财务管理习题 (2).doc

习题一：一、单项选择题1.假设以10的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为( D )。 A6000 B3000 C5374 D4882PA (P/A，10，10)30000A 6.1446 A300006.1446 =4882.34(元)2.某企业拟建立一项基金，每年初投入100 000元，若利率为10，五年后该项基金本利和将为( A )。F=100000(F/A，10，5+1)1=100000（7.71561）=6715603.企业年初借得50000元贷款，10年期。年利率12，每年末等额偿还。已知年金现值系数(P/A，12，10)=5.6502，则每年应付金额为( A )元。 A.8849 B.5000 C.6000 D.28251 4.距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为( C )。 A.后付年金 B.先付年金 C.递延年金 D.永续年金 5.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( B )。 A(PF，I，n) B(PA，I，n) C(FP，I，n) D(FA，I，n) 9.在下列各项中，无法计算出确切结果的是( D )。 A后付年金终值 B即付年金终值 C递延年金终值 D永续年金终值 10.普通年金终值系数的倒数称为( B )。 A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 二、多选：1.下列表述中，正确的有( ACD) A复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数2.下列各项中，属于普通年金形式的项目有( BCD )。 A零存整取储蓄存款的整取额 B定期定额支付的养老金 C年资本回收额 D偿债基金3.甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，则下列不属于目前需存入的资金数额的为( BCDA.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.315004.已知(P/F，8，5)=0.6806，(F/P，8，5) =1.4693，(P/A8，5)=3.9927，(F/A，8，5)=2.8666，则i=8，n=5时的资本回收系数不是( ABD。 A.1.4693 B.0.6803 C. 0.2505 D.0.17055.影响资金时间价值大小的因素主要有( ABC) A.资金额 B.利率和期限 C.计息方式 D.风险6.某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为( CD )。 A.小于6 B.大于8 C.大于7 D.小于812000=4600(PA，i，3) , (PA，i，3)2.609 查N=3的年金现值系数，在N=3一行上找不到恰好为2.609的值，于是找其临界值，分别为：i1=7时，年金现值系数=2.6243， i2=8时。年金现值系数=2.5771 (i7)(87)=(2.6092.6243)(2.57712.6243) i=7.327.下列各项年金中，既有现值又有终值的年金是( ABD)。 A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金四、计算题1.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。 甲方案：现在支付10万元，一次性结清。 乙方案：分3年付款，13年各年初的付款额分别为3、4、4万元。 假定年利率为10。 要求：按现值计算，从甲、乙两方案中选优。【答案】P甲=10(万元) P乙=3+4(PA，10，2)(1+10%)/(1+10%)=3+41.7355 =9.942(万元) 因此，乙方案较好。2.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： (1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； (2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10，你认为该公司应选择哪个方案。【解析】(方案1为预付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期s，方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第4年末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3) (1)P0=20(PA，10，9)+1=20(5.759+1)=20 6.759=135.18(万元) (2)P0=25 (PA，10，13)25 (PA，10，3)=257.1034252.4869= 115.4l 或：P0=25(PA，10，10)(PF，10，3)=256.14460.7513=115.41(万元) 该公司应选择第二方案。3、某企业有一个投资项目，预计在2011年至2013年每年年初投入资金300万，从2014年至2023年的10年中，每年年末流入资金100万元。如果企业的贴现率为8%，试计算：（1）在2013年末各年流出资金的终值之和；（2）在2014年初各年流入资金的现值之和；（3）判断该项目方案是否可行。【答案】（1）F3=300（FVIFA 8%，4 1）=1051.83万（2）P4=100PVIFA 8%，10 =671.01万（3）F3P4,即流出流入该方案不可行5、无风险证券的收益率为6%，市场投资组合的收益率为12%。要求：（1）计算市场风险溢价；（2）如果某一股票的系数为0.8，计算该股票的预期收益率；（3）如果某股票的必要收益率是9%，计算其系数。【答案】（1）市场风险溢价RP= Rm Rf=12% 6%=6%（2）K=6%+0.8 （12% 6%）=10.8%（3）9%=6%+ 6% =0.5一 、单选1持有过量现金可能导致的不利后果是( B )。A财务风险加大 B收益水平下降 C偿债能力下降 D资产流动性下降2各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是( B )。A交易动机 B预防动机 C投机动机 D长期投资动机3企业目前信用条件“n30”，赊销额为3600万，预计将信用期延长为“n60”，赊销额将变为7200万，若该企业变动成本率为60，资金成本率为10。计算该企业维持赊销业务所需资金变化为( D )。A增加3600万 B增加54万元 C增加360万 D增加540万4下列各项中，属于应收账款机会成本的是( A )。A应收账款占用资金的应计利息 B客户资信调查费用C坏账损失 D收账费用5在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是( C )。A坏账损失增加 B应收账款投资增加 C收账费用增加 D平均收账期延长6基本经济进货批量模式所依据的假设不包括( D )。A一定时期的进货总量可以准确预测 B存货进价稳定C存货耗用或销售均衡 D允许缺货二、多选1利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的成本费用项目有( CD )。A持有现金的机会成本 B现金短缺成本C现金与有价证券的转换成本 D现金管理费用2企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决的因素包括( ABC)。A企业临时举债能力的强弱 B企业愿意承担风险的程度C企业对现金流量预测的可靠程度 D企业的经营规模3企业为交易动机持有的现金可用于( AB )。A缴纳税款 B派发股利 C证券投机 D灾害补贴4下列有关信用期限的表述中，正确的有(ABD )。A缩短信用期限可能增加当期现金流量 B延长信用期限会扩大销售C降低信用标准意味着将延长信用期限D延长信用期限将增加应收账款的机会成本5提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有(ABCD)。A应收账款机会成本 B坏账损失 C收账费用 D现金折扣成本6通常，在基本模型下确定经济批量时，应考虑的成本是( BC )。A采购成本 B进货费用 C储存成本 D缺货成本7缺货成本指由于不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失，它们包括( ABCDA商誉(信誉)损失 B延期交货的罚金C采取临时措施而发生的超额费用 D停工待料损失三、判断1为提高营运资金周转效率，企业的营运资金应维持在既没有过度资本化又没有过量交易的水平上。( )【答案】2在利用成本分析模式和存货模式确定现金最佳持有量时，都可以不考虑管理成本的影响。（ ）【答案】3企业的营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，企业的营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。 ( )【答案】4流动资产的并存性是指流动资产同其他各类资产同时存在。 ( )【答案】5在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动，这是出于投机动机。 ( )【答案】 6在年需要量确定的情况下，经济订货批量越大，进货间隔期越长。（ ）【答案】7能够使企业的进货成本、储存成本和缺货成本之和最低的进货批量，便是经济进货批量。( )【答案】8一般来讲，当某种存货品种数量比重达到70左右时，可将其划分为A类存货，进行重点管理和控制。 ( )【答案】9存货在企业生产经营中具有重要作用，主要包括维护均衡生产、适应市场变化、降低缺货成本和进货成本。 ( )【答案】四、综合题1某企业2010年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2011年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限(n60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为(210，l20，n90)，预计销售收入为5400万元，将有30的货款于第10天收到，20的货款于第20天收到，其余50的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4)，收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为30006000万元，企业的资金成本率为8。要求：(1)计算该企业2010年的下列指标：变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率；(2)计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本。(3)计算以下指标：甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案信用成本前收益之差；甲乙两方案信用成本后收益之差。(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。【答案】(1)计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额=3000600=2400(万元)以销售收入为基础计算的变动成本率=2400400010060(2)计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数=1030+2020+9050=52(天)应收账款平均余额540036052780(万元)维持应收账款所需资金=78060468(万元)应收账款机会成本=4688=37.44(万元)坏账成本=5400504=108(万元)采用乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44(万元)(3)计算以下指标：甲方案的现金折扣=0乙方案的现金折扣=5400302十5400201=43.2(万元)甲乙两方案信用成本前收益之差=5000 (160)5400(160)43.2=116. 8(万元)甲乙两方案信用成本后收益之差=116.8(140195. 44)=6l.36(万元)(4)为该企业作出采取何种并说明理由。乙方案信用成本后收益大于甲方案企业应选用乙方案一、单选题1.某股票为固定成长股，其成长率为3，预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券收益率为13，平均风险股票必要收益率为18，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为( A )元。 A.25 B.23 C.20 D.4.8【解析】该股票的必要报酬率为：Ka=Rf+(RmRf)=13+1.2(1813)=19，该股票价值为：V=d1(rg)=4(193)=25(元)2.某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10，则该种股票的价值(C )。 A.20 B.24 C.22 D.18【解析】该股票的价值V=d1(rg)=2（1+10%）/（20% 10%）=22元3. 下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是(D )。 A持有期收益率 B到期收益率 C息票收益率 D标准离差率二、多选题：1、与股票内在价值呈反方向变化的因素有( CD )。 A.股利年增长率 B. 年股利 C.预期的报酬率 D. 系数2.在下列各项中，影响债券收益率的有( ABCD )。A债券的票面利率、期限和面值 B债券的持有时间C债券的买入价和卖出价 D债券的流动性和违约风险三、判断1、如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。2. 一般而言，必要报酬率下降，债券价格下降，必要报酬率上升，债券价格上升。3.债券之所以会存在溢价发行和折价发行。这是因为资金市场上的利息率是经常变化的，而债券票面利率，一经发行，便不易进行调整。四、计算题1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6的增长率增长。N公司股票现行市价为每般7元，上年每股般利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8。要求：(1)利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。(2)代甲企业作出股票投资决策。【答案】(1)计算M、N公司股票价值 M公司股票价值VM=0.15*（1+6%）/（8%-6%） =7.95(元) N公司股票价值VN=0.608=7.5(元)(2)分析与决策由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。2.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并将一直保持稳定，预计5年后再出售，预计5年后股票的价格可以翻番，则投资该股票的持有期收益率为率少？【答案】因为：12=0.4(PA，K，5)+24 (PF，K，5) 当利率为16时，0.4(PA，16，5)+24(PF，16，5)=12.74 当利率为18时，0 4(PA，15，5)+24(PF，18，5)=11.74 利用差值法，(K16)(18一16)=(1212.74)(11.7412.74) 所以股票的持有收益率K=17.483.A企业于2003年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为1000元，期限为3年，票面年利率为10，不计复利。购买时市场年利率为8。不考虑所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?(2)如果A企业于2004年1月5日能将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的持有期间收益率。(3)如果A企业于2005年1月5日能将该债券以1220元的市价出售，计算该债券的持有期间收益率。(4)如果A企业打算持有至到期日,计算A企业投资债券的持有期收益率(5)根据上述计算结果判断，A企业应选择债券的最佳持有期限为几年。【答案】 (1)债券估价 P=(1000+1000 103)（P/F，8，3）=1300*0.7938=1031.94(元) 由于其投资价值(1031.94元)大于购买价格(1020元)，故购买此债券合算。 (2)债券持有期间收益率=(11301020) 1020 100=10.78 (3)债券持有期间收益率=（1220-1020）21020 =9.8% (4)(1300-1020) 31020=9.15 (5)最佳持有期限为一年。五、综合题1.某公司投资者准备购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2008年12月31日有关会计报表及补充资料中获知，2008年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为30元；2008年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来年度内股利恒定；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4，假定目前无风险收益率为8，市场上所有股票的平均收益率为12，A公司股票的系数为2，B公司股票的系数为1.5。要求：（1）计算A公司股票的必要收益率为多少？（2）计算B公司股票的必要收益率为多少？（3）通过计算计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买？（4）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的系数。（5）若投资购买两种股票各100股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？【答案】（1）A公司的必要收益率为：KA82（128）16（2）B公司的必要收益率为：KB81.5（128）14（3）A公司的股票价值51631.25（元/股）B公司的股票价值 2 （1+4%）/(14%-4%)20.8（元/股）由于A、B公司的股票价值大于其市价，所以应当购买。（4） （5）投资组合的必要收益率81.8（128）15.2总复习：1、加盟一品牌餐馆，以自有房产做担保，从银行借入一笔款项，银行提出3种还本付息方案： 从现在起，每年年初支付两万元，连续支付10次，共20万元； 从第5年开始，每年年末支付2.5万元，连续支付10次，共25万元； 从第五年开始，每年年初支付2.4万元，连续支付1