财务管理复习公式大总结.docx

1、2.连环替代法连环替代法是指将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常即实际值）替代基准值（通常即标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。连环替代法的计算分析程序如下：（1）确定总指标的影响因素。一个指标的变动受许多因素的影响，找出其影响因素，并列出关系式；（2）顺序地把其中一个因素视为可变因素，其他因素暂时视为不变因素，依次逐项替代，每一次替代在上一次替代的基础上进行；（3）将每一次替代后的结果反向两两相减，测算出各项因素变动对总体指标的影响程度和影响方向。假定某项财务指标P受A、B、C三个因素影响，它由A、B、C三个因素的乘积构成，即：P=ABC将构成P的A、B、C三个因素，由计划数分别顺序替换实际数，确定各因素变动对指标P的影响。其计算步骤如下：计划指标： P0=A0B0C0第一次替代： P1=A1B0C0第二次替代： P2=A1B1C0第三次替代： P3=A1B1C1其中，P3=A1B1C1是实际指标。A因素变动的影响： PA=P1-P0B因素变动的影响： PB=P2-P1C因素变动的影响： PC=P3-P2各因素的影响合计：P=PA+PB+PC3、偿债能力分析（1）分析短期偿债能力的常用指标有流动比率、速动比率和现金比率三项。 ，要注意：速动资产的计算。（2）反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率，股东权益比率、权益乘数、产权比率和利息保障倍数等。，4. 营运能力分析（忍不住的啰嗦句：比率分析中，一个数据来自时期报表，另一个数据来自时点报表，那么来自时点报表的数据要取平均数。时期报表是利润表，时点报表是资产负债表。）(1)，（2） (3)(4) (5)(6)获利能力分析其中：息税前利润总额=利润总额+利息支出=净利润+所得税+利息支出杜邦体系各主要指标之间的关系如下：=销售净利率总资产周转率权益乘数项目二公式很多：复习要注意的点，知道公式记忆的规律5. 在单利法计算资金时间价值 本金，又称期初金额或现值；i利率，通常指每年利息与本金之比；I利息；F本金与利息之和，又称本利和或终值；n时间，通常以年为单位。单利利息的计算公式为：Iin,单利终值是已知现值（P），按单利计息计算的n期以后的本利和（F）。P为一次性收付款项在第1年年初的现值，F为款项第n期末的终值。单利终值的计算公式为：F本金+利息PPinP（1+in）已知终值求现值称为折现或贴现，计算时使用的利率称为折现率或贴现率。单利现值是已知单利终值（F）扣除单利利息以后求其现在价值（P）。P F-Fin=F（1in）注：求现值的i为市场利息率6.复利现值和终值的计算复利终值的计算公式为： F= P(1+i)NF=P(F/P,I,n), 注意:(F/P,I,n)要知道怎么查 复利现值的计算公式为：PF/(1+i)nF(1+i)-nP=F(P/F,I,n), 注意:(P/F,i,n)要知道怎么查 7. 普通年金终值的计算=A（FA，i，n）偿债基金的计算普通年金现值的计算=A（PA， i， n）预付年金终值的计算预付年金现值的计算=A（P/A，i，n-1）+1递延年金现值的计算第一种方法，是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值按复利方式调整到第一期初（即图35中第0年的位置）。计算公式为：P A（PA，i，n）（P/S,i,m）第二种方法，是假设递延期中也进行支付，先求出（mn）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。计算公式为：PA（P/A,I,n）-(P/A,i,m)永续年金现值的计算 PAi解题思路分析：（1）要掌握解题的工具时间图。（图可以画的不美观，毕竟咱不是学设计或者画画专业），画图的目的是把题意转化为图，有利于解题。（2）你要区别什么是复利和年金。（3）你至少要知道题目是叫你求现值还是终值（4）接下来，你就大胆的套公式计算。对了，别忘记考试带计算机啊！书本习题：【资料】【看得懂，并不代表你动手会做噢！看得懂和会做是两个境界，所以建议自己再尝试做下，答案都在书本上。】1丽阳公司连续五年在每年末向银行借款100万元，借款年利率为8，问五年后应付银行借款的本息总额是多少？普通年金终值的计算。2丽阳公司5年后，有一笔500万元的借款需偿还，年利率为6，问每年年末应存入多少准备金才能保证借款一次性偿还？偿债基金的计算。3丽阳公司每年末需要支付利息20万元，年利率为6，问5年内应支付的利息总额的现值是多少？普通年金现值的计算。4丽阳公司投资某一项目，每年初投入资金50万元，共投资5年，假定年利率为8，则5年后预付年金的终值是多少？预付年金终值的计算。5丽阳公司准备采用分5年付款方式购进设备一套，每年初支付100万元，假定利率为10，问假定该设备购进时一次付款是多少？预付年金现值的计算。6丽阳公司投资某一工程，头两年进行投资建设，工程于第3年初正式投产，每年取得200万元的收益，假定利率为8%，则第6年末取得的收益总和是多少？递延年金终值的计算。7丽阳公司投资某一工程，头两年进行投资建设，工程于第3年初正式投产，每年取得200万元的收益，假定利率为8%，则该项目到第6年末时所取得的收益总和相当于现在的价值是多少？递延年金现值的计算。8假定王伟拟在某高职院中建立一项永久一的奖学金，每年计划颁发30万元奖金。若利率为10。则王伟现在需要在银行中存入多少钱？永续年金现值的计算。【工作任务利用货币资金时间价值的决策】欧力公司准备购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第五年开始，每年年初付25万元，连续付10次，共250万元；假定公司资金成本率(最低报酬率)10%，并聘任你为该公司的财务主管理，要求你协助公司的老总，对这两种付款方案作出选择？（附注：(P/A,10%,9)=5.759 (P/A,10%,10)=6.145 (P/F,10%,4)=0.683 (P/F,10%,5)=0.621 ）任务分析：这里房主提出的两种付款方式，因时间是不同，为了对所付款项具有可比性，需对所付款项计算调整到同一时点。方案（1）是从现在起每年年初支付的，所以这是一种先付（或预付）年金。方案（2）是从第五年才开始支付的，而又是每年年初支付的，所以要先将连续支付10次的款项按先付年金的方式进行折算，再将折算后的结果按递延年金进行折算到同一个时间点，这样两个方案所支付的款项就是在同一时间点上进行对比了，从而也可以进行决策分析了。操作步骤：(1)P0=20(P/A,10%,9)1=205.759+1=135.18(万元)(2)P4=25(P/A,10%10)=256.145=153.63(万元)P0=153.63(P/F,10%,4)=153.630.683=104.93(万元)该公司应选择第二方案。7. 风险与收益衡量计算期望值，式中：第个可能结果的出现后的报酬率； 第个可能结果的概率； 可能结果的总数。计算标准离差计算标准离差率风险报酬率的计算公式为：某项资产投资风险报酬率=该项资产风险系数（市场平均报酬率-无风险收益报酬率）即必要投资报酬率公式为：某资产投资必要报酬率=无风险报酬率+该项资产风险系数（市场平均风险报酬率-无风险收益报酬率） 即式中，Kj表示第j股票的必要投资报酬率；RF为无风险报酬率；Rm为全部市场平均报酬率； j是第j种股票的系数。8. 资金筹集管理（1）销售百分比法（计算题复习时，可结合PPT）销售百分比法是在假定某些资产、负债与销售额之间存在稳定的百分比关系的前提下，根据预计销售额和相应稳定的百分比，预计资产、负债和所有者权益变动额，预测未来融资需求的一种方法。销售百分比法预测的基本步骤：确定随销售额变动而变动的资产和负债项目随销售额同比例变化的资产称为敏感性资产；随销售额同比例变化的负债称为敏感性负债。计算敏感性项目的销售百分比某敏感性项目的销售百分比=基期敏感性资产或（负债）/基期销售收入确定需要增加的资金数额需要增加的资金数额=增加的资产增加的负债增加的资产=增量收入基期敏感性资产占基期销售额的百分比非流动资产调整数增加的负债=增量收入基期敏感性负债占基期销售额的百分比计算增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入销售净利率收益留存率计算确定外部筹资需要量外部筹资需要量增加的资产增加的负债增加的留存收益（2）补偿性余额。是指银行为了降低自己的贷款风险，要求借款企业在银行中保留按贷款限额或实际借款额的一定百分比（通常为10%20%）计算的最低存款余额。（3）放弃现金折扣成本的计算（4）债券发行价格的计算公式为： 式中：债券发行价格； 票面金额；票面利率； 债券发行时的市场利率；债券期限； 付息期数；4融资租赁租金的计算后付租金即于每年年末支付等额租金，计算公式为：A=P/(P/A，i，n)先付租金即于每年年初支付等额租金，计算公式为：A=P/(P/A，i，n-1)+1【动手再做做】【资料】1.欧力公司与银行在贷款协议中规定的周转信贷额度为2000万元，承诺费率为0.4%，该企业年度内累计借用了1600万元。则该借款企业应向银行支付承诺费的金额？2.欧力公司向银行借款500万元，年利率10%，银行要求保留20%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为多少？3.欧力公司购入Q商品一批，其价款总额为800万元，对方提供的信用条件为“2/10，n/30”。若欧力公司选择在第30天支付货款，则欧力公司放弃现金折扣的实际利率为多少？4.欧力公司发行面额1 000元，票面利率8，期限5年的债券，每年末付息一次，到期按面值还本。当市场利率分别为6%、8%、9%时，分别计算不同市场利率下的债券发行格。5.欧力公司与2010年1月1日从租赁公司租入价值为50万元的设备一台，租期为5年，租赁期满残值为5万元，归租赁公司。假设双方商定以10%作为折现率，租金每年末支付一次。则每年的租金为多少？【解析】1. 该借款企业应向银行支付承诺费的金额承诺费=尚可使用的贷款额承诺费率（20001600）0.4%=1.6（万元）2. 该项借款的实际利率为：实际利率=12.5%3.要确定欧力公司放弃现金折扣的实际利率即为确定放弃现金折扣的成本，其计算如下：在以上业务例子中，如果欧力公司的筹资成本在不高于该公司放弃现金折扣的成本36.73%时，就应当选择在10天内付款。4.分别按市场利率的不同，计算如下：（1）当市场利率为6%时，票面利率高于市场利率，债券会溢价发行，其发行价格计算为：10008%（P/A，6%，5）+1000=804.2124+10000.7473=1084.29（元）（2）当市场利率为8%时，票面利率等于市场利率，债券会平价发行，其发行价格计算为：10008%（P/A，8%，5）+1000=803.9927+10000.6806=1000（元）（3）当市场利率为9%时，票面利率低于市场利率，债券会折价发行，其发行价格计算为：10008%（P/A，9%，5）+1000=803.8897+10000.6499=961.08（元）5.租金在每年末支付一次的情况下，每年租金=505（P/F，10%，5）/ （P/A，10%，5）=12.37（万元）9.资金成本资金成本=100%=100%=100%式中：D年资金的用资费用； P企业筹资总额；F筹资费用额； f筹资费用率，即筹资费用额与筹资总额的比率。(1)长期借款资金成本长期借款的用资费用一般是借款利息，筹资费用主要是手续费。一次还本、分期付息方式借款的资金成本计算公式为： 式中：I长期借款的年利息； T企业所得税率；L长期借款筹资额（借款本金）； f长期借款筹资费用率。因为I=Li (i表示借款利率)，所以上述公式也可表示为： 当长期借款筹资费用率f很小时，可以忽略不计，公式可以简化为：K=i（1-T）(2) 长期债券资金成本分期付息、到期一次还本债券成本的计算公式为： 式中：I长期债券的年利息； T企业所得税率；B长期债券筹资额； f长期债券筹资费用率。(3)普通股资金成本股利折现模型的基本公式为：式中：V0普通股现值，即发行价格； Dt普通股第t年的股利；Kc普通股投资必要收益率，即普通股资金成本率。如果公司采用固定股利政策，即每年分派现金股利均为D元，则可视为永续年金，普通股资金成本计算公式可简化为： 当普通股筹资费用率为f时，则有： 许多公司的股利都是不断增加的，如果公司采用固定股利增长率的政策，股利固定增长率为g，则普通股成本的计算公式为： 式中： D1第1年的预期股利。 优先股资金成本式中：D优先股每年的股利； P发行优先股的总额；f优先股筹资费用率。(4)留存收益资金成本（5）综合资金成本的计算其计算公式为：式中：Kw综合资金成本（加权平均资金成本）； Wj第j种资金占总资金的比重；Kj第j种资金的成本。【动手再做一做】【资料1】丽阳公司取得10年期的长期银行借款500万元，年利率为10，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率0.5，公司所得税率为25。要求：计算该公司的长期借款资金成本。【解析】（1）因为长期借款是负债筹资，计算企业实际负担的利息得50010(1-25)。（2）根据企业筹资费用率0.5，计算企业筹资的实际有效额得500(1-0.5)。（3）计算长期借款资金成本=7.54%。若不考虑筹资费用率，则这笔借款的资金成本=10%（1-25%）=7.5%。【资料2】丽阳公司发行总面额为200万元的债券2000张，票面利率为12，发行费用为发行价格的5。公司所得税率为25。要求：分别计算该笔债券（1）按面值等价发行，（2）按230万元溢价发行，（3）按180万元折价发行的资金成本。【解析】（1）因为长期债券是负债筹资，计算公司实际负担的利息是20012(1-25)。（2）根据公司发行费用率5，该公司筹资的实际有效额为200(1-5)。（3）按面值等价发行时，计算长期债券资金成本=9.47%。（5）债券按230万元溢价发行时，该公司筹资的实际有效额为230(1-5)，计算长期债券资金成本=8.24%。（6）债券按180万元折价发行时，该公司筹资的实际有效额为180(1-5)，计算长期债券资金成本=10.53%。【资料3】丽阳公司准备发行普通股股票1000万元，筹资费率5%，第一年股利率为12%，预计以后每年股利增长4%。要求：计算普通股的资金成本。【解析】（1）根据上述案例，可以较容易分析判断出该普通股是固定股利增长。（2）根据任务案例，把已知条件数据代入计算公式KC=+g。（3）计算普通股资金成本=+4%=16.63%。【资料4】丽阳公司按面值发行100万元的优先股，合约规定优先股股利为10，筹资费用为面值的5。要求：计算优先股的资金成本。【解析】（1）因为优先股是权益筹资，故不考虑所得税因素，计算股利得10010。（2）根据公司筹资费用率5，计算公司筹资的实际有效额得100(1-5)。（3）计算优先股的资金成本=10.53%。【资料5】丽阳公司留存收益为150万元，预计第一年的股利率为10，预计以后每年增长4。要求：计算留存收益的资金成本。【解析】（1）我们已经知道留存收益成本实际上是一种机会成本，留存收益成本的确定方法与普通股成本基本相同, 但不用考虑筹资费用。通过分析可发现该留存收益是固定股利增长模型。（2）故根据股利逐年固定增长模型的资金成本计算公式，可计算出留存收益的资金成本=+4%=14%。【资料6】丽阳公司账面反映的长期资金共1000万元，其中：长期借款200万元，长期债券150万元，普通股500万元，留存收益150万元；其个别资金成本分别为：6.7、9.2、12.5、12。试计算丽阳公司的综合资金成本。【解析】（1）首先分析案例中有哪几种筹资方式，并计算其个别资金成本。由任务案例可以看出，其个别资金成本分别为：6.7、9.2、12.5、12。（2）计算各种资金所占的比重。长期借款： 100%=20%长期债券： 100%=15%普通股： 100%=50%留存收益： 100%=15%（3）计算综合资金成本。该企业的综合资金成本=6.7%20%+9.2%15%+12.5%50%+12%15%=10.77%10.（1）贡献边际贡献边际是指销售收入与变动成本的差额。其计算公式为：边际贡献=销售收入变动成本=（销售单价单位变动成本）产销量=单位边际贡献产销量或 式中：边际贡献； 销售单价；单位变动成本； 产销量；单位边际贡献。（2）息税前利润息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。其计算公式为： 息税前利润=销售收入变动成本固定成本=（销售单价单位变动成本）产销量固定成本=边际贡献总额固定成本或 式中：息税前利润（3）经营杠杆系数的计算。经营杠杆系数是测算经营杠杆效应程度常用的指标，它等于息税前利润变动率与产销量业务量变动率的比。其计算公式为： 或 式中：经营杠杆系数； 产销业务量变动值；息税前利润变动额。上式经整理，经营杠杆系数也可用简化式计算：或 （4）财务杠杆系数的计算。财务杠杆系数是测算财务杠杆效应程度常用的指标，它等于每股收益变动率与息税前利润变动率的比。其计算公式为： 或 式中：财务杠杆系数 每股收益每股收益变动额上式经整理，财务杠杆系数也可用简化式计算：或 式中：债务利息（5）或 上式经整理，财务杠杆系数也可用简化式计算：或 （6）资本结构每股收益无差别点分析法每股收益无差别点是指两种筹资方式下普通股每股收益相等时的息税前利润或销售收入。每股收益无差别点分析法是通过每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法，也称为EBITEPS分析法。每股收益无差别点的计算步骤如下： 第一步，列出不同筹资方式下每股收益计算式。式中： N普通股股数；其他字母含义同前。第二步，令两种筹资方式的每股收益相等，式中息税前利润设为未知数。= 式中：每股收益无差别点息税前利润。第三步，解出上式中的息税前利润，即每股收益无差别点。=第四步，作出筹资方案的选择。决策的基本原理是：（1）当实际或预计息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，运用债务资本筹资方式可获得较高的每股收益；（2）当实际或预计息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润时，运用权益资本筹资方式可获得较高的每股收益；（3）当实际或预计息税前利润等于每股收益无差别点的息税前利润时，运用债务资本或权益资本筹资方式获得的每股收益一致，此时选择两种方式均可。11.项目投资（1）现金流量确定付现成本=变动成本+付现的固定成本=总成本折旧额（及摊销额）现金净流量（NCF）=年现金流入量年现金流出量1建设期现金净流量的计算现金净流量= - 该年投资额2 经营期营业现金净流量的计算营业现金净流量营业收入付现成本所得税营业收入(营业成本折旧)所得税净利润折旧（营业收入营业成本）（1所得税税率）折旧3 经营期终结现金净流量的计算现金净流量=营业现金净流量+回收额（2）计算相关的财务指标来评价投资项目的财务可行性（一）非贴现指标1.投资利润率投资利润率的计算公式为： 2. 投资回收期它的计算可分为两种情况。（1）某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算： 包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+建设期（2）经营期年现金净流量不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。 不包括建设期的投资回收期（PP）=包括建设期的投资回收期-建设期投资回收期是指收回全部投资总额所需要的时间。投资回收期是一个非贴现的反指标，回收期越短，方案就越有利。它的计算可分为两种情况。（1）某一项目运营期内前若干年每年的营业净现金流量（NCF）相等，且其合计大于或等于建设期发生的原始投资合计，则投资回收期可按下列公式计算： 包括建设期的投资回收期（PP）=不包括建设期的投资回收期+建设期（2）经营期年现金净流量不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。 不包括建设期的投资回收期（PP）=包括建设期的投资回收期-建设期（二）贴现指标1.净现值（NPV）NPV=式中： n项目计算期（包括建设期与经营期）； NCFt第t年的现金净流量； （P/F，i，t）第t年、贴现率为i的复利现值系数； 净现值指标的决策标准是：如果投资方案的净现值大于或等零，该方案为可行方案；如果投资方案的净现值小于零，该方案为不可行方案；如果几个方案的投资额相同，项目计算期相等且净现值均大于零，那么净现值最大的方案为最优方案。所以，净现值大于或等于零是项目可行的必要条件。净现值的计算一般按以下步骤进行：计算出各期的现金净流量；按行业基准收益率或企业设定的折现率，将将投资项目各期所对应的复利现值系数通过查表确定下来；将各期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值；最后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。 2.净现值率（NPVR）净现值率是指投资项目的净现值与投资现值合计的比值；可以理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。其计算公式为：净现值率=3现值指数（PI）现值指数是指项目投产后按一定贴现率计算的在经营期内各年现金净流量的现值合计与投资现值合计的比值，它也是一个相对数指标。其计算公式为：现值指数= 4.内含报酬率（IRR）内插法还记得吗？不记得没事，复习时我还会重点讲，要认真听啊？！内含报酬率又称内部收益率，是指投资项目在项目计算期内各年现金净流量现值合计数等于零时的贴现率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的贴现率。显然，内含报酬率IRR满足下列等式： （1）经营期内各年现金净流量相等，且全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，即：经营期每年相等的现金净流量（NCF）年金现值系数（P/A，IRR，t）投资总额=0内含报酬率具体计算的程序如下：计算年金现值系数（P/A，IRR，t）年金现值系数= 根据计算出来的年金现值系数与已知的年限n，查年金现值系数表，确定内含报酬率的范围。用插入法求出内含报酬率。【这个例题你必须要掌握】某企业拟引进一条流水线，投资额110万元，分两年投入。第一年初投入70万元，第二年初投入40万元，建设期为2年，净残值10万元，折旧采用直线法。在投产初期投入流动资金20万元，项目使用期满仍可全部回收。该项目可使用10年，每年销售收入为60万元，总成本45万元。假定企业期望的投资报酬率为10%。要求：计算该项目的净现值，内含报酬率，并判断该项目是否可行。任务分析：（1）估算出投资方案的预期现金流量；（2）计算投资方案现金流入量和流出量的总现值；（3）通过项目投资决策评价指标的计算，作出投资方案是否可行的决策。操作步骤：NCF0 = -70（万元）NCF1 = - 40（万元）NCF2 = -20（万元）年折旧额 = 10（万元）NCF3-11 = 60 45 + 10 = 25（万元）NCF12 = 25 +（10 + 20）= 55（万元）NPV = 25（P/A，10%，11）-（P/A，10%，2） + 55（P/F，10%，12）-70 + 40（P/F，10%，1）+ 20（P/F，10%，2） = 25(6.4951 - 1.7355) + 550.3186 - (70 + 400.9091 + 200.8264)= 13.621(万元)i=12%时，测算NPVNPV = 25(5.9377 - 1.6901) + 550.2567 - (70+400.8929 + 200.7972) =1.3515(万元)用插入法计算IRRIRR = 10% +(12% - 10%) =11.82%贴现率10%i=12%IRRi=10%NPV = 13.621 NPV = 0 NPV = - 1.3515计算表明，净现值为13.621万元，大于零，内含报酬率11.82%，大于贴现率10%，所以该项目在财务上是可行的。一般来说，用净现值和内含报酬率对独立方案进行评价，不会出现相互矛盾的结论。项目六计算题解题思路：（1）还是根据题目画图（它只是工具方便你解题，就像吃饭，有些人用筷子，有些人用刀叉，当然你想用手抓，我也不介意）（2）计算资产的折旧（不管题目你用不用的到，你先计算出来，挣取点分数呗）（3）要学会计算现金流量（这个你得仔细算了）（4）看题目（或时间图）要求计算，无非就是结合项目三货币时间价值中现值的求法。 如果求内涵报酬率，那就是另NPV=O，再查表，使一个NPV大于零，一个NPV小于零，再运用内插法。13：【项目七的公式这一章自学了吗？别忘记了啊，这是要考的章节，但是不用怕，这个章节的内容跟资金成本那的计算是惊人的相似，就是换了个名称，本质是一样的】 1股票价值的基本模型 式中：V 股票内在价值； dt第t期的预期股利； K投资人要求的必要资金收益率； Vn未来出售时预计的股票价格； n预计持有股票的期数。2股利零增长、长期持有的股票价值模型股利零增长、长期持有的股票价值模型为： 式中：d每年固定股利。3长期持有股票，股利固定增长的股票价值模型设上年股利为d0，本年股利为d1，每年股利增长率为g，则股票价值模型为： 4非固定成长股票的价值有些公司的股票在一段时间里高速成长，在另一段时间里又正常固定增长或固定不变，这样我们就要分段计算，才能确定股票的价值。1短期股票收益率的计算如果企业购买的股票在一年内出售，其投资收益主要包括股票投资价差及股利两部分，不须考虑货币时间价值，其收益率计算公式如下： =预期资本利得收益率+股利收益率式中：K短期股票收益率； S1股票出售价格； S0股票购买价格； d股利。2股票长期持有，股利固定增长的收益率的计算由固定增长股利价值模型，我们知道：V=d1（K-g），将公式移项整理，求K，可得到股利固定增长收益率的计算模型：K=d1/V + g债券的价值1债券价值计算的基本模型 债券价值的基本模型主要是指按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下的债券的估价模型。 =i F (P/A,K,n) + F (P/F,K,n) =I（P/A，K，n）+F（P/F，K，n）式中 V 债券价值； i 债券票面利息率； I 债券利息； F 债券面值； K市场利率或投资人要求的必要收益率； n 付息总期数。2到期一次还本付息的单利债券价值模型有些公司发行的债券是一次还本付息的形式，利息一般单利计算，其债券价值就是未来收回本息的现值。我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券，其价值模型为： 3. 贴息债券的价值模型贴息债券也称为零票面利率债券，贴息债券的价值模型是指到期只能按面值收回，期内不计息债券的估价模型。（二）债券的收益率1.短期债券收益率的计算长期债券的价值模型为 V=I（P/A，K，n）+ F（P/F，K，n）式中： V债券的购买价格； I每年获得的固定利息； F债券到期收回的本金或中途出售收回的资金； K债券的投资收益率； n投资期限。由于无法直接计算收益率，必须采用逐步测试法及内插法来计算，其基本计算公式为： 式中：S0 债券购买价格； S1债券出售价格； I 债券利息； K债券投资收益率。2长期债券收益率的计算 V=I（P/A，K，n）+ F（P/F，K，n）式中： V债券的购买价格； I每年获得的固定利息； F债券到期收回的本金或中途出售收回的资金； K债券的投资收益率； n投资期限。由于无法直接计算收益率，必须采用逐步测试法及内插法来计算。3.基金单位净值基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，计算公式为：基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额其中：基金净资产价值总额=基金资产总额基金负债总额3.基金的报价基金认购价=基金单位净值首次认购费基金赎回价=基金单位净值基金赎回费基金收益率计算基金收益率14.营运资金【这是项目八的公式刚学的，这一章关键在于公式的运用。用公式，你要注意以下几点（1）你要头脑保持清醒，睁大眼睛看题目的要求，如现金管理，是让你运用成本分析模式还是存货模式。因为不同的模式，考虑的成本是不一样的。（2）知道公式符号的含义。（3）带个功能给力的计算机】1.现金管理（1）成本分析模式持有现金总成本=机会成本+短缺成本机会成本=现金持有量有价证券利率（或报酬率）（2）存货模式持有现金总成本=机会成本+转换成本即：TC=K +F式中：T周期内企业现金需求总量；F每次有价证券的转换成本；K有价证券利息率（机会