公允价值在债务重组中的运用.doc

公允价值在债务重组中的运用 万静平 内容摘要：公允价值目前已经发展成为一个新的研究热点，新准则的颁发更是为公允价值的运用带来新的契机点。为了能够更好地利用公允价值，使其在债务重组中发挥力量，就要学会如何在债务重组中运用公允价值，了解公允价值在债务重组中扮演的角色。本文通过阐释公允价值在债务重组中的具体应用和公允价值在债务重组中的重要意义，着重探讨公允价值在债务重组中应用的必要性，并且在此基础上提出公允价值在债务重组过程中存在的一些问题及解决对策，为债务重组中公允价值可以发挥其作用，得到更好的运用建言献策。 关键词：公允价值 债务重组 运用 建议 随着会计所处的经济环境发生深刻变化, 尤其是物价频繁变动, 给历史成本计量带来了前所未有的冲击。传统的历史成本模式已无法客观、公允地反映出被计量的价值，以成本为基础的历史成本会计，以价值为基础的公允价值会计更符合逻辑性；从有用性角度而言，它能给投资者和使用者更有意义的信息。近年来，国际会计准则及美国等一些市场经济发达国家会计准则，纷纷将公允价值作为重要的计量属性加以运用，以提高会计信息的相关性，向信息使用者提供决策相关的信息。一、公允价值在债务重组中应用的必要性债务重组准则引入了公允价值作为计量基础，究其原因，可从以下几方面理解。首先，以公允价值作为计量属性符合谨慎性、相关性等原则。使用公允价值作为计量属性，能较为真实地反映企业未来现金流量现值以及非现金资产的未来价值，同时合理地反映企业的财务状况和经营成果。其次，使用公允价值作为计量属性使债务重组会计更具合理性。根据货币时间价值理论，只有将等量货币在不同时点的价值折算到同一时点，才具备直接的可比性。以公允价值为计量属性，对债务人将来应付金额进行适当的折现处理，使该债务重组会计具备了合理的可比性理论基础。最后，公允价值计量是我国经济形势发展的需要，也是与国际会计准则、国际财务报告准则协调的需要，符合经济发展的全球化趋势。总之，债务重组恢复以公允价值为计量属性是符合社会经济的发展要求和我国会计制度发展趋势的。 公允价值在债务重组中应用的必要性（一） 有利于获得更可靠的资产价值信息 在债权人与债务人进行债务重整的过程中，清楚地确认资产的价值是十分重要的事情。债务重组采用公允价值计量属性，是交由市场对资产或负债进行价值的认定，在公平交易市场上的公允价值能让我们准确、公正地获得资产价值和清偿价格。对于一项添置久远或价值已经发生巨大变化的资产，在进行债务重组时，使用最初价格或者资产所有者认定价格，可能导致债权人或债务人遭受损失，公允价值作为当前市场最准确的价格反映，能很可靠地为资产重组中的资产计算作出参照，从而尽可能地避免债权人和债务人受到额外的收益或损失。公允价值的计算方式不是直接简单加总。由于每项资产或负债的公允价值都不可避免的受到经济发展的大环境影响，这就使得资产在冷淡市场或者活跃市场有着不同的价值。在这种特殊的环境下，就需要使用特定的方法才能更好的完成公允价值的评估，不能单一利用传统方式。要指出的是，资产重组必须以公允价值作为计量标准，因为这种公平市场上的成交价格是大家公认的资产的真实价值，故而，在资产重组过程中，如果对公允价值计算错误会对资产评估造成不准确，无法更好的进行债务重组，从而不能获取更可靠的资产价值信息，无法将企业的发展实况做出良好的总结，及时调整发展路线，取得最大效益。（二）有利于债务双方确认正确的损益 在债务重组中债权人和债务人要对债务重组业务本身的损益进行确认，其中债务人还会对非现金性资产的评估价值与账面价值之间的差额进行损益的确认。在这一阶段中，债务人和债权人往往会对各自的损益持有不同看法，导致债务重组不能顺利进行，这时候，就需要有一个能够正确认定双方损益并且能够为双方所接受的价值评定标准出现，因为公允价值是大家认同的最公正、准确，最接近大家认同的资产价值的计量标准，所以公允价值在其中扮演着不可替代的角色。比如，公司拥有一块地皮，十年购置的时候是一千万元，十年之后清算的时候必然不能在按照这个价格进行计算，这个时候这块地皮在市场上公认的价格已经涨到了一亿元，那么这个时候的损益就要用公允价值清楚地反映出来。必须指出的是，公允价值交易的基础平台是公平交易，有着严格的交易环境要求，只有公平交易了，才能使得资产和负债情况得以真实反映，才能更好的保障债务双方的正确损益。又是由于形成公允价值的交易和交易双方并不一定是真实的存在体，这就使得形成公允价值的交易可以在虚拟交易，从而使公允价值达到“最可能的”交易价格，可以更好的确认双方正确的损益，取得客观差额值，完成最好的债务重组，计算损益，调整方案，获取成功。（三）有利于获得更加可靠的会计信息公允价值具有动态性这一特征，时间环境或者空间环境的变化，都会导致公允价值的公允性也跟随变化，这样就会有失公允性了。但公允价值是对于变动的经济发展状况对资产与负债影响的一种根据实际情况进行评价的方式，因此这种动态性就会促进了公允价值在获得会计信息的可靠性，使得公允价值可以时刻保证自身的公允性，受到业内人士的认可。在债务重组中将债务人支付的价格和债权人获得的资产或新的负债都用公允价值来表示和计量更加符合资产负债的内涵，能清楚地反映企业未来的现金流量。这样的会计信息能更真实可靠的反映企业当前和未来财务状况，有效地减少资产的虚报和账目作假。在资产重组中运用公允价值能够提供给决策者大量可靠且有用的财务信息。在资产重组中，公司所持有的衍生金融工具，往往没有实际成本，即使有实际成本，实际成本也与其公布的价值相差甚远。所衍生金融金融工具有关的价值及其风险信息是资产重组中所会遭遇到的一个盲区。公允价值的引入能够反映公司真正的经营成果、现金流量等财务状况，公司的资产究竟上涨了多少，损失了多少，让资产重组真正发挥优化资源配置的作用。二 现行公允价值在债务重组应用中出现的问题 （一）.公允价值的可靠性问题公允价值在资产重组发挥着相当于“尺子”的作用，能够为个利益方之间的利益作出衡量和平衡。但是，如果这把“尺子”本身就是弯的，那么便会失去它原有的功能，并且会对资产重组的顺利进行产生影响。公允价值由于会受到资产变动，或缺乏市场上可以作为参考的价格等会计因素影响，使得公允价值的计量难以确定。公允价值可以将未来现金流量根据一定的比例进行折算，求取现金价值的计算，在这个过程中受到未来现金流量的金额和货币的时间价值等不确定因素的影响，使得公允价值的准确性变化加大。加之现实情况是使用公允价值的前提是公平交易市场，而我国目前的市场环境难以获得真正的公允价格。这些都使得公允价值的可靠性下降，甚至难以保障公允价值的可靠性。如自2006年4月起停牌的ST棱光(600629，棱光实业)，该公司在停牌近一年半之后由上海建材集团通过债务重组并于2007年10月26日复牌重新恢复上市，在首日复牌不设涨跌幅限制情况下，该股以10.89元开盘(前收盘为1.21元)，高开800，最高上涨至18元，全天最高涨幅高达12倍，截至收盘时，报收在14.49元，涨幅为1097.52，刷新了此前ST长控1055.99的A股单日最高涨幅，创A股10年来涨幅最高纪录。然而，实际情况是由于连年亏损，ST棱光于2006年5月18日被停止上市交易。当时的第二大股东上海建材集团承担了重组工作。由于大股东违规转嫁巨额债务及相关关联担保，ST棱光当时的债务高达7.19亿元，而同期公司的总资产仅为3949.2万元。2006年6月上海建材集团与四川嘉信贸易有限责任公司签署股权转让协议，建材集团持有ST棱光的股份从16.61增至45.68，合计持有6914万股，股改的对价为，上海建材集团对ST棱光豁免1.5亿元债务和注入1.11亿元资产。从其公布的2006年年报和2007年一季度、二季度季报来看，利润均来自于营业外收入，其净资产收益率竟然分别高达2898.27、77.6和88.44，不得不说相关方面利用公允价值在债务重组方面精心谋划发挥了巨大作用。当公允价值被引入资产利益再分配的资产重组时，人为主观因素和客观因素产生的不利影响都会使得公允价值在资产重组中缺乏可靠性的保障，从而丧失了公允价值在资产重组中最基本也是最重要的作用，因此这个问题是阻碍公允价值在债务重组中正常发挥作用的一大障碍。(二) 公允价值的可操作性问题 由于资产重组采用公允价值计量属性，因此，在资产重组中就需要有精通公允价值计算的人员参与进来，公允价值的计算有很强的专业性。然而，目前会计算公允价值的高素质和高技能会计人才严重缺乏，使得公允价值的获取和使用就有着一定的困难。并且，公允价值是一种计算能力，其本质就是对资产进行估价金额，在这个估计和计算中，存在着会计人员的主观判断，就会有一定的出入，使得公允价值的获取存在一定难度。这就需要会计人员与评估人员有着过硬的业务素质素质与业务专业能力，才能更好地在资产重组中运用公允价值。缺乏相关从业人员成为了阻碍公允价值在资产重组中顺利运用的又一难题。（三）盈余管理问题 由于在债务重组交易中用公允价值进行计量并允许债务人确认重组收益，并且，公允价值的能否正确运用依赖于活跃的公平交易市场，以及对于会计人员的相关技能要求，这使得公允价值有可能在资产重组中成为公司操纵利润的手段。上市公司很可能会在公司出现亏损或陷入财务困境等情况下，通过债务重组确认重组收益来改变上市公司的当期损益，粉饰经营业绩报告、伪造盈利。资产重组很多时候也是资本市场优化配置的选择，很多上市公司经常会进行不同形式、不同规模的资产重组，需要关注的是，一些上市公司通过外部股权转换和资产置换重组使公司的财务情况发生巨大改变甚至是逆转，在这其中就有上市公司通过操纵公允价值来依靠资产重组谋求利益。成都建投被认为是沪深股市第一个通过公允价值计量而使净资产翻倍的股票。成都建投2007年的第一季度报告显示，因为资产重组置换，使得每股收益同比增长0.867元，收益达到了0.824元，比当时很多业绩良好大公司的股票收益还要高，而在此之前的2006年成都建投第一季度的每股收益还是0.043。该公司2006年年报显示公司该年实现净利润-2361.09万元，较2005年的净利润106.18万元减少2467.27万元；股东权益为18082.03万元，较2005年的20443.12万元减少2361.09万元；每股收益为-0.333。到了2007年成都建投公布的一季报显示，由于置入国金证券股权，根据公允价值计量，每股收益为0.824元，同比增长了近30倍。公司以全部资产和负债及新增股份与长沙九芝堂集团有限公司、湖南涌金投资(控股)有限公司和舒卡股份持有的国金证券合计51.76的股权进行置换。公司置出净资产交易价格为20521.05万元，置入国金证券51.76股权交易价格为66252.8万元，资产置换差价为45731.75万元，置换差价部分由公司以每股6.44元向九芝堂集团、湖南涌金和舒卡股份非公开发行股票支付，共计发行71012041股。由此可以得知，在经过了一系列的操作之后，最终成都建投通过操操纵债务重组中的公允价值，实现了资产的增加。在资产重组中相关利益方出于对自身利益的考虑，往往主观去篡改资产信息，操纵盈余，希望能通过债务豁免或取得一次性收益等方式增加公司的利润或者获取自身的利益。这些就使得我们在资产重组中使用公允价值的时候势必要格外地小心并且仔细分析。（四）公允价值的运用可能增加财务报表波动性 公司如果管理结构并不是十分完善与合理的，就会使得公司容易受到追逐利润的影响甚至因为利润被操纵。在不完善的条件下使用公允价值进行上市公司和大股东之间的交易，需要大量的会计人员自身主管的判断能力，在这种情况下如果一些高管人员的道德观不强，甚至缺乏诚信意识，就会造成公允价值操控利润的情况，这样就增加了财务报表波动性，使得财务报表与现实状况出现较大差距。其次，由于获取公允价值信息的成本较高，这样成本也会成为公允价值的考虑因素，又因为我国的市场经济市场化程度并不完善，这样更增加了获取公允价值的成本，也会导致公允价值增加财务报表波动性的可能。并且，因为公允价值是市场的反映，所以，公允价值计量模式下，市场经济环境和风险状况的变化都会引起企业财务报表项目的波动。财务报表的不确定波动将会对企业尤其是上市公司在资产重组时带来严重影响。三 公允价值在债务重组中出现的问题的相应对策 （一）制定详细、具体、便于操作的公允价值计量细则首先要改善市场条件，使得公允价值的应用市场条件得以完善。公允价值只有在活跃的公平竞争市场条件下才能更好的运用，市场活跃需要市场经济成熟的发展状态，所以要加强市场经济的发展，只有拥有了这个前提条件，才能把公允价值得以运用。公允价值是一种计量计算方法，要想其可以更好的运用，就要有统一的完善的计量细则。要根据我国国情的现实状况以及资产重组的实践经验，有针对性地制定一个具有可操作性的资产重组公允价值计量具体准则，而且制定的公允价值计算方式要有着确定的标准和操作的规范，使得公允价值确定过程中的主观判断减少，防止利润操控者利用公允价值确定过程中的职业判断进行利润操控，加强公允价值在计算计量时可以标准化和客观化。（二）建立估计公允价值的政策和程序 首先要完成公允价值相关理论体系的标准化，使得公允价值的计量有一套标准而统一的计算方式，使其变得完整化和程序化。而且要敢于与国际接轨，才能更好的加强公允价值的理论研究，使得公允价值计量更加准确，获取市场的认可。其次，国家为了促进资产重组中公允价值计量的规范，就要建立一套完整的科学的，适应本国实际发展情况的政策体系，制定相应的针对资产重组中种种不良现象和漏洞的相应法规政策，来促进公允价值计算发展的秩序化、体系化，使得资产重组中的公允价值计算更加客观，更加准确，降低会计人员的主观判断或因自身素质不够过硬引起的错误。从而促进公允价值在资产重组中的成功运用。（三）培育讲诚信的企业会计文化首先，要加强会计人员职业道德的培训，提高会计从业人员的职业道德水平，增强会计人员的业务素质，完成职业能力的提高。在现今的市场经济发展状况下，债务重组已经成为利益重新分配的重要方式，而在其中发挥重要作用的公允价值多数还是受到会计从业人员主观判断完成的，这就更加强调会计人员的要过关，否则或造成不可避免的为利益影响，从而导致公允价值失去公允性。其次，在加强会计人员素质培养的同时更要把握企业的会计文化的建设，增强企业的诚信度。只有企业做到了诚信，才能更好的吸引