502017全球勘探趋势报告.docx

2017年全球勘探趋势报告在第85届加拿大勘探开发者年会（PDAC）上，标准普尔全球市场情报（前身为SNL金属经济集团）发布了2017年全球勘探趋势报告。SNL的报告包含的矿种类别是：黄金、铂族金属、贱金属（主要包括：铜、锌、镍)、金刚石、铀矿，其他固体矿种（主要包括：银、锂、稀土、钾盐），不包含煤矿、铁矿、铝矿、油气和许多工业矿物等。1 全球勘探投入继续下降受全球经济不稳定、投资者态度谨慎和矿产品需求不确定等因素影响，虽然部分矿产品价格短期出现上涨趋势，但由于矿业公司经营效益日益下滑甚至严重亏损，初级勘探公司融资困难，为保证日常运营和股东回报，不得不大幅削减投资。因此，2016年全球有色金属勘探投入预算延续了4年的减少趋势。 据SNL金属和矿业公司对1580家矿业公司的统计，2016年有色金属勘探投入预算为68.9亿美元，比2015年下降了21%，仅为2012年勘探投入高峰期的1/3。考虑到这些矿业公司（年勘探投资大于10万美元）的投资额约占到全球有色金属矿产勘探投资额的95%，因此SNL估计，2016年全球有色金属矿产勘探实际投资额约为72亿美元，同比下降21.7%。近十年全球有色金属勘探投资预算见表1。2 过去二十年勘探投入分析通过分析对比过去二十多年的数据表明，全球有色金属勘探投入预算呈周期性波动，并且与金属价格指数具有相关性。通常勘探投入的变化趋势与价格指数变化的趋势一致，但是一般要滞后一年，见图1。2.1 19931997年，稳步增加20世纪90年代初，有色金属勘探总预算每年稳步增加，1997年达到52亿美元的阶段峰值。表1 近十年全球有色金属勘探投入情况年 度2007200820092010201120122013201420152016统计的勘探公司数量，家1980208518462100240025002100200018001580其中勘探投入，亿美元109.3137.573.2115.1172.5205.3144.310.7487.768.9全球勘探总投入，亿美元11414484121.0182.0215.0151.9113.692.072.0增减幅度，%40.726.3-41.744.050.418.1-28.0-25.2-19.0-21.7图1 19932016年全球有色金属矿产勘探投资预算2.2 19982002年，连续5年减少随着金属价格的暴跌，加上大型矿业公司大幅减少投资与企业兼并，以及大量初级勘探公司的融资越来越困难，全球有色金属矿产勘探投资预算连续5年逐年减少，到2002年仅为20亿美元，为12年来的最低点，累计减少了61.5%。2.3 20032008年，连续6年增加自2002年起，受许多因素的影响，全球勘探投资预算开始增加。这些因素包括黄金价格的上涨，投资利润的增加使初级勘探公司得以复苏；大型矿业公司由于认识到缺乏进一步兼并的机会，因此大幅度减少曾在2000和2001年达到顶峰的兼并活动，而转向增加勘探投资。加上受中国经济快速发展的刺激，许多金属的价格连年上升，并在2007年底和2008年初达到最高点。大型矿业公司和初级勘探公司勘探预算的增加使全球有色金属矿产勘探投资预算也开始逐年增加，在2008年达到144亿美元这一新的峰值，是6年前最低值的7.2倍。2.4 2009年，金融危机导致减少2008年9月，由于全世界遭遇了严重的经济危机，各公司被迫削减勘探计划，矿业的繁荣突然停止。因此，2009年全球有色金属勘探投资预算比2008年减少了41.7%（约为60亿美元）。这是自1989年推出公司勘探战略研究报告以来，同比下降幅度最大的一年，无论是勘探投资总预算，还是减少的比例。2.5 20102012年，3年大幅增加2009年上半年，大多数金属价格开始触底反弹，矿业的复苏比预期的要快。2010年，全球经济有了显著改善，金属的交易价格一直处在2011年的长期平均价格之上。作为回应，大多数矿业公司开始主动增加勘探投资预算，使2010年的勘探投资预算增加了44%，达到121亿美元；2011年又增加了50.4%，达到182亿美元。2012年是标志着矿业转型的一年，大多数金属价格达到或接近历史最高水平，随着投资利润的增加，整个矿业又恢复了20072008年的繁荣景象。这一年，勘探投资预算继续增加了18.4%，达到215亿美元这一新的历史峰值。但从2012年4月开始，投资者开始对初级勘探公司持谨慎的态度，使许多公司难以对进一步的勘探项目进行融资，迫使他们将勘探费用减少到预算水平以下。由于需求不明确，大型矿业公司也采取投资收缩战略，而将注意力集中在利润率上。此外，由于国际政治、经济和市场不明朗，矿业的投资环境开始趋向不利。到2012年中，勘探活动开始有所收缩，导致勘探投资比原预算大约减少了5.9%。2.6 20132016年， 4年连续减少由于投资者的谨慎和不满意，自2013年开始打幅度削减勘探投资预算。结果，2013和2014年分别减少了28%和25.2%，分别为151.9和113.6亿美元；2015年继续减少19%，勘探投资预算自金融危机以来首次降到100亿美元以下，为92亿美元；2016年又进一步减少到72亿美元（减少了21.7%），约为历史峰值的1/3。2.7 2017年预测2016年，大宗矿产品的价格开始反弹，金属价格指数已经由降转升，这就意味着全球有所金属勘探投资预算在2017年极有可能出现转折，但由于下行的惯性依然会影响投资者的信心，增长仍然缓慢。在对经济形势处于观望状态且整个矿业仍然处于艰难时期下，多数公司的勘探投资预算会放在风险较低的勘探项目上，直到经济形势完全好转。预计大型矿业公司的勘探投资预算在2017年有可能缓慢增长，但是初级勘探公司的勘探投入仍然有可能下降。综上分析，谨慎地判断2017年全球有色金属勘探投入预算可能止跌，或与2016年持平。3 不同地区、矿种和勘探阶段的投入分析拉美地区依然是最具有吸引力的地区。传统的矿业强国加拿大、澳大利亚、美国虽然勘探预算大幅减少，但占全球勘探投入的比例依然较高，其资金主要投向矿化富集区。3.1 不同地区或国家的勘探投入拉丁美洲以占比28%继续保持最大勘探目的地的地位，其中智利、秘鲁、墨西哥、阿根廷、巴西和哥伦比亚六国的勘探投资预算占了拉丁美洲的92%。黄金连续第二年成为该地区最热门的矿种，占总投入的42%，二贱金属则有2015年的40%减少到38%。 加拿大仍然是全球最受欢迎的勘探目标国，占全球勘探投资总预算的14%。其中，安大略省位居第一，占全国的23%，其次是魁北克省占18%。黄金也是加拿大最受欢迎的矿种，占加拿大总勘探投入预算的50%，贱金属占14%。虽然黄金勘探所占的份额减少了19%，但仍然占50%；贱金属的勘探投资比2015年减少了35%，所占比例也从17%减少大14%。非洲近次于拉丁美洲为全球第二大勘探目的地，占全球勘探投资总预算的13%，勘探活动活跃的国家主要是刚果民主、南非、布基纳法索、马里和坦桑尼亚。西非（尤其是布基纳法索）的黄金勘探最为活跃，使黄金投入的比重由2015年的43%跃升到51%。民主刚果的勘探投入减少最多，使贱金属的投入比例由2015年的27%减少到23%。澳大利亚的勘探投资预算占比由2015年的16%下降到13%。西澳仍然是澳大利亚最受欢迎的勘探目的地，约占全国勘探投资预算的62%，其中黄金是最受欢迎的勘探矿种，所占比例从2015年的48%上升至57%。但贱金属的勘探投资预算减少了39%，所占比例也从2015年的35%下降到25%。美国的勘探活动削减最多，勘探投资预算减少了30%，但由于黄金和铜的勘探是其在全球勘探投资预算中所占的比例仍达7%，其中内华达是勘探活动最活跃的州（投资占全国的47%），其他两个州（亚利桑那和阿拉斯加）占22%。欧亚地区的投资预算虽然有所减少，但在全球总预算中所占的比例没有变化（17%），其中中国和俄罗斯分别占6%和5%。太平洋和东南亚等国家的卡纳探活动主要集中在巴布亚新几内亚、印度尼西亚和菲律宾等国家。图2 2016年全球有色金属勘探投入的区域分布3.2 不同矿种的勘探投入2016年黄金仍然是最受青睐的勘探矿种，占全球勘探投资预算的48%，比上2015年高出3个百分点，与2011年最高时的比例持平。虽然占比提高，但是投资总额却降到2006年以来的最低水平，仅有33亿美元，减少了16.3%或6.43亿美元。贱金属的勘探投资占总投资的31%，总投资为21.1亿美元；其他金属占12%，金刚石和铀矿均占4%，而铂族金属占仅占1%。图3 2016年勘探活动活跃的国家或地区表2 近十年各地区或国家的有色金属勘探投入占比地区2007200820092010201120122013201420152016拉丁美洲24%25%26%27%16%24%27%27%28%28%欧亚17%15%17%14%25%14%15%17%17%17%非洲16%15%15%13%15%16%17%14%14%13%加拿大19%19%16%19%18%16%13%14%14%14%澳大利亚12%14%13%12%13%12%13%12%12%13%美国8%7%7%8%8%8%8%7%8%7%太平洋和东南亚等4%5%6%7%5%10%7%9%7%8%图4 2016年各矿种的勘探投入分布澳大利亚2003年首次超过加拿大，成为黄金勘探最热门的国家，总投资为5.1亿美元，是唯一增加的国家，主要集中在矿区勘探，大约52%的黄金勘探投资用于矿区或其周边的勘探。尽管如此，澳大利亚仍然是全球金矿草根勘探最活跃的国家。相反，2016年加拿大的黄金勘探投资则减少了1.1亿美元，为4.872亿美元，其中矿区勘探投资的比例由2015年的42%大幅度减少到24%，而后期勘探（详勘）的投资则从38%增加到53%。拉丁美洲是黄金勘探的热门地区，投资预算为8.49亿美元，占黄金勘探投资的26%，其中墨西哥所占的比例最大，智利、秘鲁和哥伦比亚紧随以后。2016年，初级勘探公司的黄金勘探投资比2015年减少了28%，中级勘探公司缩减了约7%，大型矿业公司仅减少7%，而政府和其他公司的黄金勘探投资随虽仅减少了0.81亿美元，但减少的幅度则高达42%。按美元计算，贱金属的勘探投资减少最多。2016年，铜、镍和铅锌的勘探总投资减少了8.041亿美元，比2015年减少了28%，其中铜和镍分别减少了28%和38%（5.74和1.490亿美元）；相比而言，铅锌的勘探投资相对稳定，减少了19%（0.90亿美元），为3.80亿美元。3.3 不同勘探阶段的勘探预算全球经济的波动加剧了市场对矿产品短期供给超过需求的担忧，许多勘探公司纷纷调整勘探投资策略，减少高风险、勘探程度低的项目，将重点放在低风险、潜力大、容易取得找矿突破的项目上。19962003年期间，草根勘探预算约占50%，此后逐渐降低至30%，2014年首次低于矿区勘探的比例，2015和2016年连创新低；同时，后期勘探阶段的预算稳步增加，低风险、大潜力的矿区勘探项目渐受青睐，预算比例稳步提升，2016年后期勘探和矿山勘探的投资比例均达到1989年以来的历史最高点。近十年，各勘探阶段的投资情况见表3。3.4 不同勘探公司的投资方向2008年以前，初级勘探公司的投资预算大于大型矿业公司的预算，2009年大型公司首次超过初级勘探公司，20102011年初级勘探公司的预算又小幅超过大型公司，2012年后大型公司再次超过初级勘探公司的预算。初级勘探公司的重点投资矿种依然是金，勘探预算2014年占全部预算的46%（2013年51%），资金投向依次为加拿大（22%）和非洲。近年来，初级勘探公司也在调整勘探战略，逐渐从草根勘探调整到后期勘探（57%），同期矿区勘探预算约占9%。大型矿业公司持续关注金矿勘探（41%），地区上首选拉美（36%），矿区勘探和后期勘探预算占比较高（41%和30%）。图5 不同类型勘探公司的勘探预算表3 20102016年各勘探阶段的投资占比阶段2007200820092010201120122013201420152016草根勘探（绿地、普查）41%39%34%32%33%30%33%30%29%20%后期勘探（高级、详勘）39%40%40%43%42%44%38%39%37%45%矿区勘探（棕地）20%21%26%25%25%26%29%31%34%35%由于对资本市场的依赖，初级勘探公司一般都在全球勘探投资增加额或减少额中占最大比例。在2016年减少的勘探总投资中，1425家初级勘探公司减少的投资占39%，96家大型矿业公司占36%，156家中级勘探公司占15%，71家政府和其他公司约占10%。4 全球地质勘探活动趋势2012年以来，全球地质勘探活动指数（API）连续4年震荡下行，2015年年初锐减，年中开始反弹，年底又开始下行；2016年一季度在低位运行，之后随着金属价格的提升开始稳步上升，并在11月达到全年的最高值（也是连续44个月以来的最高值），但在年底有所下跌；2017年1月和2月，勘探活动指数连续走低。勘探活动指数的上扬也反映在矿业公司的市值上。2016年年底，2467家公司的总市值达11980亿美元，而年初仅为8000亿美元，见图6。图6 全球地质勘探活动指数的变动4.1 钻探活动增加，优质成果减少2017年1月和2月，全球钻探活动公告数量分别为232项和205项，其中：1月为近四年以来的最大值，金矿钻探数量分别为160项和129项，铜矿分别为21项和14项，铅锌矿分别为11项和18项，特殊金属分别为21项和27项。取得良好成效的钻探数量从1月的128项减少到2月的115项，共减少了13项