由兑换，如果两者之间存在必然的因果关系或者高度的相关关系，那么人民币兑美元应出现较大的升值。3再分析资本项目，中国在资本项目下的顺差在十年间呈“v”型，而同期人民币汇率走势呈“L”型。显然中国在资本项目下的顺差与同期人民币汇率不存在相关关系。4分别计算1994-2002年人民币对美元与同期中国国际收支、经常项目、资本项目的差额进行相关性分析，计算出的相关关系数值为-0.01、-0.04、0.03，查临界值表，可以认为相关关系不存在。通过以上数据的数理分析可以得出。1在1998年以前，中国的国际收支顺差并不稳定，然而人民币汇率（兑美元）却持续上升；1998年至2003年，中国的国际收支顺差持续增加，而人民币汇率却基本稳定，只在0.2元的幅度内波动。21998年以前，中国的经常项目顺差并不稳定，然而人民币汇率（兑美元）却持续上升；1998年至2003年，经常项目顺差顺差持续增加，金额从156亿美元增加到356亿美元（占当年贸易额的5%），而同期人民币兑美元仅从8.2791上升至8.2771，显然缺乏统计相关性。由于中国已经实现经常项目下的人民币自由兑换，如果两者之间存在必然的因果关系或者高度的