湖北经济学院网络金融重点.docx

众筹特征：1低门槛2多样性3依靠大众力量4注重创意众筹的构成：发起人：有创造能力但缺乏资金的人；支持者：对筹资者的故事和回报感兴趣的，有能力支持的人；平台：连接发起人和支持者的互联网中端。众筹的规则：1、筹资项目必须在发起人预设的时间内达到或超过目标金额才算成功。2、在设定天数内，达到或者超过目标金额，项目即成功，发起人可获得资金；筹资项目完成后，网友将得到发起人预先承诺的回报，回报方式可以是实物，也可以是服务，如果项目筹资失败，那么已获资金全部退还支持者。3、众筹不是捐款，支持者的所有支持一定要设有相应的回报。众筹在中国的四种模式债权众筹：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金股权众筹：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权回报众筹：投资者对项目或公司进行投资，获得产品或服务捐赠众筹：投资者对项目或公司进行无偿捐赠众筹与团购区别回报众筹指的是仍处于研发设计或生产阶段的产品或服务的预售，团购则更多指的是已经进入销售阶段的产品或服务的销售。回报众筹面临着产品或服务不能如期交货的风险。回报众筹与团购的目的不尽相同：回报众筹主要为了募集运营资金、测试需求，而团购主要是为了提高销售业绩。但两者在实际操作时并没有特别清晰的界限，通常团购网站也会搞类众筹的预售，众筹网站也会发起团购项目。众筹模式的优势1众筹模式提供了一种成本低廉、流程简单的融资模式2参与门槛低3募集规模相对较小，相对容易实现。4便于把好的创意快速转变成产品5可以起到调研市场需求的作用。6相当于免费的市场推广众筹的功能1商品众筹调整生产流程，重新定义“预售”的概念2生产者与消费者的角色重新调整，消费者也是生产者。3以小众带动大众4成为创新的热土5股权众筹改变了企业融资方式众筹模式的社会意义1有利于支持中小企业发展2有利于提高国家创新能力3有利于促进和增加社会创业非股权众筹：如何做首先是筹资准备和建议，其次是筹资活动的展示和互动，最后，筹资活动的事后督促等如何做众筹项目1.告诉大家这是一个有故事的项目2.告诉大家这是一个有趣的项目3.告诉大家这是一个合理的项目4.告诉大家这是一个影响力的项目5.告诉大家这是一个懂得感恩的项目中国的非股权众筹中存在的问题1尚未引入第三方支付机构进行风险隔离2信用体系不发达和信任度低3创意项目来源不足4山寨文化下的知识产权保护难题众筹成功的关键1筹集天数恰到好处2目标金额合乎情理3支持者回报设置合理4项目包装5定期更新信息6鸣谢支持者众筹的风险1众筹机制不完善的风险2传统的商品预售遵循合同法、消费者保护等相关法律法规的要求。但在商品众筹模式下，消费者的预付款兼具预购、投资和资助性质，违约赔偿悬而未决。3在法律适用方面，创业者、消费者和平台的意见也不统一，因此当前商品众筹的消费者保护处于模糊状态。4在股权众筹方面，缺乏足够的信息获取、风险判别和风险定价能力，是股权众筹的最大风险。众筹项目的执行风险项目延误乃至失败是众筹平台上最常出现的问题：项目的产品大多具有很高的创新性和独特性。项目发起人因为懒惰、不负责任等主观原因导致的延期交货或者滥竽充数投资人拿到的产品与最初宣传或者展示的样品差距甚远。这种情况与网络购物非常相似，网购可以依靠担保支付、客户评价、运费保险、退货等来控制风险。而众筹模式往往附有发起人可以修改设计或产品内容以最终实物为准的条例，投资人处于相对弱势的地位，面对此种情况往往无可奈何。众筹平台的失德风险众筹平台的收入依赖于成功筹资的项目，因此可能存在降低项目上线门槛、允许更多项目进入平台进行募资的冲动。这种冲动在股权众筹中更易滋生，因为股权众筹的投资回报周期长，回报不确定性高。众筹平台要维护两方面的平衡：其一是项目准入门槛和分成收益之间的平衡，其二是项目发起者和投资者之间的利益平衡。前者决定着众筹平台的短期收益，后者决定着平台的长期收益。中国众筹融资特有的法律风险国内众筹融资法律风险：非法集资和非法发行股票。前者主要针对商品众筹。若众筹平台在无明确投资项目的情况下，事先归集投资者资金，形成资金池，公开宣传、吸引项目上线，再对项目进行投资，则存在非法集资的嫌疑；若平台在投资人不知情的情况下将资金池中的资金转移或挪作它用，更有导致被判“集资诈骗罪”的可能。为避免触碰非法集资的红线，中国的商品众筹平台大多采用“预售”形式对众筹程序进行规范。众筹项目上线后，项目发起人的支持请求与回报承诺构成要约，该要约向不特定对象发出，一旦支持者接受该要约并支付了资金，他将获得一份商品预购订单，届时项目发起人与支持者之间形成商品买卖合同关系。首先，资金从支持者向项目发起人的转移发生在项目上线之后，即先有特定的“预售”商品，才有“预购”行为，事前没有资金池，众筹平台就在一定程度上避开了非法集资的嫌疑。其次，平台以“订单”的形式明确了项目发起人与支持者之间的法律关系互联网金融是否需要监管？在市场有效时，市场参与者理性，个体自利行为使得“看不见的手”自动实现市场均衡，均衡的市场价格完全和正确地反映了所有信息。(1)因为市场价格信号正确，可以依靠市场纪律来有效控制有害的风险承担行为。(2)要让问题金融机构破产清算，以实现市场竞争的优胜劣汰。(3)对金融创新的监管没有必要，市场竞争和市场纪律会淘汰没有必要或不创造价值的金融创新，管理良好的金融机构不会开发风险过高的产品，信息充分的消费者只会选择满足自己需求的产品。互联网金融风险第一，互联网金融中，个体行为可能非理性，第二，个体理性，也不意味着集体理性，第三，市场纪律不一定能控制有害的风险承担行为，第四，互联网金融机构如果涉及大量用户、达到一定资金规模，出问题时很难通过市场出清方式解决，第五，互联网金融创新可能存在重大缺陷，第六，互联网金融消费中可能存在欺诈和非理性行为，金融机构可能开发和推销风险过高的产品，消费者可能购买自己根本不理解的产品行为金融学对互联网金融监管有如下启示。(1)抑制过度投机(2)限制市场准入3)加强对互联网金融创新的监管，对互联网金融创新中的缺陷要及时修正。(4)加强对金融消费者的保护。(5)投资者适当性监管。信息科技风险(1)自然原因导致的风险。(2)系统风险(3)管理缺陷导致的风险4)由人员有意或无意的违规操作引起的操作风险。信息科技风险影响的对象1)数据风险2)运行平台风险3)物理环境风险信息科技风险对组织(1)安全风险2)可用性风险3)绩效风险4)合规风险互联网金融“长尾”风险第一，互联网金融服务人群的金融知识、风险识别和承担能力相对欠缺，属于金融系统中的弱势群体，容易遭受误导、欺诈和不公正待遇。第二，他们的投资小额而分散，作为个体，投入精力监督互联网金融机构的成本远高于收益，所以“搭便车”问题更突出，针对互联网金融的市场纪律更容易失效。第三，个体非理性和集体非理性更容易出现。第四，一旦互联网金融出现风险，从涉及人数上衡量（涉及金额可能不大），对社会的负外部性很大。互联网金融的功能监管功能监管的核心是根据互联网金融的业务和风险来设定监管。功能监管主要是针对风险的监管，基础是风险识别、计量、防范、预警和处置。互联网金融审慎监管目标审慎监管的目标是控制互联网金融的外部性，保护公众利益。审慎监管的基本方法论是，在风险识别的基础上，通过引入一系列风险管理手段（一般体现为监管限额），控制互联网金融机构的风险承担行为以及对社会造成的负外部性（特别在事前），从而使外部性行为达到社会最优水平。互联网金融的外部性主要是信用风险的外部性和流动性风险的外部性。互联网金融行为监管行为监管，包括对互联网金融基础设施、互联网金融机构以及相关参与者行为的监管，主要目的是使互联网金融交易更安全、公平和有效。第一，对互联网金融机构的股东、管理者的监管第二，对互联网金融有关资金、证券的存放、托管、交易和清算系统的监管第三，要求互联网金融机构有健全的组织结构、内控制度和风险管理措施，并有符合要求的营业场所、IT基础设施和安全保障措施。金融消费者保护加强信息披露，产品条款要简单明了、信息透明，使金融消费者明白其中风险和收益的关系。赋予金融消费者维权的渠道。利用金融消费者的投诉及时发现监管漏洞，要求互联网金融机构改进。利用互联网平台扩大金融消费者“维权投诉”的信息扩散效果。一个金融消费者发现某个互联网金融机构的某个产品有问题后，一旦在网上公布，可使其他消费者“搭便车”，扩大保护作用对众筹融资的监管（一）对发行人的限制1.要求在美国SEC备案，并向投资者和众筹融资平台披露规定的信息，2.不允许通过广告进行宣传，但是可以在众筹融资平台上进行宣传。3.披露支付给众筹融资平台的报酬。4.每年应向SEC和投资者提供公司运营情况和财务情况的报告。5.每年通过众筹融资平台募资总额不超过100万美元。（二）对众筹融资平台的限制1.必须在SEC登记为经纪商或者“集资门户”2.必须在自律监管性组织登记注册3.必须向投资者披露募资风险的相关信息并进行投资者风险教育。4.必须采取措施减少众筹融资中的欺诈现象。5.在融资预定目标未能完成时，不得将所筹资金给予发行人6.确保投资者没有超过投资额度的限制。7.采取必要措施保护投资者的隐私。8.禁止他人通过提供潜在投资者个人信息给众筹融资平台而获利。9.禁止众筹融资平台与发行人有利益关联。10.允许投资者在证券发行时取消购买承诺。（三）对投资者的限制（即投资者适当性监管）1.如果个人投资者年收入或净资产少于10万美元，则投资限额为2000美元或者年收入或净资产5%中孰高者。2.如果个人投资者年收入或净资产中某项达到或超过10万美元，则投资限额为该年收入或净资产的10%。网络金融在经济学上还没有一个严格的定义，更接近一个谱系概念。因为互联网技术、互联网精神的影响，从传统银行、证券、保险、交易所等金融中介到无中介瓦尔拉斯一般均衡之间的所有金融交易和组织形式金融互联网化1金融互联网化体现了互联网对金融中介和市场的物理网点、人工服务等的替代2.移动支付和第三方支付3. 互联网货币4. 基于大数据的征信和网络贷款5. P2P网络贷款6. 众筹融资互联网金融的发展历程1.支付方式的发展2.信息处理方式的发展3.资源配置方式的发展互联网金融对传统金融的沿袭第一，金融的核心功能不改变第二，股权债权、保险、信托等金融 契约的内涵不改变第三，金融风险、外部性等概念的内涵不改变互联网没有改变什么？商品还是商品，互联网金融交易的还是金融契约，不管其发行、交易和交割是在线上还是线下。金融仍然是跨期跨人价值交换互联网改变了什么金融交易成本大大降低：信息成本降低、信息量大增、在网上和手机上就能处理许多金融交易。金融交易的地理范围大大拓展了，使渗透面和参与人数都大大提升。互联网使银行物理网点的价值大大下降大数据的魅力数据更多：数量，质量，类型，数据维度的增加：地理位置，街景，打车软件，改变了抽样数据的特征，让数据自己发声互联网精神的经济学解释开放：降低成本，扩大人人组织规模，平等：社交网络的基本原则，协作：同边网络外部性分享：平台价值的提升，获得自然垄断性互联网金融下，支付系统具有以下根本性特点：第一，所有个人和机构（法律主体）都在中央银行的支付中心（超级网银）开账户（存款和证券登记）；第二，证券、现金等金融资产的支付和转移通过移动互联网进行（具体工具是智能手机和掌上电脑）；第三，支付清算完全电子化，基本不再需要现钞流通，就算有极个别小额现金支付，也不影响此系统的运转；第四，二级商业银行账户体系将不再存在在直接和间接融资模式下，主要有两类信息处理方式 ：第1类是信息的私人生产和出售，即设立专门机构负责搜集和生产区分资金需求者信用资质的信息，然后卖给资金供给者。典型的比如证券公司和信用评级机构。第2类是政府管制，即政府要求或鼓励资金需求方披露真实信息。信息处理功能第 一 ，社交网络生成和传播信息，特别是对个人和机构没有义务披露的信息；第二，搜索引擎对信息的组织、排序和检索，能缓解信息超载问题，有针对性地满足信息需求；第三，云计算保障海量信息高速处理能力社交网络与信息生产社交网络以人际关系为核心，把现实中真实的社会关系数字化到网上并加以拓展，是个人发布、传递和共享信息的平台，建立了自愿分享和共享机制。社交网络具有的信息揭示作用表现为：个人和机构在社会中有大量利益相关者。这些利益相关者都掌握该个人或机构的部分信息，搜索引擎及其作用社会化搜索的本质是利用社交网络蕴含的关系数据进行信息筛选，进一步提 高“诚 信”程 度 云计算及其作用云计算使用大量廉价的个人电脑分担计算任务，易扩展，能容错，并保障多备份数据的一致性，使用户按需获取计算能力、存储空间和信息服务。处理海量信息的能力，而且计算能力容易标准化，可以像商品一样交易和流通互联网金融模式下的信用处理有五个主要特点：一是地方信息和私人信息公开化；二是软信息转化为硬信息，或者说只可意会的信息显性化；三是分散信息集中化；四是基于信息检索和排序产生了类似“充分统计量”的指标和指数，能凝练、有效地反映汇聚起来的信息；五是信息通过社交网络的自愿分享和共享机制进行传播。最终实现信息在人与人之间的“ 均 等 化 ”互联网金融中资源配置的特点是：资金供需信息直接在网上发布并匹配，供需双方直接联系和交易，不需要经过银行、证券公司和交易所等金融中介和市场。网络银行的演变第一阶段，银行主要运用信息通信技术来辅助和支持业务发展 ，比如数据保存 、财务集中处理等 ，主要是实行办公自动化，即手工操作向计算机处理转变，银行信息系统分散而封闭。第二阶段，信息技术的快速发展与成本的大幅降低，这一阶段银行实现了联网实时交易，同时内部网络电子银行开始兴起 ，出现了POS机、ATM机等。第三阶段 ，以1995年10月美国第一家网络银行安全第一 网络银行。出现了网络银行、电话银行、手机银行和电视银行等新型服务渠道。网络银行的主要特点1.打破了传统银行的组织机构2.信用的重要性更加突出3.具有低廉的成本优势4.提供全天候服务5.银行经营目标安全性、流动性的实现方式发生改变网络银行的功能1公共信息的发布2客户的咨询投诉3.帐户的查询4.申请和挂失5.网上支付功能手机银行的存在条件在目前条件下，手机更多是作为网上银行、银行物理网点等的替代品，而不是互补品。手机银行的无网点性，使非洲能获得基本金融服务，也使手机银行供应商能大幅降低交易成本，实现盈利。非洲国家的金融监管包容也为手机银行的存在提供了充分条件，即具有比较优势的移动运营商能提供手机银行。手机银行的风险与监管第一类是与代理相关的风险，第二类是电子货币风险商业银行：用互联网思维和技术做