兖州煤业资源板块的低洼地.doc

如果说兖州煤业恰逢煤炭出口价格上升的天时，那么坐拥煤炭资源垄断地位的地利、以及掌握了“煤变油”核心新技术，投资甲醇生产基地，则毫无疑问地为兖州煤业的未来注入想象的空间，何况，它身后还有基金的推手。兖州煤业：资源板块的低洼地股票名称：兖州煤业股票代码：600188所属行业：煤炭采选个股特色：低估板块，煤炭涨价，并购资源整合，新能源，基金重仓板块处于估值洼地根据年报显示，兖州煤业2006年第四季出现了亏损。公司原煤产量为3605万吨，同比增加139万吨，而煤炭综合销售价格为376.77万吨，同比下降9.2元/吨，降幅为2.4%。由于出口精炭的价格高于国内价格，因此，出口比重的下降也意味着利润的下降。而随着国际煤炭价格的滑落，兖州煤业煤价再次随之下滑。相反，在成本方面，吨煤销售成本为193元/吨，同比增加14.3元/吨，增长了8%。兖州煤业仅仅是一例。事实上，成本上升、国际市场价格波动，构成了2006年煤炭上市企业年报的主题。也正是由此，让市场忽略了煤炭价格不断提高、行业集中度不断上升、煤炭企业谈判能力不断增强的事实。整个煤炭板块市盈率普遍处于30倍左右，相对于平均市盈率接近40倍的整体市场，煤炭股十分“便宜”。这种“洼地股”值得重点关注。煤价上涨预期强目前，能源在我国经济的重要性已经毋庸置疑，这种结构性的供不应求，决定了能源产业将在很长一段时间保持较好的盈利能力。据悉，在桂林举行的全国煤炭合同汇总会上，新签订的2007年的煤炭合同价格涨幅达到最高30元/吨，高于2006年煤炭合同订货会合同煤价上涨最高25元吨的水平，合同价格上涨幅度超出预期，而且部分公司还能签订额外转移成本的附加条款合同。2007年全国煤炭价格普遍上涨已成定局。在这次汇总会上，大型煤炭企业对于市场的定价权也开始体现。值得注意的是，这一价格的上涨是符合国家产业政策导向的，在整个“十一五”期间，GDP能耗下降5是非常重要的目标，国家对于能源资源征税、制定煤炭价格市场化政策的目的，是通过涨价来实现节能降耗、资源集约。在国际市场上，政策引导推高国际煤炭价格，从而有利于提高煤炭股业绩。中国正在由煤炭净出口国变为净进口国，近期我国将煤炭进口关税从1%下降为0，焦炭出口关税从5%上调到15%，这显示国家对资源产品采取抑制出口、鼓励进口的导向政策。这不会对国内煤价形成明显影响，相反会推高国际煤价，而对国内煤价形成支撑。煤价由年初的41美元/吨快速回升至54美元/吨，显示国外煤炭市场需求较为旺盛。国内方面，煤价受政策性成本推动影响有所上升。由于煤炭行业集中度的提升、大煤企的组建、小煤矿关闭、新建矿受政策影响壁垒提高等因素，将稳定煤价的上涨势。这些，对公司的业绩的增长将有所益处。四大投资亮点1龙头再收购如虎添翼兖州煤业是华东地区最大的煤炭生产商，也是我国盈利好的煤矿企业之一，是国内惟一一家境内外三地上市的煤炭公司，在国内煤炭行业中处于龙头地位。公司为做大做强主业，利用上市公司的融资平台并购资源矿产。兖州煤业的澳大利亚澳思达煤矿、山西省天池煤矿已经投入生产运营，估计上述煤矿将于2007年对公司做出贡献；此外，陕西省榆树湾煤矿项目完成了商务谈判。此外，公司股权分置改革时大股东兖矿集团承诺，除支持兖州煤业受让集团的部分煤炭、电力资产外，兖矿集团正在开发的煤变油项目将吸收兖州煤业参与投资，共同开发。收购与整合必将使本处于垄断优势地位的兖州煤业如虎添翼，业绩腾飞指日可待。2甲醇新能源前景广阔兖煤在陕西榆林地区利用自己生产的高硫煤做原料，采用世界先进生产工艺和技术，投资了年产230万吨的甲醇生产基地。据悉，该甲醇生产基地设计年产能达到230万吨，其中一期60万吨甲醇、20万吨醋酸项目将于2007年正式投产。另外，公司大股东兖矿集团投资21.54亿元年产50万吨甲醇项目也已在邹城开工建设，更增强了兖煤在甲醇能源领域的竞争优势！可见，凭借着将近290万吨的甲醇项目，兖州煤业毫无争议的成为了国内甲醇绝对龙头，在二甲醚作为燃油理想替代物备受关注的背景下，其作为原料龙头前景也极为看好！3煤变油巨头暴利题材兖矿集团的煤变油项目从国家能源战略需要出发，具有重要的战略意义，得到了国家有关部门的大力扶持，支持兖矿集团建立多个煤变油基地。目前国际石油价格持续高位运行，煤变油项目的实施不但将缓解我国的石油需求缺口，也将给兖煤带来巨大的投资回报。据了解，兖矿集团为发展煤变油项目做了十年的技术储备，已有8项专利获得授权生效，在技术研发上远远领先国内同类企业。兖州煤业正在开发的煤变油项目将吸收兖州煤业参与投资，共同开发，意味着被市场广泛关注的煤变油项目将有可能注入上市公司。4潜龙在渊一飞冲天从二级市场走势分析，能源股卧薪尝胆时日已久。从公司的十大股东来看，都是投资基金，其中不乏QFII等国外机构，彰显了该股蕴涵的巨大投资机会。作为双能源概念的领军个股，该股一旦启动必将猛烈井喷，从而引发该板块的全线喷发。有机构估计，兖州煤业20072009年A股盈利预测将提升6%-8%，建议投资者重点关注。持仓机构：高盛公司 QFII 瑞士银行有限公司 QFII 日兴资产管理有限公司 QFII 上证50交易型