2008年必须掌握八大主观题考点及典型例题.doc

2008年中级会计资格考试辅导财务管理 2008年必须掌握八大主观题考点及典型例题一、综合题1.【考点一：项目投资重要考点】包括净现金流量计算、指标计算、互斥方案决策已知：甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为20，增值税税率为17%，城建税税率为7，教育费附加率为3。所在行业的基准收益率为10。该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。资料一：A方案不涉及其他资产投资和流动资金投资，投产后某年的预计营业收入（不含税）为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为79.98万元，修理费2万元，其他费用5万元，折旧费12万元，无形资产摊销费8万元，该年预计应交增值税10.2万元。资料二：B方案的现金流量如下表所示：项目现金流量表（简表） 单位：万元项目计算期（第t年）建设期运营期012311现金流入量00营业收入0060120120回收固定资产余值00002回收流动资金000020现金流出量建设投资10080流动资金投资020经营成本00204040维持运营投资00550税前净现金流量该方案建设期发生的固定资产投资（在建设起点一次投入）为100万元，生产准备投资（在建设期末投入）26万元，开办费投资（在建设期末投入）4万元，固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为2万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年，开办费的摊销期为1年。建设期资本化利息为7万元。要求：（1）根据资料一计算A方案的下列指标： 该年的经营成本 该年营业税金及附加 该年外购原材料、燃料和动力费 该年工资及福利费 该年所得税后净现金流量；（2）假定A方案NCF0160万元，建设期为0，运营期（7年）每年的税后净现金流量均相等，据此计算该方案的净现值；（3）根据资料二计算B方案的下列指标：初始投资和项目总投资 无形资产投资 填写表中的空白 计算运营期第1年和第2年的息税前利润 计算运营期第1年和第2年的自由现金流量；（4）假设运营期第39年的税后净现金流量均为30万元，运营期第10年的税后净现金流量为88.1万元，计算B方案的净现值；（5）用最短计算期法比较两个方案的优劣2.【考点一：项目投资重要考点】包括净现金流量计算、指标计算、互斥方案决策为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为0），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为25。相关资料如下：资料一：已知旧设备当前的账面价值为189 000元，对外转让可获变价收入130 000元，预计发生清理费用1 000元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为10 000元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下：购置一套价值329 000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为50 000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业每年增加息税前利润50 000元（不包括因旧固定资产提前报废发生的净损失）；乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为NCF0750 000（元），NCF15200 000（元）。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4，无风险报酬率为8。要求：（1）根据资料一计算下列指标： 旧设备的变价净收入 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额；（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： 因更新改造第一年初增加的净现金流量 运营期内每年因更新改造而增加的折旧运营期各年的增量税后净现金流量甲方案的差额内部收益率（IRR甲）；(提示：介于24和28之间)（2）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额B设备的投资额乙方案的差额内部收益率（IRR乙）；（3）根据资料三计算企业要求的投资报酬率；（4）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。3.【考点二：财务分析重要考点】财务指标计算与分析 A公司资料如下：资料一： 资 产年 初年 末负债及所有者权益年 初年 末货币资金10090短期借款100100应收账款净额120180应付账款250150存货230360应付利息5020流动资产合计450630一年内到期的长期负债5030流动负债合计450300长期借款100200长期应付债券150200长期负债合计250400负债合计700700股本（每股面值1元）500500非流动资产合计950770所有者权益合计700700总 计14001400总 计14001400已贴现商业承兑汇票80万元，对外担保金额40万元，未决仲裁金额100万元（其中有30万元是由贴现和担保引起的）。2006年不存在优先股，发行在外普通股的加权平均数为250万股。 A公司利润表2006年 单位:万元项目2006年一、营业收入840减：营业成本500营业税金及附加60销售费用20管理费用20财务费用44加：投资收益0二、营业利润196营业外收支0三、利润总额196减：所得税费用78.4四、净利润117.62006年企业经营活动产生的现金流入量为9450万元，现金流出量为9000万元。资料二: 公司2005年度营业净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%。要求：（1）计算2006年年末流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数、或有负债比率、带息负债比率和权益乘数；（2）计算2006年营业利润率、成本费用利润率、总资产周转率、营业净利率和净资产收益率：（3）利用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响；（4）假设目前公司股票的每股市价为12元，计算公司的市盈率。4.【考点三：股票债券收益率、价值与资金成本+资本资产定价模型重要考点】某公司准备进行证券投资，期望的投资报酬率为12%，所得税率为33%。备选方案如下：（1）购买A公司债券。A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，每年支付利息，到期归还面值。筹资费率3%，当前的市场利率为10%。（2）购买国库券。二级市场国库券的面值为100元，票面利率7%，期限3年。每年支付利息，到期归还面值。（3）购买B种股票。B种股票每股市价30元，长期采用固定股利政策，每股股利是4元。要求：（1）计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本。（2）计算A公司债券、国库券和B种股票的内在价值，并做出最佳投资决策。5.【考点三：股票债券收益率、价值与资金成本+资本资产定价模型重要考点】已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下：5%6%7%8%（P/F，i，5）0.78350.74730.71300.6806（P/A，i，5）4.32954.21244.10003.9927要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。（2）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。（3）计算A公司购入丙公司债券的价值。（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。（6）如果购买的债券划分为持有至到期投资，则购买后该公司的流动比率是上升还是下降？如果购买的债券划分为交易性金融资产，则购买后该公司的流动比率是上升还是下降？6.【考点四：营运资金管理方法重要考点】信用政策决策、经济进货批量模型、再订货点、订货提前期和保险储备。某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（210，120，n90），预计销售收入为5400万元，将有30的货款于第10天收到，20的货款于第20天收到，其余货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为30006000万元，企业的资金成本率为8（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。要求：（1）计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率。（2）计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本。（3）计算以下指标：甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲、乙两方案信用成本前收益之差；甲、乙两方案信用成本后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。7.【考点四：营运资金管理方法重要考点】信用政策决策、经济进货批量模型、再订货点、订货提前期和保险储备。某公司每年需要某种原材料540000千克，每次订货的成本为2000元，原材料的年储存成本为5.4元/千克。已知该企业交货期内的平均需求是2200千克。公司正在考虑在0到2000千克的范围内建立保险储备量，具体资料见下表： 再订货点（千克）保险储备（千克）平均存货水平（千克）缺货成本（元）储存成本（元）订货成本（元）总成本（元）01500050010000100050001500300020001800要求：（1）计算经济进货批量；（2）计算年订货次数；（3）计算年订货成本；（4）填表并说明企业建立的保险储备量和再订货点应为多少。8.【考点五：资金结构决策方法】某公司2007年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。2008年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股筹资额为5元。B方案为：按面值发行票面年利率为8的公司债券（每年年末付息，不考虑发行费用）。假定该建设项目投产后，2008年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33。要求：（1）计算A方案的下列指标：增发普通股的股份数；2008年公司的全年债券利息。（2）计算B方案下2008年公司的全年债券利息。（3） 计算A、B两方案的每股利润无差别点；为该公司做出筹资决策。9.【考点六：现金预算】已知：某公司2008年第13月实际销售额分别为38000万元、36000万元和41000万元，预计4月份销售额为40000万元。每月销售收入中有70能于当月收现，20于次月收现，10于第三个月收讫，不存在坏账。假定该公司销售的产品在流通环节只需缴纳消费税，税率为10，并于当月以现金交纳。该公司3月末现金余额为80万元，应付账款余额为5000万元（需在4月份付清），不存在其他应收应付款项。4月份有关项目预计资料如下：采购材料8000万元（当月付款70）；工资及其他支出8400万元（用现金支付）；制造费用8000万元（其中折旧费等非付现费用为4000万元）；营业费用和管理费用1000万元（用现金支付）；预交所得税1900万元；购买设备12000万元（用现金支付）。现金不足时，通过向银行借款解决。4月末现金余额要求不低于100万元。要求：根据上述资料，计算该公司 4月份的下列预算指标：（1）经营性现金流入；（2）经营性现金流出；（3）现金余缺；（4）应向银行借款的最低金额；（5）4月末应收账款余额。10.【考点七：投资中心评价指标计算】某集团公司下设A、B两个投资中心。A中心的投资额为500万元，投资利润率为12，剩余收益为10万元；B中心的投资利润率为15，剩余收益为30万元。集团公司决定追加投资200万元，若投向A中心，每年增加利润25万元；若投向B中心，每年增加利润30万元。要求计算下列指标：（l）追加投资前A中心的最低投资收益以及集团公司规定的最低投资报酬率；（2）追加投资前B中心的投资额；（3）追加投资前集团公司的投资利润率；（4）若A公司接受追加投资，其剩余收益和投资利润率；（5）若B公司接受追加投资，其投资利润率和剩余收益；（6）从集团公司看，应向谁追加投资，并说明理由；（7）计算追加投资后的集团公司的投资利润率。11.【考点八：其他内容】正保公司运用标准成本系统计算甲产品成本，有关资料如下：（1）本期单位产品直接材料的标准用量为5公斤，单位材料的标准价格为2元，单位产品的标准工时为4小时，预计标准总工时为2000小时，标准工资总额为6000元，标准制造费用总额为7200元（其中变动制造费用为5000元，固定制造费用为2200元）。（2）其他情况：本期产品的实际产量为490件，耗用直接人工2100小时，支付工资6620元，支付制造费用7300元（其中变动制造费用5400元，固定制造费用1900元），采购原材料的价格为2.1元/公斤，本期领用原材料2050公斤。 要求：（1）编制甲产品标准成本卡，填写下表：甲产品标准成本卡 金额单位：元 项目用量标准价格标准单位标准成本直接材料直接人工变动制造费用固定制造费用单位标准成本（2）计算直接材料价格差异和直接材料用量差异，并分析它们产生的可能原因（每项差异说出两个因素即可）；（3）计算直接人工效率差异和直接人工工资率差异，并分析它们产生的可能原因（每项差异说出两个因素即可）；（4）计算变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、变动制造费用成本差异；（5）计算固定制造费用成本差异、固定制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用产量差异和固定制造费用效率差异，说明固定制造费用能量差异与固定制造费用产量差异和固定制造费用效率差异的关系。答案部分一、综合题1.【正确答案】（1）该年的经营成本79.9812859.98（万元）该年营业税金及附加10.2（73）1.02（万元）（100该年外购原材料、燃料和动力费）1710.2解得：该年外购原材料、燃料和动力费40（万元）该年工资及福利费59.98402512.98（万元）该年息税前利润1001.0279.9819（万元）该年所得税后净现金流量19（120）12835.2（万元）（2）A方案的净现值35.2（P/A，10，7）16035.24.868416011.37（万元）（3）初始投资建设投资流动资金投资（10080）20200（万元）项目总投资2007207（万元）无形资产投资80（264）50（万元）项目现金流量表（简表）项目现金流量表（简表） 单位：万元项目计算期（第t年）建设期运营期012311现金流入量0060120142营业收入0060120120回收固定资产余值00002回收流动资金000020现金流出量100100254540建设投资10080流动资金投资020经营成本00204040维持运营投资00550税前净现金流量-100-1003575102运营期110年每年的折旧额（10072）/1010.5（万元）运营期15年每年的无形资产摊销额50/510（万元）运营期第1年的开办费摊销4万元运营期第1年的摊销额10414（万元）运营期第1年息税前利润35（10.5145）15.5（万元）运营期第2年的息税前利润75（10.5105）59.5（万元）运营期第1年的自由现金流量3515.52031.9（万元）或15.5（120）10.514531.9（万元）运营期第2年的自由现金流量7559.52063.1（万元）或59.5（120）10.510563.1（万元）（4）B方案计算期内各年的税后净现金流量如下：NCF0100（万元）NCF1100（万元）NCF231.9（万元）NCF363.1（万元）NCF41030（万元）NCF1188.1（万元）B方案净现值100100（P/F，10，1）31.9（P/F，10，2）63.1（P/F，10，3）30（P/A，10，7）（P/F，10，3）88.1（P/F，10，11）190.9131.90.826463.10.7513304.86840.751388.10.3505190.9126.36247.407109.72930.87923.47（万元）（5）A方案的计算期为7年短于B方案B方案调整后的净现值23.47/（P/A，10，11）（P/A，10，7）23.47/6.49514.868417.59（万元）大于A方案的净现值11.37万元所以，B方案优于A方案。【答疑编号28614】2.【正确答案】（1）当前旧设备变价净收入130 0001 000129 000（元）旧固定资产提前报废发生的净损失189 000129 00060 000（元）因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额60 0002515 000（元）（2）因更新改造第一年初增加的净现金流量NCF0（329 000129 000）200 000（元）运营期内每年因更新改造而增加的折旧（329 00050 000）/5（129 00010 000）/532 000（元）NCF150 000（125）32 00015 00084 500（元）NCF2450 000（125）32 00069 500（元）NCF569 500（50 00010 000）109 500（元）109 500（P/F，IRR甲，5）69 500（P/A，IRR甲，3）（P/F，IRR甲，1）84 500（P/F，IRR甲，1）200 0000经过计算可知：109 500（P/F，28，5）69 500（P/A，28，3）（P/F，28，1）84 500（P/F，28，1）200 000109 5000.291069 5001.86840.781384 5000.7813200 00031 864.5101 454.77466 019.85200 000660.88109 500（P/F，24，5）69 500（P/A，24，3）（P/F，24，1）84 500（P/F，24，1）200 000 109 5000.341169 5001.98130.806584 5000.8065200 00037 350.45111 055.33268 149.25200 00016 555.03因此：IRR甲242824016 555.03660.8816 555.03解得：IRR甲27.85（3）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额750 000（元）B设备的投资额750 000129 000879 000（元）200 000（P/A，IRR乙，5）750 000（P/A，IRR乙，5）3.75查表可知：（P/A，10，5）3.7908（P/A，12，5）3.6048即：3.79083.753.79083.604810IRR乙1012解得：IRR乙10.44企业要求的投资报酬率8412（4）IRR甲27.8512甲方案经济上是可行的。IRR乙10.4412乙方案经济上不可行。由于甲方案可行，所以，企业应该进行更新改造，选择甲方案。【答疑编号28615】3.【正确答案】（1）流动比率630/300100210速动比率（630-360）/30010090现金流动负债比率（94509000）/300150资产负债率700/140010050产权比率700/700100100已获利息倍数（19644）/445.45或有负债比率（804010030）/70010027.14带息负债比率（1003020020020）/70010078.57权益乘数1/（150%）2（2）营业利润率196/84010023.33成本费用利润率利润总额/成本费用总额196/（50060202044）10030.43总资产周转率840/（1400+1400）/20.6（次）营业净利率117.6/84010014%净资产收益率117.6/70010016.8%（3）分析对象：本期净资产收益率-上期净资产收益率=16.8%17.6%=0.8%上期数16%0.52.217.6%替代营业净利率 14%0.52.215.4%替代总资产周转率 14%0.62.218.48%替代权益乘数 14%0.6216.8%营业净利率降低的影响为： 15.4%17.6%-2.2%总资产周转率加快的影响为： 18.48%15.4%3.08%权益乘数变动的影响为： 16.8%18.48%1.68%各因素影响合计数为： 2.2%3.O8%1.68%0.8%（4）2006年每股收益净利润/普通股股数117.6/2500.47市盈率每股市价/每股收益12/0.4725.53【答疑编号28616】4.【正确答案】（1）A公司的债券发行价格1008%（P/A,10%,5）100(P/F,10%,5)83.79081000.620992.42（元）A公司债券的资金成本1008%/92.42（13%）8.92%(2)A公司债券的内在价值1008%（P/A,12%,5）100(P/F,12%,5)83.60481000.567485.58（元）国库券的内在价值1007%(P/A,12%,3)100 (P/F,12%,3)72.40181000.711887.99（元）国库券的价格1007%(P/A,10%,3)100 (P/F,10%,3)72.48691000.751392.54（元）B股票的内在价值4/12%33.33（元）因为A公司债券内在价值小于价格，所以A公司债券不能投资；国库券的内在价值小于国库券的价格，所以国库券也不能进行投资；B股票的内在价值大于市场价格30元，所以B股票可以投资，则该公司应该投资于B股票。【答疑编号28617】5.【正确答案】（1）甲公司债券的价值=1000（P/F，6%，5）+10008%（P/A，6%，5）=10000.7473+10008%4.21241084.29(元)因为：发行价格1041元债券价值1084.29元。所以：甲债券收益率6%。下面用7%再测试一次,其现值计算如下:P=10008%(P/A,7%,5)+1000(P/F,7%,5)=10008%4.1002+10000.7130=1041(元)计算数据为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券收益率为7%。（2）乙公司债券的价值=(1000+10008%5)(P/F,6%,5)=(1000+10008%5)0.7473=1046.22(元)因为：发行价格1050元债券价值1046.22元。所以：乙债券收益率6%。下面用5%再测试一次,其现值计算如下:P=(1000+10008%5)(P/F,5%,5)（(1000+10008%5)0.78351096.90（元）。因为：发行价格1050元债券价值1096.90元。所以：5%乙债券收益率6%。应用内插法：乙债券收益率5%+(1096.90-1050)/(1096.9-1046.22)（6%-5%）5.93%。（3）丙公司债券的价值P1000（P/F，6%，5）10000.7473747.3（元）。（4）因为：甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值。所以：甲公司债券具有投资价值。因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值。所以：乙公司债券不具有投资价值。因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值。所以：丙公司债券不具有投资价值。决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案。（5）A公司的投资收益率=(1050-1041)+10008%1/1041=8.55%。（6）如果购买的债券划分为持有至到期投资，则购买后该公司的流动资产减少，流动负债不变，流动比率将下降。如果购买的债券划分为交易性金融资产，则购买后该公司的流动资产和流动负债均不发生变化，因此，流动比率不变。【答疑编号28618】6.【正确答案】（1）变动成本总额30006002400（万元）变动成本率24004000100%60（2）计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数30102020509052（天）应收账款平均收账余额540036052780（万元）应收账款所需资金78060468（万元）应收账款机会成本468837.44（万元）坏账成本5400504108（万元）采用乙方案的信用成本37.44+108+50=195.44（万元）（3）甲方案的现金折扣0乙方案的现金折扣5400（230120）43.2（万元）甲方案信用成本前收益5000（160）2000（万元）乙方案信用成本前收益5400（160）43.2=2116.80（万元）甲乙两方案信用成本前收益之差=2000-2116.8=116.8（万元）甲方案信用成本后收益=2000140=1860（万元）乙方案信用成本后收益=2116.8195.44=1921.36（万元）甲乙方案信用成本后收益之差=18601921.36=61.36（万元）（4）因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益,所以企业应采用乙方案。【答疑编号28619】7.【正确答案】（2）年订货次数540000/2000027（次）（3）年订货成本27200054000（元）再订货点（千克）保险储备（千克）平均存货水平（千克）缺货成本（元）储存成本（元）订货成本（元）总成本（元）2200010000150005400054000123000270050010500100005670054000120700320010001100050005940054000118400370015001150030006210054000119100420020001200018006480054000120600（4）因为保险储备为1000千克时的总成本最低，所以企业的保险储备量应为1000千克，此时的再订货点为3200千克。【答疑编号28624】8.【正确答案】（1）A方案： 2008年增发普通股股份数2000/5400（万股） 2008年全年债券利息20008160（万元）（2）B方案：2008年全年债券利息（20002000）8320（万元）（3）假设每股利润无差别点的息税前利润为X万元，则：（X160）（133）/（8000400）（X320）（133）/8000解之得：每股利润无差别点的息税前利润3520（万元） 筹资决策：预计的息税前利润4000万元高于每股利润无差别点的息税前利润3520万元应当发行公司债券筹集所需资金。【答疑编号28620】9.【正确答案】（1）经营性现金流入36000104100020400007039800（万元）（2）经营性现金流出（8000705000）8400（80004000）10004000010190029900（万元）（3）现金余缺803980029900120002020（万元）（4）应向银行借款的最低金额20201002120（万元）（5）4月末应收账款余额4100010400003016100（万元）【答疑编号28621】10.【正确答案】（1）最低投资收益投资额规定的最低投资报酬率利润剩余收益500121050（万元）规定的最低投资报酬率最低投资收益/投资额10050/50010010（2）剩余收益投资额（投资利润率规定的最低投资报酬率）投资额30/（1510）600（万元）（3）A中心的利润5001260（万元）B中心的利润6001590（万元）集团公司的利润6090150（万元）集团公司的总投资额5006001100（万元）追加投资前集团公司的投资利润率150/110010013.64（4）剩余收益（6025）（500200）1015（万元）投资利润率（6025）/