浅谈基金公司的风险管理的问题与对策.doc

浅谈基金公司的风险管理的问题与对策【论文关键词】基金公司；风险管理；对策【论文摘要】随着我国证券基金规模的迅猛发展基金公司的风险管理问题已经凸现出来本文分析基金公司的风险管理问题并提出相应对策从1998年我国开始出现基金以来就呈现了飞速发展的态势1998年我国基金公司刚开始成立时只有六家到2005年年末已经增加到了52家目前已有59家基金公司其增长速度令人瞩目基金在高速发展的同时也暴露了其巨大的风险这种风险极有可能侵害投资人的利益并威胁基金公司的发展1我国证券投资基金公司风险管理现状及存在问题国内基金由于发展时间很短各项法律法规还不健全加上证券市场的不完善以及我国市场经济体制的不完善和国情的特殊性我国基金风险管理存在许多问题和不足1.1证券市场的不完善使基金公司的风险管理基础不牢固由于我国证券市场的定位一开始即把支持国企改革作为基点而并非作为丰富金融市场的一种重要金融工具导致证券市场实际上成为了国企筹资解困的重要途径资本市场的资源配置市场化功能被置于次要地位必然导致证券市场失灵不能反映证券的实际价值而且我国的基金基本都是投资于股票市场基本为股票基金后果是投资者无法在理性基础上正确展开价值判断这给基金投资者的价值判断带来困难加大了基金投资的风险1.2对基金机构监管不力、法律法规不健全基金公司运作存在不规范现象相关的投资比例限制模糊可操作性不强比如虽然规定单支基金持有一家上市公司的股票不得超过基金资产净值的10与同一基金管理人管理的基金持有一家公司发行的证券总和不得超过该证券的10很少召开基金持有人现场大会缺乏对基金管理人、基金托管人演变成了基金管理人的代理人这种错位导致基金托管人基于自身利益考虑往往放弃了托管监督和委托管理的责任形成基金管理人和基金托管人事实上的利益趋同基金持有人利益往往不能放在最优先位置极易诱发基金管理人和托管人的道德风险缺少外部对基金管理人的监督机制我国基金行业在对基金管理人行为方面的约束机制较少基金管理机构的市场准入、退出机制不尽完善基金管理人的风险管理动力不足1.3基金管理机构内部治理有缺陷、风险衡量技术不足形成基金公司的主要风险来源之一现代风险管理越来越重视定量分析大量运用数理统计模型来识别、测量、评估和监测风险从国内基金公司的情况来看定量分析明显缺乏从而使得风险管理的客观性、科学性和有效性都大打折扣而且风险管理丧失了最重要的可度量性和可预测性最高决策层对风险管理认识不足董事、独立董事长监事由大股东和高管提名选任薪酬由董事会决定这种利益关联格局很难保证他们的独立性投资基金投资策略不透明运作规则不完善证券投资基金在进行投资过程中完全自主投资者只是将资产交由基金公司托管并不了解基金公司的投资策略因此其收益完全没法预测只能看基金管理人的个人选股能力以及基金公司的管理资产能力2证券投资基金风险管理办法2.1资产组合法马克维茨的资产组合模型研究的是投资者应该选择何种资产作为其投资对象以及各种资产的投资数量应该占投资总额多大的比重马克维茨就通过简化的数学推导得出了他著名的资产组合理论模型其证明了分散化投资组合能够降低风险一般,对于有多种证券情况下由许多种证券投资组合哪一种最好呢马柯维茨的有效投资组合给出了答案其是指在各种风险水平下能够提供最大预期收益或在各种预期收益水平下能够提供最喜爱风险的投资组合所有有效组合的集合就构成了投资机会的有效边界有效组合集合求出效率边界后投资者即可根据由其收益风险偏好程度决定的无差异曲线来选择自己的最优投资组合2.2风险预警系统有效的风险预警系统能够及时预警证券投资基金公司所面临的风险类型、大小及对风险防范措施有重要意义证券投资基金公司应能够建立风险预警系统及时识别风险根据公司风险偏好和承受能力确定公司可接受的风险规模制定公司风险管理策略建立风险预警指标提高公司风险管理能力证券投资基金公司的风险预警主要包括操作风险预警体系、决策风险预警体系、财务风险预警体系和信息风险预警体系2.3VaR以及压力测试VaR是一种风险度量方法它可以预测将在多大的置信水平上遭受最可能的经济损失在多长的时间内不会超过多大概率VaR通常只能测度与市场整体行为相关联的交易价值的变动而不能测度不与市场行为相关联的交易价值风险变化同时VaR也需要大量的历史数据只能计算数量化的风险所以VaR使用的同时一般配合使用压力测试以求更准确的结果以下为压力测试方法情景分析使用可能的未来经济情景来衡量它们对资产组合损益的影响历史模拟把真实的历史事件相关数据运用到目前的资产组合上来所选用的历史事件可以是发生在一天或者一个更长的时段内的价格波动VaR压力测试即对影响VaR的那些参数加以改变然后考察这些改变使VaR的计算发生了什么样的变化系统压力测试创建一系列易于理解的情景用其中的一个或一组来测试资产组合中的主要风险因素2.4敏感性分析敏感性分析可以分析各个因素的变化对基金风险变化的影响大小通过敏感性分析找出最敏感的因素从而能够很好的控制风险大小影响