财务管理大纲.doc

第一章. 导论1. 财务关系主要有哪些？如何处理好企业与各方面的财务关系？1、企业与投资者、被投资者之间的财务关系2、企业与债权人、债务人之间的财务关系3、企业与税务机关之间的财务关系4、企业内部各单位之间的财务关系5、企业与职工之间的财务关系2.企业财务管理的目标是什么？利润最大化和股东财富最大化、企业价值最大化的优缺点？1、利润最大化(Profit Maximization)n 优点：企业经营资本有了可靠来源 社会财富最大化n 缺点：利润是绝对数，不便于不同时期不同企业之间的比较没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险因素没有考虑所获利润与投入资金的关系企业财务决策带有短期行为的倾向2、股东财富最大化(Shareholders Wealth Maximization)n 优点：考虑了风险因素 克服企业经营的短期行为 容易量化n 缺点：只适用于上市公司 不重视其他利益相关者 股票价格受多种因素影响在美国为代表的西方国家较为接受3.企业价值最大化 (Firms Value Maximization) 现代财务管理的最优目标n 强调风险与报酬的均衡n 注重处理好财务关系： 股东、职工、债权人、客户、政府n 讲求信誉企业价值最大化的优点n 考虑时间价值n 考虑风险与报酬的关系n 克服企业经营短期行为n 为以日本为代表的国家所接受第二章. 财务管理的价值观念1. 什么是风险？它有哪几种类型？风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。（1） 从个别投资主体的角度看：n 市场风险（不可分散风险，系统风险）：n 影响所有投资对象的因素引起的风险，如通货膨胀、高利率、经济衰退、国家政变、战争。n 公司特有风险（可分散风险，非系统风险）：发生于个别公司的特有事件引起的风险，如新产品开发失败、诉讼失败、工厂失火、员工罢工、设备事故。（2） 从公司本身的角度看：n 经营风险（商业风险）：n 因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、价格、成本。n 财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如丧失偿债能力；所有者收益下降。n 例：股本10万元，如果好年景，每年盈利2万元，即股本收益率20%；坏年景亏损1万元，即股本收益率-10%。当企业再借入资本10万元，借款利率为10%，而碰上好年景时，股本收益率30%；而碰上坏年景时，股本收益率-30%。2. 风险是如何衡量的？衡量的指标？1、概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。2、概率分布的两种类型（1）离散型分布（2）连续型分布 正态分布3、预期值4、离散程度方差 标准差 离差率5、置信区间与置信概率第三章.企业资金筹集1.权益资金的筹资方式有哪几种？各种筹资方式的优缺点？一、吸收投资1、吸收投资的种类（1）吸收国家投资（2）吸收法人投资（3）吸收个人投资（4）吸收外商投资n 优点：（1）增强信誉和偿债能力。（2）财务风险较小。（3）快速形成生产能力。n 缺点：（1）资金成本高。（2）分散企业控制权。（3）产权流动性差。二、普通股 1、基本特征（1）没有到期日（2）股利不确定 （3）投资风险大 （4）资金成本高 n 优点(1)没有固定的费用负担 (2)没有固定的到期日(3) 降低债务筹资成本 (4)比优先股、债券更容易、更灵活 n 缺点(1)筹资成本高 (2)不能享受财务杠杆利益 (3)分散控制权 三、优先股 1、特征（1）具有一定的优先权（2）股息率预先确定且从税后利润中支付 （3）没有规定到期日 （4）没有参与权 n 优点(1)没有固定的到期日 (2)股利的支付既固定又灵活(3) 能降低债务筹资成本 (4)可产生财务杠杆利益 n 缺点(1)资金成本高 (2)增加公司财务负担 (3)可能会产生财务杠杆的负作用 2.长期负债资金的筹资方式有哪几种？各种筹资方式的优缺点？一、长期借款n 优点：(1)所需时间较短(2) 弹性较大(3)成本低(4)可产生财务杠杆作用n 缺点：(1)风险大(2) 限制条款较多(3)可能产生财务杠杆的负作用二、公司债券 n 优点：（1）资金成本低（2）能产生财务杠杆作用（3）不会影响股东对公司的控制权n 缺点：（1）增加公司的财务风险（2）可能产生财务杠杆的负作用（3）可能导致公司总资金成本上升（4）降低公司经营灵活性。四、可转换债券convertible bond n 优点：（1）资金成本低（2）比直接股票或债券筹资具有更大的优越性（3）比普通股票或债券筹资更容易n 缺点：（1）财务风险大（2）不能得到财务杠杆的好处（3）资金成本低的优势有一定时间界限 五、融资租赁 n 优点：（1）节省时间和费用（2）避免了资本支出控制（3）避税作用（4）限制较少n 缺点：（1）资金成本高（2）合同不可撤销 3.债券的发行价格由哪些因素决定？债券面值债券利率市场利率债券期限4.什么是可转换债券？它有哪些特征？可转换公司债券，是一种赋予持有人在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。特征（1）有明确的转换期限（2）票面利率是确定的（3）转股价格在发行时预先确定（4）是一种混合性证券 第四章、资金成本与资金结构1.什么是资金成本？它包括哪些费用？资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的费用。包括在资金筹集过程中支付的各种费用（筹资费用）和资金使用过程中支付的费用 （资金使用费）。n （1）筹资成本（筹资费用） 指企业在筹资过程中所花费的各项开支。包括：银行借款手续费、股票债券发行时的各种费用（如印刷费、广告费、注册费等） 。用资费用是资金在使用的整个过程中都要发生的。 （2）用资成本（资金使用费）n 指资金使用人支付给资金所有者的资金使用报酬。如向债权人支付的利息，向投资人支付的股利。筹资费用仅仅在筹资时一次性发生，通常筹资费用的发生会减少企业可利用的筹资额，2.什么是财务杠杆、营业杠杆和总杠杆及其作用？杠杆系数、公式（定义、推导）经营杠杆的含义：指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。经营杠杆系数（DOL）的计算 经营杠杆系数是用来衡量经营杠杆作用程度大小的一个指标（1）定义给出的公式DOL=( EBIT/EBIT)/ (S/S)（2）推导出来的公式n DOL=（S-C）/（S-C-F）n 几种常见的DOL计算公式的形式：n M为边际贡献总额，F为固定成本总额。财务杠杆1.定义：财务杠杆就是指企业在制定资本结构决策时对债务筹资（固定性筹资费用）的利用。其中：EPS每股利润(每股收益)指的是普通股的每股收益，普通股股东只有在分配给优先股股东股息后还有剩余才能分配到股利，定义公式:DFL=( EPS/EPS)/ (EBIT/EBIT)推导公式: DFL=EBIT/【EBIT-I-Dp/（1-t）】上式中：DEPS每股利润变动额 EPS变动前每股利润 DEBIT息税前利润变动额 EBIT变动前息税前利润额 I利息三.总杠杆系数的计算营业杠杆是通过扩大销售影响息税前利润；财务杠杆则是通过扩大息税前利润影响每股利润。两者最终都影响普通股的收益，即为联合杠杆，它综合了营业杠杆和财务杠杆的共同影响作用。总杠杆系数是用来衡量企业总风险的指标。 DCL或 DTLDOLDFL EPSEPS SS EPSEPS QQn DCL=DOL*DFL= M/EBIT-I-d/(1-T)第五章、固定资产投资1.什么是投资项目的现金流量？它由哪几部分构成？一、现金流量的概念n 由一个投资项目引起的、在未来一定期间内所发生的现金支出与现金收入的数量。n 现金不仅包括货币资金，还包括非货币资源的变现价值。二、 现金流量的构成1现金流量发生的方向：（1）现金流入量（2）现金流出量（3）净现金流量2.现金流量发生的时点n 初始现金流量n 营业现金流量n 终结现金流量2.什么是投资项目的静态分析法？有哪些优缺点？一、 静态分析法（非贴现法）不考虑资金的时间价值3.什么是动态分析法？有哪些优缺点？二、动态分析法考虑资金的时间价值第六章.证券投资1. 系数的定义是什么？系数是用来衡量的是哪类风险？从数学上看，某个证券的系数就是某个证券的收益率与市场收益率的协方差除以市场收益率的方差。市场风险用系数来衡量，即证券收益率的变化对市场收益率变化的敏感程度，它可以衡量单个证券的市场风险，而不是公司的特有风险。2.资本资产定价模型与三因素模型有什么异同？资本资产定价模型 ：反映在充分分散化情况下风险与期望收益率的均衡关系。三因素模型 ：不仅考虑市场因素，还考虑规模因素和账面市价比因素 。3. 债券投资的风险有哪些？1、违约风险2、利率风险3、购买力风险4、变现力风险5、再投资风险第九章、财务报表与分析1.什么是财务报告？财务报告由哪些内容构成？财务报表又有哪些？财务报告是指企业对外提供的反应企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。财务报告包括：四大报表、报表附注财务报表包括：资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益财务状况变动表2. 什么是财务分析？主体：内部分析和外部分析 对象：资产负债表分析、利润表分析和 现金流量表分析 方法：比率分析法和比较分析法 一、财务分析的作用n 对内： 揭示生产经营活动中存在的问题 业绩评价n 对外：为利益相关者提供决策依据二、财务分析的目的n 评价企业的偿债能力n 评价企业的资产管理水平n 评价企业的获利能力n 评价企业的发展趋势 3. 可以从哪几个方面来反映企业财务状况？偿债能力、